自由貿(mào)易試驗區(qū)設(shè)立對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響研究

摘"要：選取2008—2023年滬深A股企業(yè)的面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建雙重差分模型檢驗自由貿(mào)易試驗區(qū)設(shè)立對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。研究結(jié)果表明：自由貿(mào)易試驗區(qū)設(shè)立與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型存在正相關(guān)關(guān)系，且通過一系列穩(wěn)健性檢驗。其中，優(yōu)化營商環(huán)境和緩解企業(yè)融資約束是重要的傳導機制。異質(zhì)性分析方面，對于東部和西部地區(qū)的企業(yè)，以及資本密集型和勞動密集型企業(yè)，自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的正向促進作用更為明顯。據(jù)此，提出優(yōu)化區(qū)域營商環(huán)境，破解企業(yè)融資約束困境的建議，并制定具有針對性的政策舉措。

關(guān)鍵詞：自貿(mào)試驗區(qū)；企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；雙重差分模型中圖分類號：F752.8；F49"文獻標志碼：A"文章編號：1673-291X（2025）07-0117-10

在當前科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的大背景下，數(shù)字經(jīng)濟正以前所未有的速度重構(gòu)全球經(jīng)濟體系。據(jù)《中國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展白皮書》顯示，2023"年中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模占GDP"比重達""，其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對數(shù)字經(jīng)濟增長的貢獻率超過""。可見，企業(yè)作為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的微觀主體，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅是實現(xiàn)技術(shù)賦能、效率躍升的核心手段，更是推動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基石。然而，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型面臨技術(shù)迭代成本高、數(shù)據(jù)要素應用能力弱、組織結(jié)構(gòu)僵化等多重挑戰(zhàn)，亟須通過制度創(chuàng)新與外部環(huán)境優(yōu)化破解瓶頸。因此，如何通過政策設(shè)計激活企業(yè)轉(zhuǎn)型的內(nèi)生動力，成為實現(xiàn)“數(shù)實融合”戰(zhàn)略目標的關(guān)鍵命題。

自由貿(mào)易試驗區(qū)（以下簡稱“自貿(mào)試驗區(qū)”）的設(shè)立，正是中國深化改革開放、探索制度型開放的重要實踐。自"2013"年上海自貿(mào)試驗區(qū)掛牌以來，全國已形成21"個自貿(mào)試驗區(qū)及海南自由貿(mào)易港的“雁陣格局”，對標高標準國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，構(gòu)建市場化、法治化、國際化的營商環(huán)境。在數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域，自貿(mào)試驗區(qū)積極承擔“試驗田”職能，率先推進數(shù)字領(lǐng)域的制度型開放。例如，海南自貿(mào)港探索“數(shù)據(jù)安全有序流動”機制，北京自貿(mào)試驗區(qū)建立數(shù)字貿(mào)易試驗區(qū)，上海自貿(mào)試驗區(qū)試點跨境數(shù)據(jù)分類分級管理。這些創(chuàng)新舉措不僅為數(shù)字技術(shù)應用與商業(yè)模式創(chuàng)新提供了政策保障，更通過降低制度性交易成本、擴大要素配置空間，直接作用于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程。作為自貿(mào)試驗區(qū)制度創(chuàng)新的重要內(nèi)容，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型既是政策紅利的直接受益者，也是檢驗制度創(chuàng)新有效性的微觀窗口。在此背景下，探究自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響并深入剖析傳導機制，對于優(yōu)化政策供給、釋放數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展?jié)撃芫哂兄匾睦碚搩r值與實踐意義。

