金融科技如何提升區域經濟韌性？

摘要：金融科技發展水平和區域經濟韌性水平的提高均能在一定程度上促進經濟高質量發展，且兩者間存在密不可分的聯系。本文基于我國2011—2021年31個省份的面板數據，構建區域經濟韌性評價指標體系，使用雙向固定效應模型、空間杜賓模型和面板門檻模型研究金融科技對區域經濟韌性的直接影響、空間效應和門檻效應，并進行相關異質性分析。研究結果表明，金融科技分別通過提高地區面對沖擊時的抵抗恢復力、適應調節力和創新轉型力，有效促進本地區和周邊地區經濟韌性的提升。這一影響表現出了顯著的時期異質性和地區異質性特征，金融科技在沖擊恢復期、東部地區對經濟韌性的作用更顯著。金融科技對區域經濟韌性的影響還存在顯著的門檻效應，其作用隨著金融科技發展水平和產業結構優化水平的提升而增強。基于此，本文建議提高各地區金融科技發展水平，因地制宜發展金融科技，提高金融科技與產業的適配度，從而增強區域經濟韌性，實現經濟可持續高質量發展。

關鍵詞：金融科技；區域經濟韌性；空間溢出效應；門檻效應；異質性

中圖分類號：F832; F061.5" " " "文獻標識碼：A" " " "文章編號：1007-0753（2024）06-0028-16

一、引言

金融科技是金融服務領域由技術驅動的創新（FSB，2017）。進入21世紀以來，互聯網信息技術飛速發展，近些年依托大數據、機器學習、人工智能、區塊鏈、云計算等現代網絡信息技術，金融科技也開始發展。2021年12月中國人民銀行發布的《金融科技發展規劃（2022—2025年）》（銀發〔2021〕335號）指出，“‘十三五’期間，金融業貫徹落實黨中央、國務院決策部署，聚力‘六穩’‘六保’，堅持發展與監管兩手抓，推動金融科技在實體經濟的沃土中落地生根。大數據、云計算、人工智能、區塊鏈等技術金融應用成效顯著”。可見，金融科技已經從傳統金融體系中脫穎而出，成為引領金融行業未來發展的關鍵力量，其作用將通過互聯網輻射到各行各業。同時，在現代經濟發展過程中，各國經濟都會不可避免地受到各種沖擊的影響。從國際上看，中美貿易摩擦、全球供應鏈的調整、氣候變化等均對全球經濟造成影響，我國經濟也不可避免地受到這些沖擊的影響。從國內來看，我國目前亟須解決產能過剩、產業升級緩慢、創新能力不足等一系列結構性問題，還面臨著人口老齡化、環境污染、市場需求不足等問題，這些都會不斷地對經濟發展產生負面影響。可見，如何在如此復雜的環境下使我國經濟實現穩定可持續的發展就變得尤為重要。因此在金融科技快速興起和經濟韌性重要性不斷提高的背景下，研究金融科技與區域經濟韌性之間的關系具有一定的必要性。

提高區域經濟韌性和地區金融科技實力是實現地區經濟高質量發展的關鍵之一。相關研究表明，經濟韌性和金融科技在促進經濟高質量發展和提高經濟發展效率方面具有密不可分的聯系（管昌玲和張繼彤，2022；薛瑩和胡堅，2020；趙飛，2021）。日益擴大的內需市場、逐步完善的產業結構體系以及不斷增強的科技創新能力等都是增強我國經濟韌性的重要因素（王永貴和高佳，2020），而金融科技對上述幾個方面均存在積極影響：金融科技使金融服務具有更強的包容性和普惠性，很好地滿足了偏遠落后地區人們的金融需求（粟勤和魏星，2017），平衡了金融市場的供需關系。從整體上來看，無論長期還是短期，金融科技對產業間結構升級和制造業產業內部結構升級均具有顯著的促進作用（朱俊杰等，2017）。金融科技能夠通過解決信息不對稱問題、促進公平競爭來增加商業銀行的創新能力和創新意愿（宋敏等，2023），通過緩解企業融資約束顯著促進企業創新水平的提升（李春濤等，2020），這大大提高了銀行部門和廠商部門的整體創新水平。故金融科技的發展可以為經濟韌性水平的提高創造良好的條件。

