國投瑞銀發力公用事業賽道 指基發行布局時代剛需

指數投資已進入“千基時代”，作為兩大流派，寬基指數基金與行業主題指數基金近兩年交相輝映。

從趨勢看，寬基指數基本對標各類300、500、800、1000等主流指數，特別是去年四季度爆火的中證A500讓其再度成為焦點；從另一方行業主題指數基金看，越來越細分的賽道推出專屬指數成為大勢所趨。目前主流的劃分形成金融、醫藥、科技、消費、制造、周期、公用事業、房地產八大行業。即將發行的國投瑞銀中證全指公用事業指數型發起式證券投資基金就是由此應運而生的產品。

國投瑞銀作為較為知名的公募基金公司，其發行該賽道的指數基金恰逢其時。尤其，公司派出兩位基金經理——老將趙建與新銳錢瀚共同護航。以二人共同管理的國投瑞銀滬深300金融地產ETF為例，管理期間保持較低的跟蹤誤差以及較高的指數相關性。

公用事業景氣度持續向好中證全指公用事業指數歷史表現優異

公用事業包括電力、燃氣、水務、交通等基礎設施服務領域，是國家經濟發展的重要支柱，需求穩定且受經濟周期影響較小。

從投資價值看，大體包括三點，穩定的需求和現金流、政策支持和行業增長潛力、防御性特征和分紅潛力。從政策角度看，近年來，國務院、發改委持續發布公用事業行業改革文件，促進公用事業行業理順價格機制，水、電、燃氣等資產價值有望重塑。

編制上，中證全指行業優選指數系列從中證全指行業中選取符合一定流動性與市值篩選條件的上市公司作為指數樣本，以反映各個行業內較具代表性與可投資性的上市公司證券整體表現。其中中證全指公用事業指數的發布日期為2011年8月2日，基日為2004年12月31日，樣本數量為50只，每半年對標的股票進行調換（來源：中證指數官網，截至今年5月7日）。

根據中證指數官網，截至今年5月7日，該指數的自由流通市值約為10599.83億元，樣本最大自由流通市值約為3611.51億元，樣本平均流通市值約為212億元，前五大權重之和約42.33%，前十大權重之和約58.50%。

該指數近年的歷史表現較為優異，Wind顯示，截至2025年5月30日，近五年全指公用指數累計收益率45.14%，優于滬深300等指數，全指公用指數自基日起至今收益159.33%，近五年年化回報7.99%，收益突出。從年度回報可見，2021年、2024年多類指數上漲而全指公用漲幅較高，2022年、2023年多類指數下跌，其中全指公用指數跌幅較低。

對比滬深300、萬得全A、上證50、紅利指數，中證全指公用事業指數的夏普比率、最大回撤數據可見，中證全指公用事業指數的風險調整后表現較佳，體現出更高的歷史風險收益指標。

（來源Wind截至今年5月30日。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。不同的指數在基日、成份券構成、篩選規則等方面存在差異。指數的歷史數據不預示其未來運作表現，非投資建議，不屬于對產品投資收益或本金安全的保證。）

電力行業為主囊括優質企業全指公用指數成分股

從行業權重及成分股可見，該指數行業中以電力行業為主。成分股匯聚多個優質企業，前十大成分股權重占比達64.84%，其中8只個股總市值超過千億元（來源Wind，截至今年5月30日）。

這些企業普遍具有較強的定價能力和議價能力，在行業整合中往往能夠獲得更多機遇。在構建以新能源為主體的新型電力系統的背景下，綠電、核電中長期均具備成長性；火電作為調峰備用電源的定位也將助力其盈利提升；水電作為同質化商品中的少數低成本供給，盈利及現金流穩健。

從財務數據看，該指數成分股近十年營收及歸母凈利潤數據良好。Wind顯示，2024年，中證全指公用事業指數成分股總營收19529.37億元，歸母凈利潤1813.6億元。

同時，該賽道具備較高的分紅水平。由于公用事業行業通過特許經營協議等方式運營，擁有較強的競爭優勢，企業獲得現金流持續，從而支撐較高的分紅水平。2024年度，該賽道分紅比例高達48.12%，股息率達2.91%。

從指數近十年縱向表現看，其當前的市盈率TTM約為16.6倍，估值性價比較高（來源Wind，截至今年5月30日）。

（本文觀點具有時效性，可能隨市場的變化而更改，非投資建議，不屬于對產品投資收益或本金安全的保證，產品的投資策略和投資范圍等內容詳見基金合同。）