一、文獻綜述

驅(qū)動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的因素及影響機制正在引起越來越多學者的關(guān)注。學者們主要從外部環(huán)境、財政政策和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等角度進行探討。從外部環(huán)境角度出發(fā)，宣燁等[2]認為勞動力成本上升通過自主創(chuàng)新激勵、人力資本結(jié)構(gòu)升級效應顯著促進了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。史宇鵬等[3]認為，優(yōu)化城市營商環(huán)境既能提升企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的可能性，又能增加企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深度。從財政政策角度出發(fā)，部分學者研究得出結(jié)論，政府驅(qū)動是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要動力。以政府驅(qū)動型創(chuàng)新為導向的財政科技支出[4]和政府創(chuàng)新補貼[5]能夠有效緩解企業(yè)融資約束，顯著促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)角度出發(fā)，方曉暉等[6]認為數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要通過提升企業(yè)對于大數(shù)據(jù)和數(shù)字技術(shù)應用兩個主題的關(guān)注和應用來推進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。王磊等[7]指出，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)顯著推動了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，從企業(yè)內(nèi)部角度來看，邱洋冬[8]認為企業(yè)的規(guī)模、年齡與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型密切相關(guān)。也有學者認為，有信息技術(shù)背景的高管主要通過減少管理層短視行為、增加數(shù)字化專利產(chǎn)出等方式促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型[9]。

現(xiàn)有文獻對自貿(mào)試驗區(qū)的研究主要涉及其對區(qū)域經(jīng)濟、對外貿(mào)易和企業(yè)績效等方面的影響。部分學者從區(qū)域經(jīng)濟的角度分析發(fā)現(xiàn)，鄭斌等[10-11]認為自貿(mào)試驗區(qū)的設(shè)立顯著提高了區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平，是影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級要素中的核心要素；楊玉楨等[12]也認為自貿(mào)試驗區(qū)的設(shè)立有效推動了區(qū)域創(chuàng)新能力提升。從對外貿(mào)易角度來看，肖林等[13]認為自貿(mào)試驗區(qū)的設(shè)立確實有助于推動所在城市的進出口貿(mào)易增長；自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立存在空間溢出效應，并通過產(chǎn)業(yè)集聚顯著提升了企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量[14]和出口技術(shù)復雜度[15]。從企業(yè)績效角度來看，劉軍等[16]認為，從自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)企業(yè)通過降低交易成本與緩解融資約束提高了企業(yè)績效；岳文等[17]和方云龍等[18]認為，自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立能顯著提升企業(yè)的生產(chǎn)效率和技術(shù)創(chuàng)新能力。

綜上所述，現(xiàn)有研究大多聚焦企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響因素，而從自貿(mào)試驗區(qū)視角深入探究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型效應影響因素的研究相對匱乏。因此，本文嘗試從如下幾方面入手：（1）在研究視角上，基于理論分析，深入剖析自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立給企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的影響。（2）在研究層次上，將自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立作為準自然實驗，從微觀層面揭示其可能影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的潛在傳導途徑；（3）在研究方法上，本文構(gòu)建雙重差分模型驗證研究假設(shè)的合理性，并通過一系列穩(wěn)健性檢驗。

二、理論分析與研究假設(shè)

在數(shù)字化浪潮迅速發(fā)展的背景下，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為提升競爭力的關(guān)鍵。自貿(mào)試驗區(qū)作為我國深化改革、擴大開放的重要平臺，其制度創(chuàng)新與開放舉措會對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生重大影響。

（一）自貿(mào)試驗區(qū)與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

自貿(mào)試驗區(qū)的建立重點在于制度創(chuàng)新，這種創(chuàng)新主要體現(xiàn)在兩個方面。一方面，自貿(mào)試驗區(qū)以對標高標準國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則為目標，推動制度質(zhì)量的提升。通過引入先進的國際規(guī)則和標準，為企業(yè)提供更加公平、高效、穩(wěn)定的市場環(huán)境[19]。另一方面，自貿(mào)試驗區(qū)的制度創(chuàng)新涵蓋了貿(mào)易、投資、金融、人員往來以及運輸便利化等全領(lǐng)域。通過全方位的制度創(chuàng)新，自貿(mào)試驗區(qū)為企業(yè)提供了更加靈活的政策支持和更加便捷的運營條件[20]。自貿(mào)試驗區(qū)的高水平對外開放環(huán)境，強化了企業(yè)承擔轉(zhuǎn)型風險的主觀意愿。制度創(chuàng)新不僅為企業(yè)提供了更多的政策支持和資源保障，還通過優(yōu)化市場環(huán)境，提高企業(yè)對轉(zhuǎn)型風險的承擔能力。

