農(nóng)商行中期分紅掃描：誰是分紅“優(yōu)等生”？

2024年以來，在政策鼓勵下，越來越多的A股上市銀行派發(fā)中期分紅，不過相對來說，農(nóng)村商業(yè)銀行的分紅比例較低。

截至9月18日，在10家A股上市的農(nóng)商行中，有4家銀行或已經(jīng)派發(fā)了中期股息，或已經(jīng)確定分紅方案，3家銀行表示派發(fā)，但是尚未出具體方案，另外還有幾家銀行表示不會派發(fā)中期股息。

從2024年的分紅情況來看，農(nóng)商行的分紅低于城商行、股份行，更低于國有大行。

本刊根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年期末10家農(nóng)商行平均分紅率為23.86%，17家城商行平均分紅率為25.42%，9家股份行的平均分紅率為27.74%，而國有大行的平均分紅率則達到30%（見表1）。

表1 A股農(nóng)商行2024年分紅情況一覽表

從2024年的分紅比例來看，除了滬農(nóng)商行和渝農(nóng)商行之外，其他8家銀行的現(xiàn)金分紅比例均低于監(jiān)管方提倡的30%。

而這8家銀行中，除了青農(nóng)商行和瑞豐銀行之外，6家農(nóng)商行都是江蘇的銀行。其中蘇農(nóng)銀行和常熟銀行的現(xiàn)金分紅比例均低于20%。不過2025年中期，這2家銀行均已宣布了中期分紅且已經(jīng)實施完成。

四家農(nóng)商行分紅方案已確定或執(zhí)行常熟銀行分紅比例大幅提升

9月18日，蘇農(nóng)銀行派發(fā)2025年中期分紅，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.09元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利18166.87萬元，占2025年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比例為15.42%。

上半年蘇農(nóng)銀行的盈利在農(nóng)商行中保持中位。實現(xiàn)營業(yè)收入22.80億元，同比增長0.21%，實現(xiàn)歸母凈利潤11.78億元，同比增長5.23%。不過資產(chǎn)質(zhì)量保持了健康穩(wěn)定，截至上半年不良貸款率保持0.90%，撥備覆蓋率386.88%。其核心一級資本充足率為10.87%，較一季度回升0.1個百分點。

這是蘇農(nóng)銀行首次提出中期分紅方案。同時，2025年6月，蘇農(nóng)銀行以資本公積向全體股東每股轉(zhuǎn)增0.1股，共計轉(zhuǎn)增18350.3767萬股。

浙商證券分析師梁鳳潔表示，若2025年蘇農(nóng)銀行下半年維持上半年的每股分紅水平，考慮到2025年6月實施的每股轉(zhuǎn)增0.1股的方案，估算蘇農(nóng)銀行2025年全年分紅率在17.8%，較2024年提升0.8個百分點。

常熟銀行也已經(jīng)于9月8日派發(fā)了2025年中期分紅，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.15元（含稅）共計派發(fā)現(xiàn)金紅利4.97億元，占2025年半年度歸屬于母公司股東的凈利潤比例為25.27%。這一比例相較于2024年19.77%出現(xiàn)了較大幅度的提升，也高于2022年和2023年的24.97%和20.88%。

這也是常熟銀行首次實施中期分紅。同時承諾未來若股本因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股增加，將維持0.15元的每股股息不變，對應提升分紅總額。

常熟銀行的業(yè)績在農(nóng)商行中十分顯眼，上半年該行共實現(xiàn)營業(yè)收入60.62億元，同比增長10.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤19.69億元，同比增長13.51%，在農(nóng)商行中屬于第二高。

華龍證券分析師楊曉天表示，若常熟銀行全年保持該分紅比例，測算2025年股息率有望達4%以上，居上市銀行前列。長江證券分析師馬祥云表示，基于盈利預測，如果2025全年分紅比例提升至25.27%，測算每股股息將同比大幅提升28%至0.32元，分紅總額同比增長41%，對應2025年預期股息率4.1%。

同時，常熟銀行60億元的可轉(zhuǎn)債存在強贖可能。常熟銀行的強贖價為7.85元/股，其股價一度達到過7.8元。楊曉天認為，60億元可轉(zhuǎn)債若強贖成功將支撐信貸擴張。

滬農(nóng)商行一直是分紅“優(yōu)秀生”。近幾年來現(xiàn)金分紅比例一直維持在30%以上，并在2024年提升至33.9%。該行的2025年中期分紅方案顯示，將每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣2.41元（含稅），中期分紅比例為33.14%，預計將于2025年9月26日支付。該行上半年扣除非經(jīng)常性損益后營業(yè)收入133.96億元，同比上升0.38%。

