關于中國財富管理發展思路的思考

1關于中國財富管理發展思路的思考

提升財富管理服務水平不僅是“金融人民性”的核心體現，也是推動“長錢長投”落地的根本路徑。做好財富管理工作既能服務居民的財產性收入，也能提高市場的穩定性。擴大買方投顧業務的規模和范圍，強化多元化的資產配置策略，提升財富管理團隊的能力，進而獲得投資者的信任，是我們做好財富管理工作的終極目標。

黨的十七大報告中，中央明確要求提高居民財產性收入，在后續的幾次報告中進一步強調這一目標；中央金融工作會議上，國家強調了“金融的人民性”。提升財富管理業務的服務能力是“金融人民性”的必然選擇，財富管理的核心目標就是幫助居民獲得長期穩定的財產性收入，實現家庭財富的保值增值。過去30年，中國資本市場快速發展，但是以居民為代表的零售客戶卻沒有足夠的獲得感。相比房地產、銀行理財以及信托投資，居民資本市場的投資配置比例極低，實際回報水平也不高。過去20年，中國債券指數年均回報率超過 5% ，股票混合基金的平均回報水平天于10% ，即使以最穩健的投資方式均衡持有上述資產，回報率也可超過 6% 。但是，居民在資本市場上的平均回報率遠低于上述水平，其根本原因在于財富管理服務體系的缺失。

財富管理工作的出發點應該是通過配置目標建立資產組合，再以組合目標篩選具體資產，實現“配置一組合一資產”的有機聯動。過去20多年，證券公司從業人員對零售客戶的服務，主要集中在股票買賣上。投資者對個股的關注超過對股票組合的關注，而對股票組合的關注又遠超對整體資產配置的關注。由于投資邏輯完全倒置，個體投資者難以獲得較好的投資回報。證券公司在個股交易服務模式下可以獲得交易傭金，但對投資者而言，即使在牛市也經常虧損。這種服務模式難以為繼，更無法體現金融的人民性。

早在十年前，國內證券公司便已開始醞釀財富管理轉型，紛紛將經紀業務部更名為財富管理部。名稱雖已改變，但是服務方式、業務模式、考核體系和人力配置仍未充分體現財富管理業務的特征，傭金收人仍占據其收人的大頭，整體轉型任重道遠。當前，市場理念已趨于統一，證券公司認識到客戶盈利持續性的意義、資產配置和金融工具的力量以及投資陪伴服務的作用和價值。時至今日，證券公司的實踐和客戶的認知都在不斷轉變，再加上中國居民巨大的財富體量需要保值增值，可以預見，未來中國財富管理業務的發展空間極為廣闊。

發達經濟體財富管理業務發展歷史與現狀

海外發達經濟體的金融機構開展財富管理業務已有上百年歷史，自前已經比較成熟，他們的很多服務方式和業務模式特別值得我們借鑒。盡管各國零售投資者的文化傳統、交易習慣和風險容忍程度等方面存在顯著差異，但對風險的厭惡和對收益的渴望卻具有普遍共性。他山之石，可以攻玉。

在推動本土財富管理轉型的過程中，借鑒境外成熟機構的經驗，將有助于我們更好地服務國內客戶。

財富管理業務發展的歷程

財富管理的歷史早于股票市場，是金融領域最早出現的業務形態之一。在筆者接觸的金融機構中，有一家德國銀行叫作邁斯勒銀行，成立于1664年，曾經為普魯士王室提供財富管理服務。

19世紀中期，隨著工業革命的推進，廣大中產階級積累了大量財富，對財富管理服務提出了更高要求。在這一背景下，專業財富管理機構大量涌現，許多至今仍活躍的國際大型機構正是在此時期創立。當時的服務以買方投資顧問和全權委托為主，并不注重于具體交易的執行。例如，瑞士的寶盛銀行（JuliusBaer）等機構甚至把日常的股票交易執行全部外包給其他投資銀行。即使自己執行交易的財富管理機構，交易傭金在其收入結構中的占比也幾乎可以忽略不計。

并購是推動財富管理行業發展的常見路徑。2008年全球金融危機后，行業內發生了兩次非常著名的并購，大大改變了財富管理市場的競爭格局。其一是摩根士丹利于2013年并購了所羅門美邦，并借此完成了財富管理轉型，其后公司財務表現和估值水平都大幅度提升，并在與高盛的競爭中脫穎而出。其二是瑞士銀行于2023年完成對瑞士信貸的收購，之后瑞士銀行的客戶資產規模大幅度提升，預計2025年可以達到6萬億美元，公司2024年營業收人和凈利潤已實現 50% 以上的增長。

