我國上市公司投融資管理存在的問題及對策研究

【摘要】投融資管理是我國公司治理的重要組成部分，事關上市公司的生存與發展，良好的投融資管理可以有效提高資源配置和運作效率，增加公司經濟效益，為股東創造財富。本文重點研究了我國上市公司投融資管理存在的投資決策流程、投資決策周期、融資成本、融資結構等方面的問題，并結合當前監管環境和上市公司發展現狀提出了針對性的改進建議。

【關鍵詞】上市公司；投資融資管理；對策

一、我國上市公司投融資管理概述

投融資管理是公司經營的一項重要工作，不僅為公司積累和創造財富、提供實現可持續發展的必要條件，也是公司價值最大化的保障，在公司的生存與發展中發揮著重要的作用。

經過三十多年的發展，我國資本市場取得了令人矚目的成績，上市公司總數達到5000多家。上市公司通過資本市場募集資金有效拓寬融資渠道，用以新建項目、優化公司財務結構以及實現并購外延式擴張。

我國上市公司往往會結合自身經營發展戰略、資金預期收益和風險特征、自身融資能力及金融環境等內外因素選擇合理的融資方式，比如銀行長期借款、發行股票融資、公司債券融資、可轉換債券融資。投資是指以實現公司盈利和發展為目的的市場行為，是公司生產和經營活動的重要前提。利用上市公司募集資金進行關聯方資產收購或資產置換是我國上市公司投資的一個重要特點。

雖然我國上市公司投融資渠道相對順暢，但容易受到宏觀經濟環境和外部監管政策的影響。資本市場在為上市公司提供更多融資渠道的同時，相應地也對上市公司投融資提出了更為規范嚴苛的要求。一方面，要求上市公司嚴格將募集資金用于募投項目，實行專戶管理。盲目融資、亂投資將受到從嚴監管。另一方面，公司上市后要實現高質量發展，必須借助合理的投融資，實現經營規模擴張和核心競爭力增強的目的。

二、我國上市公司投融資管理存在的問題

1.投融資管理法律法規亟須完善

雖然我國已經頒布修訂了《公司法》《證券法》等法律法規，但與上市公司投融資相關的法律規范、細則尚處于不斷完善階段。再加上部分上市公司面臨著債權人和股東投資者等方面的約束，導致已經募集到的資金后續會面臨使用不規范、投向不明確的情況，使得上市公司所面臨的經營風險持續增加。特別是在切實的工作管理過程中，由于缺乏更完善且健全的法律管理體系，從而影響和阻礙了最終的投資和籌資工作的發展進程。其中最為明顯的是對于投融資管理人員的法律權限劃分不明確，管理人員對于自身的職責與權限劃分錯誤，會使得企業在具體的投融資管理工作中產生較大的安全問題。

2.投融資缺乏長遠規劃

從目前我國上市公司投融資管理的現狀來看，相當一部分上市公司在投融資決策方面缺乏長遠的規劃。他們可能更關注短期的盈利和市場反應，而忽視了未來的發展和戰略規劃，這導致了投資資金的不穩定和項目執行的不一致。由于總體規劃不明確，對市場走勢沒有充分了解，導致上市公司在選擇投資目標時無法準確地分析和把握投資前景，難以達到利潤最大化的目標。另一部分企業在制定投融資規劃的過程中，缺乏足夠的調查和分析，規劃內容片面、投資的項目與公司的核心發展戰略不符，因此，投資效果也不盡如人意。

3.投融資決策規范化程度不足

在實際經營過程中，一部分企業沒有落實市場調研，導致投融資管理策略過于盲從，未能精準把控市場風險和發展趨勢，最終決策很有可能發生偏差，從而使投融資的效率受到影響，甚至導致經濟虧損。與此同時，一部分企業在看見別的企業從某項目中獲利后盲目投入，并未結合自身發展情況與項目的適配度，這不僅對企業發展產生不利影響，也會導致企業嚴重的經濟損失。

4.風險防控意識不足

有一部分情況是企業在重視投融資管理的同時，卻沒有充分意識到風險把控的重要性，大多缺少應有的決策依據，因此很可能產生經濟風險，最終導致經濟損失。企業投資過程中，缺乏科學有效的評估和分析手段，造成盲目性的決策。在融資過程中，缺乏預算聯動，導致過于主觀性的決策，一旦發生貨幣政策的調整、違約等突發情況，影響融資從而導致收益降低甚至損失。

