金融支持金屬礦產(chǎn)集團(tuán)產(chǎn)融協(xié)同的 國內(nèi)外比較

國際礦業(yè)巨頭通過多元主體協(xié)同、金融工具與資本運(yùn)作的深度融合，構(gòu)建起覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的資源配置能力與全球定價(jià)主導(dǎo)權(quán)。以力拓、必和必拓、淡水河谷等為代表的企業(yè)，普遍與國際金融機(jī)構(gòu)建立緊密合作關(guān)系，通過獲取低成本資金、穩(wěn)定包銷渠道及衍生品服務(wù)，不斷強(qiáng)化在全球礦產(chǎn)資源市場(chǎng)中的戰(zhàn)略主導(dǎo)地位。相比之下，我國金屬礦業(yè)企業(yè)雖具備產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但產(chǎn)融協(xié)同體系尚未健全，在金融工具運(yùn)用、利潤(rùn)統(tǒng)籌和風(fēng)險(xiǎn)管理方面仍有待提升。國家近年來持續(xù)加強(qiáng)政策引導(dǎo)，推動(dòng)金融與金屬礦業(yè)深度融合。《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（以下簡(jiǎn)稱《發(fā)展規(guī)劃》）《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》等政策文件明確提出，要優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)、促進(jìn)有效投資，強(qiáng)化財(cái)稅、金融與產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同。在政策支持與金融服務(wù)體系持續(xù)完善的背景下，產(chǎn)融協(xié)同正成為提升我國金屬礦業(yè)企業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要支撐。

金屬礦產(chǎn)集團(tuán)產(chǎn)融協(xié)同的需求分析

金屬礦產(chǎn)行業(yè)位于制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最上游，涵蓋采選、冶煉、深加工至終端制造，廣泛服務(wù)于房地產(chǎn)、建筑、汽車、家電、電力設(shè)備等國民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域，具有高度周期性的特點(diǎn)。面對(duì)傳統(tǒng)高杠桿融資模式難以為繼的局面，金屬礦產(chǎn)行業(yè)亟需深化產(chǎn)融結(jié)合，充分利用資本市場(chǎng)的融資與并購工具，推動(dòng)以融助產(chǎn)、以產(chǎn)促融，增強(qiáng)戰(zhàn)略資源保障能力。中國五礦、中鋁集團(tuán)、寶武集團(tuán)等龍頭企業(yè)已搭建起多元化的金融服務(wù)平臺(tái)，提供覆蓋礦產(chǎn)資源獲取、加工、流通等全鏈條的綜合金融解決方案。通過推動(dòng)金融平臺(tái)直接融資、風(fēng)險(xiǎn)管理、綠色轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新，為產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展注入金融動(dòng)能，構(gòu)建出“礦業(yè) + 金融”深度融合的標(biāo)桿實(shí)踐模式。

綜合金融服務(wù)能力提升的現(xiàn)實(shí)需求。金屬礦產(chǎn)集團(tuán)在經(jīng)營與發(fā)展過程中，普遍面臨應(yīng)收賬款與存貨管理（“兩金”壓控）、存量資產(chǎn)盤活、資本市場(chǎng)定向融資、碳資產(chǎn)交易與管理等多重金融需求。這類需求具有高度復(fù)雜性和多樣性的特點(diǎn)，亟需構(gòu)建覆蓋資金獲取、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理與市場(chǎng)交易全流程的綜合金融服務(wù)體系。構(gòu)建以多元金融工具、靈活交易結(jié)構(gòu)和全流程綜合解決方案為支撐的服務(wù)體系，可助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營與價(jià)值增值。金屬礦產(chǎn)作為典型大宗商品，具有商品與金融雙重屬性，已日益成為全球資產(chǎn)配置的重要標(biāo)的之一，對(duì)金融服務(wù)的專業(yè)化與定制化能力提出更高要求。

