重資產運營的國有企業如何進行資產結構調整

Z公司資產結構現狀

Z公司成立于2015年，主要從事混凝土預制構件的生產和銷售。成立至今，Z公司生產規模區域領先，基地規模、供應能力及市場占有率在浙江區域內均名列前茅。近年來，由于內外部多種因素影響，Z公司連續三年虧損。Z企業總資產為4億元，其中，流動資產2.2億元，占比55%；非流動資產1.8億元，占比45%。非流動資產主要為土地和廠房，是企業通過銀行融資投資建設。目前Z公司承擔的折舊、攤銷費用和借款利息超過2000萬元/年。

資產結構調整動因分析

外部市場環境變化經濟環境的不穩定性和不確定性是國有企業資產結構調整的重要動因之一。對于Z公司，一方面，受房地產周期性調整加劇影響，市場項目總量持續減少，尤其缺乏大項目、優質項目，Z公司的產品市場需求波動較大；另一方面，行業無序競爭的態勢持續，尤其是市場接單價格持續走低，嚴重背離成本價格；同時，鋼筋、水泥主材等材料價格持續保持高位，使利潤進一步縮減。材料漲價、成品降價、供大于求，造成了行業性的整體困境，導致Z公司進入紅海競爭。為了應對這些挑戰，Z公司急需提高運營效率，積極探索新的運營模式和發展策略，以適應不斷變化的市場環境。

內部降本增效要求Z公司擁有的廠房土地，一方面增加了企業的管理成本。公司需要建立完善的市場團隊、管理隊伍及規范化的國有管理輸出，形成規模效應及品牌優勢，因而加大了公司運營的人工成本。另一方面增加了企業的折舊和攤銷成本。雖然著眼未來，土地增值將為企業帶來固定資產的增值，但從日常經營角度看，大額計提固定資產折舊的重資產模式，給Z公司造成了較大的經營壓力與市場競爭力的弱化。尤其在低價行情的當下，企業盈利能力達不到預期，當同業企業轉為輕資產模式時，Z公司重資產運營劣勢凸顯。因此，Z公司需要多措并舉、降本增效，充分實現非流動資產的效能。

企業發展資金需要資金對企業的發展至關重要，企業資產和業務轉型都需要資金的支持。一方面，Z公司外部融資環境惡化，廠房建設占用了大量的銀行貸款額度，且在企業經營不善的情況下，銀行貸款額度進一步收縮、貸款利率較高，增加了融資成本。另一方面，受行業發展影響，Z公司項目回款壓力大，資金緊缺問題突出。通過優化資產結構，企業可以以資產換資金，支持其業務擴張、新產品開發或市場拓展能需求，增強其核心競爭力和抗風險能力。

資產結構調整路徑分析

合作開發、充分利用固定資產合作開發是國有企業盤活固定資產的有效路徑之一。合作開發能降低企業對固定資產的維護和管理成本，減輕企業的財務壓力。同時，通過合作開發，企業可以引入合作伙伴的先進技術和管理經驗，提升自身的技術水平和管理能力，擁有更廣泛的市場網絡和客戶資源，幫助企業拓展新的業務領域和市場份額。Z公司可以從自身資源能力優勢出發，聚焦以混凝土材料為基礎的預制產品生產制造作為轉型方向，并向市政類裝配業務轉型。通過將閑置固定資產與合作伙伴的資源進行整合，實現資源的優化配置，積極拓展延伸新場景，提高整體盈利能力。

資產售后回租減輕成本壓力售后回租是指企業將其自制投建或外購的資產出售，并立即從買方租回使用。這種方式使企業能夠迅速回收購貨資金，從而加快資金周轉，減輕現金流壓力。但為了保障國有資產安全，國有資產出售需要經過嚴格的可行性和必要性分析，同時也要考慮出售過程中的稅務問題。隨著房地產周期性調整加劇，資產市場售價并不理想，資產出售可能不能收回投資，且企業需要承擔巨額稅費，最終導致國有資產流失風險。因此，建議Z公司在售后回租過程中要確保資產的公允價值和計稅價值得到合理確定，避免產生不必要的稅務和審計風險。

資產置換拓寬產業發展方向資產置換方案，旨在通過出售某些資產并同時購置其他資產來優化企業的資產組合，從而達到調整資產結構、優化資源配置的目的。通過資產置換，企業可以出售低效益資產，將資源集中至具有高增長、強競爭地位的明星業務，通過對該業務進行資源傾斜，推動產業升級，實現多元化經營，降低經營風險，提升企業競爭力。在國有企業資產置換過程中也涉及一些風險，如風險評估問題、審批流程完整性、資產評估準確性以及市場變化引起的風險等。因此，建議Z公司在采用資產置換模式時，需加強資產評估和方案可行性分析，確保導入資產切實拓寬產業，助力公司實現良性發展。

在資產結構調整中的稅務問題

國有企業資產結構調整有完整且嚴謹的程序，在過程中也需要嚴格關注稅務問題。置換在會計上屬于非貨幣性資產交換，應視同正常銷售。資產出售過程中涉及增值稅、土地增值稅、企業所得稅、契稅以及印花稅等。

增值稅相關政策Z公司的廠房涉及銀行融資、人員相關工作開展，若采用整體轉讓方式，將相關業務和資產出售、置換給對方單位，根據國家稅務總局公告2011年第13號文件規定，則符合政策相關約定條件，可免交增值稅。

企業所得稅相關政策如果股權在100%直接控制的母子公司之間進行無償劃轉，根據國家稅務總局公告2015年第40號文件規定，Z公司可以享受特殊性稅務處理政策。如果母子公司直接進行出售或者置換，則雙方均應按照資產轉讓所得繳納企業所得稅。

土地增值稅相關政策在合作開發階段，如果Z公司將房地產作價入股轉移到被投資企業，則根據財政部稅務總局公告2023年第51號文件規定，Z公司可以暫不征收土地增值稅。置換和出售不屬于此類情況，該優惠政策將無法適用，應當繳納土地增值稅。

契稅相關政策如果資產在母子公司的之間進行劃轉，則根據財政部稅務總局公告2023年第49號文件規定，相關土地、房屋權屬的劃轉是可以免征契稅的。

印花稅相關政策資產置換的雙方簽訂房屋置換合同（協議），作為房屋買賣人，均應當按“產權轉移數據”稅目即價款的萬分之五進行貼花，繳納相應的印花稅。因此，結合稅收優惠政策，建議Z公司將固定資產及相關的債權、負債和勞動力一并轉讓給股東方，再根據業務發展需要向股東回租。在該路徑下，Z公司可以有效降低折舊和攤銷成本，緩解資金壓力，降低稅負壓力。

綜上所述，隨著市場經濟的發展和競爭的加劇，國有制造型企業確實面臨著運營負擔增加的問題，特別是在企業管理和固定成本分攤方面。合理調整國有資產結構是一個復雜的過程，不僅要關注企業經營效益指標，也要關注稅務風險，因此，在改革過程中要多種因素結合考慮，推動企業合理平穩降低重資產比例，達到自身平衡狀態，最終實現企業的健康可持續發展。

作者單位：杭州城商文暉置業有限公司