價值鏈視角下企業營運資金管理研究以比亞迪為例

一、前言

隨著全球化進程不斷加深、市場競爭持續升級，企業經營環境愈發復雜多變。營運資金作為維持企業日常運營的命脈，其管理效率直接關系企業的生存能力與發展潛力。傳統的營運資金管理局限于單一環節，難以適應現代企業價值創造鏈條的延伸與整合需求。因此，需引入價值鏈視角，從采購、生產到銷售全流程審視營運資金管理[1]。

2024年，我國汽車市場在政策利好、消費升級等多重因素推動下，實現穩步增長。全年汽車銷量達3143.6萬輛，連續16年穩居全球第一。新能源汽車作為一張亮麗的“中國名片”，亦帶來了中國汽車市場結構和全球汽車產業發展格局的重塑。比亞迪作為全球新能源汽車產業的領軍企業，其營運資金管理實踐不僅體現了行業特性，更在價值鏈優化方面積累了寶貴經驗，為探索營運資金管理的有效路徑提供了典型樣本[2]。

二、比亞迪基本情況

（一）公司簡介

比亞迪股份有限公司（以下簡稱“比亞迪”）成立于1995年，總部位于中國，是一家集新能源汽車、電池、光伏、軌道交通等多元化業務于一體的高新技術企業。經過三十年的發展，比亞迪已成為全球新能源汽車市場的領導者，其產品覆蓋電動汽車、混合動力汽車、太陽能及儲能設備等多個領域。此外，比亞迪還加大了在電池技術、光伏發電、軌道交通等領域的研發投入，推動相關業務的快速發展[3]。

（二）運營狀況分析

2024年，比亞迪實現汽車銷量427.21萬輛，同比增長 41.26% 。分產品來看，乘用車銷售425.04萬輛，同比增長 41.07% ，商用車銷售2.18萬輛，同比增長89.17% 。

由表1可知，近5年比亞迪營業收入逐年增長，說明比亞迪的業務板塊及規模逐年擴張。凈利潤有所波動，但整體呈穩步增長態勢，年均復合增長率達62.16% ，說明其在供應鏈管理等方面不斷突破，成本有效控制，盈利能力不斷提升。經營活動產生的現金流量凈額逐年增長，說明其業務運營穩健；資產總額逐年增長，資產負債率雖有所增長，但整體財務風險仍處于可控范圍內，說明比亞迪注重融資結構優化，較好地滿足業務擴張的資金需求[。

三、基于價值鏈的比亞迪營運資金管理分析

（一）采購環節

采購環節作為供應鏈的起始，在企業整體營運資金管理中起著至關重要的作用。由表2可知，近5年比亞迪原材料和預付賬款的營運資金占用基本呈逐年增加態勢，但應付賬款的營運資金占用大幅增長，使得比亞迪在采購環節營運資金為負，體現出良好的現金流管理狀態。在營業收入大幅增長的情況下，采購環節營運資金周轉期保持相對穩定，依賴比亞迪對“迪鏈”供應鏈資金融資平臺的布局。為擺脫銀行融資成本過高、融資方式依賴的局面，在區塊鏈技術的支持下，比亞迪建立了“迪鏈”供應鏈資金融資平臺，開展供應鏈資金融資業務。借助該平臺，比亞迪向供應商開具“迪鏈”電子憑證支付貨款，收到該憑證的一級供應商也可將其傳遞給二級供應商用于結算，以此類推。這一方式在一定程度上延長了應付賬款賬期，大幅降低了融資成本，提高了比亞迪供應鏈上其他各節點企業的黏性。

（二）生產環節

在波特的價值鏈理論中，生產環節被視為企業價值創造的核心環節，是連接采購、研發與銷售的中樞節點。比亞迪通過引入VMI和JIT供應商管理庫存模式，確保高效、及時、準確的物料供應，降低庫存成本，通過業務逐步優化，比亞迪西安智慧工廠更是率先實現零庫存目標。由表3可知，比亞迪生產環節營運資金2020年為-31.52億元，到2024年降低到-1312.98億元，表明其生產環節的營運資金占用在降低，營運資金管理的效率得到了提升[5]

