融資性貿(mào)易監(jiān)管淺析

摘 要：2021年，曾有“區(qū)塊鏈第一股”美譽(yù)的易見股份發(fā)生了財(cái)務(wù)造假事件。值得注意的是，該公司所從事的“供應(yīng)鏈金融”實(shí)際上是“名為貿(mào)易，實(shí)為借貸”的融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)。利用大型企業(yè)做大營收、賺取息差的心態(tài)，大股東九天集團(tuán)通過打造易見股份的供應(yīng)鏈金融、“區(qū)塊鏈”人設(shè)，暗自將大型企業(yè)的資產(chǎn)中飽私囊，致使投資人、合作方產(chǎn)生了巨大損失。文章從供應(yīng)鏈金融的緣起開始，詳細(xì)回顧了易見股份借殼上市以來的經(jīng)營歷史，通過剖析其業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，解析其融資性貿(mào)易背后的利益關(guān)聯(lián)和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后，針對(duì)供應(yīng)鏈金融的監(jiān)管就信息互通、行業(yè)生態(tài)和證券市場(chǎng)監(jiān)管三個(gè)方面提出了政策建議，為深化供應(yīng)鏈金融主題風(fēng)險(xiǎn)的研究提供案例支撐。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；金融監(jiān)管；融資性貿(mào)易

中圖分類號(hào)：F832""" 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1005-6432（2025）16-0030-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2025.16.008

1 引言

縱觀人類金融發(fā)展史，金融創(chuàng)新總會(huì)或多或少地導(dǎo)致一定程度的混亂，進(jìn)而引發(fā)新一輪監(jiān)管，而新的一輪監(jiān)管在企業(yè)的盈利沖動(dòng)之下引發(fā)新一輪創(chuàng)新，兩者在這個(gè)過程中不斷演化，供應(yīng)鏈金融也不例外。當(dāng)前學(xué)界圍繞供應(yīng)鏈金融的探討主要集中在其業(yè)務(wù)形式、潛在風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)中小微企業(yè)融資的推動(dòng)作用方面，鮮有對(duì)供應(yīng)鏈金融真實(shí)案例的研究。2021年，我國證券市場(chǎng)發(fā)生了一起財(cái)務(wù)造假事件——易見股份案。公司在接受證監(jiān)會(huì)調(diào)查后披露了大量信息，對(duì)該案的回顧有助于辨別融資性貿(mào)易與供應(yīng)鏈金融的區(qū)別，對(duì)理解供應(yīng)鏈金融、推動(dòng)行業(yè)監(jiān)管具有現(xiàn)實(shí)意義。

2 供應(yīng)鏈金融概念及其研究進(jìn)展

供應(yīng)鏈金融始于20世紀(jì)70年代，指身處供應(yīng)鏈的企業(yè)積極與外部金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)作，將供應(yīng)鏈中的商品流、信息流、資金流以及大量相關(guān)信息與融資活動(dòng)嵌合以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的整體目標(biāo)。這種業(yè)務(wù)模式也被概括為“M+1+N”，即圍繞核心企業(yè)“1”，上游供應(yīng)商“M”與下游分銷商以及客戶“N”提供綜合金融服務(wù)。國內(nèi)對(duì)供應(yīng)鏈金融的研究，起初是羅齊和朱道立提出的“融通倉”理論。2009年，深圳發(fā)展銀行—中歐國際工商學(xué)院“供應(yīng)鏈金融”課題組出版了《供應(yīng)鏈金融——新經(jīng)濟(jì)下的新金融》。此后，相關(guān)研究主要基于“M+1+N”的業(yè)務(wù)形態(tài)以及傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分類展開。值得注意的是，宋華（2015、2019）、宋華和楊璇（2018）對(duì)供應(yīng)鏈金融存在的風(fēng)險(xiǎn)有著較為深入的分析，結(jié)合現(xiàn)實(shí)經(jīng)驗(yàn)主要存在五類風(fēng)險(xiǎn)：①虛構(gòu)交易和物流實(shí)施套利、套匯和套稅，虛增營收和利潤(rùn)；②開具虛假倉單和重復(fù)倉單；③通過關(guān)聯(lián)方實(shí)施自保自融；④“一女多嫁”，憑借供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)或資產(chǎn)多方面套取資金；⑤“移花接木”，開展一段時(shí)間供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)后轉(zhuǎn)做小貸等其他業(yè)務(wù)。

