廣發證券ESG信息披露研究

基金項目：國家自然科學基金項目“新冠疫情與管理層自愿性信息披露：基于交通管制及信息阻塞的研究”（72262030）；新疆財經大學會計學院研究生科研創新項目“ESG評級分歧與企業金融化”（KJ2024K008）。

摘要：隨著我國經濟進入高質量發展階段，ESG信息披露逐漸成為全社會關注的焦點，這就使得企業越來越重視ESG信息披露。券商作為資本市場的中介機構和參與者，堅持將ESG理念融入金融服務，積極布局綠色金融、綠色債券等可持續金融產品，助力低碳產業發展升級。以廣發證券為例，首先對廣發證券ESG信息披露現狀進行介紹，其次分析其ESG信息披露出現的問題，最后針對其主要問題提出改進建議。通過研究，希望對提升證券行業企業ESG信息披露質量、助力綠色金融發展提供一定借鑒參考。

關鍵詞：ESG；信息披露；綠色金融；廣發證券

0 引言

ESG涵蓋環境（Environmental）、社會責任（Social）、公司治理（Governance）3個方面的內容。中國在2020年向世界表態：“二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和?！痹诖吮尘跋拢珽SG信息披露逐漸被大眾所關注，企業主動公開ESG信息被認為是企業主動踐行“雙碳”目標的標志，也是評估其可持續發展水平的基礎，符合現階段我國經濟社會發展的需要。廣發證券致力于以綠色金融服務國家“碳達峰”“碳中和”重大戰略決策，積極助力綠色低碳產建設，深度參與鄉村振興工作，以實際行動履行企業社會責任。本文以廣發證券為例，研究其ESG信息披露現狀，發現存在的問題并提出相應對策，促進公司ESG信息披露水平進一步提高，同時為其他企業ESG信息披露提供一定參考。

1 文獻綜述與理論簡介

隨著社會公眾對可持續發展的認識不斷加深，ESG信息披露的重要性日益增加。ESG理念的普及，使得學者們開始深入研究ESG信息披露的影響因素與經濟后果。已有研究發現，企業ESG信息披露的影響因素主要包括內部因素和外部因素^[1]。從內部因素來看，主要包括企業內部特征和內部控制質量兩個方面。一方面，公司規模越大，對自身的社會形象和聲譽也愈發看重^[2]，因此，這些企業更傾向于積極公開披露其ESG信息，目的在于加強與投資者利益相關者的關系，樹立良好的企業形象^[3-4]；另一方面，內部控制質量高的企業與其對ESG信息披露的主動性和披露質量成正相關^[5]。從外部因素來看，主要包外部監管壓力和社會聲譽兩個方面。一方面，在我國綠色金融和“雙碳”背景驅動下，有關部門發布了多項關于ESG信息披露的指導性文件，在外部監管的推動下，企業將遵守相關法律法規主動公開其ESG信息^[6-7]；另一方面，社會聲譽是企業的重要資產，良好的社會聲譽有利于企業在市場競爭中取得良好發展，并贏得投資者的青睞與信任^[8]。針對ESG信息披露的經濟后果，已有研究表明ESG信息披露質量越高，企業將獲得更好的綠色創新績效^[9-11]、更低的融資成本^[12-13]、更高的企業績效^[14-15]。此外，ESG信息披露有利于緩解信息不對稱程度，提升企業競爭優勢，從而對企業價值帶來積極影響^[16]。

ESG信息披露與企業社會責任理論二者關系緊密。一方面，企業社會責任理論指出，企業不僅是股東的資產，也是履行社會責任的主體。企業的目標不應局限于經濟收益，而應通過與其他利益相關者互動，共同推動社會的進步和持續發展^[17]。另一方面，ESG信息披露還有助于企業識別與應對與利益相關者相關的風險，促進企業與利益相關者的合作^[18]?；诖?，本文選取廣發證券ESG信息披露案例進行研究，分析廣發證券ESG信息披露的現狀與問題，并針對性地提出對策建議，以豐富ESG信息披露領域相關案例研究，促進企業的可持續發展。