自貿(mào)試驗區(qū)的高水平對外開放吸引了大量跨國資本流入，帶來了技術(shù)擴散和知識溢出效應。這種資本流入不僅為企業(yè)提供了資金支持，還促進了產(chǎn)業(yè)集聚[21]和人才集聚[22]，形成了良好的創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境。同時，通過進口發(fā)達國家的中間品，企業(yè)能夠接觸到先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗。這些中間品所蘊含的技術(shù)和理念，促使企業(yè)將中間品中的技術(shù)轉(zhuǎn)化為自身的生產(chǎn)能力和技術(shù)優(yōu)勢[23]。這些變化顯著降低了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的門檻和創(chuàng)新成本，提升企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的信心。本文提出假設(shè)"1：

H1：設(shè)立自貿(mào)試驗區(qū)對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進作用明顯。

（二）自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機制

良好的營商環(huán)境是加速企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要基石[24]。一方面，自貿(mào)試驗區(qū)的設(shè)立形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同集聚效應，這一創(chuàng)新舉措既完善了市場環(huán)境，也為企業(yè)拓寬了市場空間。通過吸引更多的外資和先進技術(shù)，自貿(mào)試驗區(qū)能夠為企業(yè)帶來豐富的資源和前沿的技術(shù)理念，從而增強企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的意愿和能力。高水平的開放政策使企業(yè)能夠更便捷地獲取國際先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，為數(shù)字化轉(zhuǎn)型奠定堅實基礎(chǔ)。另一方面，設(shè)立自貿(mào)試驗區(qū)有助于落實公平競爭審查制度，保障市場主體平等準入。這一制度的實施有助于營造公平、透明、可預期的市場競爭環(huán)境，激發(fā)市場活力，提高資源配置效率[25]。在公平競爭的市場環(huán)境下，企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新提升競爭力，從而推動整個產(chǎn)業(yè)的升級和轉(zhuǎn)型。同時，公平競爭審查制度還能夠打破行業(yè)壁壘，促進資源的優(yōu)化配置，加速企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的進程。

融資約束是抑制企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要因素。企業(yè)發(fā)展數(shù)字技術(shù)需要大量資金，且面臨諸多不確定性，融資成本高與流動資金短缺的沖突限制了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程[26]。一方面，自貿(mào)試驗區(qū)采取了一系列舉措來提高企業(yè)融資的可能性[27]，具體包括創(chuàng)新企業(yè)監(jiān)管、完善信息公開等。另一方面，自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立通過信貸支持、稅收優(yōu)惠與政府補貼這三條路徑，緩解企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型時面臨的融資約束問題[28]。此外，財政資金具備引領(lǐng)示范效應，獲得資助的通常是高效率、高潛能企業(yè)，能吸引金融資源匯集，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供堅實的資金支持。本文提出假設(shè)2：

H2：自貿(mào)試驗區(qū)通過優(yōu)化營商環(huán)境和緩解融資約束渠道推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

三、研究設(shè)計

前文在理論層面探討了自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)系，提出相應的假設(shè)，并對前文假設(shè)進行實證檢驗。

（一）模型構(gòu)建

其中，DT"表示企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，"$＼smash"{"i"，"t"}$"分別表示企業(yè)個體和時間，""為核心解釋變量自貿(mào)試驗區(qū)建設(shè)情況，這一指標為"0—1"變量。基于本研究的假設(shè)和模型構(gòu)建，本文參考各年份自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立情況，如果該企業(yè)位于當?shù)厍以O(shè)立在自貿(mào)試驗區(qū)，那么它的值被設(shè)置為1，反之為0，以此來進行計量模型構(gòu)建。""為本文主要探討的變量的系數(shù)，當該系數(shù)為正時，說明自貿(mào)試驗區(qū)的設(shè)立將會促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；反之為負時，說明自貿(mào)試驗區(qū)的設(shè)立將會抑制企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。"為所有控制變量，Year"表示時間固定效應，F(xiàn)irm"表示企業(yè)固定效應，""表示隨機擾動項。