以上研究均為從具體案例著手，因此，文章將對(duì)資本市場(chǎng)一時(shí)受人矚目的供應(yīng)鏈金融概念股“易見股份”財(cái)務(wù)造假事件展開分析。

3 易見股份案始末

3.1 “區(qū)塊鏈第一股”易見股份

易見供應(yīng)鏈管理股份有限公司，前身是1997年上市的禾嘉股份，2014年，云南九天投資控股集團(tuán)通過反向收購的方式對(duì)其完成了資產(chǎn)重組，后更名為“易見股份”。九天集團(tuán)手握云南省大型的煤炭生產(chǎn)基地，深耕煤炭貿(mào)易多年。由于產(chǎn)品笨重、運(yùn)輸成本高昂，加之西南地區(qū)的喀斯特地貌天然使該地區(qū)的煤礦分布呈現(xiàn)上游小而散、下游大而少、市場(chǎng)相對(duì)封閉的特征，在九天集團(tuán)的主導(dǎo)下，易見股份搭建了以煤炭、鋼鐵、水泥為主的大宗商品供應(yīng)鏈平臺(tái)，為上下游各參與方提供貿(mào)易融資、應(yīng)收賬款的收付結(jié)算等服務(wù)。

易見股份借殼上市后一路高歌猛進(jìn)，高峰時(shí)營業(yè)收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了約40倍。同時(shí)期，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，易見股份率先在全國落地第一家區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，一時(shí)間風(fēng)頭無兩。但情形很快急轉(zhuǎn)直下，2019年4月，公司發(fā)布的2018年業(yè)績(jī)“變臉”，營業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙下滑。到了2021年，公司公告年報(bào)推遲發(fā)布，這份姍姍來遲的年報(bào)顯示：由于大量保理資產(chǎn)陸續(xù)逾期、預(yù)付款未能按期交付，公司對(duì)118.85億元計(jì)提減值準(zhǔn)備，這直接導(dǎo)致公司2020年虧損115.2億元，同時(shí)凈資產(chǎn)直接轉(zhuǎn)為-34.77億元，這意味著公司資產(chǎn)重組以來的利潤(rùn)全部清零。

3.2 證監(jiān)會(huì)介入，虛假貿(mào)易浮出水面

巨額虧損一經(jīng)披露，公司的經(jīng)營異常馬上受到了監(jiān)管部門的注意，在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)一年的調(diào)查后，2022年4月19日，易見股份收到的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》（以下簡(jiǎn)稱《告知書》）向人們展示了整個(gè)事件的來龍去脈。2016—2020年，易見股份利用之前開展過真實(shí)業(yè)務(wù)的核心企業(yè)以及21家關(guān)聯(lián)公司，通過私刻公章、虛構(gòu)合同和單據(jù)、偽造代付款及保理業(yè)務(wù)合同等方式開展虛假供應(yīng)鏈代付款業(yè)務(wù)、虛假商業(yè)保理業(yè)務(wù)和虛假供應(yīng)鏈預(yù)付款業(yè)務(wù)，五年期間共虛增收入和利潤(rùn)分別為562.51億元和2.62億元。虛增利潤(rùn)低的原因是大部分利潤(rùn)已經(jīng)在2020年計(jì)提壞賬準(zhǔn)備后沖銷，見表1。

《告知書》進(jìn)一步披露，為了完成2015—2020年的業(yè)績(jī)承諾，公司利用子公司與關(guān)聯(lián)公司開展虛假的、無商業(yè)實(shí)質(zhì)的供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)——以銷售總額確認(rèn)收入，以采購總額結(jié)轉(zhuǎn)生產(chǎn)成本，以銷售收入與采購成本的差額確認(rèn)利潤(rùn)。此后，九天集團(tuán)又指使易見股份通過體外賬戶將購銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生的價(jià)差返還給交易對(duì)方，并向?qū)Ψ街Ц稑I(yè)務(wù)相關(guān)的服務(wù)費(fèi)、貼現(xiàn)利息等，達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的。