2 廣發證券ESG信息披露現狀

2.1 環境維度信息披露

廣發證券2022年ESG報告中關于環境維度信息披露主要包括3個方面：服務綠色金融、踐行綠色運營、應對氣候變化。

在服務綠色金融方面，廣發證券主要承銷發行的債券品種包括可續債券、綠色債券、低碳轉型掛鉤債券、科技創新債券、小型微型企業貸款專項金融債券等，其募集的資金用于資新能源開發、產能升級、公用設施等政策導向領域。廣發證券2018—2022年服務綠色金融披露具體情況見表1。

在踐行綠色運營方面，廣發證券嚴格遵循《中華人民共和國環境保護法》《中華人民共和國節約能源法》等法律法規，始終將綠色經營貫穿經營管理全過程，堅持將ESG理念貫徹到公司經營的各個方面，以實現可持續增長，達到社會、環境、經濟效益的有機結合，為促進生態文明建設和實現“碳達峰”“碳中和”目標貢獻力量。廣發證券2018—2022年踐行綠色運營披露具體情況見表2。

在應對氣候變化方面，廣發證券遵守《大氣污染防治法》《環境空氣質量標準》等法律法規，披露其排放物相關信息。不斷完善節能減排工作，開展廢棄物回收利用管理，加強氣候變化宣傳力度。廣發證券2018年—2022年應對氣候變化披露具體情況見表3。

通過廣發證券環境維度得分見圖1。通過數據分析可知，廣發證券環境維度評分由2018年的18.75分提高至2021年的77.38分，同時高于行業環境維度評分，說明廣發證券環境維度信息披露質量逐年提高。

2.2 社會維度信息披露

在社會維度方面，廣發證券在其ESG報告中主要披露慈善事業、員工關愛和服務客戶3個方面內容。

在慈善事業上，公司積極肩負“金融報國”的使命，結合自身特點和行業優勢，助力脫貧攻堅、鄉村振興、慈善事業與社區投資等，用實際行動回饋社會。廣發證券2018年—2022年慈善事業具體披露內容見表4。

在員工關愛方面，廣發證券堅持以員工為本，嚴格遵守《勞動法》《勞動合同法》《就業促進法》等外部法律法規，建立完善的人力資源管理制度，切實保障員工合法權益，充分調動全體員工的積極性與創造性。2022年廣發證券勞動合同簽訂率和社保覆蓋率均為100%。公司積極履行社會責任，為殘疾人安排就業機會，保障女員工合法權益以及為困難員工及時發放困難補助，共計發放慰問金38.34億元。在員工素質培養上，廣發證券遵循公開招聘、公平競爭、擇優錄用的原則招聘人才，加強后備人才培養，建立健全人才發展的長效機制，通過促進員工成長，見表5。從表5可以看出，廣發證券近5年員工總數持續上升，從專業構成來看，主營業務員工人數最多，是廣發證券員工隊伍的主要組成部分。合規管理人員2022年增幅最大，說明廣發證券開始重視公司業務的合規性和風險性管理。從員工受教育水平來看，廣發證券各個學歷層次的員工數量逐年上升，變化較為穩定，說明公司重視人才隊伍素質的提高和人力資源管理。

在服務客戶上，廣發證券努力提升客戶各項服務體驗和綜合滿意度。通過全面風險管理，強化投資者溝通，為客戶提供專業的金融服務，保障投資者利益，努力防范金融風險。廣發證券2018—2022年經紀業務客戶滿意度調查披露見表6。

此外，廣發證券積極維護投資者利益，公司持續完善信息技術保障與數據治理制度，保護客戶信息安全。公司制定或修訂了《廣發證券網絡安全管理實施細則》《廣發證券數據分類分級實施細則》和《廣發證券信息系統變更處理流程管理規定》等制度，進一步規范系統開發、網絡安全和數據治理等方面的安全管理要求，保護客戶數據及公司數據資產安全。

