“中國版淡馬錫們”，面臨大考

繼去年底北京設立人工智能、信息產業、醫療健康、機器人4大產業投資基金后，近日，北京市政府引導基金再設立4只總規模500億元的百億級產業投資基金，分別投向綠色能源、商業航天、新材料等產業。北京在不到一年的時間里，共設立了兩批百億元產業基金，總規模高達1000億元，被業內視為“北京版淡馬錫”。

對于這8只百億級產業基金而言，北京國資承擔LP角色，即出資人，再招募專業GP（基金管理人）進行投資，而國內各地紛紛成立的政府引導基金普遍承擔LP角色。有國內股權投資人士向記者感慨，一些縣級政府都在成立上百億元規模的產業引導基金，自己甚至在拿南方富庶村集體的資金進行投資。

在國資LP越來越多向GP輸送資金“彈藥”之時，一些國資也開始親自“下場”成為GP，直接投資。國資正在LP、GP兩個環節主導國內的股權投資市場，各地政府都希望自己成為下一個合肥，投出京東方、蔚來這樣的明星企業。

相比市場機構更多面臨“缺長錢”和“無米下鍋”問題，國資創投面臨的“有錢也難投出去”和“退出難”問題更為突出。各地打造“中國版淡馬錫”的夢想，正面臨考驗。

越來越多直接“下場”

據清科研究中心統計，從新募人民幣基金的LP國資屬性分布來看，2023年國有控股和國有參股LP的合計披露出資金額占比達77.8％，相比2022年提升了4.6個百分點，國有資本股權投資參與度持續加深。

這意味著，國資LP已經成為股權投資市場重要的資金來源。此前人民幣LP基本由市場化LP主導，但隨著2016年創投“國十條”發布，支持國資設立或參股創業投資母基金，政府引導基金陸續進場。……