客戶數字技術創(chuàng)新對供應商碳排放的影響

摘 要：

供應鏈溢出效應的存在使得供應鏈上的企業(yè)行為相互影響?？蛻羝髽I(yè)數字技術創(chuàng)新對其自身融資約束的緩解和綠色技術創(chuàng)新的促進，能夠通過供應鏈資金溢出和創(chuàng)新溢出傳導至其供應商企業(yè)，進而抑制供應商企業(yè)的碳排放。采用滬深A股上市公司2008—2021年的數據分析發(fā)現：客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對供應商企業(yè)碳排放具有顯著負向影響；客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠提高自身的利潤增長率和現金流比率，降低供應商企業(yè)的應收賬款占比，并同時降低自身和供應商企業(yè)的KZ指數、提高自身和供應商企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新水平，即可以通過供應鏈資金溢出效應緩解供應商企業(yè)的融資約束、通過供應鏈創(chuàng)新溢出效應促進供應商企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新，進而助力供應商企業(yè)碳減排；當客戶為非國有企業(yè)和高科技企業(yè)時、供應商高管具有海外背景和屬于非重污染行業(yè)時，客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對供應商企業(yè)碳減排的促進作用更顯著。因此，在促進企業(yè)數字技術創(chuàng)新的同時，應完善供應鏈協(xié)同發(fā)展機制，增強供應鏈溢出效應。

關鍵詞：

數字技術創(chuàng)新；供應鏈資金溢出；融資約束；供應鏈創(chuàng)新溢出；綠色技術創(chuàng)新；碳排放

中圖分類號：F273；F205 "文獻標志碼：A "文章編號：1674-8131（）0-0084-13

引用格式：

蘆彩梅，方真.客戶數字技術創(chuàng)新對供應商碳排放的影響［J］.西部論壇，2025，35（1）：84-96.

LU Cai-mei， FANG Zhen. Impact of customer digital technology innovation on supplier carbon emissions： The transmission mechanism of the “dual spillover” of supply chain funds and innovation［J］. West Forum， 2025， 35（1）： 84-96.

一、引言

要實現經濟社會的可持續(xù)發(fā)展，必須加快發(fā)展方式的綠色化轉型，而技術進步是轉變發(fā)展方式的核心驅動力。低碳化生產是發(fā)展方式綠色化轉型的重點之一，其目的是通過減少生產過程中的碳排放量

來降低人類社會發(fā)展對生態(tài)環(huán)境造成的損害。作為經濟運行的微觀基礎，企業(yè)的生產行為是碳排放的主要來源，因而企業(yè)生產方式的低碳化轉型成為實現“雙碳”目標的關鍵。企業(yè)生產方式的低碳化轉型需要有相應的技術支撐，必須通過偏向低碳的技術創(chuàng)新來實現。隨著數字技術創(chuàng)新和迭代的加快，以區(qū)塊鏈、人工智能、大數據等為代表的數字技術不僅提高了社會生產力水平，也對企業(yè)的生產方式產生了深刻影響。在此背景下，企業(yè)積極開展數字技術創(chuàng)新活動，以數字化轉型提升自身競爭力，從而分享數字經濟紅利。那么，企業(yè)的數字技術創(chuàng)新是否推動了以及怎樣推動生產方式的低碳化轉型？由于企業(yè)生產方式的低碳化轉型表現為同樣產量下的碳排放量減少，可以通過考察企業(yè)數字技術創(chuàng)新水平與碳排放量兩個變量之間的關系來予以回答。

隨著數字技術的快速發(fā)展和廣泛應用，企業(yè)數字技術創(chuàng)新的經濟效應成為學界研究的熱點話題，大量經驗分析證實了數字技術創(chuàng)新有利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，比如能夠提高企業(yè)的市場價值（陶鋒 等，2023；Liu et al.，2023；周鵬 等，2024）［1-3］、全要素生產率（黃勃 等，2023）［4］、資源整合能力（Svahn et al.，2017）［5］以及綠色治理水平（張大為 等，2024）［6］等。由于數字化與綠色化之間具有很強的協(xié)同關系（吾買爾江·艾山 等，2024）［7］，企業(yè)的數字化轉型能夠驅動（促進）其綠色化轉型（李金昌 等，2023；林川 等，2024）［8-9］，一些文獻關注到了企業(yè)數字技術創(chuàng)新和應用對碳排放的影響。Wu等（2024）［10］利用2012—2021年中國制造業(yè)A股上市公司數據研究發(fā)現，數字技術創(chuàng)新可以通過提高生產率、提升綠色創(chuàng)新效率和減少能源消耗三條路徑來降低企業(yè)的碳排放強度；卿玲麗等（2024）［11］采用2010—2022年滬深A股上市公司數據分析表明，數字技術應用能夠通過促進綠色技術創(chuàng)新和改善ESG績效等渠道來降低企業(yè)的污染物排放及碳排放。然而，現有研究大多考察企業(yè)數字技術創(chuàng)新對其自身發(fā)展的影響，較少探究企業(yè)數字技術創(chuàng)新對其他企業(yè)的影響。

事實上，隨著市場的拓展和分工的深化，現代化經濟體系中的企業(yè)之間經濟聯(lián)系日益緊密，并且呈現多元化和復雜化趨勢，單個企業(yè)的發(fā)展越來越多地受到相關企業(yè)行為的影響。目前，相關實證研究主要基于同類企業(yè)的同群效應和產業(yè)鏈供應鏈的溢出效應來分析企業(yè)行為對其他企業(yè)的影響。從供應鏈的角度來看，企業(yè)數字技術創(chuàng)新具有供應鏈溢出效應，比如核心企業(yè)的數字技術創(chuàng)新可以提高客戶企業(yè)的勞動收入份額（鄭志強 等，2024）［12］。同時，企業(yè)的碳排放會受到供應鏈溢出效應的影響，比如企業(yè)外資持股的增加能夠對其供應商企業(yè)的碳減排產生促進作用（宋德勇 等，2023）［13］，客戶企業(yè)環(huán)境信息披露質量的提高能夠改善供應商企業(yè)的碳排放績效（Songet al.，2024）［14］。那么，企業(yè)的數字技術創(chuàng)新能否通過供應鏈溢出效應對其他企業(yè)的碳排放產生影響？宋華等（2024）［15］通過案例分析發(fā)現，數字技術的創(chuàng)新和應用可以推動供應鏈碳減排，即數字技術能夠賦能供應鏈整體的碳減排。但是鮮有文獻基于供應鏈溢出效應探究企業(yè)數字技術創(chuàng)新對供應鏈中其他企業(yè)碳排放的影響，更缺乏相關經驗證據。

