公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的邏輯機(jī)理、運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)與路徑

【摘 要】 大數(shù)據(jù)時(shí)代，公共數(shù)據(jù)作為政府和社會(huì)活動(dòng)中產(chǎn)生的重要信息資源，其供應(yīng)的充足性與質(zhì)量直接關(guān)系到數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的進(jìn)程和數(shù)據(jù)價(jià)值的發(fā)揮。在我國(guó)，公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化作為“數(shù)據(jù)+金融”融合創(chuàng)新的重要嘗試，經(jīng)歷了從資源化到資產(chǎn)化再到資本化的演進(jìn)過程，在盤活數(shù)據(jù)資源、拓寬融資渠道、促進(jìn)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化配置方面展現(xiàn)出巨大潛力。我國(guó)在政策層面、技術(shù)層面、數(shù)據(jù)層面以及服務(wù)層面取得一些成績(jī)的同時(shí)，公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化卻在一定程度上面臨規(guī)范缺失、監(jiān)管盲區(qū)、定價(jià)迷霧等問題。今后必須強(qiáng)化規(guī)范引領(lǐng)、加強(qiáng)技術(shù)支撐、完善監(jiān)管保障、優(yōu)化定價(jià)維系，從而推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的合理利用和流通，促進(jìn)我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 數(shù)據(jù)要素； 資產(chǎn)； 證券化； 分類識(shí)別； 定價(jià)機(jī)制

【中圖分類號(hào)】 F275" 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A" 【文章編號(hào)】 1004-5937（2025）06-0025-07

一、引言

在數(shù)字化時(shí)代背景下，數(shù)據(jù)資產(chǎn)以其獨(dú)特的價(jià)值和潛力成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的關(guān)鍵生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型中扮演著至關(guān)重要的角色。數(shù)據(jù)資產(chǎn)不僅是數(shù)字中國(guó)建設(shè)的基石，而且是促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。在此背景下，如何充分釋放數(shù)據(jù)資產(chǎn)的新價(jià)值，創(chuàng)新數(shù)字應(yīng)用場(chǎng)景，激活數(shù)字市場(chǎng)活力，成為我國(guó)邁向數(shù)字強(qiáng)國(guó)道路上的關(guān)鍵課題。數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化作為“數(shù)據(jù)+金融”融合創(chuàng)新的重要嘗試，正逐步展現(xiàn)出其在盤活數(shù)據(jù)資源、拓寬融資渠道、促進(jìn)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化配置方面的巨大潛力。

公共數(shù)據(jù)作為政府和社會(huì)活動(dòng)中產(chǎn)生的重要信息資源，供應(yīng)的充足性與質(zhì)量直接關(guān)系到數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的進(jìn)程和數(shù)據(jù)價(jià)值的發(fā)揮。提高公共數(shù)據(jù)供應(yīng)水平，不僅能夠激發(fā)社會(huì)各界對(duì)數(shù)據(jù)資源的開發(fā)熱情，加速數(shù)據(jù)資產(chǎn)的形成與流通，而且能為政府治理和公共服務(wù)提供新的數(shù)據(jù)支撐與決策依據(jù)[ 1 ]。探索公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化，既是對(duì)政府財(cái)政轉(zhuǎn)型的一次有益嘗試，也是優(yōu)化資源配置、提升數(shù)據(jù)流動(dòng)性、實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)價(jià)值最大化的有效途徑。公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化是指將公共數(shù)據(jù)資源進(jìn)行資產(chǎn)化處理，通過金融市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制，將其轉(zhuǎn)化為可在資本市場(chǎng)上交易的證券產(chǎn)品。這一過程涉及數(shù)據(jù)的收集、處理、評(píng)估、定價(jià)以及證券化等多個(gè)環(huán)節(jié)，旨在實(shí)現(xiàn)公共數(shù)據(jù)資源的最大化利用和價(jià)值轉(zhuǎn)化。通過證券化手段，將公共數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為可交易的金融工具，不僅能夠?yàn)檎_辟新的低成本融資渠道，減輕財(cái)政壓力，而且能夠促進(jìn)公共數(shù)據(jù)資源的有效利用，創(chuàng)造更大的社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效益[ 2 ]。然而，公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化作為一種新興的金融創(chuàng)新模式，其發(fā)展面臨一系列挑戰(zhàn)。首先，如何在保護(hù)個(gè)人隱私和數(shù)據(jù)安全的前提下，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的合理利用和流通，是一個(gè)亟待解決的問題。其次，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的評(píng)估和定價(jià)機(jī)制尚不成熟，缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。最后，公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的法律框架和監(jiān)管體系尚不完善，需要進(jìn)一步探索和建設(shè)。這些問題的解決，需要法律、技術(shù)、金融等多個(gè)領(lǐng)域的協(xié)同創(chuàng)新和合作。

為此，本文將從數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的角度出發(fā)，探討公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的理論基礎(chǔ)和實(shí)踐路徑。通過對(duì)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的深入研究，旨在為我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展提供理論支持與實(shí)踐指導(dǎo)，推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的合理利用和流通，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化配置的大背景下，公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化作為一種新興的金融創(chuàng)新工具，具有廣闊的發(fā)展前景和重要的實(shí)踐價(jià)值。通過本文的研究和探索，希望能為公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的理論與實(shí)踐提供有益參考和借鑒，為推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和數(shù)字中國(guó)的建設(shè)貢獻(xiàn)力量。

二、數(shù)據(jù)要素資本化的價(jià)值演進(jìn)與基本邏輯

在數(shù)字化時(shí)代，數(shù)據(jù)已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵生產(chǎn)要素。從浩瀚的數(shù)據(jù)海洋中挖掘價(jià)值，推動(dòng)數(shù)據(jù)由資源向資本轉(zhuǎn)化，是構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟(jì)新生態(tài)的必由之路。回顧數(shù)據(jù)要素的價(jià)值演進(jìn)歷程，經(jīng)歷了從“數(shù)據(jù)資源化”的初步積累到“數(shù)據(jù)資產(chǎn)化”的深度開發(fā)，再到“數(shù)據(jù)資本化”的廣泛應(yīng)用三大階段。這一過程不僅揭示了數(shù)據(jù)價(jià)值不斷攀升的內(nèi)在邏輯，而且指明了未來數(shù)據(jù)要素資本化的基本路徑。通過這一過程可以更清晰地理解數(shù)據(jù)要素在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中的作用，以及如何通過合理的管理和運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資源的資本化，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

