S股份有限公司營運能力研究

作為山西省焦炭行業的龍頭企業，S股份有限公司（以下簡稱“S公司”）要想在競爭激烈的市場中站穩腳跟，營運能力的分析至關重要。目前對S公司的營運能力全面研究分析較少，本文根據2016—2020年的財務報表數據，對S公司的營運能力進行研究，發現該公司在營運過程中存在一些問題，并提出一些合理化建議。

S公司營運能力分析

一、S公司簡介和發展現狀

S公司于1996年8月2日成立，總廠址位于山西省洪洞縣，是一家大型煤炭資源綜合利用企業，公司主要從事煤炭的加工、煉焦、洗煤以及化肥、水泥的加工等，于1996年8月8日上市。2011年至今為公司質量和效益提高轉型期。

二、S公司營運能力指標分析

本文將具體使用幾個營運指標研究S公司的營運狀況，并且選用上海石化、沈陽化工、陜西黑貓3家企業與其2016—2020年的營運指標作為對比，這幾家企業都在上海證券交易所上市，主營業務內容基本相同，創立時間非常接近，上海石化和沈陽化工同S公司一樣都屬于國有企業，其中上海石化是中國煉油化工行業的龍頭企業，和它們作對比可以明確知道S公司在這個行業的營運狀況和它所處的位置。

（一）應收賬款周轉率分析

從表1可以看出，S公司應收賬款占銷售收入的比例不高，說明該公司資金被占用的程度較小，這幾年的應收賬款周轉次數呈現一個逐年上升的趨勢，表明應收賬款的數額在逐漸變小，該公司可以很好地利用流動資金，這就可以體現出S公司的營運能力有所增強，對于應收賬款的管理是在不斷完善的。S公司2016年的營業收入為403815萬元，2017年的營業收入為599499萬元，上升了195684萬元，同比增長48.46%，2018年營業收入為722897萬元，同比增長約20.58%，雖然和上年相比有所減緩，但是這5年的營業收入總體來說還是在逐年增加，營業收入的數額增大，說明應收賬款占資金的比例下降，應收賬款的周轉速度變快，所以近5年應收賬款的周轉天數出現了大幅度縮短，公司壞賬所占的比例將會相應減少，表明S公司的營運能力是有所提升的。

與同行業企業上海石化、沈陽化工、陜西黑貓3家企業相比，S公司的應收賬款周轉率是比較高的，應收賬款周轉速度總體較慢。2017年度S公司應收賬款周轉天數為30.14天，其他3家分別為7.69天、0.68天、26.4天，S公司是最高的，總體來說近5年中S公司應收賬款的流動性在同行業中是比較差的，所以很可能會發生壞賬。由此可以得出，S公司應完善應收賬款的管理。

（二）存貨周轉率分析

從表1可以得出，S公司的存貨周轉率前3年分別為11.5次、15.01次、17.72次，處于遞增的狀態，但是隨后有所降低。2018年的存貨周轉率為17.72次，2019年下降為14.76次，下降了6.70%，2020年與上一年相比略微減小，說明生產存貨的速度大于對外銷售的速度，S公司的變現能力變差，是由于存貨的數量過多造成的。這5年存貨占收入的比例都比較小，所以S公司的收入只有小部分是來自存貨的，說明S公司對于存貨的管理是需要加強的。

2020年，S公司、上海石化、沈陽化工和陜西黑貓的營業收入增長率分別為6.91%、-25.55%、

-13.14%、-3.52%，S公司的營業收入增長率整體高于同行業的其他3家上市企業；同期，S公司、上海石化、沈陽化工和陜西黑貓的存貨周轉天數分別為24.79天、32.42天、30.23天、35.57天，S公司的存貨周轉天數最低，表明該公司的存貨周轉速度較快，存貨所占用的資金時間比較短。

（三）流動資產周轉率

從表1可以看出，S公司2016年的流動資產周轉率為0.87次，到2018年為1.24次，上升42.53%，呈現穩步提升的趨勢，但2019年有一定的回落，降至1.11次，2020年又上升到1.35次。流動資產周轉天數隨著流動資產周轉次數的增多而減少，流動資產周轉率的提高代表著短期內直接獲取經濟效益能力的提高，這對于公司提高營運能力有一定的幫助。

2020年S公司和上海石化、沈陽化工、陜西黑貓的流動資產周轉率分別為1.35次、3.77次、2.15次、1.85次，S公司處在這幾家企業的最低水平，說明該企業流動資產的周轉速度是相對較慢的，在一定的周轉周期內，流動資產的占比是比較大的。

（四）總資產周轉率

從表1可以看出，2016―2020年，S公司總資產周轉天數分別為949.87天、655.62天、779.90天、1099.24天、1058.82天，每年都在增多，沒有很好地利用公司的各項資產，如果繼續發展下去，閑置的資產將會阻礙公司的發展。

2020年S公司和上海石化、沈陽化工、陜西黑貓的總資產周轉率分別為0.34次、1.65次、0.99次、0.58次，S公司總資產周轉率處于一個最低水平，說明該公司沒有充分地發揮資產的效能，今后需要增加銷售額，局部調整目前所持有的資產。

