雙良遭遇低谷

雙良節(jié)能董事長繆文彬，敞開胸懷回應(yīng)投資者。

5月21日早9點，這位47歲的老板，準(zhǔn)時在線出席業(yè)績會，對光伏趨勢、未來方向等提問，逐一給出解答。

這位掌舵人，是江陰富豪繆雙大之子，打理公司已有八年。

其治下的雙良，正在經(jīng)歷艱難歲月，去年巨虧超20億元，迄今仍未止損；其市值較高點跌去280億元，損失約八成。為保障經(jīng)營現(xiàn)金流的穩(wěn)定，他不得不停止分紅，投資人難免憤懣。

在業(yè)績會上，他提了四條脫困思路：改善光伏主業(yè)盈利，突破綠電制氫規(guī)模，抓住節(jié)能節(jié)水設(shè)備新興需求，且推動全系產(chǎn)品國際化。

稍感安慰的是，開年以來業(yè)績有好轉(zhuǎn)。

“主要由于硅片市場回暖、降本增效有所成效、光伏原材料采購價格下降等因素。”

繆文彬回復(fù)《21CBR》記者稱，將努力經(jīng)營好基本面。

大起大落

繆文彬和雙良，猶如坐上過山車。

兩年間，其盈利劇烈動蕩，2023年凈利約15億，同比上升57%，去年掉頭暴跌，虧掉21億多。

漲也光伏，跌也光伏。

行業(yè)低迷，繆家的新能源裝備，如制造硅棒的多晶硅還原爐等，銷量去年減少58%。

雙良硅片及組件，產(chǎn)銷量均有增長，但繆文彬賣不上價格。

有數(shù)據(jù)顯示，以N型182mm的大尺寸硅片為例，其2024年初的價格約2元/片，年底跌至1元/片。

雙良的光伏產(chǎn)品，2024年收入88.6億元，毛利率為-16.6%，陷入賣得越多虧得越多的困境。

2024年，繆文彬計提的存貨跌價減值，超過9.38億元，同比增長220%，且其有大額資本開支，現(xiàn)金流也吃緊。

截至2024年底，雙良節(jié)能總資產(chǎn)超270億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達83%，有息債務(wù)則在110億元左右。

管理層設(shè)法化解困局。

“公司關(guān)注到了資產(chǎn)負(fù)債率的問題，資金風(fēng)險可控。”繆文彬21日表示，將采取降本增效、加速應(yīng)收賬款回收、多元化融資等措施，改善現(xiàn)金流。

一季度，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正，達到3.6億元，流動性緊張局面緩解。

4月，繆文彬團隊發(fā)布借款計劃，擬通過銀行貸款、融資租賃等方式，對外借款不超過150億元，扣除已借款項，尚有一定額度。

“（借款）屬于授權(quán)性質(zhì)，便于公司在經(jīng)營活動中進行借貸，并非是用于固定投哪些項目。”繆文彬告訴《21CBR》記者。

“若借款額度全部提款，資產(chǎn)負(fù)債率將提升，影響償債能力，公司將在額度內(nèi)控制對外借款金額。”雙良公告稱，要把風(fēng)險防范放在首位。

黑馬遭困

繆文彬的父親繆雙大，于1995年創(chuàng)立雙良節(jié)能，攢下家業(yè)。

作為接班人，繆文彬很早就進入公司歷練，在南京大學(xué)、美國西雅圖城市大學(xué)拿到學(xué)位后，于2004年加入雙良，先后出任銷售公司總助、總裁助理、董事。

2017年，他接過權(quán)杖，掌舵這家節(jié)能節(jié)水龍頭。

這對父子兵，于2021年進軍光伏行業(yè)。

2024年雙良節(jié)能財務(wù)數(shù)據(jù)

