威高再下一城

醫療器械行業，造富神話還在繼續。

5月中旬，74歲的陳學利，迎來自己的第四家上市公司——威高血液凈化股份。

從2022年6月啟動IPO，到登陸A股主板，陳學利籌謀了3年。上市首日，威高血凈漲幅超過56%，市值高達170億元。

實控人陳學利，已掌舵威高股份、威高骨科、華東數控三家上市主體，加上威高血凈，至5月底，總市值超過500億元。

從舉債2.5萬元創業，到坐擁總資產達780億元的威高集團，陳學利家族，財富水漲船高。

據2024“山東創富榜”，陳學利家族以約330億元身家，成為威海首富。

透析之王

早在2004年，陳學利就創立了威高血凈，主攻血液透析和腹膜透析。

同年，他收獲了第一家上市公司——威高股份。

其從一次性輸液器起步，逐步拓展到臨床護理、創傷管理等領域，締造了全國最大的醫療器械生產基地。

生意不斷壯大，陳學利的目光從低端醫療耗材，轉向中高端醫療器械，布局血液透析領域。

透析機和透析器的技術壁壘高，國內血透市場一度由費森尤斯等外資品牌主導，患者血透費用一年大約需要15萬～20萬元，非常昂貴。

陳學利看到醫患的痛點，決定做國產替代，其團隊用5年攻堅技術，自主研發生產出“聚砜膜透析器”。

2009年，產品上市，效果與進口透析器相當，價格便宜近三成。

陳學利還參考費森尤斯的“產品+服務”模式，在國內打造自己的血透中心服務網絡，建設連鎖透析中心和腎科醫院。

《21CBR》記者查詢威高透析官網得知，其在全國運營近百家透析中心，多家腎臟病專科醫院，擁有數千人的專業醫療團隊。

自有設備加上連鎖運營，陳學利以價格優勢，快速形成規模。

當時，醫院透析一次需要花費400元，在威高的透析中心只要290元，每年可為患者節省約2萬元。

其后，威高血凈也躋身主流血液凈化制品廠商序列，擁有豐富產品線，且多款產品在國內市占率排名前列，有“國產透析之王”之稱。

據第三方數據，在國內血液透析器、血液透析管路領域，2022年其份額均超過32%，為行業第一。

陳學利團隊還獲獨家授權，可銷售“日機裝”血液透析機，其也在國內占有23.7%的份額，僅次于進口的費森尤斯。

至2024年，威高血凈營收達到36億元，凈利也增至4.49億元。

相較威高集團300億的營收，陳學利的血透生意，占比不算突出，比起威高骨科、華東數控兩家上市主體，已是不小的盤子。

相互托舉

威高血凈的控股股東，同為威高集團。

陳學利通過威高集團、威高股份和威海凱德，合計控制威高血凈83.70%的股份，是實際控制人。

他在集團內部，形成相互托舉的機制。

比如，在上游采購端，威高血凈有超過30%的成本，來自向合營企業威高日機裝、威高泰爾茂、威高腎科，采購透析機、腹膜透析液等產品。

威高集團也是威高血凈的第一大客戶，銷售額占比，常年超過10%。

“要看公司之間的關聯交易，對盈利能力的系統性影響。”

透鏡咨詢創始人況玉清認為，若核心供應鏈和銷售渠道都是關聯公司，其業務獨立性可能容易遭受質疑。

陳學利和威高血凈也意識到了。

其在招股書中表態，自2024年起，多元化采購渠道，積極開拓第三方經銷商。

刻下，集采與競爭加劇，醫械生意也難做。

威高血凈同樣展露疲態。

2024年，營收、凈利分別為36.05億元、4.49億元，同比增幅均在2%左右；上一年，其凈利同比增長四成。

陳學利國內的器械生意，多深陷集采影響。

以骨科業務來說，去年凈利2.24億，只有2021年的1/3左右；旗艦威高股份，一度營收、凈利也雙雙下滑，盈利大體也僅為高峰時的四分之三。

好在，集采影響逐步出清，整體已呈現回升態勢。饒是如此，陳學利家族也在尋找新機會。

2024年末，威高股份獲得國際金融公司的貸款，部分用于東南亞的業務拓展；今年2月，陳家出資800萬元，在上海成立固遠醫療器械，拓展醫療設備的版圖。

其子陳林在年初表示，過去四年一直在推進業務轉變，聚焦醫療主業，布局國際化。

據悉，威高股份的海外營收超25億元，占比已達兩成。

造富引擎

在山東威海，陳學利一路發掘商機，業務無處不在。

1974年，23歲的他，在威海市王家欽村任黨支部書記。

當時，他發現福利院的飲食條件差，老人們經常吃大鍋燉菜，營養不良，于是，在威海打造了一家鄉鎮福利院，改善老人們的生活。

14年后，福利院院長陳學利因善結緣，發現了輸液器的機會，辦起醫療器械廠，從此一發不可收。

其醫療器械生意涉足多個領域，如通用耗材、醫療信息化、口腔、外科、全血采集、手術機器人等。

醫械行業存在高壁壘，毛利也高，一直是資本市場的“造富引擎”。

陳學利旗下的威高股份，營收體量在130億左右，毛利率保持在50%以上，血凈與骨科業務的毛利率，分別達40%以及60%以上。

《21CBR》記者查詢上海清算所公布的財報，據披露，威高集團營收總規模為292億元，利潤總額接近20億元，并表子公司超過340家。

陳學利家族的資產，還涉及房地產與金融。

他們入股了山東首家、全國第12家民營銀行——威海藍海銀行，威高集團為其第一大股東。去年底，藍海銀行總資產達555.43億元，凈利潤4.15億元。

截至2024年底，集團賬上約有8億元固定資產尚在開發中，包括威高商場、青年公寓及其他房產。

威高系還有近19億元的在建工程項目，涉及血液凈化工業園、成都工業園、新生產車間等。

2018年，陳學利卸任威高集團董事長，3年后，二代陳林接棒，挑起重擔。

陳學利善于資本運作，血凈業務不是其家族資產上市的終點。

“威高集團要進一步完善法人治理結構，打造更多的上市公司。”他本人做過如此表示。

老齡化大勢下，手握4家上市公司的陳家父子，預計還會續寫新的資本故事。