與此同時(shí)，易見股份通過子公司與九天集團(tuán)開展保理業(yè)務(wù)，實(shí)際上持續(xù)將資金輸送給九天集團(tuán)。截至2021年年底，后者對(duì)易見股份通過其他應(yīng)收款的方式占用資金82.28億元，同期易見股份的資產(chǎn)合計(jì)僅19.15億元，凈資產(chǎn)-50.71億元易見股份的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)2020年、2021年出具了無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，故會(huì)計(jì)報(bào)表并未反映這筆債務(wù)的真實(shí)情況。。

由此可見，易見股份所從事的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)自始至終都沒有賺錢，從上市的第一天開始，大股東就一直在財(cái)務(wù)造假，通過融資和炒股的方式套取現(xiàn)金。不僅如此，還通過出讓控制權(quán)的方式，利用企業(yè)的信用背書向九天集團(tuán)輸送利益。原大股東九天集團(tuán)在此過程中完成了對(duì)證券市場(chǎng)、上市公司、供應(yīng)鏈合作方的多重收割。

4 以“供應(yīng)鏈金融”之名的虛假貿(mào)易

易見股份案件是一起大股東通過財(cái)務(wù)造假掏空上市公司的典型案件，其所涉及的供應(yīng)鏈金融與公司日常開展的煤炭貿(mào)易混合在一起，大量的資金可以通過購貨款的形式流出體外，又通過預(yù)付款、應(yīng)收款等方式表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，具有一定隱蔽性。但正如上述分析所展示的，財(cái)務(wù)造假本身是可以通過關(guān)聯(lián)交易、經(jīng)營性現(xiàn)金流等數(shù)據(jù)察覺的（劉玲和丁浩，2011）。但這僅僅只是真相的一方面，需要反思的是，面對(duì)精明的機(jī)構(gòu)投資者，易見股份的財(cái)務(wù)造假何以持續(xù)？

4.1 虛假貿(mào)易獲取融資便利

從證監(jiān)會(huì)的處罰可以發(fā)現(xiàn)，公司上市以來，其實(shí)從未真正盈利，那巨額的營收和利潤(rùn)是怎么來的？這就必須回看易見股份的供應(yīng)鏈金融服務(wù)所涉及的大宗商品貿(mào)易了。由于貨物與資金空間的不對(duì)等，大宗貿(mào)易通過簽訂購銷合同即可完成，審計(jì)上對(duì)于這類活動(dòng)的確認(rèn)主要依靠各類票證和資金的流轉(zhuǎn)，造假成本極低。近年來已發(fā)現(xiàn)多家企業(yè)在開展貿(mào)易活動(dòng)時(shí)依托其中產(chǎn)生的財(cái)產(chǎn)權(quán)、收益權(quán)融資，或通過增加貿(mào)易額增信的行為。這類貿(mào)易活動(dòng)也被稱為融資性貿(mào)易，其實(shí)質(zhì)是虛假貿(mào)易，即在沒有真實(shí)性商品交易需求的背景下，買賣雙方利用政策、管理和體制等漏洞虛構(gòu)合同、單據(jù)等相關(guān)資料的交易行為，目的是獲取融資或者投機(jī)套利（甘小武，2018）。這類活動(dòng)以循環(huán)貿(mào)易最為典型，即與關(guān)聯(lián)方簽訂多份買賣合同，貨物流轉(zhuǎn)形成一個(gè)閉合的回路，為融資方取得資金在一定時(shí)間內(nèi)的使用權(quán)，同時(shí)無須發(fā)生實(shí)際的貨物流轉(zhuǎn)（見圖1）。通過這種方式，企業(yè)可以多次開具票據(jù)套取銀行資金，虛增貿(mào)易額。此外，企業(yè)還可通過融資性貿(mào)易開展托盤貿(mào)易活動(dòng)，即雙方簽訂買賣合同，利用賬期為賣方提供融資，這一過程中，貨物雖然可以真實(shí)流轉(zhuǎn)，但買方扮演的角色多為資金的過橋方，從而虛增營業(yè)收入。但如果交易方發(fā)生違約，由于所涉金額巨大，買方作為墊資方將面臨巨大的資金風(fēng)險(xiǎn)（張曉惠，2019）。