綜上，區域經濟韌性和金融科技在現代經濟發展過程中都具有非常重要的地位，且兩者在促進經濟高質量發展方面具有密不可分的聯系。區域經濟韌性的增強離不開金融科技所構建的良好條件，因此研究金融科技與區域經濟韌性的關系，對探究如何增強區域經濟韌性和促進經濟高質量發展非常有必要。通過深入分析金融科技如何塑造區域經濟韌性，可以為區域經濟韌性理論提供新的實證案例，推動理論的不斷完善和發展；且對現實經濟發展也具有重要的指導作用，有助于政策制定者更科學地制定金融政策，使企業能夠更靈活地調整經營戰略，提高抗風險能力，促進區域經濟的高質量可持續發展。因此研究金融科技對區域經濟韌性的影響，具有十分重要而深刻的理論意義和現實意義。

本文可能的邊際貢獻在于：第一，將金融科技與區域經濟韌性納入同一框架中進行分析，豐富了金融科技的中觀研究視角和經濟韌性的影響因素籃子。第二，分析金融科技對區域經濟韌性影響的空間效應及其異質性，為區域協同發展的研究提供實證依據。第三，研究金融科技對區域經濟韌性影響的門檻效應，有利于金融科技發展政策的制定與實施。

二、文獻綜述

為了更好地分析金融科技與區域經濟韌性之間的關系，本文對有關金融科技、區域經濟韌性及金融科技對區域經濟韌性影響的相關研究進行如下梳理：

（一）金融科技的相關作用研究

從微觀層面看，金融科技發展有利于提高居民的福利水平（邱晗等，2018），緩解企業融資約束，從而提高企業全要素生產率（王世文等，2022），還可以有效提升商業銀行的金融創新水平（宋敏等，2023）和企業的創新水平（劉長庚等，2022）。從中觀層面看，金融科技可以有效提升金融業效率（程道金等，2023），促進不同經濟社會主體的數字化轉型（李強和張方正，2023），促進我國產業結構優化升級（李海奇和張晶，2022）。從宏觀層面看，金融科技可以顯著推動實體經濟高質量發展且具有一定的空間溢出效應（譚中明等，2022）。此外，金融科技還可以在經濟運行過程中起到“穩定器”的作用（王紅建等，2023）。目前對金融科技的相關研究較多集中在微觀層面，從中觀和宏觀層面進行研究的文獻較少，本文的研究可作為金融科技中觀研究視角的補充。

（二）經濟韌性的影響因素研究

目前在大量對經濟韌性影響因素的探究中，產業結構和技術創新的作用最常見。有文獻表明，產業結構高級化對城市經濟韌性水平的提高具有顯著促進作用（張明斗等，2021）；產業相關多樣性對區域經濟韌性具有顯著影響（郭將和許澤慶，2019）。也有研究表明，產業結構升級對地區經濟韌性的負向空間溢出效應大于正向直接影響效應，不利于地區經濟韌性水平的提升（尹勇等，2023）。技術創新不僅對經濟韌性水平的提升具有顯著的促進作用，還可以和產業結構升級協同作用，共同促進經濟韌性水平的提升（張躍勝等，2022）。除了直接促進效應，技術創新對經濟韌性的促進作用還具有一定的空間溢出效應（朱琳和董藩，2024）。

目前較少有文獻將金融科技作為經濟韌性的影響因素進行研究，本文的研究拓展了經濟韌性的影響因素籃子。

（三）金融科技對區域經濟韌性影響的相關研究

相關研究指出，金融科技可以通過促進金融業發展和提高全要素生產率來促進經濟韌性水平的提升（紀國川，2024）。Ai等（2023）指出，金融科技對區域經濟韌性有顯著的促進作用，且可以通過產業結構升級提升區域經濟韌性，創新創業水平指數也可以積極調整金融科技對區域經濟韌性的影響。除此之外，數字金融與金融科技的內涵有一定的重疊，可以為研究金融科技與經濟韌性之間的關系提供一定的理論依據。數字金融通過縮小城鄉收入差距、提高資本配置效率以及促進消費升級來促進經濟韌性水平的提高且存在顯著的異質性特征（崔耕瑞，2021）。不僅如此，數字金融還可以通過促進產業結構升級和提升社會保障水平來促進區域經濟韌性水平的提升（陳勝利等，2024）。可見金融科技對區域經濟韌性的提升具有一定的促進作用。

