油氣行業(yè)進(jìn)入“寡頭時(shí)代”？

在全球油氣行業(yè)能源轉(zhuǎn)型暫時(shí)遇阻、國(guó)際石油公司強(qiáng)勢(shì)回歸油氣業(yè)務(wù)之際，不斷出現(xiàn)的大型油氣資產(chǎn)并購(gòu)似乎正在促進(jìn)油氣行業(yè)逐步進(jìn)入到一個(gè)所謂的市場(chǎng)主體更少、更集中的“寡頭時(shí)代”。

2025年6月16日，澳大利亞油氣生產(chǎn)巨頭桑托斯（Santos）宣布，已于6月13日收到由阿聯(lián)酋阿布扎比國(guó)家石油公司（ADNOC）牽頭的財(cái)團(tuán)提交的一份價(jià)值187億美元（約合人民幣1340億元）的收購(gòu)要約。筆者認(rèn)為此宗并購(gòu)具有鮮明的“前因”和“后果”。

一年前桑托斯與伍德賽德合并失敗是“前因”。2023年底，傳出了澳大利亞能源巨頭伍德賽德（Woodside）和桑托斯正在進(jìn)行合并談判的新聞。筆者當(dāng)時(shí)分析認(rèn)為，一旦這兩家澳大利亞油氣企業(yè)合并將會(huì)打造一個(gè)價(jià)值800億澳元（520億美元）的超級(jí)油氣巨頭，年銷(xiāo)售1600萬(wàn)噸LNG，造就澳大利亞最大LNG生產(chǎn)商，增加澳大利亞油氣生產(chǎn)的集中度，優(yōu)化天然氣資產(chǎn)和產(chǎn)品組合。但是，2024年2月，伍德賽德單方面宣布，已停止關(guān)于可能與桑托斯有限公司合并的討論，在其聲明中明確表示，前期與桑托斯的聯(lián)系并不理想，認(rèn)為與桑托斯合并不會(huì)對(duì)股東產(chǎn)生任何價(jià)值。至此，兩家澳大利亞油氣企業(yè)的聯(lián)姻被取消。

阿布扎比國(guó)家石油公司等中東國(guó)家石油公司成為全球并購(gòu)市場(chǎng)新主體是“后果”。2024年以來(lái)，以沙特阿美、阿布扎比國(guó)家石油公司、卡塔爾能源為代表的中東國(guó)家石油公司多次利用并購(gòu)方式積極進(jìn)軍天然氣產(chǎn)業(yè)鏈、油氣化工及油氣銷(xiāo)售下游領(lǐng)域。聚焦阿布扎比國(guó)家石油公司并購(gòu)市場(chǎng)行為分析，利用其組建的低碳能源和化學(xué)品投資公司XRG作為投資平臺(tái)，頻頻出手；不僅斥資收購(gòu)OCI所持有的氨和尿素生產(chǎn)商Fertiglobe的股份、德國(guó)化工企業(yè)科思創(chuàng)（CovestroAG）等歐洲化工企業(yè)，而且在天然氣業(yè)務(wù)資產(chǎn)并購(gòu)方面也是動(dòng)作不斷，陸續(xù)收購(gòu)了奧地利石油天然氣公司（OMV）相關(guān)股份、葡萄牙國(guó)家石油公司持有的非洲莫桑比克項(xiàng)目海上天然氣項(xiàng)目股權(quán)、土庫(kù)曼斯坦海上氣田權(quán)益。此次計(jì)劃收購(gòu)澳大利亞油氣生產(chǎn)巨頭桑托斯，不僅與其補(bǔ)強(qiáng)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈、推進(jìn)天然氣開(kāi)發(fā)與全球LNG布局的發(fā)展戰(zhàn)略一脈相承，而且可以充分發(fā)揮桑托斯這個(gè)澳大利亞排名第二的獨(dú)立油氣生產(chǎn)商的資源和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，利用桑托斯位于澳大利亞、巴布亞新幾內(nèi)亞、東帝汶和美國(guó)的三個(gè)世界級(jí)的液化天然氣項(xiàng)目與其已有天然氣業(yè)務(wù)資產(chǎn)形成更為有效、有利的天然氣業(yè)務(wù)資產(chǎn)全新組合，專(zhuān)注于滿(mǎn)足亞洲地區(qū)日益增長(zhǎng)的液化天然氣需求，鞏固其全球和區(qū)域市場(chǎng)的影響力。

以“由少數(shù)賣(mài)方主導(dǎo)市場(chǎng)、賣(mài)方的產(chǎn)量占比全行業(yè)總產(chǎn)量中較高、基本控制行業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)品供給”為特征的寡頭市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)在鋼鐵、汽車(chē)、石油等生產(chǎn)高度集中的行業(yè)。從2023年底的?？松梨诔赓Y650億美元并購(gòu)先鋒資源、雪佛龍耗費(fèi)600億美元并購(gòu)赫斯能源的兩起“超級(jí)并購(gòu)”開(kāi)始，到2024年上半年的獨(dú)立石油公司基于“抱團(tuán)取暖”為動(dòng)因的西方石油并購(gòu)CrownRock、響尾蛇能源（DiamondbackEnergy）收購(gòu)EndeavorEnergyResources、康菲收購(gòu)馬拉松石油等形成的石油公司合并潮，再到近期一度甚囂塵上的殼牌并購(gòu)BP的傳聞，國(guó)際油氣行業(yè)似乎進(jìn)入到了通過(guò)并購(gòu)與合并實(shí)現(xiàn)規(guī)模發(fā)展、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的時(shí)代。在全球油氣行業(yè)能源轉(zhuǎn)型暫時(shí)遇阻、國(guó)際石油公司在戰(zhàn)略層面優(yōu)化調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和投資組合、強(qiáng)勢(shì)回歸油氣業(yè)務(wù)之際，不斷出現(xiàn)的大型油氣資產(chǎn)并購(gòu)正在促進(jìn)油氣行業(yè)逐步進(jìn)入到一個(gè)所謂的市場(chǎng)主體更少、更集中的“寡頭時(shí)代”，讓我們拭目以待。

責(zé)任編輯：周志霞