鑒于上述，本文借鑒宋德勇等（2023）［13］的研究思路，從資金鏈和創(chuàng)新鏈兩個維度探討客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新如何通過供應鏈資金溢出和創(chuàng)新溢出（“雙溢出”）作用于供應商企業(yè)的碳排放，并采用滬深A股上市公司2008—2021年的數據進行實證檢驗。相比已有文獻，本文的邊際貢獻主要在于：第一，考察了客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對供應商企業(yè)碳排放的影響，從供應鏈角度豐富了企業(yè)數字技術創(chuàng)新對其他企業(yè)的經濟效應研究，也拓展了企業(yè)碳排放的影響因素研究，并為客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新通過供應鏈溢出效應促進供應商企業(yè)碳減排提供了經驗證據；第二，探討了供應鏈資金和創(chuàng)新“雙溢出”在客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新影響供應商企業(yè)碳排放過程中的傳導機制，有助于深入認識供應鏈溢出效應產生的內在機制及其積極作用；第三，從客戶企業(yè)的產權性質和技術屬性、供應商企業(yè)的高管背景和污染屬性等維度分析了客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新影響供應商企業(yè)碳排放的異質性，為充分利用供應鏈溢出效應來促進不同的企業(yè)協(xié)同推進低碳化轉型提供了借鑒和啟示。

二、理論分析與研究假說

1.客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新與供應商企業(yè)碳排放

數字技術的創(chuàng)新與應用使供應鏈上的企業(yè)聯(lián)系更加緊密，企業(yè)內外部資源得到更有效的整合。企業(yè)在通過數字技術創(chuàng)新優(yōu)化供應鏈資源配置、提高自身價值的同時，也會促進整條供應鏈的經濟效益提升。由于客戶企業(yè)是供應商企業(yè)外部信息與資源的重要來源（Lee et al.，2000）［16］，客戶企業(yè)數字化能夠通過結構賦能效應（提升供應鏈協(xié)同水平）和資源賦能效應（緩解供應商企業(yè)要素約束）來改善供應商企業(yè)的ESG表現（肖紅軍 等，2024）［17］。因此，客戶企業(yè)的數字技術創(chuàng)新會通過供應鏈溢出效應對供應商企業(yè)產生積極影響。具體到碳排放，一方面，數字技術本身具有綠色化偏向，客戶企業(yè)的數字技術創(chuàng)新會促進自身生產低碳化轉型，也會帶動供應商企業(yè)生產的低碳化轉型；另一方面，在激烈的市場競爭中，供應商企業(yè)出于保證議價能力和維持客戶關系的原因，會盡量滿足客戶企業(yè)的環(huán)保需求（李青元 等，2023）［18］，客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠驅動自身提高環(huán)境信息披露質量（曹翠珍 等，2023）［19］，向供應商企業(yè)傳遞出更強的重視環(huán)保的信號，從而對供應商企業(yè)的碳減排形成正向激勵，促使其積極推進低碳化轉型（嚴兵 等，2024）［20］。此外，數字技術還具有強鏈延鏈補鏈的功效，能夠增強供應鏈企業(yè)間的溢出效應，從而使得客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對供應商企業(yè)碳減排的促進作用更為顯著。

基于以上分析，本文提出假說H1：客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對供應商企業(yè)碳排放具有顯著抑制作用。

企業(yè)的碳排放與自身的資金狀況和技術水平密切相關，需要有足夠的資金保障和相應的技術支持來實現碳排放量的減少（宋德勇 等，2023）［13］。供應鏈上的企業(yè)通過較為穩(wěn)定的經濟聯(lián)系形成一個相互關聯(lián)、利益密不可分的共同體網絡，當鏈上企業(yè)受到沖擊而產生波動時，會迅速影響到鏈上其他企業(yè)的運轉（Acemoglu et al.，2012）［21］。其中，資金鏈和創(chuàng)新鏈是兩條重要的傳導路徑?？蛻羝髽I(yè)和供應商企業(yè)基于供需關系，通過資金往來產生聯(lián)系，各自的資金狀況會受到對方資金狀況的影響；客戶企業(yè)和供應商企業(yè)通過分工合作組成生產（服務）共同體，在共同利益目標的驅動下，各企業(yè)會將資源、信息、知識等在供應鏈網絡中進行一定程度的共享，從而產生創(chuàng)新和知識溢出效應?；诖?，本文進一步從資金鏈和創(chuàng)新鏈兩個維度探討客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新影響供應商企業(yè)碳排放的供應鏈“雙溢出”路徑。