高質(zhì)量供應(yīng)鏈金融體系構(gòu)建的需求。金屬礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出資本密集度高、投資周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)暴露隱患大、流動(dòng)性要求高等典型特征，對(duì)高質(zhì)量供應(yīng)鏈金融體系建設(shè)提出了更高要求。作為產(chǎn)業(yè)鏈核心主體的重點(diǎn)金屬礦產(chǎn)企業(yè)，在承擔(dān)固鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈、塑鏈等戰(zhàn)略任務(wù)的同時(shí)，迫切需要依托多元化金融工具與平臺(tái)，提升資金配置效率與資源調(diào)度能力，推動(dòng)上下游協(xié)同發(fā)展與價(jià)值共創(chuàng)。國際礦業(yè)企業(yè)如必和必拓、嘉能可等，通過嵌入式金融與管理工具協(xié)同，在資源并購、項(xiàng)目運(yùn)營及大宗貿(mào)易等環(huán)節(jié)持續(xù)深化資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈各節(jié)點(diǎn)的高效整合與風(fēng)險(xiǎn)控制，構(gòu)筑了穩(wěn)固的全球市場(chǎng)地位。該類實(shí)踐充分說明，健全的供應(yīng)鏈金融體系不僅是提升資源配置效率和產(chǎn)業(yè)鏈韌性的有效途徑，也是在全球資源競(jìng)爭(zhēng)格局下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)躍升與戰(zhàn)略突破的重要支撐。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持需求。在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，金融資源配置效率已成為影響科技成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的關(guān)鍵因素。當(dāng)前，我國金屬礦產(chǎn)行業(yè)以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為核心戰(zhàn)略，重點(diǎn)布局硬質(zhì)合金、正極材料及高性能金屬材料等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，積極推動(dòng)科技成果的孵化、轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。2025年2月發(fā)布的《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》提出，應(yīng)加強(qiáng)國內(nèi)原料供給保障，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)體系，增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力，推進(jìn)綠色智能升級(jí)，并深化國際合作機(jī)制。為此，亟需充分發(fā)揮金融體系在破解制度障礙、緩解資金約束與激發(fā)人才動(dòng)能等方面的支撐作用。通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金、推動(dòng)科技成果投融資機(jī)制建設(shè)等路徑，引導(dǎo)金融資源精準(zhǔn)流向“專精特新”細(xì)分領(lǐng)域，已成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力、提升產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效手段。

國內(nèi)金融支持產(chǎn)融協(xié)同的類型總結(jié)

《發(fā)展規(guī)劃》對(duì)國內(nèi)金屬礦產(chǎn)集團(tuán)提出系統(tǒng)性發(fā)展指引，強(qiáng)調(diào)通過加強(qiáng)關(guān)鍵礦產(chǎn)勘探開發(fā)、拓展多元供給渠道、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群化、嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能，提高金屬礦產(chǎn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展水平。聚焦“主責(zé)主業(yè)增儲(chǔ)上產(chǎn)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)培育、供應(yīng)鏈金融服務(wù)”三大主線，圍繞金屬礦產(chǎn)資源、礦山開發(fā)運(yùn)營、新能源材料、冶金建設(shè)、貿(mào)易物流等環(huán)節(jié)的資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在多個(gè)維度進(jìn)行賦能。

資源獲取型：以金融手段支持資源并購與開發(fā)。金屬礦產(chǎn)集團(tuán)在開展境內(nèi)外資源并購、增儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)等關(guān)鍵業(yè)務(wù)中，通常面臨大量長(zhǎng)期資金需求，依賴傳統(tǒng)高杠桿融資方式已難以支撐高質(zhì)量發(fā)展。通過構(gòu)建產(chǎn)融協(xié)同機(jī)制，可充分運(yùn)用信托、產(chǎn)業(yè)基金、可轉(zhuǎn)債、金屬流等多元化金融工具，為資源項(xiàng)目提供中長(zhǎng)期、結(jié)構(gòu)化的資金解決方案，有效提升資源控制力并強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離。例如，某金融機(jī)構(gòu)通過設(shè)立集合資金計(jì)劃，采用“股 + 債”聯(lián)動(dòng)投資模式，支持一家鋰礦企業(yè)重整與擴(kuò)產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略資源布局、資金定向投放、結(jié)構(gòu)化控制和風(fēng)險(xiǎn)緩釋的有機(jī)統(tǒng)一，展現(xiàn)了產(chǎn)融協(xié)同在資源獲取中的專業(yè)優(yōu)勢(shì)與實(shí)踐價(jià)值。

