商業銀行支持科技型企業的創新服務研究

商業銀行支持科技型企業的評價標準及創新服務方案，是銀行業為更好地服務科技型企業而構建的一套綜合性的方法和工具。它是銀行業評估科技型企業信用風險、成長潛力和融資需求的重要依據，也是銀行業為科技型企業量身定制金融服務方案的基礎。

科技型企業往往面臨高研發投入、輕資產運營、盈利周期長等挑戰，傳統金融服務模式難以滿足其融資需求。因此，構建科學合理的金融支持科技型企業的評價標準和創新服務方案，對于促進科技成果轉化、推動科技創新具有重要的現實意義。一方面，科學的評價標準能夠幫助銀行業更準確地評估科技型企業的風險和價值，打破傳統以財務報表為核心的評價模式，更加聚焦于企業的技術創新能力、市場潛力和未來發展前景，從而為更多具有潛力的科技型企業提供融資支持。另一方面，創新的服務方案能夠根據科技型企業在不同發展階段的特點和需求，提供多元化的金融產品和服務，例如知識產權質押貸款、投貸聯動、科技成果轉化基金等。

細胞與基因治療是生物醫藥領域的前沿領域，近年來發展迅速，展現出巨大的市場潛力和創新價值。在政策和監管層面，國家和地方政府先后出臺支持政策，為企業提供擴大外商投資試點區域，為企業提供資金支持。在產業鏈和行業發展現狀方面，我國已形成完成的細胞與基因治療產業鏈，全國研發管線達到1500條，細胞與基因治療企業融資占創新藥企業融資事件的 40% 0然而，多數細胞與基因治療企業處于培育期，面臨著輕資產、高投入、高風險等挑戰，亟需金融機構提供創新金融服務以支持其成長。

細胞與基因治療行業發展情況

細胞與基因治療（Celland GeneTherapy，CGT）是生物醫藥領域的前沿賽道，是通過對人體基因進行修復、替換和改造以治療疾病的一種新型治療方式。

政策層面，資金支持政策力度加大。目前，CGT產業已成為我國多個省市支持發展的未來重點產業，并在臨床補貼、融資補貼、貸款貼息、固定資產投入補貼等維度提供不同程度的資金支持。以臨床補貼為例，深圳市和北京市（經開區）根據不超過研發投入的 40% 分別給予I、II、III期臨床企業最高1000萬元、2000萬元、3000萬元一4000萬元的資金補貼。上海市向完成早期臨床試驗、確證性臨床試驗的CGT企業，按規定擇優分別給予最高1500萬元、3000萬元的支持。

監管層面，持續擴準釋放積極信號。在監管規范和政策支持的推動下，國內CGT行業有望實現“彎道超車”，突破創新藥領域長期以來被歐美“卡脖子”的困境，提升國內生物醫藥產業的整體創新能力和前沿領域影響力。2024年3月，國務院辦公廳印發《扎實推進高水平對外開放更大力度吸引和利用外資行動方案》，允許北京、上海、廣東等自由貿易試驗區選擇若干符合條件的外商投資企業在基因診斷與治療技術開發和應用等領域進行擴大開放試點。

圖1細胞和基因治療產業鏈

產業層面，產業鏈上下游布局完整。經過20余年的發展，我國CGT行業已形成完整的產業鏈。CGT產業鏈可分為上中下游三部分，上游為制藥基礎，如試劑、儀器、原材料供應商；中游為研發和制造，包括聚焦不同領域的研發企業；下游為市場流通，包括終端銷售、流通、支付等環節（見圖1）。

融資層面，股權融資交易逐年增長。在醫藥行業整體融資遇冷的大環境下，CGT領域的投融資持續升溫。近10年內，CGT企業融資事件占我國創新藥企業融資事件的比例逐年增長，從 14% 提升至 42% 。截至2023年10月末，全國一百多家CGT企業完成股權融資交易，其中上海地區的CGT企業最多（30家），江蘇（24家）、北京（19家）、廣東（17家）、四川（11家）和浙江（7家）緊隨其后。

細胞和基因治療行業的融資評價標準

融資標準設計原則。相較于傳統創新藥，CGT企業在研發周期、管線布局、臨床終點設計及費用、商業化模式等方面都有所不同，銀行需要進一步分析企業在不同階段的研發、經營、股權融資特點，識別真正具有核心技術及商業前景的企業。基于上述背景，上海農商銀行通過對超過80家企業、20家投資機構、近10個園區和孵化器的走訪和研究，秉持“創投型信貸評價”思路，由“看歷史”向“望未來”轉變，形成“以定量評價為主、以定性評價為輔”的評價模式，并將企業“技術流”評價前置于“資金流”評估，解決了CGT企業差異化準入的痛點。

