回顧

我國央行連續(xù)7個(gè)月增持黃金

6月7日，國家外匯管理局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月末，我國央行的黃金儲(chǔ)備規(guī)模報(bào)7383萬盎司（約2296.37噸），環(huán)比增加6萬盎司。這已經(jīng)是央行連續(xù)第7個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備，累計(jì)增持103萬盎司。

美聯(lián)儲(chǔ)6月將基準(zhǔn)利率維持在 4.25%～4.5% 不變

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月18日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布議息會(huì)議結(jié)果，連續(xù)第四次按兵不動(dòng)，將基準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率維持在4.25%-4.50% 不變，此舉符合市場普遍預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，美國經(jīng)濟(jì)前景仍具較大不確定性，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)將繼續(xù)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)因素，并準(zhǔn)備視情況調(diào)整貨幣政策立場。

《清華金融評(píng)論》觀察

我國央行連續(xù)7個(gè)月增持黃金至少釋放了三個(gè)信號(hào)：一是優(yōu)化儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。截至2025年5月，我國黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備比重僅 7% ，遠(yuǎn)低于全球 .15% 的平均水平。增持黃金可分散外匯風(fēng)險(xiǎn)。二是推進(jìn)人民幣國際化步伐。黃金能增強(qiáng)主權(quán)貨幣信用，為人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）覆蓋多個(gè)國家提供信用支撐。三是應(yīng)對(duì)國際復(fù)雜多變的局面。中美關(guān)稅波動(dòng)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇促使我國央行提前布局避險(xiǎn)資產(chǎn)。

《清華金融評(píng)論》觀察

美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持利率不變主要基于以下三方面考量：一是美國通脹壓力持續(xù)，關(guān)稅政策對(duì)終端消費(fèi)價(jià)格的傳導(dǎo)尚未完全顯現(xiàn)；二是經(jīng)濟(jì)韌性與風(fēng)險(xiǎn)并存，盡管下調(diào)2025年GDP增速至1.4% ，但勞動(dòng)力市場仍保持穩(wěn)健；三是外部不確定性高企，貿(mào)易政策調(diào)整及地緣沖突令美聯(lián)儲(chǔ)選擇觀望。倘若美國失業(yè)率升至4.5% 以上或經(jīng)濟(jì)顯著惡化，可能觸發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)降息行動(dòng)。目前市場預(yù)測9月或12月啟動(dòng)降息，但幅度可能低于預(yù)期。

瑞士央行降息25個(gè)基點(diǎn)，政策利率降至 0%

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月19日，瑞士央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將政策利率從 0.25% 下調(diào)至 0% ，新的利率政策自6月20日起生效。此次降息符合市場預(yù)期，是瑞士央行自2024年3月以來的第六次降息，主要應(yīng)對(duì)通脹壓力下降及瑞郎持續(xù)升值的挑戰(zhàn)。

《清華金融評(píng)論》觀察

瑞士央行6月降息25個(gè)基點(diǎn)至零利率水平，本次降息主要有兩個(gè)原因：一是應(yīng)對(duì)國內(nèi)通縮壓力。瑞士5月通脹率降至 .0.1% ，為四年來首次負(fù)值。降息旨在通過刺激消費(fèi)和投資緩解通縮風(fēng)險(xiǎn)，尤其是進(jìn)口商品價(jià)格持續(xù)下跌（如運(yùn)輸價(jià)格跌幅達(dá) 3.7% 0對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的壓力。二是抑制瑞郎升值。作為避險(xiǎn)貨幣，瑞郎兌美元2025年以來升值超 11% ，導(dǎo)致瑞士出口競爭力下降，輸入型通縮加劇。