（二）變量說明

1.被解釋變量

本文被解釋變量為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DT），參考甄紅線等[29]的做法，本文采用"CSMAR"數(shù)據(jù)庫中國上市公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究數(shù)據(jù)庫中企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)來衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平。數(shù)字化指數(shù)越高，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平越高。該數(shù)據(jù)庫依據(jù)上市公司年報、募集資金公告、資質(zhì)認定等公告中的相關(guān)內(nèi)容，構(gòu)建企業(yè)數(shù)字化水平評價體系。此體系主要涵蓋上市公司層面的戰(zhàn)略引領(lǐng)、技術(shù)驅(qū)動、組織賦能、企業(yè)數(shù)字化成果與應用，以及宏觀層面的環(huán)境支撐等六大指標，用于衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)。相比于現(xiàn)有文獻，吳非等[30]和袁淳等[31]僅關(guān)注管理層分析與討論（MD＆A）中數(shù)字化轉(zhuǎn)型的內(nèi)容，該數(shù)據(jù)覆蓋面廣，內(nèi)容翔實，能夠更有效、全面地衡量企業(yè)數(shù)字化水平。

2.核心解釋變量：自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立

本文核心解釋變量為自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立""。因為自貿(mào)試驗區(qū)建設(shè)與政策公布之間存在時滯效應，所以本文僅選擇"2013—2020"年自貿(mào)試驗區(qū)試點地區(qū)的樣本數(shù)據(jù)作為樣本對象。政策虛擬變量""是由企業(yè)虛擬變量"Treat"與時間虛擬變量"Post"相乘得到的，其中本文利用匹配成功的企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)庫中企業(yè)的地址、名稱信息，將處于自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)的上市企業(yè)位置變量（Treat）設(shè)定為"1，非自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)企業(yè)設(shè)定為"0。企業(yè)進入自貿(mào)試驗區(qū)的時間變量""）的定義為：若該自貿(mào)試驗區(qū)的設(shè)立時間小于等于企業(yè)觀測年份，則定義為1；若設(shè)立時間大于企業(yè)觀測年份，則定義為"0。

3.控制變量

資產(chǎn)負債率（""，總負債/總資產(chǎn)）、無形資產(chǎn)占比（Itang，無形資產(chǎn)凈額/總資產(chǎn)）、現(xiàn)金流（""，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額/總資產(chǎn)）、企業(yè)價值（TobinQ，企業(yè)市場價值/企業(yè)重置成本）、資產(chǎn)收益率（""，凈利潤/總資產(chǎn)）、企業(yè)規(guī)模（Size，企業(yè)總資產(chǎn)對數(shù)化處理）、企業(yè)年齡（Lnage，ln（當期年份"-"上市年份""）和股權(quán)集中度（Top1，第一大股東持股比例占比作為控制變量）。

4.中介變量

（1）營商環(huán)境指數(shù)""）。參考粵港澳大灣區(qū)研究院發(fā)布的《中國城市營商環(huán)境評價報告》，設(shè)定營商環(huán)境為中介變量。（2）企業(yè)融資約束（WW）。考慮到WW"指數(shù)，現(xiàn)通過多個財務(wù)指標綜合評估公司的融資約束。這些指標包括經(jīng)營性凈現(xiàn)金流、現(xiàn)金股利支付、長期負債等，能夠全面反映公司的財務(wù)狀況和融資能力。因此，本文采用"WW"指數(shù)衡量企業(yè)融資約束程度。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文選取"2008—2023"年滬深"A"股企業(yè)作為研究樣本，原始數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。本文剔除"ST、*"ST、PT"以及金融類企業(yè)。同時，本研究僅保留至少連續(xù)五年無數(shù)據(jù)缺失的樣本，并對連續(xù)變量進行"和""層面縮尾。最終，本文獲取"37"982"個樣本。