他們大手筆投資砸向硅片、組件，比如在內(nèi)蒙古包頭投資建設(shè)40GW的大尺寸單晶硅片項目。

趕巧碰上順周期，雙良收入暴增5倍，2021年僅38億元，2023年達到231億元，收獲“光伏黑馬”的稱號。

好景不長，2024年，繆家父子碰上逆周期，光伏業(yè)務(wù)虧損擴大。

幸運的是，其基石業(yè)務(wù)節(jié)能節(jié)水——主要制造溴冷機、空冷器和換熱器等產(chǎn)品，仍貢獻穩(wěn)定利潤。

以拳頭產(chǎn)品溴冷機為例，其就像一個“不用電的空調(diào)”，可以用工廠廢蒸汽、太陽能熱水、發(fā)電廠余熱來降溫，省電。

去年，這塊業(yè)務(wù)，獲得30億元收入，毛利率為26.8%，盈利能力穩(wěn)定。

大模型火熱，數(shù)據(jù)中心液冷系統(tǒng)換熱器市場，有望取得爆發(fā)式增長。公司稱，在換熱器領(lǐng)域深耕多年，技術(shù)儲備扎實、成本控制優(yōu)良，有望增加訂單和收入。

繆文彬團隊還打造了一個數(shù)智化零碳工廠，以發(fā)展基石業(yè)務(wù)。

5月，其江陰零碳工廠，揭開面紗。

廠房頂上，一排排光伏板將太陽能轉(zhuǎn)化為電能，為工廠提供清潔能源；車間里，智能機器人配合生產(chǎn)流程勞作；倉庫中，智能物流系統(tǒng)自動調(diào)配貨物，減少人工搬運的能耗。

挖掘新機

按繆雙大的規(guī)劃，雙良要走“裝備制造+清潔能源”雙主業(yè)發(fā)展路徑。

繆文彬上任后，多條腿走路，積極拓展氫能、綠電、儲能等清潔能源業(yè)務(wù)。

“裝備制造是立身之本，清潔能源是發(fā)展方向，公司將扎根主業(yè)、做強實業(yè)，在成熟的領(lǐng)域降本增效，在新的領(lǐng)域?qū)で笤隽俊！?/p>

繆文彬認(rèn)為，光伏與氫能的結(jié)合，可以加快培育新產(chǎn)品、新模式，具備增長潛力。

電解水制氫設(shè)備，是氫能產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵設(shè)備之一。2024年10月，雙良發(fā)布5000Nm3/h世界最大堿性水電解槽技術(shù)，贏得市場關(guān)注。

今年，在氫能、儲能等領(lǐng)域，繆又先后與阿聯(lián)酋MMEC、意大利ENERGYDOME、瑞典P2H公司等達成合作。

其中，公司參與投建的澳大利亞大型綠氫項目，采用雙良自主研發(fā)的堿性水電解槽技術(shù)，預(yù)計投產(chǎn)后，年產(chǎn)綠氫超過50萬噸。

雙良去年斬獲阿曼20MW電解槽訂單，合同金額5832萬美元，并進入歐洲、中東市場，海外業(yè)務(wù)占比提升。

繆文彬已對外表態(tài)，將深化與國際能源巨頭的合作，推動氫能技術(shù)的全球化應(yīng)用。

“將拓展新興市場，如東南亞、非洲等地區(qū)，爭取更多海外訂單。”他說。

官方預(yù)計，2025年會是綠氫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵之年，或?qū)⒂薪咏?GW的電解槽需求出現(xiàn)。

只是，快速推進綠電制氫，有賴于更多投入，其獲得的高額授信額度，或?qū)⑻峁╆P(guān)鍵助力。

“光伏產(chǎn)業(yè)鏈已在企穩(wěn)回暖，短期內(nèi)面臨一定的經(jīng)營壓力。公司認(rèn)為，光伏長期需求與氫能產(chǎn)業(yè)化趨勢明確。”

繆文彬最新表態(tài)，對新老業(yè)務(wù)，都非常有信心，然而，雙良節(jié)能困境反轉(zhuǎn)，依然需要時間。