通過廣發證券社會維度得分見圖2。通過近年數據可知，廣發證券社會維度評分由2018年的22.13分增長至2021年的62.50分且高于行業社會維度平均分，說明廣發證券社會維度信息披露質量較好。

2.3 治理維度信息披露

在治理維度層面，廣發證券主要披露股東權益、風險管理和廉政建設3個方面信息。

在股東權益方面，廣發證券建立了程序規范、決策科學、內容清晰的分紅制度體系，對廣發證券2018—2022年股東分紅具體情況進行總結見表7。根據表7，廣發證券近5年中，2019—2022年進行分紅，只有2018年公司因非公開發行A股股票正在推進過程中沒有進行分紅。

在風險管理方面，廣發證券歷來高度重視風險管理，將全面風險管理作為支撐戰略，秉持審慎經營風險的態度，通過優化風險管控措施、加強風險應對與處置、夯實風險管理基礎設施等措施，為集團各項業務的穩步發展提供支持。廣發證券2018—2022年風險管理披露具體內容見表8。

在廉政建設方面，廣發證券按季度、年度組織合規人員參與反洗錢培訓，并組織開展形式多樣的反洗錢培訓宣傳活動，提高投資者及社會公眾的反洗錢意識。2022年，公司修訂了《廣發證券可疑交易報告管理規定》，明確可疑交易報告工作相關工作記錄、資料保存期限的起始時間。此外，公司持續通過專項或例行檢查、完善業務協議等方式確保廉潔從業要求得到落實，并且及時向轄區證監局及中國證券業協會報告員工因違反廉潔從業相關規定被內外部追責情況。

廣發證券近年治理維度評分見圖3。廣發證券2018—2021年治理維度得分呈先升高后降低的發展態勢，2020年達到最高50分，2021年降低為47.10分，同時2021年廣發證券治理維度評分低于行業平均分，說明廣發證券治理維度信息披露質量表現尚待提高。

3 廣發證券ESG信息披露存在的問題

3.1 廣發證券不同維度ESG信息披露質量不均衡

第一，上文圖1、圖2、圖3數據表明，廣發證券環境、社會和治理3個維度分值絕對數不均衡，且不同維度的披露質量存在不均衡現象。通過3個維度2021年的評分對比可以發現，廣發證券環境維度得分最高，為77.38分；其次是社會維度，為62.50分；最后是治理維度，為47.10分，這是該維度得分首次低于行業平均分。

第二，通過廣發證券近年來ESG報告披露的信息來看，環境維度披露中，踐行綠色運營部分以定量定性相結合的方式進行披露，披露質量相對較好，但是應對氣候變化部分主要以定性披露為主，定量分析披露不足。比如，并沒有定量披露節能減碳成果和二氧化碳排放數據。社會維度中，廣發證券慈善事業信息披露質量較高，用案例結合數據的方式詳細披露廣發證券在公益事業上的社會責任感，但是服務客戶部分定量信息披露不充分，比如在維護投資者利益上，披露的定性信息占主要部分，沒有披露維護客戶信息系統投入的詳細金額。治理維度中，廣發證券在股東權益部分中既有定性也有定量披露，然而在披露風險管理部分中主要以描述風險管理和內部審計的具體措施為主，定量信息披露不足，比如在市場風險管理中應增加各業務市場風險份額以及市場風險容忍度等信息。在廉潔建設部分同樣以披露反洗錢和反賄賂主要措施為主，應增加定量披露，例如應增加反洗錢行動中涉及金額，以及廉潔培訓的開展次數、考核情況等相關數據。