2.客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新、供應鏈資金溢出與供應商企業(yè)碳排放

首先，客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠從內部經營績效和外部融資渠道兩個方面緩解自身的融資約束。一方面，數字技術創(chuàng)新有助于提高企業(yè)的經營績效，從而增加企業(yè)的自有資金。技術創(chuàng)新為消費者不斷提供更好的產品體驗，有助于企業(yè)擴大市場份額，獲取超額收益（尹美群 等，2018）［22］。在數字經濟時代，數字技術創(chuàng)新能夠提高企業(yè)在市場中的競爭優(yōu)勢（陶鋒 等，2023）［1］，并通過優(yōu)化生產規(guī)劃和決策（黃群慧 等，2019）［23］、實現更加精細和柔性的生產（戚津東 等，2020）［24］、推動各部門高效有序協(xié)同運行（黃勃 等，2023）［4］等降低企業(yè)的生產和管理成本，促使企業(yè)生產效率和獲利能力大幅提升。另一方面，數字技術創(chuàng)新有助于企業(yè)創(chuàng)建更為透明的財務數據記錄，實現資金流和物流的透明化管理，緩解因信息不對稱帶來的“融資難”和“融資貴”問題（段鋼 等，2024）［25］，從而改善企業(yè)的融資環(huán)境，拓展企業(yè)的融資渠道。其次，客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對其自身融資約束的緩解可以通過商業(yè)信貸改善供應商企業(yè)的資金狀況，即通過供應鏈資金溢出效應緩解供應商企業(yè)的融資約束。以供應鏈為橋梁的商業(yè)信貸不僅有效連接著上下游企業(yè)的財務狀況，還是企業(yè)經營風險和收益在供應鏈上傳導的重要機制（曾藝 等，2023）［26］。比如，當客戶企業(yè)擁有充裕的資金時，會及時向供應商企業(yè)付款，有助于降低供應商企業(yè)應收賬款比例，從而加快供應商企業(yè)的資金回籠速度。最后，供應商企業(yè)融資約束的緩解有助于其減少碳排放。當企業(yè)受到的融資約束程度較高時，環(huán)保投資無法得到保障，管理者推進碳減排的積極性會降低；而融資約束的緩解為企業(yè)提供了更多的資金來源，有利于企業(yè)增加環(huán)保投資（劉啟仁 等，2020；陳小蓓 等，2021）［27-28］。

基于以上分析，本文提出假說H2：客戶數字技術創(chuàng)新有助于緩解自身融資約束，進而通過供應鏈資金溢出效應降低供應商企業(yè)的碳排放量。

3.客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新、供應鏈創(chuàng)新溢出與供應商企業(yè)碳排放

首先，客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠促進其自身的綠色技術創(chuàng)新。數字技術創(chuàng)新改善了企業(yè)的信息環(huán)境，也使得企業(yè)面臨更強的外部監(jiān)督和綠色發(fā)展壓力，這會迫使企業(yè)主動承擔更多社會責任，更加積極地通過綠色技術創(chuàng)新來提高環(huán)境績效（李金昌 等，2023）［8］；大數據、人工智能和云計算等數字技術能夠幫助企業(yè)迅速捕捉和精準預測市場的綠色需求（El-kassar et al.，2019）［29］，并優(yōu)化企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的路徑和模式，從而提高企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新水平和質量（楊鵬 等，2024）［30］。其次，客戶數字技術創(chuàng)新可以通過供應鏈創(chuàng)新溢出效應促進供應商企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新。供應鏈上的企業(yè)是利益相互關聯(lián)的共同體，核心企業(yè)進行綠色技術創(chuàng)新會對其他企業(yè)產生引導作用，進而實現整個供應鏈的綠色技術創(chuàng)新水平提升（解雪梅 等，2019）［31］。企業(yè)間的知識溢出普遍存在，供應鏈的關聯(lián)會強化知識溢出效應，使得單個企業(yè)的技術可以通過合作、模仿和競爭等方式傳遞給供應鏈上的其他企業(yè)，同時，單個企業(yè)的技術創(chuàng)新也可以拉動供應鏈上其他企業(yè)進行技術創(chuàng)新，進而形成供應鏈創(chuàng)新溢出效應（Kong et al.，2020；Zhao et al.，2020；袁朋偉 等，2024）［32-34］?？蛻羝髽I(yè)的綠色技術創(chuàng)新為供應商企業(yè)提供了學習和借鑒的機會，尤其是由供應鏈建立的聯(lián)結有助于創(chuàng)新資源的共享和創(chuàng)新合作的深化，從而能夠提高供應商企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平（嚴兵 等，2024；王欣然 等，2024）［20］［35］。此外，客戶企業(yè)通過綠色技術創(chuàng)新改善自身經營績效后，對供應商需求的規(guī)模擴大和結構升級也會激勵供應商企業(yè)進行綠色技術創(chuàng)新（李波 等，2024）［36］。最后，供應商企業(yè)綠色技術創(chuàng)新能夠顯著抑制其碳排放。通過低碳化生產降低碳排放量是綠色技術創(chuàng)新的主要目的之一，綠色技術的創(chuàng)新和應用能有效降低企業(yè)生產過程中污染物和溫室氣體的排放量，同時還會提高企業(yè)進行污染治理的能力和效率，因而能夠顯著減少企業(yè)的碳排放（汪明月 等，2022；李婉紅 等，2023）［38-39］。

基于以上分析，本文提出假說H3：客戶數字技術創(chuàng)新可以促進自身的綠色技術創(chuàng)新，進而通過供應鏈創(chuàng)新溢出效應降低供應商企業(yè)的碳排放量。

三、實證方法設計

1.模型設定

為檢驗客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對供應商企業(yè)碳排放的影響，本文構建如下基準回歸模型：

CEEit=β0+β1Digjt+∑βControlsit+Ind+Year+ε

其中，i、 j、t分別代表供應商企業(yè)、客戶企業(yè)、年份，Ind、Year分別表示行業(yè)固定效應和年份固定效應，ε為隨機誤差項。

被解釋變量（CEEit）“供應商碳排放”為供應商企業(yè)i在t年的碳排放量。參考宋德勇等（2024）［13］的做法，利用較為完善的行業(yè)碳排放數據來估算企業(yè)的碳排放量（i企業(yè)t年的營業(yè)成本占所在行業(yè)t年總營業(yè)成本比例與行業(yè)年度碳排放總量相乘），再取自然對數得到CEEit。

核心解釋變量（Digjt）“客戶數字技術創(chuàng)新”為供應商企業(yè)i的客戶企業(yè)j在t年的數字技術創(chuàng)新水平。參考黃勃等（2023）［4］的做法，選取“底層技術”和“技術應用”兩個層面的數字技術創(chuàng)新關鍵詞【 “底層技術”層面包括人工智能技術、大數據技術、云計算技術和區(qū)塊鏈技術4類關鍵詞，“技術應用”層面包括數字技術在市場場景中運用的關鍵詞，如移動互聯(lián)網、電子商務、數字金融等。】，根據關鍵詞對企業(yè)專利申請文件進行文本分析，確定其是否屬于數字技術創(chuàng)新，然后計算出樣本企業(yè)各年度數字技術專利申請數量，再加1后取自然對數得到Digjt。