四、實證分析

基于前文已經(jīng)給出的數(shù)據(jù)來源、變量選取、模型構(gòu)建等進一步呈現(xiàn)實證研究的結(jié)果。

（一）基準回歸分析

下頁表"1"的基準回歸分析結(jié)果顯示，在未加入控制變量的情況下（第一列和第二列），無論是否加入固定效應自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響顯著為正。然而，當加入企業(yè)個體和時間固定效應后，雙重差分"法（Differences-in-Differences，DID）的"系"數(shù)從"0.929大幅下降至"0.071，盡管仍然顯著，但這表明在控制了時間或地區(qū)等固定效應后，自貿(mào)試驗區(qū)建設(shè)對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的直接效應有所減弱。這可能是由于固定效應捕捉到了隨時間或地區(qū)變化的其他未觀測因素，這些因素也影響了企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在加入控制變量后，自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立的系數(shù)仍然顯著為正，且加入固定效應后系數(shù)從"0.852"下降至"0.081。這表明，在考慮了其他可能影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的因素（如資產(chǎn)負債率、無形資產(chǎn)比例、現(xiàn)金流比例、托賓nbsp;Q"值、資產(chǎn)回報率、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡的對數(shù)和第一大股東持股比例）后，自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響仍然存在，但同樣因受到固定效應的影響而有所減弱。此外，控制變量的系數(shù)也提供了有關(guān)其他因素對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響的重要信息。例如，資產(chǎn)負債率、無形資產(chǎn)比例、現(xiàn)金流比例和資產(chǎn)回報率對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有負向影響，而托賓"Q"值、企業(yè)規(guī)模和企業(yè)年齡的對數(shù)有正向影響。第一大股東持股比例對數(shù)字化轉(zhuǎn)型有負向影響，但影響相對較小。可見，""的估計結(jié)果顯著為正，驗證了"H1。

（二）穩(wěn)健性檢驗

1.平行趨勢檢驗

在進行構(gòu)建"DID"模型后必須進行平行趨勢檢驗，以探討在自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立前后，對照組與實驗組的趨勢是否一致。本文對基準回歸模型進行平行趨勢檢驗并生成趨勢圖（見圖1）。

由圖"1"可知，在政策實施前期，對照組與實驗組保持相同的變化趨勢，并沒有產(chǎn)生顯著差異。而在政策實施后的第一期及往后，對照組與實驗組產(chǎn)生明顯差異。意味著自貿(mào)試驗區(qū)的設(shè)立確實正向推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。值得注意的是，這種促進作用并非在政策實施當期立即顯現(xiàn)，而是存在一定的滯后效應。這可能是由于政策從發(fā)布到實際落地需要一定的時間，企業(yè)也需要時間來理解和適應新政策，進而調(diào)整其戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)模式以充分利用政策帶來的機遇。此外，自貿(mào)試驗區(qū)政策對實驗組企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進作用還具有持續(xù)性。在政策實施后的多期內(nèi)，實驗組企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平持續(xù)高于對照組，這表明政策的影響是長期且穩(wěn)定的。這種持續(xù)性可能源于政策所提供的持續(xù)激勵和支持，以及企業(yè)為順應政策導向而進行的持續(xù)投入和創(chuàng)新。

2.安慰劑檢驗

安慰劑檢驗在政策效果評估中扮演著至關(guān)重要的角色，它是對差分法（DID）等準實驗設(shè)計穩(wěn)健性的一種重要驗證手段。該檢驗的核心目的在于檢驗觀察到的政策效果是否確實由所關(guān)注的政策引起，而不是由于其他未觀測到的因素或隨機誤差所導致。通過構(gòu)造一個虛假的政策實施時間點或隨機分配一個虛假的處理組，安慰劑檢驗能夠模擬一個不存在真實政策效果的情境。如果在這種虛假情境下仍然觀察到了顯著的政策效果，那么就有理由懷疑原先觀察到的政策效果可能是由于其他未觀測到的因素或隨機誤差產(chǎn)生的。相反，如果虛假情境下沒有觀察到顯著的政策效果，那么就可以增強對原先觀察到的政策效果是由真實政策所引起的信心。在本文中，通過構(gòu)建虛擬處理組，并將其進行"500次重復試驗，安慰劑檢驗的結(jié)果表明，并未觀察到顯著的政策效果。這一結(jié)果進一步證實了自貿(mào)試驗區(qū)政策對實驗組企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進作用是真實且穩(wěn)健的，而非由于其他未觀測到的因素或隨機誤差所導致。