融資評價標準概覽。不同于傳統銀行注重企業財務數據的企業評價方式，上海農商銀行從企業核心技術、管線布局及進度、團隊組建、股權融資、資質認證、商業化能力和財務情況等七大維度，沉淀近三十項指標的綜合分析，形成了針對臨床階段、商業化階段企業的兩套評價模板（見圖2）。

針對臨床早期及臨床前的企業，注重判斷創始人及核心技術負責人的背景、核心技術平臺差異性和技術壁壘、在研管線推進效率和數據對比、股東背景和估值情況。其中重點考量完成研究者發起的臨床研究（以下簡稱“IIT研究”）的管線進展和療效，高質量的IIT研究可為新藥注冊申請或臨床試驗申請提供證據支持。

針對臨床后期及商業化階段的企業，重點考量企業臨床管線，包括管線數量、研發進度、推進效率、臨床數據對比、管線對現有療法的替代性、管線延展性等。在商業化評估中關注醫院合作、藥品流通、終端支付等布局情況。此外，企業LicenseOut交易（技術和管線授權）為企業提供除股權融資以外的現金流服務，可以重點分析企業對外授權項目內容、授權進度和里程碑設定等情況。

圖2細胞和基因行業企業評價標準

融資評價標準運用。上海農商銀行從0到1建立CGT企業評價標準，打通精準營銷“最后一公里”，并輔助提升授信審批環節效率。一方面，前臺營銷人員通過使用評價模板分層分類篩選目標企業，不斷提升行業優質客群的覆蓋率；另一方面，通過前置風控盡調的模式，沉淀出借款企業除財務數據外的標準化、定量化技術流相關數據，進一步提高企業授信審批效率。

行業創新服務方案

CGT行業金融需求分析。CGT行業金融需求主要有三大塊，一是管線推進費用，包括臨床前研究、IIT研究、臨床試驗費用等。臨床試驗相關花費包括CRO費用、臨床試驗管理費、受試者補貼、藥品成本等。二是工藝放大相關的投入，涉及小試、中試、放大等過程。臨床階段企業一般處于中試放大階段，通常需要建立GMP標準廠房。三是其他費用，包括員工工資、廠房及辦公場所租賃費用等。

傳統銀行融資模式及其不足。傳統銀行融資模式主要分為三類：一類是階梯額度模式，商業銀行給予企業大額的營銷授信額度，其中小部分為可直接提用額度，剩余額度根據產品收入發展情況逐步激活。二是與存款規模掛鉤的小額信用貸款模式，由于部分生物醫藥企業創始人及配偶無法提供個人連帶責任擔保，同業根據企業的存款或理財比例給予小額純信用貸款。三是銀政擔貸款傳統模式，在企業獲得高新技術企業或專精特新企業稱號，且企業創始人及配偶提供個人連帶責任擔保的情況下，銀行向企業提供銀政擔風險分擔貸款產品。據調研，目前銀行同業的授信思路主要與借款人的財務和擔保實力掛鉤核定授信額度，與CGT企業輕資產、尚無主營收入的現狀存在矛盾，無法滿足企業的金融需求。

基于生命周期的創新金融服務方案。針對臨床前、臨床階段和商業化階段的三類企業，提供不同的產品組合，其中臨床階段企業具有企業數量最多、技術壁壘較高、資金需求較大等特征，是銀行服務的重點客群。與此同時，同業針對該類客群尚無精準性的配套產品，為此，上海農商銀行研發了“技術里程碑貸”與“LicenseOut貸款”創新金融服務模式。

一是臨床前階段企業服務。該階段企業主要開展臨床前的動物試驗及IIT研究（如有），企業股權融資輪次普遍在A輪左右，主要通過股權融資覆蓋日常運營需求，包括員工工資、租金、試驗支出等。從臨床前研究到IND申報一般需3-5年時間。除股權融資外，企業需要借助銀行小金額的貸款資金支持，補充日常運營和研發資金。上海農商銀行為此提供三項服務：一是創擔保貸款，上海農商銀行與上海中小微企業政策性融資擔保基金管理中心合作推出的創業擔保貸款，由上海市擔保中心承擔 90% 的擔保責任，上海農商銀行承擔 10% 的風險責任。企業單戶授信金額不超過500萬元，貸款期限最長不超過2年。二是投貸聯動服務，針對已有優質戰略投資者進入或具有良好成長性與核心競爭力的企業，對企業提供信貸支持，并獲取企業優先認股權，通過股債結合的方式為企業提供綜合金融服務。三是遠期共贏利息貸款，針對符合條件的企業開放階梯式利率定價機制，在企業財務承受能力相對較弱的情況下，先行收取約定的基礎貸款利息，待企業在發展過程中達到約定的條件后，再據約定向其收取遠期共贏利息。