5.投融資結構不夠合理

在當前的經濟環境下，部分上市公司的投資結構仍側重于傳統產業，在戰略性新興產業及未來產業上投入不足，這難以滿足國家戰略轉型的需求。此外，由于傳統行業存在嚴重的產能過剩以及附加值較低的產業，使得上市公司的投資回報率低、投資風險偏高，這對上市公司可持續發展造成不利影響。

與此同時，一部分上市公司在資本結構的配置上也出現了一些問題，在總體上出現顯而易見的分散現象，大多資金皆用于擴大規模、技術更新等方面，造成了企業的資產鏈較長，從而不能顯著提高企業的核心競爭力。同時他們的債權融資和股權融資占比不符合自身發展需求，不合理的資本結構可能導致過高的債務水平，增加了財務風險和償債壓力或者杠桿過低，降低了企業的發展效率。

三、改進我國上市公司投融資管理問題的對策

1.完善投融資管理相關法律法規

針對目前市場經濟發展的實際情況，相關部門應當加快完善相關法律法規的進程。同時，上市公司也應深入學習國家的宏觀調控政策和相關的法律法規，密切關注金融市場的發展動向，從而對融資方案適時調整，減少融資風險。在緊縮的貨幣政策下，企業應采用穩健的融資策略，通過提高長期債務和降低短期債務來確保資本的流動性。

2.做好投融資管理規劃

上市公司要改善自身投融資管理水平，關鍵在于建立科學的戰略規劃和長期發展目標。公司應進行全面的市場、行業和競爭對手的研究，然后科學評估項目的可行性和市場前景，在此基礎上，結合企業發展戰略，制定出科學、合理的投融資規劃，即上市公司在作出投資決策前，應按照當前市場走勢，在經濟規律的指引下，綜合調查和分析所選的投資項目，確認其與企業的戰略發展方向一致，是否處于企業能承受的風險范圍之內等，以免在發展后期由于資金短缺而引發危機。與此同時，公司管理層應起到指導、引領的作用，堅持高效和科學的管理理念，搭建合理的資本結構，為各項經營活動奠定堅實基礎。

3.提高投融資決策的規范度

首先要規范投融資決策制度，明確投融資決策的責任和權利，對于重大的投融資決策，按照“三重一大”進行處理。上市公司應結合自身實際發展情況制定投融資決策體系，并對公司有關部門及負責人的權責進行界定，形成一個完全合規的決策程序。在此基礎上，對投融資的決策流程進行優化和完善，使決策科學化、規范化。其次，要加強對投融資決策的信息披露，讓債權人、股東等利益相關者對投融資的情況有全面了解，從而達到對企業投融資情況的透明監督。這樣有助于增強上市公司的信任度，又有助于合理防范各類潛在風險。再次，加強政策與市場風險的辨識與評估，開展足夠的投融資項目可行性研究，提升投融資決策的準確性與科學性。在此基礎上，提出一種基于風險管理工具和程序的先進研究方法，對投融資項目進行全面分析，以提高決策質量水平。最后，對投融資決策相關人員開展定期再培訓，持續提高決策人員的職業素養和專業能力，提高企業投融資管理決策的質量。

4.加強投融資合規風險管理

首先，建立健全投融資全面風險管理體系，做到全面有效管理投融資風險。其次，持續提高對企業投融資風險的識別與評估能力，對可能出現的風險及時預警與預防。再次，上市公司應完善投融資管理的風險預警機制，對投融資活動中存在的各種風險作出及時預警，以確保上市公司能第一時間做出反應。最后，上市公司要加強投融資管理內部控制，優化合規管理體系。需要強調的是，上市公司要注重加強風險管理團隊的建設和優秀人才的培養，持續提升員工風險管理能力水平。必要時，通過外部的專業資源提高企業的投融資風險管理的精準性和專業性。

5.進一步優化投融資結構

一方面，應當結合外部經營環境和自身發展戰略，優化內部投資結構，提高企業投融資的針對性，除了立足公司自身所處行業投資，還應順應國家發展戰略和未來發展趨勢，提前布局戰略新興產業和未來產業。另一方面，在融資方式和融資結構上，上市公司應當實現銀行融資、資本市場融資有機結合，優化企業整體投融資結構，實現公司投融資管理的持續創新。

四、結語

綜上所述，面對我國上市公司投融資管理中存在的一系列問題時，需要在完善投融資管理相關制度、做好投融資管理規劃、提高融資決策的規范性、加強投融資合規風險管理、優化投融資結構等方面做好改進提升。同時，在法律法規體系內，認真研究國家政策，適時構建調整高效的投融資管理體系，更好地助力上市公司高質量發展。

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（作者單位：山東帥克寵物用品股份有限公司）