全球財富管理機構的發展呈現多元化趨勢。波士頓咨詢預計，到2028年，亞太地區將貢獻近 30% 的新增金融財富。根據finews.asia發布的2024年亞洲地區財富管理機構排行榜，頭部私人銀行的主要由瑞銀、摩根大通、摩根士丹利、高盛等全球布局、混業經營的全能型金融機構主導。例如，瑞士銀行收購瑞信后，2024年財富管理營業收入占到了集團總收人一半以上。更為有趣的是，上述頂尖財富管理機構中，既包含匯豐銀行、星展銀行等深耕特定區域的老牌商業銀行，也有LGT、瑞士寶盛等以私人銀行和家族辦公室為核心的精品類財富管理機構。作為后者的杰出代表，瑞士寶盛是亞洲前十大財富管理機構中最大的單一業務類機構。該機構于2024年實現強勢反彈，區域資產管理規模增長23.6% ，是同期亞洲前十大財富管理機構管理規模平均增速的近兩倍。

目前財富管理業務的模式及收入結構財富管理業務經過上百年的發展，已經形成了相對成熟完善的業務模式，主要體現出以下特征：首先，客戶的資產包括全權委托和非全權委托，財富管理機構為全權委托的客戶資產提供買方投資顧問服務，其收人與全權委托資產的規模密切相關，對于財富管理機構而言，客戶資產規模更加重要，交易量并不重要。其次，資產配置能力是財富管理機構的核心競爭力，這既關系到客戶資產回報的穩定性，也是建立客戶信任的基礎。為此，各機構普遍設立專業的資產配置團隊，并將配置理念有效傳導至每一位客戶經理，實現服務標準化與專業化。再次，客戶覆蓋體系必須強大而有效。客戶的覆蓋并不是簡單地向客戶推介產品，而是在充分了解客戶風險承受度和收益預期的基礎上，從客戶角度出發幫助其進行資產配置和標的選擇。最后，服務體系通過獨立投資顧問平臺和家族辦公室進一步有效延伸。財富管理機構會和諸多家族辦公室有效銜接，給超高凈值客戶提供定制化服務。同時，財富管理機構的平臺也向很多獨立投顧團隊開放，幫助他們完成交易和配置。

以摩根士丹利為例（近十年全球公認發展最好的綜合類財富管理機構），其財富管理業務架構分為財富客群、投資顧問和后臺管理三大板塊。投資顧問部門建立了從總部到一線的金字塔型垂直顧問服務架構，最上層由投資決策委員會牽頭，負責討論決定財富管理業務發展戰略和重大投資方向；第二層由60多位資深策略經理組成策略研發團隊，負責支持各層級投資顧問團隊的策略制定與業務拓展；第三層由不少于300位研究人員形成投資顧問團隊的主力，負責對客戶需求的梳理和投資方向的研發；最基石層則由超過1300位符合公司和監管要求的投資顧問，作為一線觸點，為客戶提供持續、專業的服務與陪伴。在此基礎上，摩根士丹利亦積極通過外延并購或設立子公司，布局互聯網獨立投顧等新型平臺業務，實現多渠道協同發展。

近年來，美國投資銀行通過財富管理和機構業務的業務轉型和協同效應，持續提升盈利能力。以摩根士丹利為例，根據公司年報，其收人結構正在發生深刻變化：輕資產特征明顯的財富管理業務，已成為其增長的核心引擎。2023年，財富管理業務凈收入占比上升至 48% ，成為公司主要盈利來源；而機構證券業務的收人占比則從2007年的 71% 下降至2023年的 43% ，顯示出輕資產業務主導地位的確立。而在財富管理的收入中，買方投資顧問業務占據收人很大比例，通常在 50% 以上，買方投資顧問的能力是財富管理機構價值的重要體現。

財富管理業務的服務內容與核心技術

財富管理業務的核心目標是幫助客戶實現可持續的財產性收入，其主要服務內容可歸納為以下四個方面：一是通過資產配置服務有效平衡客戶對收益的預期與對風險的容忍度，重點關注回撤風險的控制與管理；二是借助投資標的選擇和金融工程技術，幫助客戶優化投資收益水平；三是通過“了解你的客戶”（KYC）流程，真正理解客戶的風險承受度以及教育客戶敬畏市場；四是通過持續的投資陪伴與溝通反饋機制，幫助客戶在市場波動中保持理性預期，增強投資信心，逐步建立長期信任關系。雖然全球各家財富管理機構的組織架構和考核機制各異，但其團隊管理邏輯基本圍繞上述四方面展開。同時，金融科技的深度賦能與家族辦公室的延伸服務，也是在此基礎上將服務進一步拓展。