（一）數(shù)據(jù)要素資本化的價(jià)值演進(jìn)

在數(shù)字化浪潮席卷全球的今天，數(shù)據(jù)作為新型生產(chǎn)要素，其價(jià)值從初步認(rèn)識(shí)到深入挖掘，再到高效利用，經(jīng)歷了從資源化到資產(chǎn)化，再到資本化的三重顯著演進(jìn)。這一過程是數(shù)據(jù)價(jià)值不斷被挖掘和實(shí)現(xiàn)的過程，也是數(shù)據(jù)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的作用不斷深化和擴(kuò)展的過程。

1.初級(jí)階段價(jià)值：從無形到有形

在數(shù)據(jù)要素價(jià)值演進(jìn)的初期，數(shù)據(jù)被視為一種基礎(chǔ)資源，主要作為信息載體被廣泛收集與存儲(chǔ)。這一階段的數(shù)據(jù)，如同原始的礦產(chǎn)或自然資源，雖然蘊(yùn)含著巨大潛力，但尚未被充分開發(fā)和利用，被視為一種記錄工具，用于描述和反映現(xiàn)實(shí)世界中的各類現(xiàn)象和活動(dòng)。政府、企業(yè)及相關(guān)機(jī)構(gòu)開始意識(shí)到通過積累和分析大量數(shù)據(jù)，可以洞察市場(chǎng)趨勢(shì)、優(yōu)化決策過程、提升運(yùn)營(yíng)效率。此時(shí)，數(shù)據(jù)的無形價(jià)值開始轉(zhuǎn)化為有形價(jià)值，盡管這種轉(zhuǎn)化在當(dāng)時(shí)還較為粗放，主要體現(xiàn)在數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)分析和報(bào)告生成上。這一階段，數(shù)據(jù)的采集、存儲(chǔ)和處理技術(shù)相對(duì)簡(jiǎn)單，依賴于傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)和基本的分析工具。因此，數(shù)據(jù)的價(jià)值體現(xiàn)在其數(shù)量和信息含量上，即數(shù)據(jù)越豐富、越全面，其潛在價(jià)值就越大，數(shù)據(jù)成為變革的重要驅(qū)動(dòng)[ 3 ]。這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著數(shù)據(jù)從單純的記錄工具向價(jià)值創(chuàng)造工具轉(zhuǎn)變，為后續(xù)的數(shù)據(jù)價(jià)值挖掘奠定了基礎(chǔ)。

2.中級(jí)階段價(jià)值：從資源到資產(chǎn)

隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)的興起和云計(jì)算、人工智能等技術(shù)的快速發(fā)展，數(shù)據(jù)的價(jià)值被進(jìn)一步挖掘和深化。在這一階段，數(shù)據(jù)不再僅僅是靜態(tài)的信息記錄，而是成為可以動(dòng)態(tài)分析、預(yù)測(cè)未來趨勢(shì)的寶貴資源。數(shù)據(jù)資源化是數(shù)據(jù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的初級(jí)階段，涉及數(shù)據(jù)的采集、清洗、整合和分析等活動(dòng)。在這一階段，原始數(shù)據(jù)通過技術(shù)處理轉(zhuǎn)變?yōu)榭捎玫臄?shù)據(jù)資源，實(shí)現(xiàn)了從無序到有序、從無價(jià)到有價(jià)的轉(zhuǎn)變。數(shù)據(jù)資源化的核心在于提升數(shù)據(jù)的質(zhì)量和價(jià)值，確保數(shù)據(jù)的安全性和可用性，為數(shù)據(jù)的進(jìn)一步資產(chǎn)化奠定了基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)資源化向數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的轉(zhuǎn)變是數(shù)據(jù)價(jià)值演進(jìn)的第二個(gè)重要形態(tài)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)化意味著數(shù)據(jù)經(jīng)過清洗、整合、分析后，被賦予明確的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，并通過確權(quán)、評(píng)估等流程，在財(cái)務(wù)報(bào)表中得以體現(xiàn)。相關(guān)主體開始將數(shù)據(jù)視為重要的無形資產(chǎn)，甚至在某些情況下，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值超過了傳統(tǒng)的有形資產(chǎn)[ 4 ]。數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的過程，不僅促進(jìn)了數(shù)據(jù)的高效利用，而且為數(shù)據(jù)的交易和流通提供了可能，推動(dòng)了數(shù)據(jù)市場(chǎng)的形成和發(fā)展。

3.后期階段價(jià)值：從資產(chǎn)到資本

數(shù)據(jù)資本化是數(shù)據(jù)價(jià)值演進(jìn)的高級(jí)階段，是數(shù)據(jù)從資產(chǎn)向資本的轉(zhuǎn)變，涉及將數(shù)據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可以在金融市場(chǎng)上交易的證券產(chǎn)品。在這一階段，數(shù)據(jù)不再僅僅是一種靜態(tài)的資產(chǎn)，而是通過證券化等金融手段，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽谑袌?chǎng)上流通的資本，實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)價(jià)值的最大化。數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化是這一轉(zhuǎn)變的標(biāo)志性事件，通過將數(shù)據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易的證券產(chǎn)品，數(shù)據(jù)得以在資本市場(chǎng)上流通，為相關(guān)主體提供新的融資渠道和投資選擇。數(shù)據(jù)資本化不僅拓寬了融資渠道，降低了融資成本，而且促進(jìn)了數(shù)據(jù)資源的優(yōu)化配置和高效利用。同時(shí)，數(shù)據(jù)資本化推動(dòng)了數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，催生了大量以數(shù)據(jù)處理、分析、交易為主業(yè)的新興企業(yè)，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入了新的活力。在這一階段，數(shù)據(jù)資產(chǎn)、數(shù)據(jù)資本化的核心在于數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)金融屬性和市場(chǎng)交易能力，它標(biāo)志著數(shù)據(jù)資源經(jīng)濟(jì)化的最終形態(tài)，體現(xiàn)了數(shù)據(jù)要素的未來增值潛力。

