A股上市公司套保數量連續十年正增長

王超

來源： 中國證券報

上市公司2023年年報持續披露中。中國證券報記者梳理發現，截至目前，2023年發布套期保值相關公告的A股上市公司總數達到1311家，同比增長15.71%；A股上市公司套期保值業務的總參與率達到25.18%，實現連續10年正增長。

市場人士表示，上市公司積極運用衍生工具進行風險對沖，不僅有利于企業自身的風險管理和財務穩定，也有利于整個資本市場的健康發展。不過，當前許多企業進行套期保值仍面臨對期貨理解不足、專業人才缺乏、風險管理不當、信息不對稱、操作失誤等困難。因此，需要利用大數據、云計算等技術更準確地分析和預測市場趨勢，同時也可以與專業的金融科技公司合作，開發適合自身需求的套期保值工具和軟件，提高操作的效率和精確性。

上市公司觸“期”有喜有憂

相關人士表示，相較于境外成熟經濟體，當前我國上市公司參與套期保值業務雖然取得了一定的成就，但也存在不足。

成就方面首先體現在市場規模不斷擴大。記者梳理發現，截至目前，2023年A股上市公司套期保值業務的總參與率達到25.18%，實現連續10年正增長。這表明上市公司風險管理意識增強，開始積極運用衍生工具進行風險對沖。

其次，政府逐步完善相關法律法規，為上市公司開展套期保值業務提供政策支持。例如，2022年全國人大通過的《中華人民共和國期貨和衍生品法》中“第四條”提到，“國家鼓勵期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風險管理活動”；國資委2020年8號文提到，“通過科學合理的規范，引導中央企業合規地使用金融衍生工具，為企業提供安全有效的風險管控手段，更好地服務中央企業主營業務的發展”等。

最后是工具和策略多樣化。上市公司在實踐中不斷探索和應用多種衍生金融工具和套期保值策略，提高了風險管理的效果和效率。

對上市公司而言，通過套期保值，企業可以鎖定未來的商品價格、匯率等，從而規避價格波動帶來的不確定性，保證經營的穩定性和盈利能力。企業通過套期保值也可以向市場傳達穩健經營的信號，提升投資者對企業的信心，有利于維護公司形象和進行市值管理。

記者在采訪中也了解到，與境外成熟經濟體相比，我國上市公司對衍生品市場的理解和操作經驗相對有限，有時難以充分發揮套期保值的作用。部分上市公司在風險評估、計量和控制方面能力不足，可能會導致套期保值操作不當，無法有效對沖風險。而上市公司在套期保值業務的信息披露上不夠透明，也影響了市場對套期保值效果的判斷和監管的有效性。

最大的不足可能在于專業人才短缺。企業在進行套期保值時，可能會面臨基差風險、流動性風險、信用風險等多種風險，因此套期保值業務需要專業知識和實踐經驗。此外，套期保值的操作需要精確和迅速，稍有不慎，可能無法完全對沖風險，甚至產生額外損失。

積極擁抱AI技術

市場人士介紹，針對上述企業在進行套期保值業務時遇到的問題，可以通過制度建設、人才培育以及開發第三方工具和擴大應用信息技術等措施，更好地應對套期保值業務中的挑戰，實現風險的有效管理和對沖。

首先，企業應轉變傳統的風險管理理念，從單純的避免風險轉向風險的識別、評估和利用。通過培訓和教育，提高管理層和員工對套期保值的認識和接受度，并積累專業人才。內部應建立健全內部控制和風險管理制度，明確套期保值的操作流程、權限管理和風險控制措施。建立審計和監督機制，確保套期保值活動的合規性。

其次，利用大數據、云計算等技術，企業可以更準確地分析和預測市場趨勢，提高套期保值決策的科學性和有效性。企業可以與專業的金融科技公司合作，開發適合自身需求的套期保值工具和軟件，提高操作的效率和精確性。

“通過業務及技術創新讓企業更加簡單方便地參與套保業務，讓較高發展階段的企業能夠把價格風險管理做得更科學、合規，讓有意愿參與價格風險管理的企業能夠更有信心入場，讓中小微企業也能夠享受價格風險管理帶來的好處，是行業亟待解決的重要問題。”華泰期貨相關負責人告訴記者。

據介紹，當前火熱的AI技術已在衍生品交易中有很多應用場景。例如，AI可以快速解讀數據的變化和最新的事件，解讀、匯總分析最新的投研報告和實時資訊，為交易員提供優化的交易方案和策略，并實時對交易員的交易結果做出分析。此外，AI技術可以用于創建自動化的交易算法，這些算法可以根據預設的條件進行交易，從而提高交易效率和精度。

記者獲悉，華泰證券旗下的華泰期貨近期打造了一站式風險管理數字化服務平臺——華泰期貨智能套保系統，為產業機構提供了簡便、高效、覆蓋套期保值風險管理全生命周期的解決方案，真正實現套期保值操作“從繁入簡，由簡智達”。

“該系統依托華泰證券強大的金融科技力量，能夠為產業機構提出的套期保值數字化服務需求提供全面優越的綜合金融服務。目前，華泰智能套保系統正探索生成式AI以提升風險管理。系統運用AI技術處理大量歷史數據，生成獨特策略，并可自定義參數以適應市場變化。”華泰期貨相關負責人介紹。

25.18%

截至目前，2023年A股上市公司套期保值業務的總參與率達到25.18%，實現連續10年正增長。