上述四個方面，也是財富管理的核心技術能力。其一，在資產配置方面，財富管理機構不僅要有基于不同客戶風險偏好配置資產獲得合理回報的能力，更要將這一能力系統化地傳導至一線客戶經理，實現從機構能力向團隊能力的有效轉化，進而提升服務效能。其二，在投資工具運用方面，投資標的篩選與金融工程手段是提升服務質量的重要抓手。投資標的篩選和金融工程技術是境外投資銀行財富管理業務的利器。投資銀行與機構投資者業務聯系密切，對于各類投資策略的理解更為深刻，交易部門也具備較強的產品創設能力，可以有效改善投資組合經風險調整后的收益水平。其三，在客戶識別方面，境外財富管理機構的“了解你的客戶”（KYC）流程更加詳細，已超越紙面合規要求，充分融合了客戶經理對客戶的深人了解。同時，相較于國內客戶，境外個人投資者普遍更成熟，普遍具備對自身風險容忍度和市場規律更理性的認知。其四，在客戶關系管理方面，境外財富管理機構擁有完善的培訓體系，客戶經理團隊具備很強的專業能力和溝通技巧，投資顧問體系對于市場和產品有足夠深人的認知，都是贏得客戶信任的基礎。這種深度信任關系成為機構長期服務同一客戶甚至其家族幾代人的根本保障，也是實現優質服務與長期投資回報的重要基礎。

中國財富管理業務的現狀與問題

中國的財富管理業務是中國金融領域最廣闊的藍海：

一方面，客戶的需求非常旺盛；另一方面，中國金融機構的財富管理業務還在摸索之中，尚未建立成熟的服務體系和實踐方法論，有效供給仍明顯不足。這既反映出金融機構服務能力的不足，也與投資者整體認知水平相對有限有關。過去十幾年來，中國金融機構在財富管理轉型方面做出了一系列積極探索，也取得了一些成績，但目前仍面臨不少困難和挑戰。

中國財富管理業務的發展空間廣闊

改革開放以來，中國居民財富伴隨著經濟增長迅速積累。根據新湖財富《中國財富報告2022》，目前中國居民財富已經超過了600萬億元人民幣；同時國家統計局數據顯示2015一2023年居民財產性收人增速仍在以每年約 8.5% 的速度增長。居民收人構成中，財產性收入的占比也在持續提高，日益成為支撐居民消費、醫療、教育等支出的重要來源，也在更深層面影響實體經濟的健康發展。

但是從資產配置結構來看，當前居民資產仍主要集中于房地產、銀行理財和存款等傳統領域，在資本市場的配置比例相對較低，還不足總資產的 20% ，對另類投資和衍生品配置比例則更低。隨著房地產增長紅利的逐步消退，以及理財產品收益率的普遍下行，收益率“高地”越來越少。未來中國家庭在資本市場的配置需求將會持續提高，但是零售客戶在金融機構所獲得的服務相對較少。中國的金融機構多以發行人或管理人的視角推介產品，缺乏以客戶家庭資產配置為核心的服務理念，這些服務的缺失極大地影響了零售客戶的資產回報。

綜上所述，中國財富管理市場蘊含巨大增長空間。金融機構亟須轉變傳統產品銷售導向，建立以客戶為中心的服務體系，優化經營模式，真正通過財富管理助力居民實現資產保值增值，提升財產性收人水平，從而更好地體現金融服務的人民性。

中國財富管理轉型的現狀

早在2015年，很多國內證券公司就將經紀業務部門更名為財富管理部門，很多商業銀行也紛紛設立私人銀行部門。經過十多年的發展，中國的財富管理業務已具雛形。

第一，從理念上看，越來越多的財富管理機構開始從買方投資顧問的角度為客戶提供服務，逐步建立以資產配置、標的篩選、金融工程等為核心的專業服務體系，服務重點也從“交易流量”轉向客戶資產的長期保值增值。特別是2019年監管部門推出的基金投顧業務，不僅為買方投資顧問業務落地打下基礎，還從法律關系和服務關系角度為行業發展提供監管支持。五年多來，基金投顧業務從首批18家試點機構，到現在過60家機構取得試點資格，資產規模超1500億元，客戶總數逾500萬戶，其中10萬元以下個人投資者占比達 94% 。從業務規模和發展模式來看，目前主要有兩類機構在投顧業務上持續發力：一類是能夠將基金投顧牌照融人財富管理業務的證券公司，以中金財富、華泰證券和國聯民生證券為代表；另一類是以獨立投顧業務為抓手的三方持牌機構，以盈米為代表。