三、理論分析與研究假說

（一）金融科技對區域經濟韌性的影響

第一，金融科技可以降低金融交易成本和金融風險，使金融市場更加穩定，從而促進區域經濟韌性的提高。依據金融中介理論，經濟中的個體在進行借貸和投資時所進行的信息收集、投資組合選擇和監督審計均要付出較高成本（彭文平，2002），而金融科技通過賦能金融中介機構可以有效解決信息獲取、信息披露和交易不便利等問題，可顯著降低金融交易成本。金融科技通過大數據和云計算技術代替重復、繁雜、低效的人力收集，使金融中介機構收集信息的效率大幅提升，降低金融服務的交易成本，更高效地發現收益更高風險更小的投資組合。第二，金融科技可以通過促進產業結構合理化和高級化，優化產業結構，提升經濟體應對沖擊的能力，促進區域經濟韌性水平的提升。金融科技賦能金融業，顯著提高金融服務質量，還可通過解決信息難題緩解企業融資約束，改善企業經營狀況，有利于產業結構合理化。金融科技可以提高金融普惠水平，促進農村地區消費結構升級，有利于促進產業結構高級化（李海奇和張晶，2022）。金融科技促進產業結構優化升級，使區域經濟面對沖擊時具有更強的抵抗力、適應力和創新力，有利于區域經濟韌性的增強。

基于上述分析，本文提出以下假說H1。

H1：金融科技能顯著促進區域經濟韌性水平的提升。

（二）金融科技對區域經濟韌性影響的空間溢出效應

在金融科技的助力下，金融服務突破了時間和空間的限制，幾乎可以覆蓋所有地域空間（粟勤和魏星，2017），因此一個地區金融科技的發展不僅影響本地區，還會輻射到周邊地區。相關研究指出，創新要素對區域經濟韌性表現出顯著的正向空間溢出效應（朱琳和董藩，2024），而金融科技可以通過提高區域創新水平來提高區域經濟韌性，由此可認為金融科技對區域經濟韌性的影響具有顯著的正向空間溢出效應。金融科技對產業結構優化影響的空間效應具有一定的區域異質性（鄧宇軒和祁明德，2021），產業結構是影響經濟韌性的重要因素，可認為金融科技對區域經濟韌性影響的空間效應也存在類似的區域異質性。

基于上述分析，本文提出以下假說H2。

H2：金融科技對區域經濟韌性的影響具有顯著的空間溢出效應且存在一定的區域異質性。

（三）金融科技對區域經濟韌性影響的門檻效應

相關研究指出，對于不同程度的金融科技發展水平，經濟增長受到金融科技的促進作用大小也有所不同，即金融科技對經濟增長的影響存在門檻效應（田新民和張志強，2020）。經濟增長有利于區域經濟韌性的提高，當金融科技發展水平跨越門檻值后，同等金融科技發展水平的提升將帶來更多經濟增長，也會促進區域經濟韌性更大程度的提升，因此金融科技對區域經濟韌性的影響也存在門檻效應，門檻變量為金融科技發展水平。此外金融科技還可以直接服務于經濟產業，產業結構優化在金融科技促進區域經濟韌性的過程中發揮巨大作用，產業結構優化水平越高，金融科技對區域經濟韌性的促進作用越強，因此產業結構優化也可能在金融科技對區域經濟韌性的影響過程中發揮門檻效應。

基于上述分析，本文提出以下假說H3。

H3：金融科技對區域經濟韌性的促進作用具有顯著的門檻效應。

四、模型構建與變量說明

（一）模型構建

1.基準回歸模型

因各省份間難免會存在一些不隨時間變化且無法觀測的個體特征，不同時間段的沖擊對所有省份均會產生影響，且豪斯曼檢驗和時間虛擬變量聯合顯著性檢驗結果均顯著，故本文建立以下雙向固定效應模型來驗證假說H1。

其中Resit為區域經濟韌性綜合評價指標；Fintechit為地區i在時間t時的金融科技發展水平；X jit為地區i在時間t時可能會影響區域經濟韌性的第j個控制變量，本文共設置m個控制變量；μi、vt為不可觀測的省份固定效應和時間固定效應；εit為隨機擾動項。