3.2 廣發證券ESG信息披露內容不全面

首先，根據中國人民銀行發布的《金融機構環境信息披露指南》制度規定，券商等金融機構在環境披露中應當包括通過與環境相關的治理結構、政策制度、相關產品與服務、環境風險量化分析、經營活動對環境的影響、綠色金融創新與成果、綠色投資執行效果等信息。通過廣發證券環境維度披露內容與之比對發現，廣發證券環境維度信息披露缺少金融機構環境相關治理結構信息，對環境風險的量化分析、圍繞綠色金融所進行的研究成果和未來展望，以及綠色投資政策執行效果的內容等，ESG信息披露內容披露不全面。其次，廣發證券社會維度信息披露存在報喜不報憂的現象，更多以正面信息為主，對負面信息披露較少，例如，2020年7月10日，廣發證券受康美藥業財務造假案影響，被廣東證監局采取責令改正、暫停保薦機構資格6個月、暫不受理債券承銷業務有關文件12個月、責令限制高級管理人員權利的監管措施。受此影響，廣發證券2020—2021年投行業務收入出現大幅下降，然而廣發證券2020年ESG報告中并未披露相關負面信息。最后，在治理維度中，雖然廣發證券對董事會和ESG委員會做出介紹，對公司的風險管理和廉政建設議題進行比較詳細地描述，但是廣發證券并沒有披露將企業戰略、經營管理和投資決策與ESG信息披露相融合等情況。例如廣發證券在制訂發展戰略時，ESG在其中發揮的作用、廣發證券日常經營管理過程的方式方法，以及選擇何種方式將投資決策與ESG相結合，都未進行披露。

3.3 廣發證券ESG信息披露未經第三方機構驗證

深交所發布的《上市公司自律監管指南第1號——業務辦理》鼓勵企業對其ESG報告進行第三方鑒證。隨著可持續發展理念深入人心，ESG信息披露在資本市場上的重要性不斷增強。通過閱讀廣發證券的ESG報告，其環境、社會和治理維度中非財務數據都是經過公司內部統計得出，并且廣發證券歷年ESG報告均未經過第三方機構審驗。第三方機構根據企業在環境、社會和治理3個方面所取得的工作成效進行評價，并判斷相關信息披露是否符合披露指引、關鍵績效指標是否存在錯報，這不僅有利于企業對ESG信息披露工作進行優化，也有利于企業提高ESG信息的可靠性，因此廣發證券需要聘請第三方機構鑒證ESG報告，幫助公司提升ESG信息的可靠性。

3.4 廣發證券ESG信息披露不及時

廣發證券作為證券行業的代表券商，首先應遵守中國人民銀行《金融機構環境信息披露指南》關于披露時間的規定^[19]。另外，廣發證券作為A+H股的上市公司，也應遵守深交所《上市公司自律監管指引第1號——主板上市公司規范運作》《上市公司自律監管指南第1號——業務辦理》和香港聯合交易所《環境、社會及管制報告指引》等相關規定，主要披露文件見表9。

通過表9可知，《金融機構環境信息披露指南》規定企業每年至少披露1次ESG信息，《上市公司自律監管指引第1號——主板上市公司規范運作》和《上市公司自律監管指南第1號——業務辦理》規定企業與年度報告同時披露ESG報告，《環境、社會及管制報告指引》規定企業于盡可能接近會計年度結束時披露ESG信息。廣發證券2018—2022年ESG報告均與企業年度報告同時披露且每年1次，雖然符合深圳交易所和中國人民銀行的規定，但是作為同時在香港上市的企業，其ESG信息披露時間晚于香港聯合交易所的規定。并且與廣發證券行業性質相近的中國工商銀行從2022年開始每年度及每半年向社會披露企業ESG信息，說明廣發證券披露頻次相對較少，ESG信息披露不夠及時。

4 廣發證券ESG信息披露存在的建議

4.1 豐富定量信息披露，提升廣發證券ESG信息披露質量

ESG信息披露范圍廣泛，定性描述環境、社會和治理3個維度較多，定量信息相對較少。廣發證券應增加定量信息披露，提升ESG信息披露質量。首先，在環境維度，可以增加過去年度在應對氣候變化的量化指標和數據。例如，披露二氧化碳排放數據指標。其次，在社會維度，應當豐富維護投資者利益的關鍵指標，量化投入和效果信息。比如，應增加維護客戶信息系統投入資金指標。最后，在治理維度，廣發證券應增加企業風險管理的相關定量信息，例如各業務單元市場風險限額、市場風險容忍度范圍、信用風險容忍度和反洗錢涉及金額等指標。廣發證券在進行ESG信息披露時，不僅需要保證足夠的定量指標，明確披露指標定性還是定量或兩者結合披露，這有助于廣發證券提升ESG信息披露質量，進而提升其ESG評分。