第二，為了適應財富管理業務，國內證券公司分別在組織架構和考核方式方面做出了調整。考核設計上，傳統以交易量和傭金為核心的模式逐步淡出，客戶資產保有量、凈增量等長期指標成為主要評價依據。組織架構上，證券公司的財富管理業務體系已經和境外財富管理機構逐步接近，更加注重客戶服務團隊的覆蓋能力和配置能力，而不是僅停留在產品推薦方面；資產配置與標的研究團隊建設日益完善；交易服務向效率和成本控制傾斜；傭金導向特征明顯減弱。這些變化給零售客戶帶來了更好的服務體驗，以國聯民生證券為例，通過總部資產配置團隊、組合推廣人員、分支一線投資顧問的三層體系，向一線投資顧問搜集最真實的財富配置需求，形成“從群眾中來、到群眾中去”的配置服務閉環，積極踐行金融工作的人民性。

第三，財富管理的團隊員工能力素質迅速提升。過去服務零售客戶的員工更多從股票買賣的角度服務客戶，受制于中國股市波動性較高的市場特征，客戶整體獲利難度較大，對證券公司所提供的服務滿意度也相對較低。隨著財富管理理念的不斷深人，客戶經理認識到資產配置的重要性，逐步具備根據客戶需求、量體裁衣為客戶設計投資組合和配置組合的能力，形成了一種自下而上的業務推進模式。仍以國聯民生證券為例，近一年半以來，來自于一線客戶經理定制的基金投顧策略數量已超過40個、服務客戶數過萬人、規模超8億元，并以基金投顧經驗培養出30多個優秀一線投資顧問團隊，為高凈值客戶提供了超過50億規模的FOF定制服務。

中國財富管理業務的主要問題

中國財富管理業務已具雛形，但是要為客戶提供更加穩定的收益、讓客戶的滿意度進一步提升，還有很長的路要走。

首先，買方投資顧問服務的深度還遠遠不足。基金投顧業務的推出，幫助證券公司與客戶之間建立了新型的買方投資顧問關系。但是，目自前這種業務的規模還遠遠不夠，無論從資產規模和收入規模占比都不及財富管理業務的 3% 。財富管理業務的轉型仍處于初始階段，這既有投資顧問標的受限問題，更有證券公司的服務能力問題。證券公司在團隊建設、配置能力、產品創設和服務工具等方面均有改善空間。

其次，中國財富管理機構在“長錢長投”方面沒有充分發揮作用。居民的財富管理資金主要用于養老、教育或醫療等方面需求，本身是具備典型的“長錢”特征的。但是證券公司的財富管理給客戶“長投”的比例并不高，持有期限往往較短。產品凈值的大幅度回撤是零售投資人長線持有面臨的最大挑戰，資產組合業績的大幅度波動主要源于財富管理機構在資產配置、風險管理和金融工具使用能力的欠缺。

再次，中國財富管理機構相對缺乏優秀客戶經理。財富管理不同于資產管理，資產管理以投資策略為核心，根據不同的策略建立投資組合；財富管理以客戶的需求為核心，借助不同的資產管理產品實現目標收益并降低回撤風險。基于財富管理服務模式的高要求，客戶經理需兼具客戶洞察、產品理解和市場研判能力。缺乏優秀客戶經理是機構普遍面臨的問題，也是財富管理業務發展的最大掣肘。

最后，財富管理機構尚未贏得客戶的充分信任。境外財富管理機構已有幾百年歷史，客戶經理與客戶之間的關系甚至已歷經幾代人的傳承，能夠更長遠地看待波動和回報。客戶對于機構的信任是高質量服務的基本保證。在我國，客戶信任尚遠未建立。很多客戶經理認知上可能并沒有超越客戶，也沒有充分了解客戶的風險承受力和投資偏好，一旦投資組合凈值出現波動時信任可能蕩然無存，服務質量也難以有效保障。