供應(yīng)鏈金融型：增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性與資金協(xié)同效率。金屬礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈普遍具有資金密集、周期長(zhǎng)、流動(dòng)性要求高的特征，產(chǎn)業(yè)鏈上下游尤其是中小企業(yè)面臨顯著的融資難題。為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，金融機(jī)構(gòu)通過設(shè)計(jì)倉單質(zhì)押、應(yīng)收賬款融資等多樣化供應(yīng)鏈金融工具，緩解企業(yè)資金壓力、提升資金周轉(zhuǎn)效率。某機(jī)構(gòu)在實(shí)際操作中聯(lián)合產(chǎn)業(yè)端資源，通過構(gòu)建現(xiàn)貨質(zhì)押融資機(jī)制，圍繞倉儲(chǔ)、物流和檢測(cè)等環(huán)節(jié)提供支持，不僅提升了資產(chǎn)使用效率與客戶黏性，也提升了在流通環(huán)節(jié)的資金調(diào)配能力與金融服務(wù)深度。該模式有助于打造以“物流 + 資金”聯(lián)動(dòng)為核心的供應(yīng)鏈金融生態(tài)，推動(dòng)資源配置效率與產(chǎn)業(yè)協(xié)同水平雙提升。

科技孵化型：金融賦能“專精特新”技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。資源型企業(yè)加速向科技型企業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，金融服務(wù)在打通科技成果向產(chǎn)業(yè)應(yīng)用轉(zhuǎn)化的“最后一公里”中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。某信托機(jī)構(gòu)通過設(shè)立專項(xiàng)集合資金信托計(jì)劃，投資于某金屬冶煉企業(yè)的高鹽廢水治理項(xiàng)目，項(xiàng)目采用自主研發(fā)且具有國際領(lǐng)先水平的專利技術(shù)，突破了高鹽廢水零排放的技術(shù)瓶頸。該方案通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)與精準(zhǔn)資金配置，推動(dòng)了高技術(shù)成果的規(guī)模化應(yīng)用與市場(chǎng)化落地，形成了“技術(shù) + 資本 + 產(chǎn)業(yè)”深度融合的可復(fù)制發(fā)展路徑。

綠色金融型：服務(wù)“雙碳”目標(biāo)與綠色礦山建設(shè)。通過綠色債券、綠色信托、碳資產(chǎn)基金等多元金融工具，金融機(jī)構(gòu)可為綠色礦山建設(shè)、環(huán)保技術(shù)改造與清潔能源替代項(xiàng)目提供政策導(dǎo)向型融資支持。某產(chǎn)業(yè)金融平臺(tái)曾聯(lián)合銀行及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，發(fā)行綠色債券，專項(xiàng)用于某有色金屬生產(chǎn)線的清潔能源升級(jí)改造。該項(xiàng)目不僅有效降低了融資成本，提升了項(xiàng)目可持續(xù)性，也為資源型企業(yè)在“雙碳”背景下構(gòu)建綠色轉(zhuǎn)型的資金支持體系提供了實(shí)踐范例。

資本運(yùn)作型：提升資產(chǎn)流動(dòng)性與融資效率。金屬礦產(chǎn)企業(yè)普遍存在資產(chǎn)沉淀重、負(fù)債水平高、資金周轉(zhuǎn)壓力大的問題，亟需通過資本運(yùn)作手段優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)融資能力，以實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營與強(qiáng)資本支撐的發(fā)展目標(biāo)。某金融機(jī)構(gòu)近期支持一家關(guān)鍵原材料供應(yīng)企業(yè)開展可轉(zhuǎn)債融資，通過前后端結(jié)構(gòu)化安排和流動(dòng)性退出機(jī)制，為配售方提供了低成本資金與穩(wěn)定的收益保障，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，緩解了企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)資金壓力。該模式充分體現(xiàn)了資本市場(chǎng)在股債聯(lián)動(dòng)、資金引導(dǎo)和資本退出方面的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，為資源型企業(yè)拓展融資渠道提供了專業(yè)范式。