圖1 閉環(huán)空轉(zhuǎn)貿(mào)易架構(gòu)

對(duì)于資金實(shí)力較好的大型國有企業(yè)而言，可以通過加入某一貿(mào)易供應(yīng)鏈系統(tǒng)，將物資采購、加工、銷售等活動(dòng)外包，之后由外包企業(yè)歸還國有企業(yè)原料款，并按照市場(chǎng)利率商定一定的價(jià)差返還給國有企業(yè)。這既充分利用了大型企業(yè)的信用優(yōu)勢(shì)，又放大了自身經(jīng)營規(guī)模，達(dá)到一舉多得的效果。近年來，已有不少國有企業(yè)成了供應(yīng)鏈上的“融資銀行”（康寶寧，2014）。

易見股份在煤炭等大宗商品領(lǐng)域深耕多年，形成了穩(wěn)定的銷售渠道，這些貿(mào)易在各關(guān)聯(lián)方之間多次空轉(zhuǎn)以后形成實(shí)際的對(duì)外銷售，形式隱蔽，不易察覺。這對(duì)供應(yīng)鏈上各個(gè)企業(yè)而言，可以做大營業(yè)收入，再憑借漂亮的現(xiàn)金流向金融機(jī)構(gòu)展開融資性貿(mào)易，而金融機(jī)構(gòu)持續(xù)的業(yè)績(jī)壓力也變相鼓勵(lì)了這種無商業(yè)實(shí)質(zhì)的貿(mào)易行為（見圖2）。但是，融資性貿(mào)易的出資方對(duì)貿(mào)易本身的交易實(shí)質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)缺乏把控，甚至沒有實(shí)際控制貨物流，同時(shí)卻承擔(dān)了巨大的資金風(fēng)險(xiǎn)。近年來，不少企業(yè)就因此“暴雷”。例如，上市公司上實(shí)發(fā)展在2022年也曾披露，其控股子公司因參與融資性貿(mào)易，使應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)26.15億元存在不可回收的風(fēng)險(xiǎn)，超過上市公司2017—2020年歸母凈利潤(rùn)總和。在這些事件中，國有企業(yè)往往成了資金被騙的受害者，造成了巨額國有資產(chǎn)損失。

圖2 融資性貿(mào)易架構(gòu)

融資性貿(mào)易對(duì)于經(jīng)濟(jì)而言至少存在四點(diǎn)不良影響。

第一，融資占用了銀行信貸額度，使有真正融資需求的企業(yè)難以取得資金，擠占民營企業(yè)特別是中小企業(yè)的貸款份額，制約實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展（甘小武，2018）。

第二，沒有實(shí)際購買需求的資金涌入商品市場(chǎng)，擾亂市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制。事實(shí)上，近年來我國部分大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，貿(mào)易背景真實(shí)性屢受質(zhì)疑，部分企業(yè)資金鏈緊繃甚至斷裂，背后就有虛假貿(mào)易融資的影子（常雪蓮，2014；陳靜，2020）。

第三，融資性貿(mào)易往往涉案金額巨大，如國有企業(yè)開展融資性貿(mào)易，一旦下游企業(yè)無法正常支付“貨款”，將可能造成國有資產(chǎn)流失。

第四，融資性貿(mào)易扭曲企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，造成營業(yè)收入虛高，利潤(rùn)率畸低，誤導(dǎo)投資者決策（宋全峰和孫蔓莉，2022）。

