淺談金融企業如何做好金融資產估值工作

自2021年1月1日起，執行企業會計準則的企業已全面實施新金融工具準則，根據新金融工具準則后續計量的相關要求，更多金融資產應采用公允價值持續計量。由于金融企業具有金融資產數量眾多、規模龐大的行業特性，因此建立科學合理的金融資產估值管理體系，規范金融資產估值工作，及時反映金融資產公允價值變動對財務報表的影響，并有效防范和應對潛在的投資風險，對金融企業來講具有重要的意義。本文通過深入分析金融企業金融資產估值普遍做法，結合存在的問題，提出完善金融資產估值工作的相關建議，旨在更好地提高金融企業會計核算和金融資產管理水平，促進金融企業高質量發展。

一、構建金融資產估值管理體系的必要性

（一）應用新金融工具準則的需要，持續提升財務管理水平

公允價值是指市場參與者在計量日發生的有序交易中，出售一項資產所能收到或者轉移一項負債所需支付的價格，采用公允價值計量，能夠及時反映資產和負債的變化，充分反映資本市場的風險，財務數據的可靠性能夠得到更高的保障。建立完善的金融資產估值管理體系，對金融資產進行更為科學、合理的計量，一方面是符合新金融工具準則相關規定的必然要求，能夠進一步提高會計核算的準確性，如實反映企業的財務狀況和經營成果，提升財務管理水平；另一方面能夠充分發揮金融資產在資本市場發展和企業經營中的作用，有益于全面防范和應對金融風險，促進資本市場穩定發展。

（二）滿足科學投資決策的需要，優化企業經營績效管理

在變化莫測的市場中，歷史成本往往難以滿足投資者的決策需求，而公允價值能夠反映市場直接或間接隱含在金融工具中的未來現金流量凈現值的估計，可以在市場發生變化時幫助投資者看透交易的內在本質，從而有利于決定投資的方向，引導投資者作出更為合理的投資決策。金融資產估值是對各種金融資產組合的經濟效果進行評價，由此來檢驗和考核金融資產管理者的經營狀況，通過金融資產估值，能夠充分激活存量資產價值，釋放股權投資的內生動力，調動企業的積極性，加快推動業務轉型，提高企業經營管理能力。

（三）提升資產管理水平的需要，助力轉型升級高質量發展

全面執行新金融工具準則、構建金融資產估值體系，對真實、準確地反映企業財務狀況，指導后續合理配置資產組合具有重大而深遠的影響。因此，科學的金融資產估值，一方面能夠督促企業提升投資調研能力和投后管理水平，有利于形成定期跟蹤調度機制，另一方面能夠引導企業在靈活配置股債投資、保障資產價值和投資收益穩定性的同時，增強風險防范意識、提高金融資產管理水平，以應對多層次資本市場出現的各類新情況和新問題，進而提高企業綜合競爭力，助力企業高質量發展。

二、金融企業金融資產工作估值的普遍做法

金融資產估值工作面對的是金融企業大量的投資項目，涉及戰略、投資、財務、風控、投后等多個業務部門，專業性強、覆蓋面廣、工作量大，是一項復雜的系統工程。為應對此項工作，有的金融企業通過聘請專業機構協助開展估值工作，有的金融企業通過市場化選聘具有估值專業技術背景的人才自行開展金融資產估值工作，且金融企業普遍研究制定了金融資產估值辦法，對金融資產估值原則、估值范圍以及典型項目估值方法進行了明確，為規范開展金融資產估值工作提供了理論指導和實踐遵循。

金融企業在對投資項目進行估值時，普遍綜合考慮金融資產的發展階段、行業特征等因素，將金融資產分成不同類型，再根據分類選擇適合的方法對公允價值進行合理估計。對于存在活躍市場的股權投資，通常以活躍市場的報價確定公允價值；不存在活躍市場的，采用估值技術確定其公允價值。目前典型的金融資產估值方法包括：對于估值基準日前已上市的金融資產，主要考慮采用估值基準日的股價計算該金融資產的公允價值，其中，已上市但股票流通受限的金融資產在估值時還應當額外考慮流動性折扣；對于已經處于上市準備階段的金融資產，參考金融資產保薦機構提供的暫估每股發行價格估計其在估值基準日的公允價值；對于最近一年內新增或追加投資以及存在新一輪融資或老股轉讓的金融資產，如果金融資產在交易發生后至估值基準日期間沒有發生重大改變，可以考慮采用交易價格作為公允價值的最佳估計；對于已退出或近期即將退出的項目，按照該項目的退出價格進行估值。

三、金融資產估值工作面臨的問題與挑戰

（一）估值方法尚有一定的局限性

由于金融資產投資種類結構復雜，投資形式包括直接股權投資、基金投資等，附加條款包括對賭協議、回購條款等。投資結構、條款多元化，導致被投資企業估值的個性化因素難以和市場同類公司完全可比，估值方法仍有待進一步細化和完善。