本文基準回歸系數(shù)為0.081，由圖2"可知，遠超于本文的虛擬處理組，且虛擬處理組的""值大多均勻分布于0"附近，且呈現(xiàn)正態(tài)分布，這表明本文安慰劑檢驗通過。

3.PSM-DID"檢驗

PSM-DID"方法結(jié)合了傾向得分匹配（PSM）和差分法（DID）的優(yōu)勢，旨在減少選擇偏差和內(nèi)生性問題，從而更準確地評估政策效果。由下頁表2"中的第（1）列，1：1"近鄰匹配可知，""的估計結(jié)果在""水平上顯著；由半徑匹配可知，""回歸系數(shù)為"0.106，且在""水平上顯著，這表明自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立對數(shù)字化轉(zhuǎn)型存在正向促進作用。從第（3）列核匹配中可知，"的回歸系數(shù)同樣為"0.117，且在""水平上顯著，與半徑匹配結(jié)果一致，進一步強化了自貿(mào)試驗區(qū)政策對數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有正向影響的結(jié)論。控制變量的系數(shù)與前兩種方法相似，表明結(jié)果在不同匹配方法間具有高度一致性。樣本量（N）與半徑匹配相同，為34"024，調(diào)整后""也為0.786，表明核匹配方法在保持樣本量和模型解釋力方面與半徑匹配相當。

（三）機制檢驗

為進一步驗證H2"的合理性，本文深入探討區(qū)域營商環(huán)境、企業(yè)融資約束的作用機制，構(gòu)建中介機制模型如式（2）、（3）所示。其中，""為經(jīng)營環(huán)境和融資約束。其余變量同式（1）。

下頁表"3"中列（1）、列（2）為企業(yè)融資約束的檢驗結(jié)果。從列（1）的結(jié)果可知，營商環(huán)境的回歸系數(shù)為0.013，且通過了""的統(tǒng)計顯著性檢驗。列（2）顯示融資約束的回歸系數(shù)為"0.077，且通過了""的統(tǒng)計顯著性檢驗。這說明自貿(mào)試驗區(qū)的設(shè)立能通過完善營商環(huán)境和緩解企業(yè)融資約束的方式提升企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。由此，H2"得到驗證。

（四）異質(zhì)性分析

在探討自貿(mào)試驗區(qū)政策對經(jīng)濟發(fā)展的影響時，考慮區(qū)域異質(zhì)性是至關(guān)重要的。區(qū)域異質(zhì)性指的是不同地區(qū)在經(jīng)濟基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、對外開放程度、政策執(zhí)行環(huán)境以及資源稟賦等方面存在的顯著差異。這些差異可能導致自貿(mào)試驗區(qū)政策在不同地區(qū)產(chǎn)生不同的效果，從而影響政策效果的評估和政策的進一步優(yōu)化。

1.企業(yè)區(qū)域分布異質(zhì)性檢驗

我國區(qū)域發(fā)展不平衡現(xiàn)象突出。鑒于此，本文依據(jù)經(jīng)濟發(fā)展水平的不同，把樣本數(shù)據(jù)劃分為東部和中西部地區(qū)兩部分。由下頁表4"的回歸結(jié)果可知，自貿(mào)試驗區(qū)政策在東部和西部地區(qū)產(chǎn)生了顯著的正面影響，而在中部地區(qū)的影響相對不顯著。這主要是由于不同地區(qū)經(jīng)濟基礎(chǔ)、對外開放程度以及政策執(zhí)行環(huán)境等方面的差異所致。東部地區(qū)憑借其成熟的經(jīng)濟體系和高度對外開放程度，能夠迅速吸收和利用自貿(mào)試驗區(qū)政策的紅利；西部地區(qū)則因經(jīng)濟基礎(chǔ)相對薄弱而更需要政策的扶持和推動，自貿(mào)試驗區(qū)政策的實施為其帶來了難得的發(fā)展機遇。相比之下，中部地區(qū)可能受到經(jīng)濟基礎(chǔ)、對外開放程度以及政策執(zhí)行障礙等多重因素的制約，導致自貿(mào)試驗區(qū)政策的正面效應未能充分顯現(xiàn)。因此，在制定和實施相關(guān)政策時，應充分考慮地區(qū)差異，因地制宜地制定差異化政策，以實現(xiàn)更好的政策效果。