目前，企業(yè)偽造虛假貿(mào)易背景的手段越來越隱蔽，部分企業(yè)借貿(mào)易融資之名騙取銀行融資，一系列問題已經(jīng)引起有關(guān)部門的重視。2021年2月，國務(wù)院國資委頒布《關(guān)于加強(qiáng)地方國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作的指導(dǎo)意見》，明確“嚴(yán)禁融資性貿(mào)易和‘空轉(zhuǎn)’ ‘走單’等虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)”。易見股份事件暴雷以后，國資委在2022年3月下發(fā)的《關(guān)于做好2021年度中央企業(yè)財(cái)務(wù)決算管理及報(bào)表編制工作的通知》中明確“全面清理融資性貿(mào)易、‘空轉(zhuǎn)’ ‘走單’等風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)”。

4.2 綁架合作企業(yè)，草船借箭套取資金

2018年以來，易見股份控制人先后變?yōu)榈嶂屑瘓F(tuán)、云南工投。后者本身就是易見股份長(zhǎng)期服務(wù)的對(duì)象，隨后合作逐漸深化，如易見就曾與云南工投的子公司共同投資設(shè)立云南君宜智能物流有限公司。再比如公司2021年年報(bào)就曾披露，2017年滇中集團(tuán)子公司滇中創(chuàng)投曾設(shè)立“浙商聚金滇中創(chuàng)投 1 號(hào)定向資管計(jì)劃”向滇中保理購買保理應(yīng)收賬款12億元，后者將分期回購，期限一年，年利率分別為7.59%，并約定九天控股提供全額連帶責(zé)任擔(dān)保。這筆錢應(yīng)當(dāng)是滇中集團(tuán)一定程度上充當(dāng)“融資銀行”的產(chǎn)物，側(cè)面也證明了這種長(zhǎng)期、深度的合作使得供應(yīng)鏈各方深度的綁定在一起，如易見股份出現(xiàn)資金困難，則有可能影響到不僅是供應(yīng)鏈金融，包括商業(yè)保理、理財(cái)產(chǎn)品等一系列業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行。不僅如此，在成為易見股份的股東之后，后者不得不為其進(jìn)行信用背書，否則將會(huì)影響到自身的融資能力。這就不難理解為何2018年九天集團(tuán)主動(dòng)讓出其大股東地位了，因?yàn)槿绻麄兂蔀橐滓姽煞莸墓蓶|，易見股份將有更強(qiáng)力的信用背書獲取資金。而事實(shí)也確實(shí)如此，自滇中集團(tuán)接手以后，共計(jì)為公司提供擔(dān)保18.2852億元、借款2.8億元，云南工投則提供擔(dān)保14.8億元、借款4.555億元。

總之，易見股份借供應(yīng)鏈金融活動(dòng)的商業(yè)特性，通過購貨款、應(yīng)收預(yù)收科目開展財(cái)務(wù)造假活動(dòng)。利用供應(yīng)鏈其他企業(yè)負(fù)責(zé)人想在短期內(nèi)擴(kuò)大規(guī)模的心態(tài)，將企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)的利益與易見股份和九天控股綁定在一起，通過虛增收入和利潤(rùn)，達(dá)到二級(jí)市場(chǎng)收割、借用鏈上企業(yè)的信用背書和融資的便利。

5 結(jié)論

供應(yīng)鏈本質(zhì)是對(duì)“企業(yè)內(nèi)外供應(yīng)和需求的全面整合”（宋華，2015），金融資本對(duì)這一過程的深度參與構(gòu)成了供應(yīng)鏈金融的全部?jī)?nèi)容。當(dāng)前的供應(yīng)鏈金融發(fā)展尚處于初步階段，尚未完成自身與供應(yīng)鏈貨物流、資金流、信息流的深度耦合。信息的不對(duì)等使得金融機(jī)構(gòu)難以及時(shí)識(shí)別供應(yīng)鏈上企業(yè)的欺詐行為。不僅如此，一旦核心企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生問題，整條產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)都可能會(huì)受到波及，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的沖擊將比單一信用風(fēng)險(xiǎn)更廣更深。因此，供應(yīng)鏈金融也應(yīng)當(dāng)被納入金融監(jiān)管的范疇，由于其活動(dòng)涉及產(chǎn)業(yè)資本與金融資本各個(gè)環(huán)節(jié)，給傳統(tǒng)金融監(jiān)管也帶來了挑戰(zhàn)?；诖?，文章就此案提出以下三點(diǎn)政策建議。

