低利率時代，普通人理財需要“松弛感”

有一個現象值得關注，消費明顯降級，相比前幾年全民理財盛行時，這幾年大家都不咋說理財了，甚至覺得無財可理。當下，定期存款利率持續走低，3%以上存款利率無影無蹤，房貸利率也降至有史以來最低。未來幾年，存貸款利率是否會繼續下行？低利率時代下，居民還需理財嗎？同樣是低利率環境下，海外居民又是如何進行資產配置的呢？

定期存款利率持續走低

融360數字科技研究院監測的數據顯示，2024年6月，銀行整存整取存款3個月期平均利率為1.565%，6個月期平均利率為1.770%，1年期平均利率為1.900%，2年期平均利率為2.107%，3年期平均利率為2.507%，5年期平均利率為2.433%。和5月相比，各期限存款平均利率均下跌，其中3個月期下跌0.1BP，6個月期持平，1年期下跌0.1BP，2年期下跌0.1BP，3年期下跌0.5BP，5年期下跌2.8BP。

融360數字科技研究院分析認為，中長期存款利率可能持續下降，3年期、5年期定期存款利率依然“倒掛”，預計后續存款利率仍會迎來多輪調降。

2024年6月，發行的大額存單3個月期平均利率為1.681%，6個月期平均利率為1.923%，1年期平均利率為2.041%，2年期平均利率為2.296%，3年期平均利率為2.696%。

隨著存款利率多次下調，近期，結構性存款的平均收益率也普遍呈現下行趨勢，但嵌入不同標的產品收益表現不一。6月掛鉤匯率、指數、基金、股票的結構性存款收益率普遍下調，掛鉤黃金的結構性存款收益率略有上漲。

隨著市場利率的調整，各類銀行的定存利率均有所下降，反映出整體市場利率環境的下行趨勢。

利率下行期，海外居民更青睞存款

其實，海外不少發達經濟體都經歷過長期的低利率環境。以日本為例，近30年來，日本經歷“低利率”到“零利率”甚至“負利率”周期。20世紀90年代初，日本政府主動收緊擠泡沫，股市、地產市場泡沫先后破裂。居民、企業部門資產負債表受到嚴重沖擊，社會增長動能衰退；實際經濟增長和物價快速下跌。為擺脫危機，日本央行轉向寬松貨幣政策，1991年7月到1995年9月連續9次下調政策利率，貼現率對應從6.0%降至0.5%。之后，受到亞洲金融危機影響，1999年，日本央行又將無抵押銀行間隔夜拆借利率實質上降至0，開啟“零利率”時代。

在長期低利率周期中，海外各類資產表現如何？低利率的30年間，對比日本各類資產收益率：債券gt;股票gt;匯率gt;存款gt;物價gt;房地產。以1990年年底為起始，日本的債券、股指、日元、存款資產到2019年均實現了正收益，且能夠跑贏當時的通脹。

海通證券認為，在利率快速下行區間，債券市場長期慢牛，存款資產也能獲得穩定的收益，由于經濟增長動力偏弱，通常股票和房地產資產表現相對慘淡。

低利率階段，各地居民如何在不同的金融資產間進行配置選擇？在低利率周期的不同階段，他們的配置偏好發生了哪些變化？海通證券在《居民部門：配置什么大類資產？——低利率下的資產配置系列五》報告中指出，對歷史回顧可以發現，在利率進入低位震蕩期后，不同國家的居民在資產配置上的選擇表現出一定的差異性。在利率快速下降階段，海外居民對流動性、安全性高的資產的需求增加，普遍選擇增配貨幣和存款，減少權益和投資基金類金融產品的配置。例如，隨著日本央行快速降息，從1990年到1995年日本居民持有的存款資產占比從48.6%持續上行至51.2%，股票和投資基金占比從20.3%降至13.8%。

而隨著利率降至底部并開始長期震蕩，居民在資產配置上的選擇表現出一定的差異性。美、日、德的居民均會每年配置一部分資產到存款和養老金保險，但日本居民選擇配置存款類的比例長期高于另外兩地。在美國和德國，隨著股票市場企穩上漲，居民還傾向于主動增配權益類資產；而且在證券投資時，居民通常更加偏好配置股票和混合類基金產品。而在日本，即便2013年后股市開啟長期慢牛，居民也很少主動增加對權益類資產的整體投資，還是更偏好貨幣和存款。不過，日本居民可以通過購買資管產品間接投資“出海”產品、增厚收益。換而言之，美國居民偏好基金、養老金；日本居民鐘愛存款、投資出海；德國居民偏好存款、多配基金。

普通人理財需要“松弛感”

近期，“松弛感”一詞在網絡走紅，不斷重復出現在我們眼前。在快節奏、高壓力的社會中，擁有松弛感似乎成了很多人的一種追求。從心理學的角度來看，松弛感的內核是“穩定的情緒”和“強大的自我調節”。

何謂“松弛感”？一句話概括，就是應對突發問題時不緊繃、不焦慮、不糾結，無論好壞，淡定從容地接納一切發生。

同樣，在低利率時代，普通人理財也需要松弛感。或許市場沒有太多很好的金融產品供我們挑選，但我們在進行家庭理財時，仍需要以平和、從容的狀態理性做出決策，從而提升生活質感與幸福感。比如在投資領域中，面對起伏的市場，有些投資者會產生焦慮不安的情緒，甚至在負面情緒下影響投資行為，做出頻繁申贖、追漲殺跌的錯誤決策，這時候，不妨空倉以待時機。

在理財中培養和保持松弛感有助于投資者保持理智，避免因短期市場波動而作出不利于長期利益的決策，更為重要的是，保持松弛感有助于投資者減少情緒化的決策。畢竟投資是充滿不確定性的，這些未知變數常常導致投資者感到緊張和焦慮。情緒化的決策往往會導致糟糕的結果，如過度交易、高買低賣，或者放棄長期投資計劃。保持松弛感可以讓投資者保持沉著冷靜、理性和放松的狀態，避免受到情緒的影響，從而做出錯誤的決策。

需要注意的是，“松弛感”≠“擺爛”，投資不能當“甩手掌柜”，保持適度、積極的“松弛感”，秉承佛系理財，用低欲望過好“躺平”生活。

低利率時代，儲蓄仍是廣大居民理財的首選。有數據顯示，2022年住戶存款也就是居民存款增加17.84萬億元，較2021年多增7.94萬億元。麥肯錫在《后疫情時代財富管理重啟增長》中指出，國內投資者的投資能力偏弱，在金融資產配置方面依然以現金和存款為主。

（責任編輯：趙新江）