（二）數(shù)據(jù)要素資本化的基本邏輯

在數(shù)據(jù)要素價(jià)值不斷被挖掘與認(rèn)可的今天，數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化作為一種新興的金融創(chuàng)新手段，正逐漸成為推動(dòng)數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化，即將具有穩(wěn)定現(xiàn)金流預(yù)期的數(shù)據(jù)資產(chǎn)通過特定結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與信用增值措施，轉(zhuǎn)化為可在金融市場(chǎng)上自由交易的證券產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的高效流動(dòng)與價(jià)值變現(xiàn)。這一過程中，公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)因其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)與廣泛的應(yīng)用前景，成為數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的重要探索領(lǐng)域。

1.作為數(shù)據(jù)要素證券化之客體量化

數(shù)據(jù)要素證券化的核心在于將數(shù)據(jù)資源轉(zhuǎn)化為具有流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。數(shù)據(jù)作為一種非物質(zhì)資產(chǎn)，其價(jià)值來源于其能夠?yàn)槭褂谜咛峁Q策支持、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、創(chuàng)造新的商業(yè)模式等。數(shù)據(jù)要素的資本化需要確定數(shù)據(jù)資源作為證券化對(duì)象的合法性和可行性。這包括對(duì)數(shù)據(jù)的所有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)等法律屬性的明確，以及數(shù)據(jù)的可交易性、可分割性、可轉(zhuǎn)讓性等市場(chǎng)屬性的滿足。數(shù)據(jù)要素的潛力在于其廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景和巨大的市場(chǎng)需求。從醫(yī)療健康到金融科技，從智能制造到智慧城市，數(shù)據(jù)要素在各個(gè)領(lǐng)域都發(fā)揮著重要作用。通過對(duì)數(shù)據(jù)的深度分析和挖掘，可以發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)背后的價(jià)值，為商業(yè)決策提供支持，為政策制定提供依據(jù)，為公共服務(wù)提供優(yōu)化方案[ 5 ]。數(shù)據(jù)要素證券化，將這些潛在價(jià)值轉(zhuǎn)化為可量化、可交易的金融工具，為數(shù)據(jù)持有者提供了變現(xiàn)的途徑，也為投資者提供了新的投資選擇。

2.作為數(shù)據(jù)要素證券化之方法場(chǎng)景

資產(chǎn)評(píng)估是數(shù)據(jù)要素證券化過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。它涉及對(duì)數(shù)據(jù)資源的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行科學(xué)、客觀地評(píng)估，以確定其在市場(chǎng)上的合理價(jià)格。數(shù)據(jù)要素的評(píng)估需要綜合考慮數(shù)據(jù)的規(guī)模、質(zhì)量、更新頻率、應(yīng)用場(chǎng)景、市場(chǎng)需求等多種因素。此外，數(shù)據(jù)要素的價(jià)值還受法律法規(guī)、技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等外部因素的影響，因此評(píng)估過程需要靈活運(yùn)用定性和定量的分析方法[ 6 ]。在數(shù)據(jù)要素證券化的過程中，資產(chǎn)評(píng)估不僅要反映數(shù)據(jù)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值，而且要預(yù)測(cè)其未來的增值潛力和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這就要求評(píng)估機(jī)構(gòu)具備跨學(xué)科的知識(shí)背景和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能夠準(zhǔn)確把握數(shù)據(jù)要素的價(jià)值特性和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。通過科學(xué)的資產(chǎn)評(píng)估，數(shù)據(jù)要素可以轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)在金融市場(chǎng)上的流通和交易。

3.作為數(shù)據(jù)要素證券化之主體協(xié)同

數(shù)據(jù)要素證券化是一個(gè)涉及多方主體的復(fù)雜過程，需要政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、評(píng)估機(jī)構(gòu)等多方的合作與協(xié)調(diào)。首先，政府在數(shù)據(jù)要素證券化中扮演著重要角色，其不僅是數(shù)據(jù)資源的主要提供者，而且是數(shù)據(jù)政策的制定者和監(jiān)管者。政府需要制定合理的數(shù)據(jù)開放政策，確保數(shù)據(jù)的合規(guī)使用和安全保護(hù)，同時(shí)通過與私營(yíng)部門合作，推動(dòng)數(shù)據(jù)資源的整合和價(jià)值挖掘。其次，企業(yè)是數(shù)據(jù)要素證券化的重要參與者。企業(yè)憑借先進(jìn)的數(shù)據(jù)處理技術(shù)和市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，能夠?qū)?shù)據(jù)進(jìn)行深度加工和創(chuàng)新應(yīng)用，開發(fā)出符合市場(chǎng)需求的證券化產(chǎn)品。企業(yè)通過資本運(yùn)作，吸引投資者參與數(shù)據(jù)要素證券化，為數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的繁榮和發(fā)展提供資本支持。再次，金融機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)要素證券化中發(fā)揮著橋梁和催化劑的作用。金融機(jī)構(gòu)通過設(shè)計(jì)和發(fā)行證券化產(chǎn)品，為數(shù)據(jù)要素的資本化提供金融支持。金融機(jī)構(gòu)還需要通過風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)評(píng)估，為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)控制和投資決策的參考。最后，評(píng)估機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)要素證券化中承擔(dān)著價(jià)值發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的職能。評(píng)估機(jī)構(gòu)通過科學(xué)的評(píng)估方法，為數(shù)據(jù)要素的價(jià)值提供量化依據(jù)，同時(shí)通過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和控制策略。