綜合平臺(tái)型：構(gòu)建“產(chǎn)業(yè) + 金融”雙輪驅(qū)動(dòng)體系。隨著產(chǎn)融一體化戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，金屬礦產(chǎn)集團(tuán)普遍建立起綜合金融平臺(tái)，整合信托、租賃、證券、期貨、基金、財(cái)務(wù)公司等多種金融牌照資源，統(tǒng)一統(tǒng)籌資金運(yùn)作、資源配置與風(fēng)險(xiǎn)管理。某頭部企業(yè)已搭建起覆蓋資源獲取、工程建設(shè)、流通貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)投資等全鏈條的金融服務(wù)體系，通過多機(jī)構(gòu)協(xié)同展業(yè)，提升集團(tuán)在戰(zhàn)略資源配置、科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)等關(guān)鍵領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

國外金融支持產(chǎn)融協(xié)同的典型業(yè)務(wù)模式

全球知名礦業(yè)集團(tuán)如嘉能可、托克等，普遍通過資本市場(chǎng)靈活運(yùn)作，推進(jìn)資源獲取、供應(yīng)鏈整合與產(chǎn)業(yè)協(xié)同。尤以兼并控股、參股與包銷協(xié)議鎖定資源，通過投資中游貿(mào)易、物流、倉儲(chǔ)，構(gòu)建高黏性網(wǎng)絡(luò)，打通期現(xiàn)貨市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與收益增值。這些企業(yè)也通過與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合，建立多元化、低成本的融資網(wǎng)絡(luò)，并構(gòu)建專業(yè)化的內(nèi)部金融體系，提升產(chǎn)融協(xié)同能力。

以資源控制為核心的并購擴(kuò)張模式。以嘉能可為例。嘉能可起步于石油與金屬貿(mào)易，憑借“貿(mào)易+金融”的模式，成長(zhǎng)為全球大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈巨頭。其核心策略是以金融杠桿撬動(dòng)貿(mào)易，以貿(mào)易滲透資源開發(fā)，通過并購上游礦山實(shí)現(xiàn)對(duì)礦產(chǎn)資源的實(shí)質(zhì)控制，進(jìn)而影響現(xiàn)貨市場(chǎng)供給與國際價(jià)格，打破上下游界限，構(gòu)建全鏈條主導(dǎo)力。嘉能可通過提供貿(mào)易融資、期貨衍生品、包銷協(xié)議等服務(wù)增強(qiáng)客戶黏性，并借助全球信息、物流和資源網(wǎng)絡(luò)，為客戶提供融資、對(duì)沖、物流、銷售一體化解決方案，形成產(chǎn)融深度融合的盈利模式。

以貿(mào)易物流布局為核心的鏈條整合模式。以托克集團(tuán)為例。托克集團(tuán)是全球領(lǐng)先的獨(dú)立有色金屬和石油貿(mào)易商，靈活運(yùn)用股權(quán)投資深度整合貿(mào)易物流體系，并建立成熟的期現(xiàn)結(jié)合模式。在產(chǎn)業(yè)鏈整合方面，托克通過參股、合作控股等方式獲取上游資源供給，并通過合資形式布局中下游，如成立船用燃料企業(yè)，強(qiáng)化海運(yùn)優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)協(xié)同增效。在物流體系建設(shè)上，托克大量投資倉儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施，形成現(xiàn)貨掌控實(shí)力，通過庫存調(diào)配控制交割資源，增強(qiáng)市場(chǎng)定價(jià)能力。托克廣泛運(yùn)用期貨、期權(quán)、互換等衍生工具為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理與收益鎖定服務(wù)，換取包銷權(quán)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)。其金融服務(wù)延伸至直接融資和供應(yīng)鏈金融，擴(kuò)大了對(duì)期貨倉單和客戶風(fēng)險(xiǎn)敞口的控制。在資產(chǎn)管理方面，托克借助旗下資產(chǎn)管理公司為機(jī)構(gòu)客戶提供投資服務(wù)，通過全球范圍籌資，構(gòu)建以物流為核心、金融為支撐的產(chǎn)融一體化運(yùn)營模式。