參考宋德勇等（2023）［13］和李云鶴等（2022）［39］的研究，選取以下供應商企業(yè)的特征變量作為控制變量（Controlsit）：一是“凈資產收益率”，以凈利潤與資產總額之比衡量；二是“銷售毛利率”，以營業(yè)收入與營業(yè)成本之差占營業(yè)收入的比例衡量；三是“現金流比率”，以經營活動產生的現金流量與資產總額之比衡量；四是“營業(yè)收入增長率”，以當年營業(yè)收入與上一年營業(yè)收入之比減1衡量；五是“是否虧損”，若凈利潤小于0取值為1，否則取值為0；六是“股權集中度”，以第一大股東持股比例衡量；七是“兩職合一”，若董事長和總經理為同一人取值為1，否則取值為0。

2.樣本選擇和數據處理

本文以滬深A股上市公司為研究對象，樣本期間為2008—2021年。剔除所有ST、*ST樣本和關鍵數據缺失的樣本，并基于客戶企業(yè)的前五大供應商進行配對【 本文構建“客戶-供應商-年度”的觀測值，同一客戶企業(yè)在同一年度可能擁有多個供應商企業(yè)。如客戶企業(yè)X當年（2018年）所對應的供應商企業(yè)有A、B、C三個，則構建“X-A-2018”“X-B-2018”“X-C-2018”三個觀測值。】，最終獲得2 807個觀測值。樣本企業(yè)的財務數據、供應鏈數據均來自國泰安（CSMAR）數據庫，專利文本信息來自WinGo財經文本數據平臺。此外，為避免極端值的影響，對所有連續(xù)變量進行前后1%的縮尾處理。主要變量的描述性統(tǒng)計結果見表1。

四、實證檢驗結果分析

1.基準回歸

基準模型檢驗結果見表2。其中，第（1）列只加入核心解釋變量，同時控制年份和行業(yè)固定效應；第

（2）列和第（3）列加入控制變量，分別控制行業(yè)和年份固定效應；第（4）列加入控制變量，同時控制行業(yè)和年份固定效應?！翱蛻魯底旨夹g創(chuàng)新”對“供應商碳排放”的回歸系數均顯著為負，表明客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新水平的提高對供應商企業(yè)的碳排放量具有顯著負向影響，假說H1得到驗證。

2.內生性處理

（1）工具變量法。為緩解基準模型可能存在的反向因果關系、遺漏變量等內生性問題，本文使用工具變量法進行內生性處理。參考黃群慧等（2019）［23］的做法，利用城市歷史郵電發(fā)展水平（1984年城市每百萬人固定電話數量）構建工具變量。一方面，企業(yè)的數字技術創(chuàng)新受到所在地數字基礎設施的影響，而城市的數字基礎設施往往與其歷史郵電發(fā)展水平相關（克甝 等，2024）［40］，因而1984年城市每百萬人固定電話數量滿足工具變量的相關性條件；另一方面，城市歷史郵電發(fā)展水平不會對企業(yè)當前的碳排放產生影響，滿足工具變量的外生性條件。由于1984年城市每百萬人固定電話數量不隨時間變化，采用上一年度企業(yè)所在省份互聯(lián)網接入端口數與1984年企業(yè)所在城市每百萬人固定電話數量的交乘項作為“客戶數字技術創(chuàng)新”的工具變量，進行2SLS檢驗的結果見表3的Panel A。第一階段回歸結果顯示，工具變量與“客戶數字技術創(chuàng)新”顯著正相關；第二階段的回歸結果顯示，工具變量擬合的“客戶數字技術創(chuàng)新”對“供應商碳排放”的回歸系數在1%的水平上顯著為負。上述結果表明，在緩解內生性問題后，客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠顯著抑制供應商企業(yè)碳排放的結論依然成立。

（2）PSM檢驗。為了避免進行數字技術創(chuàng)新與未進行數字技術創(chuàng)新的客戶企業(yè)之間系統(tǒng)性差異帶來樣本選擇偏誤，采用PSM方法進行樣本匹配后重新檢驗。以前述控制變量為協(xié)變量，采用1∶3鄰近匹配法進行傾向得分匹配，匹配后兩組樣本滿足平衡假設條件。用匹配后的樣本重新進行檢驗，回歸結果見表3的Panel B，“客戶數字技術創(chuàng)新”對“供應商碳排放”的回歸系數依然在1%的水平上顯著為負。

3.穩(wěn)健性檢驗

為進一步驗證基準模型分析結果的可靠性，進行以下穩(wěn)健性檢驗：一是替換解釋變量。借鑒黃勃等（2023）［4］的做法，采用客戶企業(yè)近三年（當年和前后各一年）數字專利申請總數加1的自然對數值作為解釋變量重新進行檢驗，回歸結果見表4的Panel A。二是增加控制變量。為緩解遺漏變量帶來的估計偏誤，在基準模型中加入供應商企業(yè)的“托賓Q值”（市場價值與資產總額之比）、“賬面市值比”（賬面價值與總市值之比）、“上市年限”3個變量重新進行檢驗，回歸結果見表4的Panel B。三是調整樣本范圍?？紤]到2008年國際金融危機和2020年新冠疫情可能對檢驗結果產生影響，分別使用2013—2021年的樣本和2008—2018年的樣本重新進行檢驗，回歸結果見表4的Panel C。四是變量滯后處理?？紤]到客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對供應商企業(yè)碳排放的影響可能存在滯后性，對解釋變量進行滯后一期處理，同時也對控制變量進行滯后一期處理，檢驗結果見表4的Panel D。上述穩(wěn)健性檢驗的解釋變量估計系數均顯著為負，表明本文的分析結果是穩(wěn)健的。