2.空間計量模型

金融科技和區域經濟韌性均可能存在顯著的空間效應，且空間計量模型選取的相關檢驗結果如表1所示。

從表1可知，LM Error檢驗和Robust LM Error檢驗的結果分別在1%、10%的水平下顯著，說明模型存在空間誤差效應。LM Lag檢驗結果在1%的水平下顯著，Robust LM Lag檢驗結果不顯著，說明模型可能不存在空間滯后效應，故選擇空間杜賓模型。LR Error檢驗、LR Lag檢驗、Wald Error檢驗和Wald Lag檢驗的結果均在1%的水平下顯著，故選擇空間杜賓模型。最后，Hausman檢驗結果顯示固定效應模型優于隨機效應模型。

基于此，本文選擇以下控制固定效應的空間杜賓模型來驗證假說H2。

其中W為空間權重矩陣。

3.面板門檻模型

為驗證假說H3，本文建立以下面板雙門檻模型：

模型（3）中，δ1，δ2，…，δn為門檻值。I（·）為示性函數，當滿足括號內門檻條件時，I（·） = 1；反之，I（·） = 0。模型（4）中，σ1，σ2，…，σn為門檻值。

（二）變量說明與數據來源

1.被解釋變量：區域經濟韌性（Resit）

本文借鑒朱金鶴和孫紅雪（2021）的方法構建區域經濟韌性綜合評價指標體系，如表2所示。

2.核心解釋變量：金融科技發展水平（Fintechit）

基于現有文獻，本文使用北京大學數字金融研究中心郭峰等（2020）發布的數字普惠金融指數，定義數字普惠金融指數除以100為金融科技發展水平（Fintechit），即本文的核心解釋變量，以此衡量各地區金融科技。

3.控制變量

為避免因其他相關因素缺失導致估計結果存在偏誤，本文設置以下幾個控制變量。

（1）政府干預（Govit）：政府通過提供政策支持、基礎設施投資和風險管理措施等方式對經濟發展進行干預，影響區域經濟韌性。使用財政支出決算量與地區生產總值之比進行衡量。

（2）電力耗費（Powit）：電力耗費量反映了地區經濟活動強度和能源依賴度，經濟活動強度越高的區域經濟韌性越強，而能源依賴度越高的區域經濟韌性越弱。電力耗費使用地區每萬億千瓦時電力消耗量進行衡量（崔耕瑞，2021）。

（3）對外開放（Opeit）：對外開放程度可以反映我國經濟的對外依賴程度和經濟的多元性與包容度，對區域經濟韌性存在兩方面的影響：經濟對外依賴程度越高則面對沖擊時的抵抗力越小，區域經濟韌性水平越低；而經濟越多元、包容度越高，其面對沖擊時的適應力與調節力越強，區域經濟韌性水平越高。對外開放對區域經濟韌性的影響是兩方面綜合的結果。使用地區外商投資總額與地區生產總值的比值除以100進行衡量（陳勝利和王東，2022）。

（4）交通便利度（Trait）：交通便利度反映了市場人力物力的流通效率，其通過影響運輸成本進而影響區域經濟韌性。使用地區人均貨運總量進行衡量（陳良華等，2023），單位為千噸每人。

（5）人力資本水平（Humit）：人力資本的高低直接關乎地區勞動技能水平和創新水平的高低，影響地區面對沖擊時的創新和轉型能力，從而影響區域經濟韌性。使用每千萬人在校大學生人數進行衡量（張明斗和代洋洋，2023）。

（6）信息化水平（Infit）：信息化水平會影響經濟的運行效率，影響區域經濟面對沖擊時的適應能力，從而影響區域經濟韌性。使用實際電信業務總量進行衡量，單位為萬億元。

（7）創新能力（Innit）：創新能力的提升通過推動技術進步、促進產業升級和增強應變能力，使區域經濟更具適應性和抗沖擊能力，從而提升其韌性。使用每百萬件專利授權數進行衡量（高粼彤等，2022）。

4.門檻變量

本文使用金融科技發展水平（Fintechit）和產業結構優化（TL_Indexit）兩個門檻變量。金融科技發展水平使用北京大學數字金融研究中心郭峰等（2020）發布的數字普惠金融指數除以100作為代理變量進行衡量。借鑒龐敏和夏周培（2020）研究的方法，通過夾角余弦法計算出產業結構高級化指數并用來衡量產業結構優化。