以抱團(tuán)投融資為特征的合作發(fā)展模式。以日本礦業(yè)為例。日本作為資源匱乏國家，高度重視礦產(chǎn)資源的長(zhǎng)期、安全與穩(wěn)定供應(yīng)，其礦業(yè)投資形成了以“協(xié)同抱團(tuán)、參股不控股”為核心的獨(dú)特模式。日本礦企普遍與國際金融機(jī)構(gòu)、跨國礦業(yè)公司及資源國本地企業(yè)合作，聯(lián)合出資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。超過 80% 的海外礦業(yè)權(quán)項(xiàng)目采用協(xié)作投資形式，強(qiáng)化政治風(fēng)險(xiǎn)管理和資源獲取能力。典型企業(yè)如三井、三菱、住友等，多采取冶煉企業(yè)與商社協(xié)作、集團(tuán)內(nèi)聯(lián)合投資的方式，在全球參股多個(gè)大型礦產(chǎn)項(xiàng)目。在投資策略上，日本企業(yè)通過少量股權(quán)投資獲得長(zhǎng)期包銷權(quán)或商權(quán)，避免高額并購成本，與國際礦業(yè)巨頭形成利益綁定。該模式依托產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、金融支持和國際協(xié)同，提升了礦業(yè)布局效率，成為行業(yè)內(nèi)的典型參考樣板。

金融支持產(chǎn)融協(xié)同的重點(diǎn)提升方向

依托核心產(chǎn)業(yè)資源，深入介入金屬材料及新能源材料的資源獲取、礦山開發(fā)配套、冶金產(chǎn)業(yè)協(xié)同投資、貿(mào)易物流體系優(yōu)化及大宗商品保供穩(wěn)價(jià)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，系統(tǒng)拓展覆蓋礦產(chǎn)全生命周期的可投可配資產(chǎn)布局。在服務(wù)國家 ^ω9+6^° 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建的背景下，聚焦打通產(chǎn)業(yè)端與金融端，通過股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)基金、一級(jí)半市場(chǎng)等多元化金融工具，增強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略資產(chǎn)的配置能力。

開拓金屬礦產(chǎn)、新能源材料產(chǎn)業(yè)方向。依托產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化金屬及新能源材料企業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)資源獲取，提高資產(chǎn)獲取效率。金融機(jī)構(gòu)可借助并購模式深度參與礦產(chǎn)投資，獲取稀缺資源，并通過階段性持有礦產(chǎn)股權(quán)，與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)合作，優(yōu)化資源配置，提升集團(tuán)控制力和投資者收益。礦產(chǎn)基金模式可整合產(chǎn)業(yè)資源與金融資本，支持礦業(yè)投資與技術(shù)創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)作為L(zhǎng)P募集資金，實(shí)體企業(yè)作為GP負(fù)責(zé)礦產(chǎn)標(biāo)的篩選與運(yùn)營，使投資者與礦山深度綁定，獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)。同時(shí)，科創(chuàng)基金助力金屬礦產(chǎn)集團(tuán)科技孵化，推動(dòng)資本與產(chǎn)業(yè)融合，通過上市、并購等方式實(shí)現(xiàn)資本增值，充分體現(xiàn)資本與產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)的價(jià)值創(chuàng)造能力。

保障礦山開發(fā)配套建設(shè)方向。深化產(chǎn)融協(xié)同，優(yōu)化礦山資產(chǎn)配置，探索穩(wěn)定、可持續(xù)的投融資模式，提升礦業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。結(jié)合礦山資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)定現(xiàn)金流特性，倡導(dǎo)優(yōu)化資金配置，形成風(fēng)險(xiǎn)可控、收益可觀的投資標(biāo)的。在礦山輔助工程建設(shè)方面，可采用“資金 + 建設(shè) + 運(yùn)營”模式，聯(lián)合專業(yè)企業(yè)優(yōu)化礦山成本管理。例如，輸電線路建設(shè)可引入EMC（合同能源管理）模式，投資變電基站與輸電網(wǎng)絡(luò)，保障礦區(qū)能源供應(yīng)，并通過市場(chǎng)化交易降低管理成本。礦山企業(yè)可通過光伏、風(fēng)能改造，引入綠電交易與ESG資產(chǎn)管理，創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值并優(yōu)化資產(chǎn)運(yùn)營。在不動(dòng)產(chǎn)投資模式下，金融機(jī)構(gòu)與地產(chǎn)企業(yè)可通過股權(quán)投資持有項(xiàng)目資產(chǎn)，與礦企簽訂長(zhǎng)期租賃合同，鎖定收益，并協(xié)商遠(yuǎn)期收購義務(wù)。優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目可結(jié)合資產(chǎn)增值與證券化方案，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與金融回報(bào)的雙贏。