第一，健全全國征信系統(tǒng)。目前我國央行征信系統(tǒng)已經(jīng)建立了企業(yè)信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫和個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，但這主要包含的是信貸信息，大量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并未納入征信范疇。供應(yīng)鏈金融產(chǎn)融結(jié)合的特征已經(jīng)使融資活動(dòng)與企業(yè)的日常經(jīng)營深度綁定，易見股份案件即可發(fā)現(xiàn)，有大量的披著大宗商品貿(mào)易外衣的融資活動(dòng)。供應(yīng)鏈中貨物流、資金流和信息流的信息有必要連同企業(yè)的信用流一起納入統(tǒng)一的監(jiān)管框架，在保護(hù)企業(yè)商業(yè)秘密的同時(shí)做好金融活動(dòng)的監(jiān)管工作。

第二，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與，健全供應(yīng)鏈金融生態(tài)。當(dāng)前供應(yīng)鏈金融主要停留在產(chǎn)業(yè)端特別是核心企業(yè)與特定銀行之間的服務(wù)，銀行由于管理能力、資金屬性的要求難以滿足供應(yīng)鏈各階段的金融需求。供應(yīng)鏈金融生態(tài)應(yīng)該包含兩個(gè)層面。一是就各層次金融機(jī)構(gòu)而言應(yīng)當(dāng)積極合作，通過產(chǎn)業(yè)鏈信息的互聯(lián)互通開發(fā)定制化的金融服務(wù)產(chǎn)品，為供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)提供全方位的金融服務(wù)，以服務(wù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化改造，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)信息流對(duì)自身的反哺。二是進(jìn)一步完善供應(yīng)鏈金融分工，推動(dòng)形成信息技術(shù)平臺(tái)、風(fēng)險(xiǎn)管控、資金融通等各類中介。

第三，進(jìn)一步加強(qiáng)上市公司信息披露機(jī)制和投資者保護(hù)。健全完善上市公司監(jiān)管是建立我國多層次金融市場(chǎng)體系，供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)業(yè)資本的融合意味著未來將有越來越多的上市公司不同程度上參與到供應(yīng)鏈金融活動(dòng)中，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件其傳導(dǎo)機(jī)制將對(duì)資本市場(chǎng)帶來難以預(yù)料的影響。因此，在企業(yè)的日常經(jīng)營中應(yīng)當(dāng)完善上市公司信息披露機(jī)制，這包含健全的上市公司內(nèi)部控制制度、盡責(zé)的外部審計(jì)制度以及有效的會(huì)計(jì)制度。例如易見股份的虛假業(yè)務(wù)就因其業(yè)務(wù)屬性大量地藏匿于應(yīng)付賬款、合同負(fù)債、預(yù)付款等科目中，難以辨別。除此以外，一直以來我國證券市場(chǎng)上市公司造假風(fēng)險(xiǎn)較小。投資者保護(hù)除主管機(jī)構(gòu)加大審查力度外也離不開其他監(jiān)管主體的支持。2020年出臺(tái)的新《證券法》確立了我國的證券代表人訴訟制度，對(duì)投資者的保護(hù)不斷加強(qiáng)。以2021年的康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假事件為例，一審判決結(jié)果要求董事、高管、會(huì)計(jì)師事務(wù)所及直接責(zé)任人員承擔(dān)全部連帶責(zé)任，共計(jì)賠償24.59億元，人均賠償超過1億元。重罰之下，對(duì)資本市場(chǎng)的嚴(yán)重違法行為成了有力震懾。

再回到今天的主角——易見股份。雖然證監(jiān)會(huì)已開出罰單，公司已經(jīng)實(shí)施退市，但這對(duì)于造假的當(dāng)事人來說僅僅只是一個(gè)逗號(hào)。伴隨近年來我國金融監(jiān)管力度的加強(qiáng)以及投資者維權(quán)意識(shí)的增強(qiáng)，無論此次事件如何發(fā)展，都將成為我國金融市場(chǎng)的里程碑事件之一。

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