4.機制檢驗

參考江艇（2022）［41］的研究，構造如下模型進行機制檢驗：

Mjt=β0+β1Digjt+∑βControlsjt+Ind+Year+ε

Mit=β0+β1Digjt+∑βControlsit+Ind+Year+ε

其中，Mjt為客戶企業(yè)層面的中介變量，Mit為供應商企業(yè)層面的中介變量，其余變量與基準模型一致。

（1）供應鏈資金溢出路徑。為檢驗客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對其自身融資約束的影響，選取3個中介變量（客戶企業(yè)層面）：一是“利潤增長率”，利潤增長率能夠反映企業(yè)盈利能力的變化，采用凈利潤與上一年凈利潤之比減1來衡量；二是“現金流比率”，現金流比率可以反映企業(yè)在營業(yè)收入中獲取現金的能力；三是“KZ指數”，企業(yè)的KZ指數越大，則受到的融資約束程度越高。為檢驗客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對供應商企業(yè)融資約束的影響，選取2個中介變量（供應商企業(yè)層面）：一是“應收賬款占比”，采用應收賬款凈額與總資產之比來衡量；二是“KZ指數”。檢驗結果見表5：“客戶數字技術創(chuàng)新”對客戶企業(yè)“利潤增長率”和“現金流比率”的回歸系數顯著為正，表明客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠提高自身的盈利能力，增加現金持有量，從而緩解資金壓力；“客戶數字技術創(chuàng)新”對客戶企業(yè)“KZ指數”的回歸系數顯著為負，表明客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠拓展其自身的融資渠道，降低其融資約束程度；“客戶數字技術創(chuàng)新”對供應商企業(yè)“應收賬款占比”的回歸系數顯著為負，表明客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠通過商業(yè)信貸等渠道來幫助供應商企業(yè)持有更多現金；“客戶數字技術創(chuàng)新”對供應商企業(yè)“KZ指數”的回歸系數顯著為負，表明客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新有助于緩解供應商企業(yè)的融資約束。因此，客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠顯著緩解其自身的融資約束，并可以通過供應鏈資金溢出效應緩解供應商企業(yè)的融資約束，進而助力供應商企業(yè)的碳減排。由此，假說H2得到驗證。

（2）供應鏈創(chuàng)新溢出路徑。借鑒王馨和王營（2021）［42］的做法，用綠色發(fā)明專利申請數量和綠色實用新型專利申請數量之和衡量企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新水平，分別以“客戶綠色技術創(chuàng)新”和“供應商綠色技術創(chuàng)新”為中介變量，檢驗客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對其自身和供應商企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的影響。檢驗結果見表6：“客戶數字技術創(chuàng)新”對“客戶綠色技術創(chuàng)新”和“供應商綠色技術創(chuàng)新”的回歸系數均顯著為正，表明客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新在促進自身綠色技術創(chuàng)新水平提高的同時，也對供應商企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新產生了顯著正向影響。因此，客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠顯著提升其自身的綠色技術創(chuàng)新水平，并可以通過供應鏈創(chuàng)新溢出效應促

進供應商企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新，進而助力供應商企業(yè)的碳減排。由此，假說H3得到驗證。

五、進一步討論：異質性分析

1.客戶企業(yè)異質性分析

（1）客戶企業(yè)產權性質異質性。根據客戶企業(yè)是否為國有企業(yè)將樣本劃分為“國有企業(yè)”和“非國有企業(yè)”兩組，分別進行檢驗，回歸結果見表7的Panel A。在“國有企業(yè)”組，“客戶數字技術創(chuàng)新”的回歸系數為負但不顯著；在“非國有企業(yè)”組，“客戶數字技術創(chuàng)新”的回歸系數顯著為負?？梢?，相比國有企業(yè)，非國有企業(yè)數字技術創(chuàng)新對其供應商企業(yè)碳減排的促進作用更顯著。其原因可能是，產權性質的不同會導致企業(yè)對資源、技術等生產要素的配置和利用存在差異，國有企業(yè)往往存在更為復雜的決策流程和更為嚴格的政策規(guī)制，使得其通過供應鏈產生的資金溢出和創(chuàng)新溢出相對較少。

（2）客戶企業(yè)技術屬性異質性。參考白潔等（2022）［43］的做法，根據國家統(tǒng)計局發(fā)布的《高技術產業(yè)（制造業(yè)）分類2013》和《高技術產業(yè)（服務業(yè)）分類2013》，將高技術行業(yè)的客戶企業(yè)劃為“高科技企業(yè)”組、非高技術行業(yè)的客戶企業(yè)劃為“非高科技企業(yè)”組，分別進行檢驗，回歸結果見表7的Panel B。在“高科技企業(yè)”組，“客戶數字技術創(chuàng)新”的回歸系數顯著為負；在“非高科技企業(yè)”組，“客戶數字技術創(chuàng)新”的回歸系數為負但不顯著?？梢?，相比非高科技企業(yè)，高科技企業(yè)數字技術創(chuàng)新對其供應商企業(yè)碳減排的促進作用更顯著。其原因可能是，高科技企業(yè)具備技術優(yōu)勢，數字技術創(chuàng)新能力更強，更能夠把握數字經濟發(fā)展機遇，不僅數字技術創(chuàng)新水平和成果轉化效率較高，而且在供應鏈上產生的資金溢出和創(chuàng)新溢出也較多。

2.供應商企業(yè)異質性分析

（1）供應商企業(yè)高管背景異質性。參考文雯和宋建波（2017）［44］的做法，根據供應商企業(yè)的高管是否擁有海外背景將樣本分為“高管有海外背景”組和“高管無海外背景”組，分別進行檢驗，回歸結果見表7的Panel C。在“高管有海外背景”組，“客戶數字技術創(chuàng)新”的回歸系數顯著為負；在“高管無海外背景”組，“客戶數字技術創(chuàng)新”的回歸系數為負但不顯著。可見，相比高管無海外背景的供應商企業(yè)，客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對高管有海外背景的供應商企業(yè)具有更顯著的碳減排作用。其原因可能是，擁有海外背景的高管往往更注重企業(yè)社會責任的履行（文雯 等，2017）［44］，并具有更為開放的發(fā)展理念，這會促使供應商企業(yè)更加重視并更加有效地利用客戶數字技術創(chuàng)新帶來的資金溢出和創(chuàng)新溢出。