數(shù)據(jù)要素證券化是一個(gè)多方參與、協(xié)同推進(jìn)的過程。通過政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、評(píng)估機(jī)構(gòu)等多方的合作，可以推動(dòng)數(shù)據(jù)要素的有效利用和價(jià)值實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)，數(shù)據(jù)要素證券化也需要完善的法律法規(guī)、成熟的技術(shù)支撐、健全的市場(chǎng)機(jī)制等外部條件的支持，以確保其健康、有序的發(fā)展。

三、我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化之現(xiàn)狀梳理

在當(dāng)前全球數(shù)字化浪潮的推動(dòng)下，我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的發(fā)展展現(xiàn)出前所未有的活力與潛力，得益于國(guó)家的政策導(dǎo)向與戰(zhàn)略部署，公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化已成為推動(dòng)我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。國(guó)家層面對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)及數(shù)據(jù)資產(chǎn)開發(fā)的重視，為這一領(lǐng)域的探索與實(shí)踐提供了堅(jiān)實(shí)的政策支撐，數(shù)據(jù)資源的積累和海量的公共數(shù)據(jù)為資產(chǎn)證券化提供了豐富的素材。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善與普及，數(shù)據(jù)共享與流通的壁壘逐漸降低，為公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化創(chuàng)造了更加有利的環(huán)境。然而，在肯定其發(fā)展基礎(chǔ)的同時(shí)，也應(yīng)清醒地看到，存在的部分問題仍是制約我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化深入發(fā)展的瓶頸。因此，需要不斷探索和完善，以期推動(dòng)我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化邁向新的發(fā)展階段。

（一）政策層面：明確指引與堅(jiān)實(shí)支撐

政策層面上，國(guó)家對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的重視程度不斷加深，一系列政策文件的出臺(tái)為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的證券化提供了明晰的政策環(huán)境和發(fā)展方向。首先，政策表達(dá)上，國(guó)家明確了數(shù)據(jù)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)制度框架，提出了數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)的“三權(quán)分置”，這為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的流通和證券化奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，政策強(qiáng)調(diào)了數(shù)據(jù)資產(chǎn)的資產(chǎn)屬性，并推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，使之成為可量化、可利用的資產(chǎn)。其次，從未來趨勢(shì)看，數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化將成為激活數(shù)據(jù)資產(chǎn)、釋放數(shù)據(jù)價(jià)值的重要手段。隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估體系的完善和數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的確定，數(shù)據(jù)資產(chǎn)將更多地以證券化的形式出現(xiàn)在金融市場(chǎng)中，為投資者提供新的投資渠道，同時(shí)為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的原始持有者帶來資金流動(dòng)性。在地方層面，數(shù)據(jù)立法的靈活性和包容性為不同地區(qū)數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的發(fā)展提供了空間。例如，浙江、廣東和福建等已經(jīng)出臺(tái)了促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地方性法規(guī)，提出培育數(shù)據(jù)交易市場(chǎng)和加強(qiáng)數(shù)據(jù)交易平臺(tái)監(jiān)管，這為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的流通和證券化提供了實(shí)踐基礎(chǔ)。

（二）技術(shù)層面：新興技術(shù)與資產(chǎn)進(jìn)化

在當(dāng)前的數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，新興技術(shù)的發(fā)展為我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)的證券化提供了強(qiáng)有力的支持。隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)的快速發(fā)展，我國(guó)公共數(shù)據(jù)的采集、整合、分析及資產(chǎn)化能力得到了顯著提升[ 7 ]。

一方面，在數(shù)據(jù)采集層面，云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)為海量公共數(shù)據(jù)的收集與存儲(chǔ)提供了強(qiáng)大的技術(shù)支持，使得數(shù)據(jù)的規(guī)模與種類得以大幅擴(kuò)展。同時(shí)，云計(jì)算的彈性計(jì)算能力和分布式存儲(chǔ)特性為數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)處理與高效利用奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。另一方面，在數(shù)據(jù)分析與資產(chǎn)化方面，人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的應(yīng)用使得公共數(shù)據(jù)的價(jià)值挖掘更加深入。通過智能算法，可以從復(fù)雜的公共數(shù)據(jù)中提取出有價(jià)值的信息，為政策制定、公共服務(wù)優(yōu)化等提供科學(xué)依據(jù)。此外，區(qū)塊鏈技術(shù)的引入為公共數(shù)據(jù)的確權(quán)、交易和追溯提供了新的解決方案，有效提升了數(shù)據(jù)資產(chǎn)的安全性與可信度。

新興技術(shù)的不斷涌現(xiàn)與廣泛應(yīng)用，不僅推動(dòng)了我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的進(jìn)程，而且為數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支撐。未來，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步與創(chuàng)新，我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的道路將更寬廣，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值將得到更充分的釋放與利用。

（三）數(shù)據(jù)層面：規(guī)模增長(zhǎng)與資源交互

在我國(guó)，公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的進(jìn)程中，數(shù)據(jù)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)與資源間的深度交互成為不可忽視的重要推動(dòng)力。近年來，隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展和政府、企業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)價(jià)值的日益重視，各類原始數(shù)據(jù)資源如雨后春筍般涌現(xiàn)，形成了龐大的數(shù)據(jù)資源池。這些資源池不僅涵蓋了政府部門的權(quán)威數(shù)據(jù)，而且廣泛吸納了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和社會(huì)公眾數(shù)據(jù)，共同構(gòu)筑了我國(guó)公共數(shù)據(jù)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在數(shù)據(jù)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，資源間的交互日益頻繁和深入。政府、企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)以及社會(huì)公眾等多方主體通過數(shù)據(jù)共享、數(shù)據(jù)交換等方式，實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通。這種交互不僅促進(jìn)了數(shù)據(jù)的整合與利用，還激發(fā)了數(shù)據(jù)的創(chuàng)新活力，為數(shù)據(jù)價(jià)值的挖掘和轉(zhuǎn)化提供了無限可能。值得注意的是，隨著數(shù)據(jù)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)和資源交互的深化，我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的發(fā)展也面臨新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，如何在保障數(shù)據(jù)安全和個(gè)人隱私的前提下，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的最大化利用和價(jià)值轉(zhuǎn)化成為當(dāng)前亟待解決的問題。未來，我國(guó)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)數(shù)據(jù)治理和法規(guī)建設(shè)，推動(dòng)數(shù)據(jù)資源的合規(guī)、高效利用，為公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的發(fā)展注入新的動(dòng)力。

