信貸資產證券化財務效應研究

信貸資產證券化作為一項金融創新工具，對商業銀行的金融穩定性及營利性均具有重要的影響。本文將Z銀行資產證券化的不同會計處理作為研究方向，梳理并分析不同資產證券化會計處理下的財務效應，對比資產證券化不同會計處理下對財務數據的不同影響，從而想要給那些想要謀求金融創新、通過資產證券化實現優化收入結構、降低不良貸款及優化資源配置等目的的商業銀行一些啟示。

本文將Z銀行資產證券化的不同會計處理作為研究方向，梳理并分析不同資產證券化會計處理下的財務效應，對比資產證券化不同會計處理下對財務數據的不同影響，從而想要給那些想要謀求金融創新、通過資產證券化實現優化收入結構、降低不良貸款及優化資源配置等目的的商業銀行一些啟示。

信貸資產證券化會計處理

對于商業銀行來說，信貸資產證券化業務能夠幫助消化不良貸款，盤活資本并提高資產流動性，達到分散金融風險并優化資本結構的目的。但是，如果基礎資產無法出表，那么商業銀行將無法實現這一目的，所以證券化業務會計處理的核心點就是解決基礎資產出表問題，其中資產終止確認影響了基礎資產在商業銀行單獨財務報表中的出表問題，SPV合并則影響了基礎資產在合并報表中的出表問題，所以只要資產終止確認和SPV合并問題得到解決，基礎資產就能夠出表，這也是一直以來備受學術界關注的證券化業務會計處理問題。

對基礎資產的終止確認的會計處理 我國引入資產證券化業務以后針對這一業務頒布了一系列管理辦法來進行規范化處理，在基礎資產終止確認會計處理方面，先后頒布了試點規定、《企業會計準則第23號》，2017年修訂的《企業會計準則第23號》與IFRS9基本趨同，參考了IASB提出的繼續涉入法對資產進行終止確認處理。繼續涉入法需要進行風險和報酬測試與控制測試，在進行了風險與報酬測試的基礎上，若仍無法進行判斷，則需進一步進行控制測試，判斷發起機構是否放棄了對基礎資產的控制。

對特殊目的實體（SPV）合并的會計處理 對特殊目的的實體合并，我國于2014年頒布了《企業會計準則第33號—合并財務報表》，在該準則中明確規定了合并報表的范圍以控制為基礎進行判斷。因此，要判斷發起機構是否需要將特殊目的實體在合并報表層面合并的問題，則需要判斷發起機構（委托人）是否控制了特殊目的實體（SPV），需要考慮下述三個方面進行評估：一是發起機構是否擁有對SPV的權力；二是發起機構能否在參與SPV活動的過程中享有可變回報；三是發起機構能否利用其享有的權利影響可變回報的金額。若同時滿足了上述三項后，則需合并特殊目的實體。

資產證券化不同會計處理對財務影響的案例分析

本部分以Z銀行2023年發行的資產證券化相關數據為基礎，對比分析采用不同會計處理后的財務影響。Z銀行此次資產證券化篩選了1116筆小微類及消費類存量資產進行資產證券化，入池資產的規模為10.32億元，貸款的加權平均利率為6.95%。基礎資產的封包日為2022年10月31日，信托的成立日為2023年5月18日。發行資產證券化涉及的相關費用包括承銷費、會計顧問費、法律顧問費、債券評級費用、登記托管費等。

終止確認法下的會計處理 假設Z銀行通過對特殊目的實體（SPV）的控制測試為不符合合并的三項判斷要求，且轉移了與基礎資產有關的幾乎所有的風險與報酬，則終止確認。

第一，資產入池日至信托成立日貸款利息歸屬問題。

一般信托合同約定，資產入池日至信托成立日之間的利息全部歸屬于信托財產，銀行系統一般按權責發生制確認貸款利息收入，因此對于這段時間的利息收入，需要作紅字沖減，然后歸集一起作為對價支付給信托財產，具體會計分錄為：

借：貸款利息收入

貸：其他應付款-資產證券化代收利息

第二，信托成立日，發起機構收到信托財產劃付的資產證券化本金。若按照信托約定，發起機構自持的資產支持證券無需劃付受托機構。

借：存放中央銀行款項

借：其他資產—自持的資產支持證券

借：其他業務支出—資產證券化業務支出

貸：貸款

貸：其他業務收入—資產證券化交易收益

表外 收：信貸資產證券化受托貸款本金" 1，031，712，881.61

③在信貸資產存續期間，Z銀行作為貸款服務機構按照信托合同的約定定期劃付資產證券化代收本金及利息。這里為簡化處理，從整個信托期間合并來看，因此并未考慮持有的資產證券化期間按照預期信用損失法計提減值，以及后續的清倉回購等情況。

借：客戶賬

貸：其他應付款-資產證券化代收本金

貸：其他應付款-資產證券化代收利息

表外 付：信貸資產證券化受托貸款本金" 1，031，712，881.61

同時Z銀行作為貸款服務機構按照固定比例收取貸款服務費：

借：存放中央銀行款項" 11，738，221.86

貸：手續費及傭金收入—信貸資產證券化服務收入" 11，738，221.86

收到自持資產支持證券的本金和利息：

借：存放中央銀行款項

貸：其他資產—自持的資產支持證券

貸：投資收益-自持債券的利息收入

繼續涉入法下的會計處理 第一，資產入池日至信托成立日貸款利息歸屬問題，這部分與終止確認會計處理一致。

第二，信托成立日，發起機構收到信托財產劃付的資產證券化本金。若按照信托約定，發起機構自持的資產支持證券無需劃付受托機構。同時，對于繼續涉入的部分確認為繼續涉入資產及繼續涉入負債。具體會計分錄為：