（2）供應商企業(yè)污染屬性異質性。參考潘愛玲等（2019）［45］的做法，根據環(huán)保部門發(fā)布的《關于執(zhí)行大氣污染物特別排放限制的公告》，以火電、鋼鐵、石化、水泥、有色、化工等六大行業(yè)為重污染行業(yè)，進而將重污染行業(yè)的供應商企業(yè)劃為“重污染企業(yè)”組、非重污染行業(yè)的供應商企業(yè)劃為“非重污染企業(yè)”組，分別進行檢驗，回歸結果見表7的Panel D。在“重污染企業(yè)”組，“客戶數字技術創(chuàng)新”的回歸系數為負但不顯著；在“非重污染企業(yè)”組，“客戶數字技術創(chuàng)新”的回歸系數顯著為負?？梢姡啾戎匚廴拘袠I(yè)的供應商企業(yè)，客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對非重污染行業(yè)的供應商企業(yè)具有更顯著的碳減排作用。其原因可能是，重污染企業(yè)往往面臨著較高的環(huán)境治理成本，導致客戶數字技術創(chuàng)新通過供應鏈的資金溢出和創(chuàng)新溢出對其生產低碳化轉型的促進作用有限，而非重污染企業(yè)則較易通過供應鏈資金溢出和創(chuàng)新溢出來實現碳減排（蔡慶豐 等，2024；李榮華 等，2024）［46-47］。

六、結論與啟示

在現代化經濟體系中，不同的企業(yè)之間存在著多樣化的經濟聯(lián)系，因而企業(yè)的數字技術創(chuàng)新不僅會對其自身的生產方式產生影響，還會通過各種關聯(lián)對其他企業(yè)的生產方式產生影響?；诜止f(xié)作形成的供應鏈將客戶企業(yè)與供應商企業(yè)聯(lián)結起來，并在企業(yè)的相互影響中產生多種供應鏈溢出效應。客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對其自身融資約束的緩解和綠色技術創(chuàng)新的促進，能夠通過供應鏈資金溢出和創(chuàng)新溢出傳導至其供應商企業(yè)，即可以緩解供應商企業(yè)的融資約束、促進供應商企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新，進而抑制供應商企業(yè)碳排放。本文采用滬深A股上市公司2008—2021年的數據，在對客戶企業(yè)和供應商企業(yè)進行配對的基礎上，實證檢驗客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對供應商企業(yè)碳排放的影響，分析發(fā)現：（1）客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新水平的提高對供應商企業(yè)的碳排放量具有顯著負向影響，即客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠促進供應商企業(yè)的碳減排；（2）客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠提高自身的利潤增長率和現金流比率，降低供應商企業(yè)的應收賬款占比，并同時降低自身和供應商企業(yè)的KZ指數，表明客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新可以通過供應鏈資金溢出效應緩解供應商企業(yè)的融資約束，進而促進供應商企業(yè)的碳減排；（3）客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新水平的提高對自身和供應商企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新水平都具有顯著正向影響，表明客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新能夠通過供應鏈創(chuàng)新溢出效應促進供應商企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新，進而助力供應商企業(yè)的碳減排；（4）相比國有企業(yè)和非高科技企業(yè)，非國有企業(yè)和高科技企業(yè)數字技術創(chuàng)新對其供應商企業(yè)碳減排的促進作用更顯著；（5）相比高管沒有海外背景、重污染行業(yè)的供應商企業(yè)，客戶企業(yè)數字技術創(chuàng)新對高管有海外背景、非重污染行業(yè)的供應商企業(yè)碳減排的促進作用更顯著。

根據上述結論，本文得到以下啟示：第一，加強數字技術創(chuàng)新，促進企業(yè)生產方式的低碳化轉型。一方面，政府應加大對企業(yè)數字技術創(chuàng)新的支持力度，通過多樣化的激勵措施降低企業(yè)的研發(fā)成本，激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力。尤其要鼓勵企業(yè)增加對數字技術的研發(fā)投入，加快數字技術成果的轉化和應用，為實現綠色低碳發(fā)展提供技術支撐。另一方面，企業(yè)應高度重視并積極推進數字技術創(chuàng)新。要強化數字技術創(chuàng)新內部培訓，提升員工數字素養(yǎng)和創(chuàng)新能力；同時還要積極引進數字技術創(chuàng)新人才，高效配置內外部創(chuàng)新資源，不斷提高數字技術創(chuàng)新水平和質量。第二，完善供應鏈協(xié)同發(fā)展機制，增強供應鏈溢出的積極功效。一方面，政府相關部門應推動完善行業(yè)標準和技術規(guī)范，促進供應鏈標準化和規(guī)范化發(fā)展。

要建立和完善供應鏈信息平臺，促使供應鏈上的企業(yè)間信息共享、協(xié)同決策；要優(yōu)化供應鏈治理體系，加強對供應鏈上企業(yè)的監(jiān)管和評估。另一方面，企業(yè)應利用數字技術提高供應鏈的信息透明度，與供應鏈上的其他企業(yè)建立長期穩(wěn)定的合作關系，加強供應鏈溢出效應，以實現供應鏈上資源的優(yōu)化配置和高效利用。第三，利用數字技術完善供應鏈上企業(yè)間商業(yè)信貸的服務流程。通過引入數字化技術，利用人工智能和大數據分析等技術，提高信貸流程的效率和準確率。同時，利用區(qū)塊鏈技術實現供應鏈上企業(yè)間信用穿透，提高數據可信度，有效推動供應鏈上企業(yè)建立長久穩(wěn)定共贏的合作關系。

參考文獻：

［1］

陶鋒，朱盼，邱楚芝，等.數字技術創(chuàng)新對企業(yè)市場價值的影響研究［J］.數量經濟技術經濟研究，2023，40（5）：68-91.