4.2 完善廣發證券ESG信息披露內容

目前，我國社會對ESG信息披露關注度日益提升，企業披露ESG信息也是履行其環境責任和社會責任的主要形式，廣發證券必須重視ESG信息披露工作，完善ESG信息披露內容。首先，在環境維度，廣發證券應當遵守中國人民銀行發布的《金融機構環境信息披露指南》相關規定，增加金融機構環境相關治理結構信息，增加對環境風險的量化分析、豐富圍繞綠色金融所進行的研究成果和未來展望及綠色投資政策執行效果等內容。其次，在社會維度，廣發證券應增加負面信息披露，回應出現負面事件出現的原因，并提出解決方案，提升信息披露的全面性，從而提高公司形象和社會責任履行能力。最后，在治理維度，廣發證券應增加將公司章程、企業戰略、經營管理和投資決策與ESG理念相融合情況等內容的披露，因此加強管理層對ESG信息披露的積極性，便可以較好促進ESG全面融入企業，提升管理層在ESG信息披露的參與度，對于廣發證券ESG信息披露的提升大有裨益。

4.3 聘請第三方機構審驗廣發證券ESG報告

第三方機構對企業ESG信息進行鑒證已是大勢所趨，應發揮好第三方機構對ESG信息的審驗作用。首先，政府應從政策上引導ESG鑒證發展，有關部門應推動ESG信息披露鑒證相關的法律法規和具體指引的出臺，建立健全相關制度措施，加大政府宣傳力度，在券商間形成良好的ESG信息披露氛圍。其次，作為金融機構的廣發證券應主動聘請第三方機構審驗其ESG信息披露中的具體數據和信息，并主動公布第三方機構鑒證意見，從而提升ESG信息披露的可靠性。最后，會計師事務所和專業機構等第三方機構應積極推動企業ESG信息披露鑒證工作開展，第三方機構可以有針對性地培養和招聘ESG審計方面的人才，分行業設置ESG審計工作小組，為企業提供ESG報告鑒證業務，因此增強廣發證券ESG報告的可靠性。

4.4 改善廣發證券ESG信息披露及時性

企業ESG信息與財務信息不同，企業ESG信息往往跟隨企業日常經營情況產生，從而會影響企業的ESG表現，因此信息披露時機對于ESG信息披露更為重要，這要求企業必須重視ESG信息披露的及時性。廣發證券ESG信息與年度報告同步披露，信息披露及時性需要改善。首先，廣發證券應遵守香港聯合交易所《環境、社會及管制報告指引》，盡可能在會計年度結束時披露ESG報告；其次，廣發證券需要提高對ESG信息披露及時性的重視程度，采用定期與不定期披露相結合的方式，縮短披露期，增加披露頻度；最后，加強對ESG工作小組和相關人員的培訓，及時收集企業隨時發生的ESG信息，優化報告流程，做到及時披露ESG信息。

5 結語

本文以廣發證券為案例研究對象，分析廣發證券ESG信息披露現狀。基于上述分析，發現廣發證券ESG信息披露存在不同維度信息披露質量不均衡、ESG信息披露內容不全面、ESG信息披露未經第三方機構驗證和ESG信息披露不及時等問題，并針對上述問題提出了豐富定量信息披露、完善ESG信息披露內容、聘請第三方機構審驗ESG報告和改善ESG信息披露及時性等針對性建議。如今，企業對ESG信息的披露已成為其發展關鍵要素，同時也是投資者和利益相關者獲取企業在非財務領域信息的關鍵渠道。因此，企業應積極主動披露其ESG信息，提高ESG信息披露質量，實現自身的可持續發展。

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收稿日期：2024-04-28

作者簡介：

沈良捷，男，2001年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：上市公司財務與會計。

韓金紅，女，1979年生，博士研究生，教授，博士生導師，主要研究方向：上市公司財務與會計。