借：存放中央銀行款項

借：其他資產—自持的資產支持證券

借：其他業務支出—資產證券化業務支出

貸：貸款

貸：其他業務收入—資產證券化交易收益

借：其他資產—繼續涉入資產" 以Z銀行持有的次級檔投資的賬面價值為限確認記賬金額

貸：其他負債—繼續涉入負債" "以Z銀行持有的次級檔投資的賬面價值為限確認記賬金額

表外" 收：信貸資產證券化受托貸款本金

第三，在信貸資產存續期間，Z銀行作為貸款服務機構按照信托合同的約定定期劃付資產證券化代收本金及利息。這里為簡化處理，從整個信托期間合并來看，因此并未考慮持有的資產證券化期間按照預期信用損失法計提減值，以及后續的清倉回購等情況。

借：客戶賬

貸：其他應付款-資產證券化代收本金

貸：其他應付款-資產證券化代收利息

表外 付：信貸資產證券化受托貸款本金

借：其他負債—繼續涉入負債" "以Z銀行持有的次級檔投資的賬面價值為限確認記賬金額

貸：其他資產—繼續涉入資產" 以Z銀行持有的次級檔投資的賬面價值為限確認記賬金額

同時，Z銀行作為貸款服務機構按照固定比例收取貸款服務費：

借：存放中央銀行款項

貸：手續費及傭金收入—信貸資產證券化服務收入

收到自持資產支持證券的本金和利息，同時根據到期的次級檔的債券投資金額銷記

借：存放中央銀行款項

貸：其他資產—自持的資產支持證券

貸：投資收益-自持債券的利息收入

繼續確認法下的會計處理 第一，繼續確認方式下，基礎資產完全不出表，信貸資產證券化則屬于一項負債融資行為，需要將發行資產證券化所得款項扣除發行費用后，確認為一項負債。第二，定期劃付信托產品的增值稅及附加。由于在繼續確認法下，基礎資產完全不出表，Z銀行需在合并報表層面將該信托產品進行合并，因此，Z銀行最終將承擔該資管產品的稅金及附加。第三，Z銀行定期兌付資產證券化債券本金及利息。繼續確認法下，資產證券化債券發行是一項負債融資行為，按照信托合同約定，需要根據基礎資產的現金流回流情況，采用過手攤還方式將收到的現金流進行定期兌付債券本金及利息。

資產證券化三種會計處理方法下的財務效果分析

終止確認法與繼續涉入法的會計處理及財務效果基本類似，只是繼續涉入法下額外確認了繼續涉入資產和繼續涉入負債。在實務中，終止確認法的會計確認條件非常苛刻，隨著銀行會計人員對于資產證券化的會計處理規范，對風險與報酬轉移測試實務案例的理解更加透徹，因此實務中對于資產證券化的會計處理更多會采用繼續涉入法。在繼續涉入法下，貸款將被終止確認，銀行作為發起機構融入一部分資金，調整了銀行的收入結構，由貸款利息收入轉換為了銀行的中間業務收入。同時，銀行將貸款出售后的融入的資金緩解了銀行的流動性，將原貸款質量差的、利率低的貸款經過資產證券化轉換后，可以替換成質量好、利率高的貸款，實現對貸款的重置。但是，在實際的資產證券化操作過程中，繼續涉入方式下的上述這方面的財務效果并不顯著，甚至負向財務效應遠高于正向財務效應。

第一，一般資產證券化的信托合同約定，貸款自資產入池日起的貸款利息均歸屬特殊目的載體（SPV），而銀行實際收到融資款為信托成立之日，因此銀行將損失一部分利息收入，即資產入池日與信托成立日之間的利息。這部分利息收入的損失只能通過后續發行更高利率的貸款才可彌補。因此，只有合理設計信貸資產證券化協議條款，盡量縮短貸款入池日與信托成立日的時間間隔，減少這部分的時間成本。

第二，發行信貸資產證券化的最初目的是緩解銀行的流動性，但是后疫情以來面臨的經濟環境背景為市場信貸需求并不旺盛，很多銀行都在以貼現作為貸款規模的補充。在這種背景下，以高收益的貸款置換為現金流，最后面臨了資產荒的局面。另外，今年的LPR連續下調，貸款的重定價利率處于持續下行的趨勢，因此最終導致銀行的利息收入受到了負面影響。

第三，銀行發行信貸資產證券化，尤其是對不良貸款信貸資產證券化，一方面能夠降低銀行不良貸款率，成為銀行處置不良貸款的有效渠道，另一方面通過資產證券化實現不良貸款資金最大程度的回收，回流的資金將繼續放貸，轉換成優質資產，增加利息收入。

第四，無法實現規模效應。信貸資產證券化在產品發行過程中需要與券商、會計師事務所、律師事務所等中介部門簽訂多個服務合同，在交易過程中還會涉及承銷、保險、稅金等相關費用，這些支出一同構成了其發行成本。當信貸資產證券化發行的規模較小時，則無法實現規模效應攤薄發行成本。

繼續確認法下，信貸資產證券化與其他的融資渠道并無差異，但是其煩瑣的發行程序以及高昂的發行成本，使得它的財務負面效應遠高于其他的融資工具。

信貸資產證券化作為拓展金融體系“寬度”的創新手段，銀行必須充分認識到信貸資產證券化一直都是一把有利有弊的雙刃劍，正確看待此項創新的金融工具，資產證券化想要發揮其各項優勢還需取決于外部宏觀經濟環境的變化以及所選用的何種會計處理方法。

（作者單位：江蘇張家港農村商業銀行股份有限公司）