基于因子分析的家電企業(yè)財務(wù)績效評價

摘"要：文章采用因子分析法，研究代表性家電企業(yè)的財務(wù)績效評價，從財務(wù)視角發(fā)現(xiàn)家電企業(yè)面臨的主要問題。研究表明，償債能力、盈利能力、營運能力是我國家電企業(yè)財務(wù)績效的主要影響因素；家電企業(yè)之間財務(wù)績效差異較大，新興科技家電企業(yè)財務(wù)績效表現(xiàn)較好。因此，家電企業(yè)需要著重通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升償債能力、加強科技創(chuàng)新、提升盈利能力來提升財務(wù)績效，特別是傳統(tǒng)家電企業(yè)，在新科技浪潮中更應(yīng)該提升企業(yè)科技含量，應(yīng)對市場和產(chǎn)業(yè)的快速變化。

關(guān)鍵詞：因子分析；財務(wù)績效；家電企業(yè)

中圖分類號："F426.6;F406.7文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1005-6432（2024）23-0139-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.23.035

1"引言

近年來，隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，家用電器產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和成長速度獲得提高，整個產(chǎn)業(yè)的綜合競爭力也得到了提高。但是，產(chǎn)能的不斷提升促使產(chǎn)業(yè)競爭愈發(fā)激烈。企業(yè)要想在激烈的競爭中獲得有利的競爭地位，爭取更多的市場份額，就必須對自己的財務(wù)業(yè)績進(jìn)行階段性的評估和分析，從而拓展自身的優(yōu)勢，發(fā)現(xiàn)問題所在。作為上市公司的股東，無論是債權(quán)人還是潛在的投資者，都要通過對其進(jìn)行財務(wù)業(yè)績評估，確定其投資策略。因此，必須客觀、全面地評估公司的財務(wù)業(yè)績。

隨著經(jīng)濟體制的變革，企業(yè)的業(yè)績評價越來越受到重視。企業(yè)的經(jīng)營績效評價體系包括企業(yè)利潤、經(jīng)營、負(fù)債情況等。2006年，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會進(jìn)一步完善了公司績效考評體系，包括償債能力、盈利能力、營運能力和發(fā)展能力四個維度。這成為企業(yè)綜合財務(wù)績效評價的依據(jù)之一。但單純的財務(wù)數(shù)據(jù)分析，已無法適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)管理和市場發(fā)展的需要，因子分析法被引入企業(yè)財務(wù)績效評價。

英國心理學(xué)家"Spearman首先將因子分析的概念引入研究中，并將其應(yīng)用于統(tǒng)計。此后，該方法以其全面性、直觀性等特點得到廣泛認(rèn)可，并被引入企業(yè)財務(wù)績效評價中。常智飛和干勝道（2010）認(rèn)為，杜邦方法在評估各種能力時，選擇了以下幾種方法：由于許多指標(biāo)的重復(fù)，使得分析工作量增大，對分析的結(jié)果產(chǎn)生了一定的影響。采用多個獨立因素，能夠更好地反映出各因素的綜合素質(zhì)，從而使分析方法更加簡單。李亞蘭（2016）通過對杜邦分析和因素分析的比較，發(fā)現(xiàn)因素分析方法具有分析指標(biāo)簡化、評估程序規(guī)范等優(yōu)點，能夠更全面、更準(zhǔn)確地反映各因素的綜合評價。黎精明等（2024）采用因子分析法測度地方政府債務(wù)隱性風(fēng)險，并認(rèn)為該方法具有較好的科學(xué)性和可行性。崔友川等（2022）采用因子分析法研究了中國葡萄酒上市公司的財務(wù)狀況。侯向鼎（2021）采用因子分析法研究了A股上市物流供應(yīng)鏈企業(yè)的財務(wù)績效。

2"指標(biāo)體系構(gòu)建

文章在選取財務(wù)績效指標(biāo)時，充分考慮了財務(wù)績效評價的需要和家電行業(yè)的特征，分別從盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力四方面選取12個財務(wù)指標(biāo)來對家電行業(yè)財務(wù)績效進(jìn)行評價分析。通過層次性原則將決策問題分為三層，所選的12個財務(wù)指標(biāo)如表1所示。

從表1第二、第三層次可以看出，文章通過選用總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、每股收益來反映企業(yè)的盈利能力，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來反映企業(yè)的營運能力，流動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率來反映企業(yè)的償債能力，成長能力則通過主營業(yè)務(wù)收入增長率和總資產(chǎn)增長率來反映。依據(jù)申萬一級行業(yè)分類（2021）選取家用電器行業(yè)中具有代表性的13家上市公司，數(shù)據(jù)來源于東方財富Choice。

3"基于因子分析法的實證分析

3.1"KMO和巴特利特球形度檢驗

由表2可知，KMO值為0.514＞0.5，且巴特利特球形度檢驗顯著性概率為0.000＜0.05，因此所選的12個指標(biāo)通過測試，可以進(jìn)行因子分析。