S公司營運過程中存在的問題

一、應收賬款數額過高

由上述分析可知，2016—2020年S公司的應收賬款占收入比分別為15.32%、6.42%、2.52%、1.89%、1.39%，占比逐年減少，即該公司在應收賬款的管理方面采取了一定的措施并且取得了明顯的成效，但2016—2020年S公司的應收賬款周轉天數分別為57.93天、30.14天、14.12天、8.34天、5.70天，與同行業中的上海石化、沈陽化工、陜西黑貓3家企業相比較處于一個相對較高的狀態，說明該公司的應收賬款的周轉速度較慢，這就意味著在生產經營活動中會有大量資金無法按時收回，增加了公司的營運負擔，進而影響到企業營運能力，甚至會影響企業信譽。針對此問題，根據S公司年度報告，該公司選用了賬齡分析法，劃分階段是以年為單位的，把“一年以內”籠統地界定為一個階段，這會導致公司無法合理利用客戶的信用期。

二、對存貨的監管力度不足

2016—2020年S公司的營業成本分別為355605萬元、543880萬元、640695萬元、664178萬元、710083萬元，呈現逐年增加的趨勢，該公司銷售情況比較好，增長迅速，通常來說，如果銷售情況比較好，它的存貨周轉率也是比較樂觀的，但是該公司2016—2020年的存貨周轉天數分別為31.31天、23.98天、20.31天、24.39天、24.79天，與同行業的其他幾家企業相比處于相對較低的狀態，說明該企業的存貨庫存量相對于同行業的其他上市公司來說是較大的。在存貨管理方面，該公司采用了二級庫的管理方法，每一個生產部門都有屬于自己的二級倉庫，這就造成了車間與車間之間的信息不流通、不共享，很有可能產生一個車間原材料不足會去立即購買，但其實其他車間還有剩余庫存，從而使存貨數額超出需求的現象發生，產生額外的存儲成本、管理成本以及報廢損失等，導致公司被占用甚至流失大量的資金。

完善S公司營運能力的對策

一、加強對應收賬款的管理

S公司選用了賬齡分析法，通過查閱資料，發現該行業的其他企業也使用了這樣的計提方法，和行業慣例相一致，但是把“一年以內”作為一個界限是不合理的。針對此情形，S公司應將賬齡在“一年以內”的再劃分為30天以內、30―60天、60―120天、120―360天四個階段，這樣可以更具體地把不同的客戶劃分到不同的區間。比如，30―60天的就是平時比較愛拖欠貨款的，如果想要繼續合作，必須在30―60天內結算；120―360天的就是在以往合作者中結算比較積極的客戶，可以給予適當的寬限。而多次拖欠賬款不還的企業可以進入催債程序，雇用專業機構進行催賬，如果依舊無動于衷，則發起訴訟來提高應收賬款的回收速度，加快資金周轉，這樣當新的投資機會出現的時候就可以把握機會，獲得更高的收益，對應收賬款的管理打好基礎，從一開始就應減少壞賬的發生。

二、完善存貨的管理制度

針對S公司對存貨采用的二級庫的管理方法，是需要進一步完善的。各個生產部門及車間需要做到及時溝通、信息共享，采用傳統方式和電算化相結合，錄入數據時要求準確、完整和及時，實時觀測企業的存貨運轉信息動態，保證對存貨監控和管理的真實可靠，避免大量囤積，減少存貨占用水平，提高周轉速度和流動性，進而保障存貨的合理化；同時，可以在各個生產車間建立嚴格的獎懲制度，對于恪盡職守、認真高效等能幫助提高公司存貨管理效率的員工進行獎勵，對于玩忽職守、不及時匯報信息的員工進行罰款、扣除績效等懲罰，以此促進各個部門和車間緊密聯系、信息共享，進而強化存貨的管理制度，完善對存貨的管理體系，在面對各種突發情況時，可以不慌不亂、井然有序地應對。

三、提高企業的資產周轉速度

由上述內容可知，S公司的流動資產占總資產的比例較小，公司近幾年響應“十三五”規劃，大力支持綠色環保的低碳經濟，新增了許多先進設備，需要進行操作培訓、人才招聘等，公司應及時控制自己的資產比例，將新入手的設備盡快投入生產，對閑置設備進行處置。也可以把營運能力研究的結果作為評價和激勵公司決策者的指標，并把營運能力與決策者的利益聯系起來，營運能力提升就給予決策者相應的獎勵，對決策者給予肯定，讓他們有更大的動力去繼續投入企業；營運能力下降就給予決策者相應的處罰，使得他們對于未來所作的決策更加重視，及時改善企業的營運情況。這樣做，一方面可以彰顯出公司對于營運能力研究的重視程度，進而調動全體員工的積極性；另一方面可以使決策者在做出決策時比之前更加謹慎，經過深思熟慮后作出的決策更有助于提高公司的營運能力，促進公司更好地發展。

面對競爭日益激烈的煤炭行業，S公司今后應加強對應收賬款的管理、完善存貨的管理制度、提高公司的資產周轉速度，從而提升自身的競爭實力和綜合實力，同時積極響應政府的各項環保政策，順應時代發展，把環保經營的理念放在首位。在實現利潤最大化的同時，實現綠色低碳發展，在能源革命中站穩腳跟。（作者單位：新疆財經大學）

（責任編輯：吳輝）