（四）服務(wù)層面：本土探索與經(jīng)驗(yàn)借鑒

我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化尚處探索初期，其核心在于將海量公共數(shù)據(jù)資源轉(zhuǎn)化為可流通、可交易的金融資產(chǎn)。盡管面臨數(shù)據(jù)權(quán)屬界定模糊、價(jià)值評(píng)估復(fù)雜等挑戰(zhàn)，但服務(wù)體系的建設(shè)與完善正逐步為其鋪平道路。當(dāng)前，我國(guó)正加快構(gòu)建數(shù)據(jù)交易平臺(tái)，旨在實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的“標(biāo)準(zhǔn)化”“合規(guī)化”交易，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)化、證券化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在此背景下，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)成為重要參考。美國(guó)CMBS、ABS及ABN等模式的成功實(shí)踐，為我國(guó)提供了啟示[ 8 ]。我國(guó)可借鑒以數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)項(xiàng)目未來收益權(quán)等為資產(chǎn)化基礎(chǔ)的經(jīng)驗(yàn)，探索適合我國(guó)國(guó)情的數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化路徑[ 9 ]。例如，通過設(shè)立數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施抵押貸款、構(gòu)建數(shù)據(jù)項(xiàng)目未來收益權(quán)資產(chǎn)池等方式，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化提供有力支撐[ 10 ]。同時(shí)，我國(guó)需要在數(shù)據(jù)交易內(nèi)容、交易結(jié)構(gòu)及交易規(guī)則上尋求創(chuàng)新，以更高效地挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值。政府、企業(yè)與社會(huì)資本的深度融合，將為數(shù)據(jù)資產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)與投資注入強(qiáng)大動(dòng)力。未來，隨著服務(wù)體系的不斷完善與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的深度融合，我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化有望迎來快速發(fā)展，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展注入新活力。

四、我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化之風(fēng)險(xiǎn)透析

盡管公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化這一創(chuàng)新探索蘊(yùn)含巨大潛力，能夠成為釋放數(shù)據(jù)價(jià)值、促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融深度融合的重要途徑，但其在實(shí)踐中所暴露出的顯性不足仍然不容忽視。這些問題不僅構(gòu)成了對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化健康、可持續(xù)發(fā)展的潛在威脅，而且直接關(guān)系到數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的規(guī)范化進(jìn)程、安全保障及運(yùn)作效率的提升。唯有精準(zhǔn)識(shí)別并深刻剖析這些顯性不足，才能推動(dòng)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化邁向更加成熟、穩(wěn)健的階段，真正發(fā)揮其在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的引領(lǐng)作用，并為后續(xù)的策略制定與優(yōu)化奠定堅(jiān)實(shí)且富有前瞻性的理論基礎(chǔ)。

（一）規(guī)范缺失：阻滯公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化良性發(fā)展

在公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的探索過程中，規(guī)范缺失的問題顯得尤為棘手，尤其是交易配套機(jī)制體系的不明晰，已成為阻礙其健康發(fā)展的首要瓶頸。這一問題的根源是公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化作為一種新興的金融創(chuàng)新模式，其法律、財(cái)務(wù)、技術(shù)等多維度規(guī)范體系還處于構(gòu)建初期，尚未完備，致使市場(chǎng)參與者在交易實(shí)踐中缺乏清晰明確的指導(dǎo)與遵循[ 10 ]。從法律維度審視，盡管我國(guó)已出臺(tái)一系列涵蓋數(shù)據(jù)保護(hù)、金融市場(chǎng)監(jiān)管等領(lǐng)域的法律法規(guī)，但針對(duì)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的專門性法律條文依然闕如，致使交易各方在權(quán)益保障、糾紛調(diào)解等方面缺乏堅(jiān)實(shí)的法律支撐，進(jìn)而增加了交易的不確定性及潛在風(fēng)險(xiǎn)。此外，財(cái)務(wù)規(guī)范層面亦存在顯著短板。公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化交織著復(fù)雜的財(cái)務(wù)架構(gòu)與會(huì)計(jì)處理需求，而現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及財(cái)務(wù)報(bào)告體系尚未針對(duì)這一新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域做出具體規(guī)定。因此，在資產(chǎn)定價(jià)、收益分配等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，市場(chǎng)參與者往往依賴主觀臆斷或行業(yè)慣例，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)與透明度，這可能擾亂市場(chǎng)秩序，還可能損害投資者利益[ 11 ]。同時(shí)，技術(shù)規(guī)范的缺失同樣是交易配套機(jī)制體系不明晰的重要體現(xiàn)。公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化高度依賴先進(jìn)的信息技術(shù)與數(shù)據(jù)處理能力，然而，當(dāng)前市場(chǎng)缺乏統(tǒng)一的技術(shù)基準(zhǔn)與數(shù)據(jù)格式，導(dǎo)致數(shù)據(jù)共享、交換及處理過程中面臨重重障礙。這些障礙增加了交易成本與時(shí)間成本，還可能誘發(fā)數(shù)據(jù)泄露、隱私侵犯等安全隱患，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