（三）銷售環節

銷售環節營運資金管理的核心是保證銷售環節產生的應收賬款、合同負債、庫存商品及現金流人等項目之間的動態平衡。從表4中可以看出，比亞迪的銷售環節周轉期逐年降低，從2020年的130.16天，降低至2024年的30.05天，主要原因是比亞迪在營業收入大幅增長情況下，庫存商品和應收賬款并未出現大幅度增長，說明比亞迪合理控制信用風險，有效控制賒銷帶來的應收款項增長。比亞迪在銷售環節的資金管理逐年優化，通過庫存商品和應收賬款管理減少資金占用，提高資金流轉效率，有助于支持公司持續運營和發展。

（四）主要上下游合作商

由表5可知，比亞迪在近5年前五大供應商采購額基本呈上升態勢，反映出公司在供應鏈端的采購需求在不斷增加，可能與公司業務規模擴張、生產規模擴大等因素有關。除2023年略有波動外，前五大供應商采購額占比逐年降低，說明在全球汽車產業升級的背景下，比亞迪適時調整供應鏈管理策略，對前五大供應商的依賴程度不斷降低，提高了供應鏈的穩定性和靈活性。

比亞迪在近幾年逐步搶占新能源汽車市場，客戶結構發生了較大的變化。2021年是新能源汽車大發展的元年，從表5數據中可以看出，2021年起，比亞迪對金額較大的客戶依賴度顯著降低，下游客戶更加分散，一定程度上降低了銷售回款的風險，有助于優化供應鏈結構和市場布局，提升公司整體競爭力。

四、結論與建議

（一）優化短期償債能力指標監控

比亞迪通過“迪鏈”供應鏈資金融資平臺在供應鏈金融方面取得了顯著成效，但也積累了大量應付賬款，系統性風險不斷積聚，一旦市場出現波動，千億級規模的債務可能引發連鎖反應。比亞迪流動比率長期低于1，意味著其短期償債能力已觸碰警戒線。對此，比亞迪應建立更為精細化的短期償債能力指標監控體系，定期對流動比率、速動比率等關鍵指標進行深度分析，結合行業平均水平和公司自身發展戰略，調整資金配置，優化債務結構，以降低短期償債風險。

（二）提升生產環節管理效率

盡管比亞迪在生產環節引入了多種先進管理模式，但在生產管理效率有待進一步提高。比亞迪可以加大對生產技術的研發投入，引入智能化生產設備和信息化管

理系統，實現生產過程的自動化和數字化，提高生產效率和產品質量。同時，優化生產流程，減少不必要的環節和浪費，加快生產環節周轉率，提高資金利用效率。

（三）加速回款與客戶信用管理

比亞迪在銷售環節取得了較好的成績，同時也形成了較大規模的應收款項。比亞迪應加強銷售環節的信用管理，建立完善的客戶信用評估體系，對客戶進行分級管理，制定差異化的信用政策。持續優化客戶結構，積極開拓新的市場和客戶，降低對單一客戶的依賴，分散銷售風險，降低回款風險，進一步提升銷售環節的營運資金管理效率。

引用

[1]史可欣.基于價值鏈的營運資金管理研究 —以東風汽車為例[J].現代營銷（下旬刊），2025（03）：151-153.

[2]陳妍.比亞迪供應鏈資金融資模式實施效果分析[D].上海：上海師范大學，2024.

[3]周悅.基于價值鏈的比亞迪營運資金管理研究[D].鎮江：江蘇科技大學，2024.

[4]劉雪露.價值鏈視角下海爾智家營運資金管理研究[J].國際商務財會，2024（24）：87-91.

[5]張殿榮.基于供應鏈的企業營運資金管理研究 —以濟源鋼鐵有限公司為例[J].財會通訊，2018（35）：65-69.

作者單位：中信科智聯科技有限公司

■責任編輯：韓柏王紀晨