5.數據來源

基于數據的可得性和完整性，本文選取2011—2021年我國除香港、澳門和臺灣以外的其他31個省份的面板數據作為研究的樣本數據。本文核心解釋變量、被解釋變量和控制變量使用的數據主要來自北京大學數字金融研究中心、《中國統計年鑒》、《中國教育統計年鑒》、《中國科技統計年鑒》、《中國衛生健康統計年鑒》、《中國固定資產投資統計年鑒》、《中國信息年鑒》、《中國財政年鑒》和國泰安數據庫。部分缺失數據采用線性插值法進行補缺，描述性統計結果如表3所示。

五、實證結果與分析

（一）基準回歸

金融科技對區域經濟韌性及其二級指標的回歸結果見表4。從表4可以看出，無論是否加入控制變量，金融科技對區域經濟韌性及其二級指標的影響均顯著。假說H1得證。

（二）穩健性檢驗

為了確保模型在不同樣本或數據集上的泛化能力，使得模型的解釋力更加穩健和可靠，本文通過以下四種方式對基準回歸模型進行穩健性檢驗。

1.更換區域經濟韌性衡量指標

本文根據Martin等（2016）提出的反事實敏感指數對區域經濟韌性進行測度，參考魏峰和殷文星（2023）的做法，將2011—2019年設定為金融危機恢復期（Recov），2020—2021年設定為大流行病事件抵抗期（Resis），對兩個時期的樣本分別進行實證檢驗。回歸結果如表5列（1）、（2）所示，結果依然穩健。

2.更換金融科技發展水平衡量指標

鑒于中國數字普惠金融指數的數據來源僅為支付寶，可能無法反映各地區金融科技的發展水平，而一個地區的金融科技公司數量能在一定程度上反映該地區的金融科技發展水平。故本文使用宋敏等（2021）公開的數據，經處理得到各省份2011—2021年的每十萬家金融科技公司數（Fintech_N），替換原來的金融科技發展水平指標。回歸結果如表5中列（3）所示，結果依然穩健。

3.剔除特殊樣本

由于直轄市可以獲得更多的發展機會和發展資源，其金融科技發展水平和區域經濟韌性本來就較高，從而導致嚴重的雙向因果問題，造成結果產生偏誤。此外，本文樣本數據的時間跨度為2011—2021年，該時間段的經濟受到金融危機和大流行病事件兩個沖擊的影響，本文構建的長期區域經濟韌性指標可能無法同時解釋區域經濟對兩個不同沖擊的反應。故本文對剔除四個直轄市后的樣本數據進行，結果如表5中列（4）所示；對剔除2020年和2021年后的樣本數據進行回歸，結果如表5中列（5）所示。上述結果依然穩健。

4.增加控制變量

基準回歸得到的金融科技促進區域經濟韌性提升的結果可能是因為金融科技發展水平較高的地區，其金融發展水平也較高。為了剔除這種可能的干擾，本文增加地區金融發展水平這一控制變量，借鑒宋敏等（2021）使用的方法引入地區金融業產值與地區生產總值之比作為其代理變量（Fin_Dev），增加控制變量后再進行回歸。結果如表5列（6）所示，依然穩健。

（三）空間溢出效應分析

1.空間相關性檢驗

本文使用鄰接空間權重矩陣計算出2011—2021年主要指標的Moran's I指數，結果如表6所示。該結果表明各地區的區域經濟韌性、抵抗恢復力、適應調節力、創新轉型力以及金融科技發展水平均具有顯著的正空間自相關。

區域經濟韌性和金融科技在2011年和2021年的Moran's I散點圖如圖1和圖2所示。由圖1和圖2可知，大多數地區的經濟韌性和金融科技具有顯著的空間正相關性。

2.實證檢驗分析

本文選擇使用鄰接權重矩陣進行空間效應實證回歸，結果如表7列（1）—（4）所示。為了得到穩健的實證結果，本文更換權重矩陣為經濟距離權重矩陣對模型進行回歸，結果如表7列（5）—（8）所示。本文還使用鄰接矩陣對空間滯后模型和空間誤差模型進行回歸，結果如表8所示。

由表7中Wx部分的回歸結果可以看出，金融科技對區域經濟韌性的影響具有顯著的正向空間溢出效應，且通過抵抗恢復力、適應調節力和創新轉型力的空間溢出來體現。假設H2得證。該結論在不同權重矩陣下依然穩健。

