盈利的賽力斯，下一步要做什么？

3月31日晚，賽力斯（601127.SH）發布2024年財報，營收、利潤等多項數據創品牌歷史紀錄，其中營收同比增長超三倍，歸母凈利潤同比扭虧為盈。

此外，賽力斯還籌劃赴港發行H股。年內，賽力斯還加大研發投入，研發人員總數同比增長超1200人，并將進入具身智能賽道。同時，入股華為引望一事也有了突破性進展。

營收利潤破紀錄，但資產負債率不低

財報顯示，2024年，賽力斯錨定高端品牌和豪華車，全年實現營業收入1451.76億元，同比增長305.04%。年內，其新能源汽車銷量42.69萬輛，同比增長182.84%。

目前，新能源汽車是賽力斯的主要業務，新能源汽車營收1354.9億元，占比超過93%。同時也是賽力斯利潤最高的業務，其毛利率達到26.21%，同比增加16.29個百分點，系全產品最高，超過傳統燃油車產品14.06%的毛利率。銷量走俏、利潤率向好，賽力斯實現歸屬于上市公司股東的凈利潤59.46億元，同比扭虧為盈，是全球第四家盈利的新能源車企。

賽力斯盡管現金流情況有所改善，不過在2024年，賽力斯資產負債率為87.38%，在同行中仍處于較高水平。作為參考，比亞迪為74.64%，理想為56.07%，小鵬汽車為62.19%，零跑汽車為73.25%。值得一提的是，日前，賽力斯完成了對超級工廠母公司的全資控股。而此交易完成后，賽力斯2024年6月30日的資產負債率預計將下降7.44%。

在資產負債率較高的情況下，賽力斯仍舊進行了股東分紅。而此前由于連年虧損，曾四年未與股東分紅。年報顯示，賽力斯擬向全體股東每股派發現金紅利0.97元（含稅）。2024年度公司現金分紅（包括中期已分配的現金紅利）總額約20.84億元，占本年度歸屬于上市公司股東凈利潤的比例35.05%。作為對比，比亞迪的分紅率僅有30%。

對此，有分析人士認為，賽力斯的分紅決策本質上是基于“盈利拐點+現金流充裕+資本運作托底”的綜合判斷。在新能源車企競爭白熱化階段，這一動作既是對歷史股東的責任兌現，也是為全球化擴張（如H股上市）鋪路的戰略籌碼。不過，其資產負債率仍需通過后續融資和盈利增長逐步優化，以降低長期財務風險。

即將赴港上市

3月31日晚，賽力斯發布關于籌劃發行H股股票并上市相關事項的提示性公告。賽力斯表示，為深入推進全球化戰略布局，打造國際化資本運作平臺，提高綜合競爭力，公司擬發行境外上市外資股股票并在香港聯交所主板掛牌上市。

去年12月曾有媒體報道稱，賽力斯一直在與顧問討論在港發行股票的可能性，籌集資金規模或超過10億美元。

2016年，賽力斯（曾用名“小康股份”）于上交所上市。2021年10月，賽力斯首次發布赴港上市計劃，不過3個月后（2022年1月），賽力斯以全球經濟及資本市場情況變化為由，暫停了港股發行的相關事項。

不過，三年后的賽力斯就財務狀況而言已不可同日而語。銷量業績雙豐收的賽力斯，已被納入滬深300、上證50、中證A500、上證180四大指數，成為可反映A股市場波動的代表股票之一。

目前賽力斯是投資方心中的明星項目。日前，賽力斯通過發行價值81.6億元股份購買超級工廠，從而引入了重慶國資系股東。而據賽力斯3月31日晚披露，其還擬通過控股子公司增資擴股引入戰略投資者。

公告顯示，為進一步提升賽力斯集團股份控股子公司賽力斯汽車綜合實力，助力戰略縱深布局，賽力斯汽車擬引入工銀投資、交銀投資、農銀投資等戰略投資者，共同對賽力斯汽車以貨幣方式進行增資，增資金額合計不超過50億元。截至公告披露日，賽力斯已與工銀投資、交銀投資、農銀投資完成相關協議的簽署，并且工銀投資、交銀投資就本次增資已完成增資價款支付及交割。

研發投入加大，入局具身智能

南都灣財社記者留意到，賽力斯堅持“量產一代、開發一代、預研一代、探索一代”的四代技術戰略，持續加大研發投入。

根據年報，截至2024年末，賽力斯的研發人員總數6201人，較上年同期增加1246人，同比增長25.15%。研發人員數量占公司總人數的比例較上一年度進一步提升，且研發團隊呈年輕化和高學歷化趨勢。年內，賽力斯研發投入70.53億元，同比增長58.9%。

2024年，賽力斯發布了魔方技術平臺，實現了安全、動力、底盤等跨域融合，支持軟硬件持續迭代升級，帶給用戶常用常新的用車體驗。公司繼續在增程路線上深耕，最新一代的超級增程能夠實現44.8%的超高熱效率，每升油最高能發電3.65度。

值得關注的是，賽力斯目前已正式邁入智能機器人賽道。近日，天眼查App顯示，重慶鳳凰技術有限公司成立，法定代表人為朱乾勇，注冊資本5000萬人民幣，該公司由賽力斯全資持股，經營范圍包括人工智能基礎資源與技術平臺、人工智能理論與算法軟件開發、人工智能公共數據平臺、軟件開發、機械設備研發、汽車零部件研發、智能機器人的研發、信息系統集成服務等。

同時，據3月22日賽力斯發布的2025年春季全球校園招聘公告顯示，賽力斯正在招聘“具身智能大模型工程師”博士崗。這也是賽力斯首次在校園招聘中設立具身智能相關崗位。

入股華為引望一事也有了突破性進展，賽力斯將與華為在智能化方面深度捆綁。3月31日賽力斯公告表示，相關股權已完成過戶。此前，華為輪值董事長徐直軍表示，引望將聚焦智能座艙、智能駕駛、智能車控，將引望打造成一個由汽車產業共同參與的電動化智能化開放平臺，把智能帶入每一輛車。