重塑能源爬坡

10月中旬，重塑能源獲批赴港上市“全流通”備案。

這家氫能賽道的明星公司，成立于2015年，已完成多輪融資，獲得國家制造業基金、中石化資本、紅杉中國、一汽解放等機構的青睞。

其實控人為42歲的林琦。招股書顯示，這位上海創業者，直接持股14.55%，任董事長。

公司最后一輪融資，于2022年底完成——一汽解放以4.8億元，認購4.43%股權。據此計算，其投后估值超100億元。

投資方熱捧的重塑能源，上市之路坎坷，先遞表科創板，經歷問詢后，撤回申請，后于年初轉戰港交所，六個月內未完成IPO，招股書失效。

第三次沖擊上市，能否成功，仍是個未知數。

氫能破局

林琦做的是氫燃料電池系統的生意。其產品主要應用于氫能源重卡、公交車、船舶以及分布式發電領域。

截至5月底，重塑的氫燃料電池系統，為中國超5900輛汽車提供動力。這些汽車累計行駛里程數約2.1億公里。

今年前五個月，林琦團隊僅賣出13套燃料電池系統，不到去年同期237套的零頭。

其間，重塑能源收入僅1252萬元，凈虧損4億元，若算上前兩年的，累計虧損15億元。

長期虧損的一大原因，是應收賬款拿不回來，因壞賬計提損失。2021年至2023年，公司的相關資產減值損失撥備分別為3.7億、4億、4.6億元。

林琦的客戶里，還有一些整車廠，其在合作中處于強勢地位，會根據自身資金情況安排付款，導致回款周期較長。

短期內，重塑能源自身“造血”困難。

過去三年多，重塑能源的經營現金流均為負，截至2024年5月底，現金及等價余額為4.4億元。

“我們并無持續錄得凈利潤或從經營活動中產生正現金流，可能繼續依賴融資，以滿足營運資金需求。……