3.2"公因子的提取

文章通過碎石圖（見圖1）及總方差解釋（見表3）來確定公因子的數(shù)量。由圖1特征值大于1進(jìn)行選取，可知共同因子為3個。根據(jù)圖1篩選出來的主因子有3個，第一個、第二個及第三個主因子的特征根分別為4.490、4.125、1.322，而這三個主因子的方差貢獻(xiàn)率分別為37.416%、34.371%、11.019%，三者累計的方差貢獻(xiàn)率為82.806，因此這三個公因子能很好地說明原始變量的信息，可以用這三個公因子進(jìn)行因子分析。

3.3"公因子的命名

利用正態(tài)化最大方差法進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，得到旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣（見表4）。

如表4可知，流動比率（X8）、速動比率（X9）、資產(chǎn)負(fù)債率（X10）主要被F1所承載，因此將其命名為償債能力因子，F(xiàn)2總資產(chǎn)收益率（X1）和凈資產(chǎn)收益率（X2）要大于主營業(yè)務(wù)收入增長率（X11）和總資產(chǎn)增長率（X12），因此將其命名為盈利能力因子更合適，而F3主要承載了存貨周轉(zhuǎn)率（X6），因此將F3命名為營運能力因子。

3.4"計算綜合得分

由表5成分得分系數(shù)矩陣，計算每個成分的得分情況。

3.5"家電行業(yè)財務(wù)績效得分及排名

計算所選的家用電器行業(yè)中的13家上市公司各因子得分及總得分情況，并得出排名情況。

根據(jù)表6及表7可以看出：第一，從償債能力因子（F1）得分排名來看，前三名分別為帥豐電器、石頭科技和彩虹集團(tuán)，說明這三者的償債能力較強。值得注意的是，規(guī)模較大的蘇泊爾和美的集團(tuán)排名靠后，因此，上市公司需要合理地調(diào)整自身資本結(jié)構(gòu)，運用好財務(wù)杠桿來提高企業(yè)經(jīng)營績效。第二，從盈利能力因子（F2）得分排名來看，處于前三名的分別為倍益康、德業(yè)股份和德昌股份，說明這三者的盈利能力較強，而蘇泊爾排名第4，盈利能力因子得分為正數(shù)，說明其也具有較強的盈利能力。第三，從營運能力因子（F3）得分排名來看，前三名分別為石頭科技、德業(yè)股份和德昌股份，說明這三家企業(yè)資產(chǎn)運營效率較快，而排名處于末位的三家企業(yè)分別為飛科電器、帥豐電器和彩虹集團(tuán)，說明這三家企業(yè)資產(chǎn)運營效率較低。第四，這13家企業(yè)中，沒有一家企業(yè)三個公因子的得分排名都處于靠前位置，這表明家電企業(yè)，包括一些行業(yè)龍頭企業(yè)，都存在著不同程度的短板。

4"結(jié)論與建議

文章采用因子分析法研究了部分家電企業(yè)財務(wù)績效，實證結(jié)果表明：第一，家電業(yè)的財務(wù)績效主要由償債能力、盈利能力和營運能力決定，而成長能力對財務(wù)績效的貢獻(xiàn)較小。其中，償債能力和盈利能力又占據(jù)較大比重，兩者之和達(dá)到71.79%，說明償債能力和盈利能力對家電企業(yè)財務(wù)績效的重要性。第二，家電企業(yè)之間財務(wù)績效差異較大，美的集團(tuán)、蘇泊爾等知名企業(yè)的財務(wù)績效表現(xiàn)欠佳，說明新興家電企業(yè)已有趕超老牌家電企業(yè)之勢。第三，新興科技家電企業(yè)的財務(wù)績效表現(xiàn)較好，例如聚焦智能掃地機的石頭科技、聚焦康復(fù)科技產(chǎn)品的倍益康等，而傳統(tǒng)家電產(chǎn)品企業(yè)表現(xiàn)較差，說明科技對財務(wù)績效的重要性，也說明家電行業(yè)的變革趨勢。因此，家電企業(yè)需要著重通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升償債能力，加強科技創(chuàng)新，提升盈利能力來提升財務(wù)績效，特別是傳統(tǒng)家電企業(yè)，在新科技浪潮中更應(yīng)該提升企業(yè)科技含量，應(yīng)對市場和產(chǎn)業(yè)的快速變化。

參考文獻(xiàn)：

[1]常智飛，干勝道.基于層次分析理論的企業(yè)綜合信用評估研究[J].財會通訊，2010（17）：47-48.

[2]李亞蘭.淺析因子分析法在評價財務(wù)績效時的實用性[J].現(xiàn)代營銷（下旬刊），"2016（3）：127.

[3]崔友川，李淑琦，朱彥旭，等.基于因子分析的中國葡萄酒上市公司財務(wù)狀況評價[J].中國釀造，2022，41（7）：248-252.

[4]黎精明，李啟玉，田笑豐.基于因子分析法的地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險測度與評價[J].財會通訊，2024（2）：117-122，155.

[5]侯向鼎.A股上市物流供應(yīng)鏈企業(yè)財務(wù)績效評價——基于因子分析法[J].山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2021，43（S2）：53-57.

［基金項目］浙江省教育廳一般項目（項目編號：Y202353788）；教育部產(chǎn)學(xué)合作協(xié)同育人項目（項目編號：230803221294321）。