配合冶金建設(shè)板塊開展協(xié)同投資方向。圍繞產(chǎn)業(yè)布局升級(jí)，通過股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)基金等方式深度參與冶金工程的綠色化、智能化改造，推動(dòng)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，同時(shí)獲取穩(wěn)健的資金端收益。依托產(chǎn)業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合相關(guān)企業(yè)對(duì)外投資冶金工程技術(shù)項(xiàng)目，以資金支持驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈拓展，挖掘稀缺性、高回報(bào)的優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)。將資金優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)業(yè)單位的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)深度結(jié)合，彌補(bǔ)對(duì)產(chǎn)業(yè)端認(rèn)知不足的短板，降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，拓寬產(chǎn)業(yè)端展業(yè)空間。通過深度融合產(chǎn)業(yè)與金融資源，推動(dòng)冶金行業(yè)技術(shù)革新，形成一系列中長(zhǎng)期限、風(fēng)險(xiǎn)可控、現(xiàn)金流穩(wěn)定的投資項(xiàng)目，滿足長(zhǎng)期資金對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)的配置需求，為金融與產(chǎn)業(yè)深度融合創(chuàng)造新空間。

促進(jìn)貿(mào)易物流“一體化”的綜合金融服務(wù)方向。通過數(shù)字化賦能實(shí)體產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)新一代信息技術(shù)與供應(yīng)鏈深度融合，為客戶提供集交易、倉儲(chǔ)、加工、多式聯(lián)運(yùn)、供應(yīng)鏈服務(wù)于一體的大宗商品供應(yīng)鏈綜合解決方案。依托供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)及貿(mào)易物流的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，在現(xiàn)有倉儲(chǔ)資源基礎(chǔ)上，遴選資信良好、合作穩(wěn)定的上下游企業(yè)，通過應(yīng)收賬款、倉單現(xiàn)貨、物權(quán)股權(quán)等質(zhì)押融資模式，為產(chǎn)業(yè)鏈提供靈活金融支持，助力上游企業(yè)現(xiàn)金流補(bǔ)充、下游企業(yè)銷售拓展，促進(jìn)供應(yīng)鏈整體高效穩(wěn)健發(fā)展。搭建貿(mào)易物流綜合生態(tài)服務(wù)平臺(tái)，增強(qiáng)全鏈條深度產(chǎn)業(yè)協(xié)同，穩(wěn)定現(xiàn)金流、物流和商流，推動(dòng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。通過內(nèi)部專業(yè)機(jī)構(gòu)的快速處置與變現(xiàn)能力，降低質(zhì)押物價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，縮小信用口，實(shí)現(xiàn)“控鏈 + 金融”一體化賦能。

金屬礦產(chǎn)集團(tuán)大宗貿(mào)易的保供穩(wěn)價(jià)方向。作為典型的重資產(chǎn)行業(yè)，金屬礦產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)出顯著的周期波動(dòng)規(guī)律。依托礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈布局，將生產(chǎn)型、貿(mào)易型企業(yè)的現(xiàn)貨資源與期貨、期權(quán)等金融工具結(jié)合，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。在具體模式上，可依托礦產(chǎn)企業(yè)專業(yè)判斷，與期貨公司協(xié)作，構(gòu)建期權(quán)鎖價(jià)機(jī)制，并通過長(zhǎng)協(xié)預(yù)付款、金屬流或含權(quán)貿(mào)易等方式，以低于市價(jià)的固定價(jià)格購入礦企未來一定比例的產(chǎn)量。核心在于利用場(chǎng)內(nèi)外衍生品市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、集中管理并對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，滿足企業(yè)鎖價(jià)需求，保障供銷穩(wěn)定，降低價(jià)格波動(dòng)帶來的成本壓力，助力產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

（作者單位：五礦國際信托有限公司博士后工作站、中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院博士后流動(dòng)站，清華大學(xué)能源環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究所）