（二）估值工作流程有待進一步規范

有的金融資產投資結構復雜、鏈條較長，涉及的環節、部門較多，有時仍存在信息不對稱情況，甚至對于一些風險類投資項目，投資人員可能會隱瞞一些負面消息，導致中介機構或估值人員在了解投資項目全貌、獲取全部投資資料方面渠道仍不甚順暢，工作效率有待提高。

（三）缺乏專業的估值信息系統

金融企業涉及的投資項目行業覆蓋面廣、資產數量眾多，且估值模型專業度高、估值參數數據量大、測算分析工作復雜，數據計算、復核校驗工作較為繁重，對估值人員的專業素質和經驗水平提出了更高要求。金融企業迫切需要信息化手段為金融資產估值提供有力支撐。

（四）金融資產估值專業人才儲備不足

金融資產估值結果是金融企業利潤構成的重要組成部分。受近年來金融企業高質量發展考核影響，估值結果需要在臨近年底時及時預估，并在每一個資產負債表日后盡快確定，而金融資產又經常處于動態變化過程中，這不僅需要中介機構具有較高的執業水平，同時要求金融企業工作人員進一步提高專業能力。

四、金融企業完善金融資產估值工作的相關建議

（一）合理選擇估值方法，構建科學規范估值體系

金融企業應結合工作實際和存在的問題，對現有的金融資產估值模型及方法進行修訂完善，進一步規范金融資產估值工作。在進行估值時，綜合考量被估值對象、價值類型、已獲得的市場數據和其他信息等因素，選擇恰當的資產估值方法，確保估值工作的整體性、一致性、可比性。金融企業應定期對估值方法的有效性進行檢驗，如檢查模型的假設條件是否合理、參數設置是否恰當，以及模型對歷史數據的擬合程度等。對采用不同估值方法形成的估值結果之間的差異進行分析，結合各種估值方法的適用條件、重要參數的選取依據、估值方法的運用過程等相關因素，綜合判斷后確定最合理的估值結果，確保模型能夠準確反映資產的實際價值。在發現模型存在誤差或不足時，應及時進行調整和優化，以提高估值的準確性。

（二）切實提高思想認識，強化跨部門協同聯動機制

金融企業的董事會，尤其是一把手董事長，務必提高政治站位，高度重視金融資產估值工作，完善金融企業內部治理機制，明確金融資產估值工作流程和崗位職責，打破企業內部信息的“隔離墻”，建立通暢的估值信息流轉體系，自上而下推動金融資產估值工作的有效實施。金融企業各部門要明確職責、實事求是、互通信息、互為稽核，確保業務信息、財務信息、風險信息的互聯互通，對信息來源可靠性及有效性進行嚴格把關，實時跟進金融市場的動態變化，緊盯金融資產可能出現的各類風險，及時調整、優化工作流程，協同、高效完成金融資產估值管理工作，避免企業內部因信息不對稱導致的估值偏差，確保估值所依據的信息真實、完整。金融企業還應構建完善內部控制和審計機制，以保證估值工作的獨立性及客觀性，避免利益沖突或不當影響。此外，金融企業應定期對估值過程和結果進行內部審計，確保估值的準確性和合規性，并加強與監管機構的溝通與合作，及時了解監管政策的變化和要求，確保估值工作符合監管標準。

（三）加強信息化建設，提升估值管理自動化水平

當前，金融資產估值信息化系統還比較少，金融企業應在符合有關政策規定的條件下，以全面施行新金融工具準則為契機，提高估值信息化系統建設的投入預算，建立完備的數據標準體系和統一的信息管理平臺，實現底層數據的互聯互通。通過將財務數據平臺、投資管理平臺以及風險預警平臺等各個系統之間有機融合，形成高價值的數據資源，在此基礎上，對金融資產相關數據進行深度加工、精確提取、精準計算，通過自動化控制，進一步提高金融資產估值的工作效率，并降低估值管理的操作風險。

（四）加快專業人才建設，開辟多元化人才獲取渠道

進一步完善金融資產估值工作，要求工作人員具備更高的職業素養和專業能力，這意味著加快建設優秀人才隊伍至關重要。各金融企業可以通過“引進+培養”的方式，多渠道建設復合型人才隊伍。一方面，相關工作人員要提高金融資產業務知識水平，加強估值技術專業培訓，不斷提升自身綜合素質，盡快實現從踐行者向引領者的轉變；另一方面，金融企業要建立多層次人才培養體系，打通員工成長發展渠道，創造更多與具有先進估值經驗企業交流學習的機會，將高層次人才外部引進與內部培養相結合，不斷加強員工培訓和風險管理意識教育，以提高員工的風險識別及防范能力，著力打造一支精業務、懂財務、會估值、能建模的復合型人才隊伍。

（作者單位：山東省財金投資集團有限公司）