（二）技術(shù)掣肘：誘發(fā)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化安全隱患

技術(shù)應(yīng)用的廣泛性和深入性無疑為公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化注入了強(qiáng)大的活力與無限潛力，使其成為推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融深度融合的重要力量。與此同時(shí)，技術(shù)應(yīng)用所帶來的安全隱患也如影隨形，成為制約其持續(xù)健康發(fā)展的關(guān)鍵因素[ 12 ]。在公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的復(fù)雜流程中，數(shù)據(jù)收集與處理的安全性問題尤為突出。為了形成可用于證券化的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，大量的數(shù)據(jù)需要經(jīng)過收集、整合和精細(xì)處理。在這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)的安全性和隱私保護(hù)面臨前所未有的挑戰(zhàn)。一方面，數(shù)據(jù)在收集過程中極易成為非法獲取、惡意篡改或泄露的目標(biāo)，不僅會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)失真，而且可能使敏感信息外泄，給個(gè)人和企業(yè)帶來不可估量的損失。另一方面，在數(shù)據(jù)處理階段，由于技術(shù)或管理上的疏漏，數(shù)據(jù)可能面臨黑客攻擊、惡意軟件入侵等風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)數(shù)據(jù)泄露、系統(tǒng)癱瘓等災(zāi)難性后果，嚴(yán)重?fù)p害市場(chǎng)的穩(wěn)定性和公信力。此外，技術(shù)更新與迭代的速度也對(duì)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的安全性構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，新技術(shù)層出不窮，而舊技術(shù)可能迅速過時(shí)。在公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的過程中，如果技術(shù)更新不及時(shí)或缺乏前瞻性，就會(huì)陷入技術(shù)瓶頸，進(jìn)而導(dǎo)致安全隱患叢生。例如，如果使用的加密算法或數(shù)據(jù)保護(hù)技術(shù)已經(jīng)過時(shí)，就可能無法有效抵御新型網(wǎng)絡(luò)攻擊，出現(xiàn)數(shù)據(jù)泄露風(fēng)險(xiǎn)，從而使整個(gè)證券化過程面臨巨大的安全威脅。

（三）監(jiān)管盲區(qū)：阻礙公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)運(yùn)作

由于公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化尚處于發(fā)展初始階段，相關(guān)的法律法規(guī)與監(jiān)管框架尚未健全，直接導(dǎo)致參與各方在探索過程中難以找到清晰明確的適應(yīng)路徑，進(jìn)而阻礙了市場(chǎng)的規(guī)范化進(jìn)程及其健康發(fā)展。數(shù)據(jù)提供方包括政府機(jī)構(gòu)、公共事業(yè)單位等在內(nèi)，在將數(shù)據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券化產(chǎn)品時(shí)，經(jīng)常遭遇合法性與合規(guī)性的困擾。由于法律對(duì)數(shù)據(jù)權(quán)屬、使用權(quán)、收益權(quán)等界定模糊，數(shù)據(jù)提供方難以明確如何合法且合規(guī)地參與到證券化流程之中[ 13 ]。此外，數(shù)據(jù)保護(hù)及數(shù)據(jù)安全的法律要求嚴(yán)苛，使得數(shù)據(jù)提供方在數(shù)據(jù)共享和使用上持保守態(tài)度，深怕數(shù)據(jù)泄露或被不當(dāng)利用。證券化機(jī)構(gòu)作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的核心驅(qū)動(dòng)力，肩負(fù)著設(shè)計(jì)、發(fā)行及管理證券化產(chǎn)品的重任。然而，監(jiān)管政策的不確定性給證券化機(jī)構(gòu)帶來了產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信息披露等方面的合規(guī)挑戰(zhàn)。在缺乏明確監(jiān)管指引的情況下，證券化機(jī)構(gòu)難以確保產(chǎn)品的合法合規(guī)性，無疑削弱了投資者的信任度，并阻礙了市場(chǎng)的穩(wěn)健前行。投資者在涉足公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化領(lǐng)域時(shí)，需對(duì)證券化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行精準(zhǔn)評(píng)估。但遺憾的是，由于監(jiān)管空白，投資者難以獲取全面、準(zhǔn)確的信息以充分評(píng)估產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，缺乏有效的監(jiān)管機(jī)制使得投資者可能面臨信息不對(duì)稱、欺詐行為等風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而蒙受投資損失。

（四）定價(jià)迷霧：增加公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化不確定性

定價(jià)機(jī)制在公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化中扮演著舉足輕重的角色，然而，由于當(dāng)前數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估體系的成熟度不足，定價(jià)過程往往過分依賴主觀判斷，帶來價(jià)值虛增的潛在風(fēng)險(xiǎn)。具體來說，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估是一個(gè)多維度考量的過程，涵蓋數(shù)據(jù)的完整性、準(zhǔn)確性、時(shí)效性、相關(guān)性及其在應(yīng)用領(lǐng)域的潛在價(jià)值等多個(gè)方面[ 14 ]。各個(gè)維度的準(zhǔn)確評(píng)估，都要求評(píng)估者具備深厚的專業(yè)知識(shí)和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。但當(dāng)前市場(chǎng)上尚未形成統(tǒng)一且權(quán)威的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)與方法，導(dǎo)致評(píng)估機(jī)構(gòu)或人員在定價(jià)時(shí)更多地依賴于個(gè)人的理解和經(jīng)驗(yàn)，無疑增加了定價(jià)的主觀性和不確定性。此外，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值往往與其具體應(yīng)用場(chǎng)景緊密相連，不同的應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)數(shù)據(jù)的需求程度和依賴程度各異，從而決定了數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的不同[ 15 ]。但在數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的實(shí)際操作中，由于應(yīng)用場(chǎng)景的多樣性和復(fù)雜性，很難精確預(yù)測(cè)和評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)在未來某個(gè)特定應(yīng)用場(chǎng)景中的確切價(jià)值。此類由應(yīng)用場(chǎng)景多樣性所帶來的不確定性，進(jìn)一步加劇了定價(jià)的主觀性。與此同時(shí)，作為一個(gè)新興領(lǐng)域，數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化在市場(chǎng)上的歷史數(shù)據(jù)和案例相對(duì)匱乏，為定價(jià)決策帶來了額外挑戰(zhàn)。在缺乏足夠數(shù)據(jù)支持的情況下，評(píng)估機(jī)構(gòu)或人員往往只能依賴直覺和猜測(cè)來制定價(jià)格[ 16 ]，而非基于詳實(shí)的數(shù)據(jù)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治觯率固撛龅膬r(jià)值誤導(dǎo)投資者對(duì)證券化產(chǎn)品的收益產(chǎn)生過高期望，進(jìn)一步增加了他們的投資風(fēng)險(xiǎn)。更為嚴(yán)重的是，價(jià)值虛增還可能誘發(fā)市場(chǎng)泡沫，使得市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重偏離其實(shí)際價(jià)值，不僅削弱市場(chǎng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，而且可能對(duì)整個(gè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化行業(yè)帶來難以估量的負(fù)面影響。