二是臨床階段企業服務。臨床試驗費用是該階段企業的最主要支出，包括研究者觀察費、受試者檢查費用、人工成本、會議溝通成本等，每一期臨床試驗的資金需求在千萬元級別，非罕見病適應癥三期臨床試驗的資金需求接近億元級別。除股權融資外，企業還可以借助LicenseOut收益、銀行貸款補充資金。上海農商銀行為此提供兩方面服務：一是技術里程碑貸款，基于“技術流評估”的思路，將授信額度的核定和使用，與企業核心管線推進、股權融資、LicenseOut交易、補貼款等里程碑節點匹配。首先，在綜合評估企業核心技術價值、未來3年內的管線進展、資金需求后設計總額度。其次，根據企業當前管線競爭力、資金需求和資金消耗情況，確定初始額度。最后，設計企業管線推進節點、企業非營業性現金流入節點、企業獲取重大資質節點等作為授信額度激活的里程碑事件。二是LicenseOut貸款，基于企業管線或平臺核心技術，根據企業LicenseOut（技術授權）產生的未來收益（首付款、里程碑付款、銷售分潤）情況，配套設計授信業務。以企業擬授權的平臺技術及管線價值為評價核心，綜合評估授權標的技術、市場競爭力、未來收益，引入方資金實力和研發實力等維度綜合核定授信額度。該模式項下，上海農商銀行為SJSW提供2500萬元授信支持，幫助企業成功緩解研發和臨床階段的資金短缺狀況，并助力企業達成10.3億美元的管線授權合作項目。

三是商業化階段企業服務。此時，企業管線已處于新藥申請或者上市階段，在細分賽道中具有技術核心競爭力和一定的產品市場占有率，企業股權融資輪次在C輪及以后。企業在產能擴張、管線拓展、產業并購等方面存在資金需求。上海農商銀行為此提供兩項服務：一是并購貸款，針對企業并購需求，向并購方（或其全資子公司）以及控股公司發放貸款，用于支付并購交易價款和費用，以并購后目標企業產生的現金流、并購綜合收益及統籌資金等作為還款來源。二是員工持股貸，面向參與目標企業員工持股的員工個人或持股平臺發放，用于支付員工持股交易價款和費用，以未來轉讓目標企業股權產生的收入、分紅收入、員工薪酬性收入及其他收入等作為還款來源。

未來展望

為探索具有行業特色的科技型企業的評價標準及創新服務方案，商業銀行應持續在行業研究、行業企業評價模式、創新金融方案方面展開金融支持前沿賽道的探索。

做深做實科創行業研究，提升優質客戶服務能力。通過線下客戶調研、專家訪問、資料分析，結合線上大數據分析方式，圍繞我國戰略先導產業中的細分賽道，沉淀出一套適用于銀行服務科創行業客戶的行業研究方法論，挖掘一批產業鏈中具有“前瞻性、先導性、探索性重大技術突破”的龍頭企業、國產替代導入企業和待發力企業，為未來產業培育和擴增提供支撐。

研發行業特色評價模板，完善信貸風控機制。充分利用商業銀行信息和渠道優勢，結合特色化的行業數據和指標，建立行業化的評價模型。加強企業成長性和技術性評估，提升基于行業特色的差異化風險評估能力，進一步提升行業企業準入效率和精準度。此外，針對優質企業建立專屬審批通道，并探索建立符合行業特色的獨立貸后檢查和貸后管理要求和體系。

深挖行業金融需求特征，探索創新特色產品矩陣。結合行業企業不同階段的發展特征和資金需求，開發覆蓋行業客戶全生命周期的授信服務產品。特別是針對“早、小、硬”初創型企業，加強投孵貸聯動產品創新能力，增加中長期信用貸款投放比例。此外，進一步加強現金管理、跨境貿易、供應鏈金融、投融資撮合等綜合化金融服務。

積極構建行業生態體系，凝聚合力賦能產業發展。進一步與行業生態圈中的政府部門、投資機構、行業協會加深合作互動，共同推動制定分層分類產業圖譜，優化信息共享和資源對接，推動產業鏈上下協同，提供包括政策資源對接、產業資源對接、投資機構撮合、專業咨詢輔導、人才管理服務、金融科技賦能等全方位、一體化的增值服務。

（作者單位：上海農商銀行）