中國財富管理業務發展路徑思考

中國財富管理業務在過去十幾年間雖然取得了一定成績，但是較擁有上百年歷史的國際投行仍有巨大差距，要給客戶提供更有價值的財富管理服務，必須在以下方面付出更多努力。

買方投資顧問服務是業務發展的基礎

買方投資顧問服務是財富管理業務的核心，也是財富管理機構的價值體現，財富管理機構需從以下幾個方面改善服務。

第一，應樹立以客戶為中心的理念，明確買方投資顧問提供的是服務而非產品。“了解你的客戶”（KYC）不是停留在紙面上，而是通過與客戶的深度溝通了解其風險偏好；對客戶的配置服務也不是簡單地選擇幾個投資標的，而是真正做到“千人千面”，滿足客戶的合理收益預期；在資產凈值波動時要發揮專業能力，陪伴客戶同貪婪與恐懼做斗爭。上述服務既依賴專業能力，也需要責任感，核心在于以客戶為本的服務理念。

第二，買方投資顧問業務的開展對證券公司內部建設提出了更高要求。這不僅要求證券公司具備根據不同風險偏好配置資產的能力，而且需要把這種能力從機構層面傳導到客戶經理層面。財富管理的最天難度在于，我們需要利用上干客戶經理服務于數十萬乃至百萬客戶。這種服務模式還需要強有力的基礎設施支持，特別是在人工智能發展的大環境下，利用好金融科技也是取得行業競爭優勢的關鍵。國際知名財富管理均通過與獨立投資顧問和家族辦公室的合作來加強客戶覆蓋，國內機構亦可借鑒類似做法，構建更加多元化的服務體系。

第三，監管的支持也非常重要。自前的買方投資顧問業務的主要標的范圍仍集中于公募基金，投資范圍較為受限，難以完全滿足不同風險偏好的客戶需求。為進一步提升買方服務的靈活性與有效性，建議監管機構在保持風險可控的前提下，有序放寬配置范圍，包括：增加ETF等工具化組合，以提高配置的效率并降低管理成本；增加低BETA的私募基金，以提高組合的經風險調整后收益水平；增加證券公司的柜臺產品，以便于在某些市場環境下管理風險，并達到某些高要求客戶的預期目標。進一步放開標的范圍，將會有效改善買方投資顧問業務的服務水平。此外，為提升行業集中度、優化資源配置，監管部門可以在合規基礎上鼓勵境內財富管理機構之間開展戰略性并購，適度推動對境外先進財富管理機構的股權投資或收購，以拓寬視角和改善服務。

通過配置能力和服務讓客戶資產保值增值

財富管理機構的核心使命，是通過專業的資產配置與服務能力，幫助投資者實現可持續的收益回報，讓“長錢”真正實現“長投”。

資產配置服務是財富管理的重中之重，特別是一級資產配置（權益、定收益和另類投資等），這是決定收益率水平的主要因素，而很多財富管理機構在服務過程中往往會忽視這一點。為提升配置能力，亟須在以下幾個方面加強改進：首先，拓展配置視野，構建多元產品框架。證券公司業務不能和股票買賣畫等號，要把視角拓展到金融市場的全部產品，構建覆蓋股票、債券、基金、QDII、跨境TRS等多產品類別的配置框架，其目的是提高投資標的多元化和降低投資組合中不同標的的相關性。其次，形成資產配置的核心方法論。不同投資者的風險偏好、收益預期和投資期限完全不同，財富管理機構應建立適應不同情景與市場環境的配置體系，實現因人而異、因時而變的科學配置。這一方法論的落地，需依托強有力的產品篩選與組合構建能力作為支撐。再次，重視低Beta、低相關性、高Sharpe資產的引人。從境外市場經驗來看，即使最穩健的保險型機構投資此類標的占比也在逐年提高，現已超過 10% 。這部分投資對于優化財富管理的投資組合也特別重要。最后，打通配置能力與客戶服務的傳導機制。財富管理機構的資產配置能力要通過客戶經理的服務得以落實，客戶經理作為最貼近客戶需求的一線人員，其專業水平直接決定配置方案的有效性。機構層面的研究與策略，唯有通過客戶經理的理解與執行，才能轉化為切實的客戶回報。

客戶有效服務是落實資產配置的基石。財富管理機構的資產配置能力不應僅僅停留在機構自身層面，而是要傳遞到客戶經理層面，服務不僅要求客戶經理要充分了解客戶，更要幫助客戶正確認知合理的收益率和敬畏市場；既要高效執行投資策略，也要保證操作的長期合理性，不因短期的變化而過激操作；既要在金融領域提供服務，還應適度拓展非金融領域的客戶便利服務，增強客戶黏性與整體滿意度。