五、我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化之路徑探析

一套健全且高效的推進(jìn)路徑，不僅是構(gòu)筑我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化健康、穩(wěn)定發(fā)展格局的堅(jiān)實(shí)基石，而且是驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)時(shí)代實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的核心驅(qū)動(dòng)力。通過科學(xué)規(guī)劃、精心布局，能夠精準(zhǔn)地破解當(dāng)前面臨的規(guī)范體系不健全、安全防控風(fēng)險(xiǎn)凸顯、監(jiān)管響應(yīng)滯后以及定價(jià)機(jī)制尚待完善等一系列難題，從而為公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化構(gòu)筑起一個(gè)公正、透明、高效運(yùn)作的市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)，極大地促進(jìn)我國(guó)數(shù)據(jù)資源的優(yōu)化配置與高效開發(fā)利用，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的全面可持續(xù)發(fā)展注入強(qiáng)勁的新動(dòng)能與蓬勃活力。

（一）規(guī)范引領(lǐng)：優(yōu)化公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化立法政策體系

在推進(jìn)我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的過程中，構(gòu)建全面、系統(tǒng)的規(guī)范體系是確保市場(chǎng)健康發(fā)展的基石。一方面，應(yīng)加快制定和完善與公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律法規(guī)，明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)屬、交易規(guī)則、法律責(zé)任等關(guān)鍵要素。既包括對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定義、分類、評(píng)估、交易、監(jiān)管等方面的具體規(guī)定，又涵蓋對(duì)數(shù)據(jù)泄露、濫用等違法行為的處罰措施[ 17 ]。同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)際接軌，借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化法律法規(guī)體系的國(guó)際化、標(biāo)準(zhǔn)化。另一方面，政府應(yīng)出臺(tái)稅收優(yōu)惠、資金扶持、人才引進(jìn)等鼓勵(lì)和支持公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的一系列政策措施，以降低市場(chǎng)主體的運(yùn)營(yíng)成本，激發(fā)市場(chǎng)活力。同時(shí)，政府還應(yīng)加強(qiáng)跨部門協(xié)作，形成政策合力，確保各項(xiàng)政策措施的有效落實(shí)。此外，在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定方面，應(yīng)充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)、科研機(jī)構(gòu)等社會(huì)力量的作用，推動(dòng)建立公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)規(guī)范。相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)規(guī)范應(yīng)涵蓋數(shù)據(jù)資產(chǎn)的采集、處理、存儲(chǔ)、傳輸、使用等全部生命周期，以確保數(shù)據(jù)資產(chǎn)的質(zhì)量、安全性和合規(guī)性。同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的宣傳和推廣，提高市場(chǎng)主體的認(rèn)知度和參與度。在推進(jìn)規(guī)范體系建設(shè)的過程中，還需注重政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化是一個(gè)長(zhǎng)期、復(fù)雜的過程，需要政策的持續(xù)支持和引導(dǎo)。因此，在制定和實(shí)施相關(guān)政策時(shí)，應(yīng)充分考慮市場(chǎng)的實(shí)際情況和發(fā)展趨勢(shì)，確保政策的合理性和可操作性[ 18 ]。同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)政策評(píng)估和反饋機(jī)制，及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整和完善政策，確保政策的針對(duì)性和有效性。

（二）技術(shù)支撐：研發(fā)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化安全應(yīng)用技術(shù)

數(shù)據(jù)的安全不僅關(guān)乎個(gè)人隱私、企業(yè)機(jī)密，更涉及國(guó)家安全和社會(huì)穩(wěn)定，構(gòu)建以協(xié)同為基礎(chǔ)的合作治理結(jié)構(gòu)，是保障數(shù)據(jù)安全、推動(dòng)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化順利進(jìn)行的關(guān)鍵。在公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的過程中，數(shù)據(jù)的產(chǎn)生、收集、處理、存儲(chǔ)、傳輸和使用等各個(gè)環(huán)節(jié)都涉及安全問題。有鑒于此，今后必須樹立人機(jī)共生理念[ 19 ]。首先，明確數(shù)據(jù)提供者、數(shù)據(jù)處理者、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)者、數(shù)據(jù)傳輸者和使用者等各環(huán)節(jié)責(zé)任主體，確保每個(gè)主體都清楚自己的安全責(zé)任，進(jìn)而采取相應(yīng)的安全措施[ 20 ]。其次，數(shù)據(jù)安全是一個(gè)系統(tǒng)工程，往往需要政府、企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)和社會(huì)組織等多方面的共同努力。應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步建立數(shù)據(jù)安全協(xié)同機(jī)制，加強(qiáng)跨行業(yè)、跨領(lǐng)域、跨地域的合作，建立數(shù)據(jù)安全信息共享平臺(tái)，加強(qiáng)數(shù)據(jù)安全技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，開展數(shù)據(jù)安全培訓(xùn)和宣傳，提高全社會(huì)的數(shù)據(jù)安全意識(shí)和能力，共同應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)安全挑戰(zhàn)。在合作治理結(jié)構(gòu)方面：政府應(yīng)當(dāng)發(fā)揮引導(dǎo)作用，制定數(shù)據(jù)安全政策和標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)數(shù)據(jù)安全法律法規(guī)的完善；企業(yè)應(yīng)履行社會(huì)責(zé)任，加強(qiáng)數(shù)據(jù)安全管理和技術(shù)防護(hù)，確保數(shù)據(jù)在合法、合規(guī)的前提下使用；科研機(jī)構(gòu)和社會(huì)組織應(yīng)積極參與數(shù)據(jù)安全技術(shù)研發(fā)、標(biāo)準(zhǔn)制定和人才培養(yǎng)等工作，為數(shù)據(jù)安全提供智力支持和技術(shù)保障。

