牛市的應(yīng)對(duì)

如果說(shuō)此前投資者還抱有疑慮，隨著上證指數(shù)快速攻占3700點(diǎn)和3800點(diǎn)，月線(xiàn)走出四連陽(yáng)，成交量不斷放大并突破3萬(wàn)億元，市場(chǎng)對(duì)牛市已經(jīng)堅(jiān)信不疑。

雖然市場(chǎng)熱情高漲，但對(duì)所有投資者卻并非皆大歡喜。本輪市場(chǎng)的上漲并非傳統(tǒng)意義上的普漲，而是具有較明顯的結(jié)構(gòu)化特征，科技板塊領(lǐng)漲整個(gè)市場(chǎng)。如果投資者不持有領(lǐng)漲的一些板塊，大概率會(huì)跑輸指數(shù)。

從指數(shù)層面看，從2024年9月20日至8月31日，上證綜指上漲41%，滬深300指數(shù)上漲40.5%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲88.1%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲106.9%；從各行業(yè)板塊看，期間通信、電子和計(jì)算機(jī)板塊幾乎都已經(jīng)翻倍，而一些傳統(tǒng)行業(yè)比如煤炭、石油化工、房地產(chǎn)、食品飲料均明顯跑輸大盤(pán)。

所以，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)容忍度較高的投資者，積極的應(yīng)對(duì)之策就是擁抱科技。科技板塊的領(lǐng)漲，并非只是純粹的資金和情緒驅(qū)動(dòng)，其背后有經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，以及中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更優(yōu)的支撐。投資者也需要與時(shí)俱進(jìn)，要用新思維來(lái)思考這一輪牛市。

一方面，在以往的牛市中，經(jīng)濟(jì)回升主驅(qū)動(dòng)力都是地產(chǎn)或基建，大周期至少在行情中前期是主力，所以容易形成普漲。但本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要驅(qū)動(dòng)力是消費(fèi)，是高質(zhì)量發(fā)展的新質(zhì)生產(chǎn)力。

另一方面，中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)出明顯的新老分化。根據(jù)中金公司的統(tǒng)計(jì)，主板非金融、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板二季度的盈利同比增速分別為-2.7%、4.1%和24.5%。按新老經(jīng)濟(jì)劃分來(lái)看，分化進(jìn)一步擴(kuò)大，單看二季度新經(jīng)濟(jì)盈利同比增速提升至6.8%，而老經(jīng)濟(jì)增速則轉(zhuǎn)負(fù)至-8.3%。

當(dāng)然，不同的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，所具有的知識(shí)和資源稟賦也不同，很多投資者可能并不適合科技股的投資節(jié)奏。但也不用著急，一花獨(dú)放不是春，過(guò)去的牛市都會(huì)存在風(fēng)格輪動(dòng)。

實(shí)際上，短期漲得猛的板塊，交易擁擠度也較高，容易出現(xiàn)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。一些堅(jiān)守低估值板塊的投資者也不是沒(méi)有機(jī)會(huì)，畢竟這一輪市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的反饋仍并不充分。

中信建投證券認(rèn)為，前期的熱點(diǎn)板塊目前有走入短期沖頂?shù)内厔?shì)，需要注意短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。最優(yōu)的策略是切入低估值消費(fèi)與周期板塊，如大消費(fèi)、有色、新能源等。

新消費(fèi)板塊已經(jīng)回調(diào)至不錯(cuò)的位置，并有突破的態(tài)勢(shì)；同時(shí)有部分標(biāo)的已經(jīng)提前發(fā)動(dòng)，如美容、寵物、食飲。未來(lái)很有可能帶動(dòng)新一輪大消費(fèi)的行情，同時(shí)新消費(fèi)也可能帶動(dòng)傳統(tǒng)消費(fèi)+周期板塊如豬肉、雞肉、農(nóng)產(chǎn)品等等走出不錯(cuò)行情。

新能源作為周期板塊，也值得關(guān)注。新能源旺季排產(chǎn)即將到來(lái)，伴隨基本面共振。

除了策略上的應(yīng)對(duì)外，投資者還要做好心理建設(shè)，放平心態(tài)。在牛市當(dāng)中，能掙到錢(qián)并不難，但由于熱門(mén)股票總是漲幅驚人，很容易讓投資者形成巨大的心理落差。一些投資者忍受不住這種短期的“失落”，放棄自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，加入到對(duì)熱門(mén)板塊的追逐當(dāng)中，甚至為了擴(kuò)大收益，進(jìn)行加杠桿的投入，這反而容易虧錢(qián)。