2.行業(yè)異質(zhì)性檢驗

行業(yè)異質(zhì)性指的是不同行業(yè)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)方式、技術(shù)需求、市場競爭以及資源配置等方面存在的顯著差異。這些差異可能導致自貿(mào)試驗區(qū)政策在不同行業(yè)中產(chǎn)生截然不同的效果，進而影響政策效果的全面評估、政策的精準制定以及行業(yè)間的均衡發(fā)展。

本文將企業(yè)按照行業(yè)特征劃分為三類：技術(shù)密集型、資本密集型和勞動密集型，并分別展開回歸。下頁表"5的實證結(jié)果顯示，自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立對促進資本密集型和勞動密集型企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有積極作用。原因在于自貿(mào)試驗區(qū)政策在降低關(guān)稅、簡化審批流程、促進投資等方面具有優(yōu)勢，有助于降低資本密集型行業(yè)的運營成本，提高其市場競爭力。同時，勞動密集型行業(yè)對外部市場的依賴程度較高，自貿(mào)試驗區(qū)政策通過促進貿(mào)易和投資自由化便利化，拓展其銷售渠道和市場份額。而對技術(shù)密集型企業(yè)的影響則不顯著，是因為自貿(mào)試驗區(qū)政策可能更多地側(cè)重于貿(mào)易便利化、投資自由化等方面。因此，自貿(mào)試驗區(qū)政策在技術(shù)密集型行業(yè)中的效果可能相對有限。

五、研究結(jié)論及政策建議

本文構(gòu)建完整的自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的理論框架，通過構(gòu)建雙重差分模型，基于微觀企業(yè)數(shù)據(jù)進行實證研究。具體研究結(jié)論和政策建議如下。

（一）研究結(jié)論

1.自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型存在正相關(guān)關(guān)系。

2.自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立有助于優(yōu)化區(qū)域營商環(huán)境，增強企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型信心與能力，從而推動企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化

轉(zhuǎn)型升級；自貿(mào)試驗區(qū)建設(shè)能顯著降低企業(yè)融資約束，進而對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生影響。

3.自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立對東部、西部地區(qū)企業(yè)以及資本密集型、勞動密集型企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型正向促進作用明顯。

（二）政策建議

基于以上研究，本文提出以下政策建議。

第一，完善區(qū)域營商環(huán)境是推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵舉措。自貿(mào)試驗區(qū)應充分發(fā)揮其獨特優(yōu)勢，加快完善自身體制機制建設(shè)，持續(xù)優(yōu)化政策環(huán)境，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供堅實的制度保障。同時，自貿(mào)試驗區(qū)要持續(xù)推進“放管服”改革，降低企業(yè)運營成本，充分激發(fā)市場主體的發(fā)展活力。此外，自貿(mào)試驗區(qū)還需強化示范引領(lǐng)和輻射帶動作用，推動更多企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的道路上實現(xiàn)突破，助力區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

第二，推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，關(guān)鍵在于解決企業(yè)融資難題、激活創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的內(nèi)生動力。自貿(mào)試驗區(qū)的設(shè)立促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融服務(wù)緊密結(jié)合，為企業(yè)創(chuàng)造更多樣的融資選擇，提供更加優(yōu)質(zhì)高效的金融支持。另外，在自由貿(mào)易區(qū)的發(fā)展框架內(nèi)，應著重激活企業(yè)的學習與創(chuàng)新機制，借助于政策激勵與創(chuàng)新平臺的構(gòu)建，旨在推動企業(yè)科技研發(fā)能力的強化，并加速其數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程，以實現(xiàn)經(jīng)濟活動的高效化。

第三，自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立時，要考慮不同市場主體的特點和需求。具體而言，要聚焦重點領(lǐng)域和企業(yè)，量身打造適配且有創(chuàng)新的政策體系。通過這種精準施策，自貿(mào)試驗區(qū)能夠更好地滿足各類企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的個性化需求，不斷激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力，從而顯著提升數(shù)字化轉(zhuǎn)型效率。

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