（三）監(jiān)管保障：嵌入公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化分類識(shí)別機(jī)制

強(qiáng)化監(jiān)管是確保公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化有序發(fā)展的關(guān)鍵，鑒于公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特殊性及其涉及的多方利益，監(jiān)管策略必須精準(zhǔn)、高效且具有針對(duì)性。是故，引入分類識(shí)別策略，對(duì)不同類型的公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)及其證券化過程進(jìn)行細(xì)致劃分和差異化監(jiān)管尤為重要[ 21 ]。首先，公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化涉及的數(shù)據(jù)種類繁多，有政務(wù)數(shù)據(jù)、公共服務(wù)數(shù)據(jù)、企業(yè)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)等各個(gè)方面，各類數(shù)據(jù)在性質(zhì)、敏感度、使用目的等方面存在差異，因此，監(jiān)管策略應(yīng)根據(jù)數(shù)據(jù)的不同特點(diǎn)進(jìn)行分類。對(duì)涉及個(gè)人隱私、國(guó)家安全等敏感數(shù)據(jù)，應(yīng)實(shí)施更為嚴(yán)格的監(jiān)管措施，確保數(shù)據(jù)的合法合規(guī)使用。其次，分類識(shí)別機(jī)制是實(shí)施差異化監(jiān)管的基礎(chǔ)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)數(shù)據(jù)的性質(zhì)、來源、使用目的等，將公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)劃分為不同的類別，并為每個(gè)類別制定相應(yīng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和要求。譬如，政務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)重點(diǎn)監(jiān)管其采集、存儲(chǔ)、使用等環(huán)節(jié)是否符合法律法規(guī)要求，以及是否存在濫用、泄露等風(fēng)險(xiǎn)；公共服務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)關(guān)注其是否得到有效利用，以及是否侵犯了公眾權(quán)益。在分類識(shí)別的基礎(chǔ)上，應(yīng)制定針對(duì)性的監(jiān)管措施。不同類型的公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)根據(jù)其特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)程度，采取相應(yīng)的監(jiān)管手段。高風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)應(yīng)實(shí)施更為嚴(yán)格的審批、備案和審計(jì)制度，確保數(shù)據(jù)的合法合規(guī)使用；低風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)則可采取相對(duì)靈活的監(jiān)管方式，鼓勵(lì)數(shù)據(jù)的創(chuàng)新應(yīng)用。

（四）定價(jià)維系：建立公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化科學(xué)評(píng)估體系

由于公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)具有非標(biāo)準(zhǔn)性、價(jià)值難以量化等特點(diǎn)，科學(xué)、合理地評(píng)估其價(jià)值，構(gòu)建一套多手段結(jié)合的科學(xué)評(píng)估體系，對(duì)推動(dòng)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化具有重要意義。首先，必須明確公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定價(jià)應(yīng)遵循市場(chǎng)原則、公平原則和透明原則[ 22 ]。市場(chǎng)原則要求評(píng)估過程應(yīng)反映數(shù)據(jù)的真實(shí)市場(chǎng)價(jià)值，避免人為干預(yù)或操縱；公平原則要求評(píng)估結(jié)果公平合理，不損害任何一方利益；透明原則要求評(píng)估過程、方法和結(jié)果公開透明，接受社會(huì)監(jiān)督。其次，應(yīng)根據(jù)不同行業(yè)、不同領(lǐng)域的數(shù)據(jù)特點(diǎn)，靈活調(diào)整評(píng)估指標(biāo)，確保評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性和有效性。在評(píng)估方法上，成本法、市場(chǎng)法和收益法等傳統(tǒng)的資產(chǎn)評(píng)估方法在公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)中具有一定的參考價(jià)值，但由于數(shù)據(jù)的特殊性，這些方法可能無法完全滿足評(píng)估需求。因此，應(yīng)積極探索如基于機(jī)器學(xué)習(xí)的預(yù)測(cè)模型、基于大數(shù)據(jù)分析的價(jià)值挖掘等先進(jìn)的評(píng)估方法，以提高評(píng)估的準(zhǔn)確性和效率。最后，應(yīng)建立評(píng)估結(jié)果的反饋與調(diào)整機(jī)制。評(píng)估結(jié)果并非一成不變，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化和數(shù)據(jù)本身的發(fā)展，評(píng)估結(jié)果可能需要進(jìn)行調(diào)整。有鑒于此，建立評(píng)估結(jié)果的反饋機(jī)制，及時(shí)收集市場(chǎng)各方的意見和建議，并對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行修正和完善十分必要，以確保評(píng)估體系的科學(xué)性和時(shí)效性。

六、結(jié)語(yǔ)

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化作為一種新型金融工具，正逐漸成為推動(dòng)數(shù)據(jù)資源價(jià)值釋放和數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑。本文從數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的視角出發(fā)，深入探討了公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的理論基礎(chǔ)、實(shí)踐路徑及其面臨的挑戰(zhàn)。首先，分析了數(shù)據(jù)要素資本化的價(jià)值演進(jìn)和基本邏輯，指出數(shù)據(jù)從資源化、資產(chǎn)化到資本化的轉(zhuǎn)變過程中，數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化扮演著關(guān)鍵角色。其次，梳理了我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀，包括政策支持、技術(shù)進(jìn)步和數(shù)據(jù)資源增長(zhǎng)現(xiàn)象，并指出存在的規(guī)范缺失、技術(shù)掣肘、監(jiān)管盲區(qū)和定價(jià)迷霧等問題。最后，提出了一系列推進(jìn)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的路徑探析，包括優(yōu)化立法政策體系、研發(fā)安全應(yīng)用技術(shù)、嵌入分類識(shí)別機(jī)制和建立科學(xué)評(píng)估體系等策略，旨在為我國(guó)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的發(fā)展提供理論支持和規(guī)范引導(dǎo)。展望未來，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場(chǎng)的逐步成熟，公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化將成為推動(dòng)我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。期待通過持續(xù)的研究和探索，為公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的理論和實(shí)踐提供有益的參考與借鑒，最終為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的繁榮和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入新的活力。

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