類基金化催暖銀行理財

王超凡

股市回暖助熱銀行權益類理財產品，理財產品類基金化或成潮流。

進入2月以來，銀行理財產品依然不多。據統計，1月31日至2月12日，17家商業銀行共發行了84款理財產品，發行數量繼續保持低位。

1月份到2月份，市場充裕的流動性帶動股市走出結構性牛市行情，催熱了銀行的權益類理財產品。交通銀行發行的“得利寶·天藍5號”，就是典型的投資證券市場的產品。募集的資金投資于銀行存款、債券、貨幣市場基金、新股申購和股票、基金等收益品種。

“天藍5號”另一特色在于類基金化運作。它是一類開放式可贖回產品，與基金類似，設立了封閉期和開放期。封閉期為6個月，封閉期結束后開放一次，之后每隔3個月開放一次，每個開放期最后一日起的5個工作日內可申購。

與“天藍5號”時間相近，交通銀行推出一款“得利寶·寶藍7號”，資金投向上海信托設立的證券資金投資信托計劃的優先受益權。與“天藍5號”不同，“寶藍7號”沒有設立開放日，但它設有資金配比為2:1的優先受益權和一般受益權。它還設置了止損線，即信托財產單位凈值達到或低于0.88元時，由信托公司將所有資產變現，以保障優先受益權人的投資本金及收益安全。

從產品說明資料可以看到，“寶藍7號”計劃投資于以滬深300成份股為主的股票池，配股、增發和轉債的認購、申購，首發新股的配售、申購，封閉式證券投資基金、開放式證券投資基金以及交易所交易基金、貨幣基金、期限7天以內的交易所國債封閉式逆回購品種和銀行存款及期貨、期權、權證。

據悉，“寶藍7號”預期年化收益為第一年5.5％，第二年5.8％。該產品比較適合于看好A股但不完全看多A股的投資者，或者對風險接受偏平衡型的投資者。

在此期間，建設銀行發行了“建行財富三號”四期股權投資類人民幣理財產品，其資金投向中國境內優質的擬上市企業股權投資類業務。閑置資金投資于銀行存款、貨幣市場基金、新股申購和債券回購，以及其他高流動性、低風險金融產品。這款產品的風險可以說一目了然，即產品流動性較弱，以及市場的不確定性。它不提供提前贖回機制，產品分優先和次級兩類，也就是說風險承受能力偏穩健型的投資者，可以選擇優先級產品；風險承受能力較高的投資者，可以選擇次級受益產品。

優先和次級設計沒有什么新意。在收益分配時首先保證優先受益權，其次是次級受益權。如果“財富三號”年收益率不足10％，則次級受益類以自身的本金和收益支付給優先受益類，確保優先受益類年收益率達10％。如果“財富三號”整體年收益率超過10％但不足25％，則對超過10％的部分扣除10％的業績報酬后，按照1.5:7.5的比率分別分配為優先受益權和次級受益權。

需要指出的是，銀行理財產品的風險防范意識的確在增加，這從相關產品在結構設計上可見一斑。比如“天藍5號”，在資金運作過程中，以固定收益類資產投資的潛在收益與前期已實現收益作為后期投資的風險損失限額，乘上一個放大倍數后，作為權益類資產投資上限，這樣可以在一定程度上實現保本。而“寶藍7號”采用的優先與一般收益2:1的分級，理論上保證優先受益人67％的本金安全。

業內人士稱，理財產品類基金化可能成為一種潮流，這類產品投資期限和投資方式靈活，投資者可以根據需求進行主動投資管理。盡管新股發行還沒有開閘，但銀行已積極地推出類似產品，主要是市場預期新股開閘或許已為時不遠。而近期銀行推出的理財新品，明確表示可以投資A股，意味著它們看好股市回暖帶來的潛在機會。