由表8的結果可以看出，區域經濟韌性一級指標及二級指標的ρ值、λ值均為正且均顯著，在不同空間計量模型下的回歸結果依然顯著，可說明本文對于空間效應的分析結果并不是依賴某一特定模型的偶然性結果，結果具有穩健性。

（四）異質性分析

為了檢驗在不同分類下各子樣本是否表現出不同的模式或趨勢，本文對上文中基準回歸模型和空間計量模型分別進行異質性檢驗。

1.時間異質性

本文參考李曉鐘等（2022）的研究，將樣本按時間維度分為2011—2013年的金融危機抵抗期、2014—2019年的金融危機恢復期和2020—2021年的大流行病事件抵抗期，分別進行基準回歸，結果如表9中列（1）—（3）所示。其中列（1）和列（3）的回歸結果有差異的原因可能在于金融科技在非金融類的沖擊下對區域經濟韌性的促進作用比在金融類沖擊下更強，且在金融類沖擊下該促進作用甚至會失靈。列（1）和列（2）的回歸結果差異說明，在金融危機抵抗期造成的金融科技作用失靈并不會一直持續，其作用在金融危機恢復期又會再次顯著。

2.金融發展異質性

本文將地區金融發展水平（Fin_Dev）的樣本均值作為衡量標準，將原樣本分為金融發展水平較高和較低的兩組子樣本，分別進行基準回歸，結果如表9中列（4）和列（5）所示。可以看出，金融科技在金融發展水平較高的地區對區域經濟韌性的促進作用更強。原因可能在于金融發展水平較高的地區對金融科技資源的利用率更高，提高了金融科技對區域經濟韌性的邊際影響力。

3.區域異質性

本文依據我國經濟地帶的劃分將原樣本分為東部地區、中部地區、西部地區和東北地區①四個子樣本，分別使用空間杜賓模型進行回歸，以探究空間效應的區域異質性。回歸結果見表9列（6）—（9）。

首先從主效應Main的回歸結果可以看出，金融科技對區域經濟韌性的直接影響存在區域異質性：東部地區和西部地區的回歸系數顯著為正且東部系數高于西部，東北地區的回歸系數顯著為負，中部地區的回歸系數不顯著。產生此結果的原因可能在于，東部地區擁有豐富的發展資源、政策支持和產業結構，金融科技適用范圍廣，市場需求大，對經濟韌性的促進作用較強。西部地區產業結構單一，政策支持有限，人才、資金和技術相對缺乏，金融科技發展空間有限，對經濟韌性的促進作用較弱。東北地區的產業結構僵化，市場需求嚴重不足，發展金融科技無法帶來可觀的經濟效益，對經濟韌性產生負面影響。中部地區產業結構具有多樣性但發展尚未成熟，相關政策正在逐步改進和加強，市場環境正在逐步形成，因此金融科技對區域經濟韌性的促進作用尚不顯著。

由Wx的回歸結果可以看出，東部、西部、東北地區的回歸結果均顯著為正，回歸系數從大到小依次為東北、西部和東部，而中部地區則顯著為負。產生上述結果的原因可能在于，東北地區之間的技術依賴性較強，周邊地區金融科技對本地區經濟韌性的促進作用較強。西部地區雖然經濟發展相對滯后，但區域之間的協調發展和資源共享較為明顯，金融科技可有效發揮對周邊地區的帶動作用。東部地區金融科技發展已趨于成熟，對區域經濟韌性的促進作用已達到較高水平，因此周邊地區金融科技對本地區經濟韌性的邊際促進作用較小。中部地區內部經濟發展不均衡，金融科技與產業之間無法合理匹配，同時金融科技的發展帶來虹吸效應，降低了周邊地區的區域經濟韌性。

（五）門檻效應分析

本文對金融科技（Fintech）以及產業結構優化（TL_Index）分別進行門檻效應檢驗，結果如表10所示。可以看出，兩個變量的檢驗結果均顯示存在雙門檻效應。圖3和圖4直觀展示了金融科技和產業結構優化分別作為門檻變量的似然比LR檢驗結果。

基于對門檻效應檢驗的結果，本文進行面板雙門檻模型回歸，結果見表11。從表11可得，當金融科技發展水平和產業結構優化水平兩次跨越門檻值時，金融科技對區域經濟韌性的促進作用均有所提升。金融科技對區域經濟韌性的促進作用存在顯著的門檻效應，假設H3得證。