用正確的理念推動服務團隊建設

財富管理是一項“以人為本”的服務業務，團隊的服務對象是一個個鮮活的自然人或家庭。零售客戶與企業客戶、金融機構客戶最大的區別就在于非理性的因素占比相對較高，這對財富管理團隊的專業素質與服務能力提出了更高要求。

從金融技能層面來看，除了最基本的資產配置能力以外，財富管理的團隊需要對市場的洞察力，客戶經理要具備理解客戶對回撤或部分品種的虧損的敏感性。同時，財富管理團隊還要熟悉各種金融工具，以便于應對不同的市場環境和投資者需求。此外，合規性是服務零售投資者的關鍵環節，也是財富管理團隊的基本底線。客戶經理既要充分了解客戶風險偏好，為客戶提供與其風險偏好相匹配的財富管理組合，又要幫助客戶充分認知產品風險，讓客戶對充滿不確定性的市場產生敬畏之心。這些都是服務團隊必備的素質。

成功的財富管理團隊需要長期的打磨，遠比交易、投資銀行、投資和研究團隊建設的難度更大。財富管理團隊建設的重點環節應該包括：團隊負責人選擇、培訓體系建立和業務理念樹立。優秀的財富管理團隊負責人在國內屬于非常稀缺的資源，金融機構對于這類人員應該給予更多的投入和支持；財富管理團隊的培訓應兼顧“軟能力”和“硬技能”兩個方面，除金融技術因素外，對溝通技能和客戶心理的認知也是服務能力提升的關鍵。任何團隊的基業長青都離不開正確的理念，長期服務導向與穩定收益追求，是財富管理團隊可持續發展的根本基礎。

此外，建議監管機構在從業人員管理方面借鑒國際經驗。我們的從業人員監管機制是在經紀業務為基礎的體系下建立的，未來需要試點向個人頒發投資顧問牌照，在建立受托責任的框架下放寬獨立理財顧問的執業限制，最終形成明晰的資格準人、收費體系和服務機制，為財富管理行業發展提供更加清晰的制度保障。

依靠專業能力獲得投資者信任

在財富管理體系中，信任是客戶長期優質服務的基石。良好的服務體驗與可持續的投資成果，是贏得客戶信任的前提條件。如果沒有投資者的信任，服務的效果也會大打折扣。對于財富管理機構而言，投資者的信任既是最寶貴的無形資產，也是需要長期積累和用專業能力持續維護的核心資源。

我們經常談及投資者教育，但僅僅依靠投資者教育并不能獲得投資者信任。投資者教育更多的是單向的輸出，而投資者信任是雙向奔赴，其基礎在于財富管理機構及其團隊所展現出的專業能力。這種專業能力既包括前文提到的資產配置、買方投資顧問、投資過程陪伴等金融專業服務能力，也包括更加全面深人的“了解你的客戶”（KYC）流程，以及該流程背后的專業技巧和洞察能力。境外財富管理機構舉辦的各種大型活動，不僅給客戶帶來某些娛樂或便利，更重要的是拉近客戶經理與客戶之間距離，增加信息交換的深度與廣度。

信任的建立不止于專業能力的持續輸出，更來源于客戶對機構價值觀和服務理念的深刻認同。在市場波動加劇、投資階段性不達預期的背景下，財富管理機構的專業能力、陪伴服務與職業操守反而更顯珍貴。許多成熟投資者正是因為財富管理機構在不利市場環境下所展現出的專業能力和職業精神，逐步建立起長期合作的信任基礎。

提升財富管理服務水平不僅是“金融人民性”的核心體現，也是推動“長錢長投”落地的根本路徑。做好財富管理工作既能服務于居民的財產性收人，也能提高市場的穩定性。目前，廣天金融機構已經充分認識到財富管理的廣闊前景，但是在業務執行和落地過程中，尚缺乏足夠的方法論和執行手段。擴大買方投顧業務的規模和范圍，強化多元化的資產配置策略，提升財富管理團隊的能力，進而獲得投資者的信任，是我們做好財富管理工作的終極目標。希望通過近30年的從業經驗，就財富管理業務的發展方向問題拋磚引玉，期待同人更加深遠的反響與共鳴。

（葛小波為國聯民生證券董事長兼總裁，程棵為國聯民生證券資產配置部總經理。責任編輯/王茅）