［2］ LIU Y，DONG J，MEI L，et al. Digital innovation and performance of manufacturing firms：an affordance perspective［J］. Technovation，2023，119.

［3］ 周鵬，王卓，譚常春，等.數字技術創(chuàng)新的價值——基于并購視角和機器學習方法的分析［J］.中國工業(yè)經濟，2024（2）：137-154.

［4］ 黃勃，李海彤，劉俊岐，等.數字技術創(chuàng)新與中國企業(yè)高質量發(fā)展——來自企業(yè)數字專利的證據［J］.經濟研究，2023，58（3）： 97-115.

［5］ SVAHN F，MATHIASSEN L，LINDGREN R. Embracing digital innovation in incumbent firms：how Volvo cars managed competing concerns［J］. Mis Quarterly，2017，41（1）：239-253.

［6］ 張大為，張林，黃秀麗.數字技術創(chuàng)新能提升制造企業(yè)綠色治理水平嗎？［J］.企業(yè)經濟，2024，43（4）：87-98.

［7］ 吾買爾江·艾山，秦洋，彭朝輝.共同富裕視角下企業(yè)數字化與綠色化的協(xié)同關系研究［J］.軟科學，2024，38（9）：84-89.

［8］ 李金昌，連港慧，徐藹婷.“雙碳”愿景下企業(yè)綠色轉型的破局之道——數字化驅動綠色化的實證研究［J］.數量經濟技術經濟研究，2023，40（9）：27-49.

［9］ 林川，吳沁澤.數字化轉型促進了企業(yè)綠色化轉型嗎？［J］.西部論壇，2024，34（4）：94-110.

［10］WU H，DENG H，GAO X. Impact of digital technology innovation on carbon intensity：evidence from China's manufacturing A-share listed enterprises［J］. Environmental Science and Pollution Research，2024，31（28）：41084-41106.

［11］卿玲麗，季周，張雯悅.企業(yè)數字技術應用的減污降碳協(xié)同效應研究［J］.財經理論與實踐，2024，45（4）：136-143.

［12］鄭志強，何佳俐.數字技術創(chuàng)新的收入分配效應研究——基于產品創(chuàng)新和公司治理的視角［J］.華東經濟管理，2024，38（5）：38-47.

［13］宋德勇，汪涌，胡楊.外資持股的供應鏈低碳化效應研究［J］.中國工業(yè)經濟，2023（11）：155-173.

［14］SONG S，LIAN J，SKOWRONSKI K. Customer base environmental disclosure and supplier greenhouse gas emissions：a signaling theory perspective［J］. Journal of Operations Management，2024，70（3）：355-380.

［15］宋華，韓夢瑋，于亢亢，等.數字技術如何助力供應鏈碳減排——基于國網浙江電力的案例研究［J］.南開管理評論，2024，27（1）：27-41.

［16］LEE H L，SO K C，TANG C S. The value of information sharing in a two-level supply chain［J］. Management Science，2000，46（5）：626-643.

［17］肖紅軍，沈洪濤，周艷坤.客戶企業(yè)數字化、供應商企業(yè)ESG表現與供應鏈可持續(xù)發(fā)展［J］.經濟研究，2024，59（3）：54-73.

［18］李青原，李昱，章尹賽楠，等.企業(yè)數字化轉型的信息溢出效應——基于供應鏈視角的經驗證據［J］.中國工業(yè)經濟，2023 （7）：142-159.

［19］曹翠珍，張越，郭金花.數字技術賦能企業(yè)提升環(huán)境信息披露質量實證研究［J］.統(tǒng)計與信息論壇，2023，38（12）：37-49.

［20］嚴兵，程敏，王乃合. ESG綠色溢出、供應鏈傳導與企業(yè)綠色創(chuàng)新［J］.經濟研究，2024，59（7）：72-91.

［21］ACEMOGLU D，CARVALHO V M，OZDAGLAR A. The network origins of aggregate fluctuations［J］. Econometrica，2012，80（5）：1977-2016.

［22］尹美群，盛磊，李文博.高管激勵、創(chuàng)新投入與公司績效——基于內生性視角的分行業(yè)實證研究［J］.南開管理評論，2018，21（1）：109-117.

［23］黃群慧，余泳澤，張松林.互聯(lián)網發(fā)展與制造業(yè)生產率提升：內在機制與中國經驗［J］.中國工業(yè)經濟，2019（8）：5-23.

［24］戚聿東，肖旭.數字經濟時代的企業(yè)管理變革［J］.管理世界，2020，36（6）：135-152+250.

［25］段鋼，劉賢鋌，閆偉男.企業(yè)數字技術創(chuàng)新對其新質生產力發(fā)展的影響機制［J］.科技管理研究，2024，44（15）：38-50.

［26］曾藝，周小昶，馮晨.減稅激勵、供應鏈溢出與穩(wěn)就業(yè)［J］.管理世界，2023，39（7）：19-29+45+30-36.

［27］劉啟仁，趙燦.稅收政策激勵與企業(yè)人力資本升級［J］.經濟研究，2020，55（4）：70-85.

［28］陳小蓓，陳雪婷.媒體壓力、融資約束與工業(yè)企業(yè)碳排放——綠色發(fā)明專利的調節(jié)作用［J］.科技進步與對策，2021，38（12）：69-78.

［29］EL-KASSAR A-N，SINGH S K. Green innovation and organizational performance：the influence of big data and the moderating role of management commitment and HR practices［J］. Technological Forecasting and Social Change，2019，144： 483-498.

［30］楊鵬，孫偉增.企業(yè)數字技術應用對綠色創(chuàng)新質量的影響研究［J］.管理學報，2024，21（2）：232-239.

［31］解學梅，羅丹，高彥茹.基于綠色創(chuàng)新的供應鏈企業(yè)協(xié)同機理實證研究［J］.管理工程學報，2019，33（3）：116-124.

［32］KONG T，FENG T，HUANG Y. How to convert green supply chain integration efforts into green innovation：a perspective of knowledge-based view［J］. Sustainable Development，2020，28（5）：1106-1121.