六、結論與建議

（一）研究結論

本文基于2011—2021年我國31個省份的面板數據，系統分析了金融科技對區域經濟韌性的直接影響、空間溢出效應及門檻效應，并進行了異質性檢驗和穩健性分析，得出以下結論：

（1）金融科技能夠顯著促進區域經濟韌性水平的提升，分別通過提高地區面對沖擊時的抵抗恢復力、適應調節力和創新轉型力來實現。（2）異質性檢驗結果表明，金融科技對區域經濟韌性的促進作用在沖擊恢復期比在沖擊抵抗期強；面對非金融性沖擊時比面對金融性沖擊時強；東部地區比西部地區強，東北地區為負向影響，中部地區所受影響不顯著。（3）金融科技對區域經濟韌性的促進作用具有顯著的正向空間溢出效應，即金融科技不僅有利于本地區經濟韌性水平的提升，還可以促進周邊地區經濟韌性的提升。金融科技對區域經濟韌性的影響在東部、西部和東北地區表現出顯著的正向空間溢出效應，且影響系數依次增大，但在中部地區表現出了顯著的負空間效應。（4）金融科技對區域經濟韌性的促進作用存在雙門檻效應。每當金融科技或產業結構優化跨越門檻值時，金融科技對區域經濟韌性的促進作用也會隨之提升。

（二）政策建議

結合研究結論，本文從政府和金融機構兩個方面提出以下建議：

金融科技的發展是大勢所趨，政府要加大對金融科技的支持力度，充分發揮其對區域經濟的促進作用，助力經濟高質量發展。一是要大力推動現代信息技術發展，提高金融科技發展水平。要加大金融科技發展的資源投入，打破技術壁壘和資金壁壘，擺脫過高固定成本和機會成本的束縛，降低發展金融科技的進入門檻。政府應推動產學研合作，加大對前沿技術研發的資金和政策支持。同時通過政策激勵，支持金融科技企業與傳統金融機構進行合作，共同開發新產品和服務，以提高金融服務的效率和質量，促進區域經濟韌性的提升。二是要增強區域間協調合作，充分發揮金融科技的空間效應作用。政府在制定政策時，須注重區域協調發展，通過制定跨區域金融科技合作的相關政策、建立區域金融科技創新聯盟和跨區域金融科技產業園區以及共享金融科技創新成果等方式，增強區域間協調合作，促進知識和資源的跨區域流動，從而發揮金融科技的空間效應，增強金融科技對區域經濟韌性的邊際影響。三是要根據不同地區稟賦差異采取有針對性的金融科技發展策略。政府應根據不同地區的發展現狀和特點，因地制宜制定金融科技政策，以促進各地區經濟韌性水平的提升。例如對于東部地區，可以重點推廣金融科技在智能制造和國際貿易中的應用；對于中西部地區，則可側重于其在農村金融服務和小微企業融資的創新應用。

金融科技主要通過金融機構提供金融服務的形式影響企業和個人，金融機構要充分發揮金融科技的作用。一是要充分利用金融科技提高金融產品創新水平與金融服務質量，滿足不同客戶的差異化需求。金融機構應當通過大數據充分了解企業和個人的金融需求，從而有針對性地開發定制化的金融產品，提供靈活的貸款和融資方案，支持企業資金周轉，以此提高金融科技賦能金融業進而服務各行各業的能力。二是要充分利用大數據和人工智能等技術提高自身運營效率和風險管理能力。金融機構可以通過大數據整合數據資源，減少因效率低下帶來的資源浪費，提高自身研發金融產品和提供金融服務的效率。還可建立智能風控系統，實時監測金融市場的潛在風險，優化風險識別和處理能力，提高資金的安全性和可靠性。三是要充分發揮金融科技的空間效應，推動普惠金融發展，擴大金融服務覆蓋范圍。在金融科技的加持下，金融服務的地域限制被打破，金融機構要加強金融服務向欠發達地區的投放力度，促進區域協調發展。

注釋：

① 統計中所涉及東部、中部、西部和東北地區的具體劃分為：東部10省（市）包括北京、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南；中部6省包括山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南；西部12省（區、市）包括內蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆；東北3省包括遼寧、吉林和黑龍江。

參考文獻：

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