除了已經(jīng)派發(fā)中期現(xiàn)金分紅的農(nóng)商行之外，張家港行已經(jīng)確定派發(fā)中期現(xiàn)金分紅，但是尚未執(zhí)行。

張家港行在2025年半年報表示，擬以未來實施分配方案時股權登記日的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.0元（含稅），送紅股0股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本，但是并未披露具體現(xiàn)金分紅比例。過去三年，該行現(xiàn)金分紅比例在24%～26%之間。該行上半年實現(xiàn)營業(yè)收入26.05億元，較上年同期增幅1.72%；實現(xiàn)歸屬股東凈利潤9.95億元，較上年同期增幅5.11%，資本充足率13.05%，核心一級資本充足率10.63%。

三家銀行確定進行中期分紅但尚未公布分紅方案

確定了要進行中期分紅，但是尚未發(fā)布分紅計劃的銀行包括紫金銀行、江陰銀行和渝農(nóng)商行。

紫金銀行在半年報中表示， 2024年年度股東大會審議通過了《關于2025年中期分紅安排的公告》，并表示，股東大會授權董事會在符合監(jiān)管要求和利潤分配的條件下制定具體的中期分紅方案。紫金銀行2022年到2024年的現(xiàn)金分紅比例處于22.55%～22.88%之間。

2025年上半年紫金銀行凈利潤增速墊底上市農(nóng)商行。紫金銀行2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入23.93億元，同比增長0.49%；歸母凈利潤9.12億元，同比增長0.12%。與此同時，該行的資產(chǎn)質(zhì)量同樣處于農(nóng)商行后三位。其中6月末不良率1.24%，僅低于青農(nóng)商行，撥備覆蓋率200.48%，墊底農(nóng)商行。

江陰銀行在半年報中表示，將在提請股東大會批準授權董事會在符合利潤分配條件的前提下，制定實施2025年中期分紅方案。

不一樣的是，2025年江陰銀行的凈利潤增長領漲上市農(nóng)商行。上半年，該行營業(yè)收入達24.01億元，同比增長10.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.46億元，同比增長16.63%。

2022年-2024年，該行現(xiàn)金分紅比例在22.2%—22.8%之間。

渝農(nóng)商行也在半年報中表示，其2024年度股東大會審議通過了《關于審議重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司2025年中期利潤分配安排的議案》，授權董事會在符合利潤分配的條件下，制定并實施具體的中期分紅方案。并明確2025年中期不進行資本公積轉(zhuǎn)增股本。

表2 農(nóng)商行2025年中報業(yè)績及資產(chǎn)質(zhì)量情況（單位：%）

2022年—2024年，渝農(nóng)商行現(xiàn)金分紅比例均為30%。渝農(nóng)商行表示，利潤分配政策保持連續(xù)性和穩(wěn)定性。財報數(shù)據(jù)顯示，渝農(nóng)商行上半年實現(xiàn)營業(yè)收入147.41億元，同比增長0.46%；實現(xiàn)凈利潤78.47億元，同比增長3.79%。

三家銀行明確表示不進行中期分紅

另外，明確表示無中期分紅的銀行分別是無錫銀行、瑞豐銀行和青農(nóng)商行。

無錫銀行上半年業(yè)績表現(xiàn)在農(nóng)商行中屬于中等位置，實現(xiàn)營業(yè)收入26.45億元，同比增長3.44%；實現(xiàn)歸屬股東凈利潤13.79億元，同比增長3.52%。不過該行資產(chǎn)質(zhì)量相對較好，截至上半年該行不良貸款率0.78%，撥備覆蓋率424.87%，在10家農(nóng)商行中僅次于常熟銀行，風險抵補能力較強。該行2022年—2024年現(xiàn)金分紅比例在20%—21.5%之間。

瑞豐銀行在半年報中也表示，2025年上半年沒有利潤分配預案或公積金轉(zhuǎn)增股本預案。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入22.59億元，較上年同期增長3.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.90億元，較上年同期增長5.59%。過去兩年該行現(xiàn)金分紅比例維持在20%左右。

青農(nóng)商行也明確表示不派發(fā)中期分紅。該行上半年實現(xiàn)營業(yè)收入57.52億元，同比下滑1.83%，實現(xiàn)歸母凈利潤21.34億元，同比增加1.06億元，增幅5.22%。該行2024年現(xiàn)金分紅比例為23.34%，較2023年提升約1.7個百分點。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）