［33］ZHAO Y，ZHANG N，FENG T. The green spillover effect of green customer integration：Does internal integration matter？［J］. Corporate Social Responsibility and Environmental Management，2020，27（1）：325-338.

［34］袁朋偉，董曉慶，任緣.產業(yè)鏈綠色技術創(chuàng)新的同群效應研究［J］.鄭州大學學報（哲學社會科學版），2024，57（1）：50-58+143.

［35］王欣然，陶鋒.下游企業(yè)數字化可以牽引上游企業(yè)綠色創(chuàng)新嗎？——基于供應鏈溢出的視角［J］.南方經濟，2024（5）：132-149.

［36］李波，楊先明.清潔生產環(huán)境規(guī)制、供應鏈關系與非對稱性減排效應［J］.財貿經濟，2024，45（8）：105-120.

［37］汪明月，李穎明.企業(yè)綠色技術創(chuàng)新升級及政府價格型規(guī)制的調節(jié)作用［J］.科研管理，2022，43（10）：71-80.

［38］李婉紅，李娜.綠色創(chuàng)新、數字化轉型與高耗能企業(yè)碳減排績效［J］.管理工程學報，2023，37（6）：66-76.

［39］李云鶴，藍齊芳，吳文鋒.客戶公司數字化轉型的供應鏈擴散機制研究 ［J］.中國工業(yè)經濟，2022（12）：146-165.

［40］克甝，徐宗文.企業(yè)數字技術創(chuàng)新對全要素生產率的影響——基于要素結構優(yōu)化和管理效率提升的雙路徑［J］.西部論壇，2024，34（5）：50-64.

［41］江艇.因果推斷經驗研究中的中介效應與調節(jié)效應［J］.中國工業(yè)經濟，2022（5）：100-120.

［42］王馨，王營.綠色信貸政策增進綠色創(chuàng)新研究［J］.管理世界，2021，37（6）：173-188+11.

［43］白潔.對外直接投資特征對高科技企業(yè)生產率的異質性影響［J］.科研管理，2022，43（7）：200-208.

［44］文雯，宋建波.高管海外背景與企業(yè)社會責任［J］.管理科學，2017，30（2）：119-131.

［45］潘愛玲，劉昕，邱金龍，等.媒體壓力下的綠色并購能否促使重污染企業(yè)實現實質性轉型［J］.中國工業(yè)經濟，2019（2）：174-192.

［46］蔡慶豐，嚴唯唯，舒少文.綠色創(chuàng)新的供應鏈溢出——基于核心企業(yè)與供應商協(xié)同發(fā)展的視角［J］.經濟管理，2024，46（6）：43-59.

［47］李榮華，杜昊. “雙碳”目標下碳排放權交易試點的減排效應與區(qū)域差異［J］.經濟與管理研究，2023，44（11）：25-44.

Impact of Customer Digital Technology Innovation on Supplier

Carbon Emissions： The Transmission Mechanism of the

“Dual Spillover” of Supply Chain Funds and Innovation

LU Cai-mei， FANG Zhen

（School of Economics and Management， Shanxi University， Taiyuan 030031， Shanxi， China）

Summary：

Digital technology innovation， as a powerful engine of modern social progress， has changed the production and lifestyle of society at multiple levels and helps to solve urgent social problems such as environmental protection and climate change. Enterprises are the micro foundation of economic operation， and the realization of the “dual carbon goals” requires the joint efforts of enterprises along the supply chain. However， there are few studies on the impact of customer behavior on suppliers’ carbon emissions， especially on the impact of customers’ digital technology innovation on suppliers’ carbon emissions from the perspective of supply chain spillovers.

The financial data and supply chain data of listed companies used in this paper are from the CSMAR database and the WinGo financial text data platform.The supply chain relationships of the top five suppliers and top five customers from 2008 to 2021 are selected as sample data to empirically explore the impact mechanism between customer digital technology innovation and supplier carbon emissions.

The empirical study finds that customer digital technology innovation has a significant inhibitory effect on supplier carbon emissions， that is， the higher the level of customer digital technology innovation， the lower the carbon emissions of its suppliers， and this conclusion still holds after a series of robustness and endogeneity tests; the supply chain spillover effect shows that customer digital technology innovation can inhibit supplier carbon emissions through the spillover of supply chain funds and the spillover of green innovation in the supply chain; the heterogeneity analysis results show that when customers have the characteristics of non-state-owned enterprises and high-tech industries， or suppliers have the characteristics of executives with overseas backgrounds and non-polluting industries， the inhibitory effect of customer digital technology innovation on supplier carbon emissions is more significant.

Compared with previous literature， this study extends in the following three aspects. First， it examines the relationship between customer digital technology innovation and supplier carbon emissions， enriching the research on the economic consequences of digital technology innovation and providing a theoretical basis for customer digital technology innovation to promote its suppliers to reduce carbon emissions. Second， it provides a new perspective for the study of corporate carbon reduction factors from the micro supply chain perspective. Most existing studies are based on the perspective of corporate carbon reduction itself. This paper innovatively explores the role of customer behavior in inhibiting supplier carbon emissions from the perspective of supply chain spillover， expanding the research path of corporate carbon reduction. Third， it enriches the research on supply chain spillover effects. This study finds that customer digital technology innovation can enhance the cooperative relationship between customers and suppliers through two channels： the spillover effect of supply chain funds and the spillover effect of green innovation in the supply chain， providing a theoretical basis for promoting supply chain carbon reduction.

This paper reveals to some extent the spillover effect of digital technology innovation in the supply chain， which helps governments and enterprises to formulate more targeted policies and measures under the “dual carbon” background， providing a theoretical basis for promoting the low-carbon development of the supply chain and industrial chain.

Keywords：

digital technology innovation; supply chain financial spillover; financing constraints; supply chain innovation spillover; green technology innovation; carbon emission

CLC number：F273; F205 ""Document code：A ""Article ID：1674-8131（）0-0084-13

（編輯：朱 艷;劉仁芳）