減稅如何賦能企業(yè)數字化轉型

摘 要：為驅動實體企業(yè)提質增效與動能轉換，助推經濟高質量發(fā)展，數字化變革已成為企業(yè)構建競爭新優(yōu)勢的重要契機。大量文獻關注了企業(yè)數字化轉型的經濟效應，卻鮮少關注到企業(yè)數字化轉型背后的驅動因素；也有文獻從宏觀以及微觀視角關注稅收改革政策的經濟效應，但鮮有文獻從減稅的角度，探究其對企業(yè)數字化轉型的政策支持效果。區(qū)別于以往文獻，本文深入探究了影響企業(yè)數字化轉型的關鍵機制，從人力資本升級與現(xiàn)金流穩(wěn)定預期的角度出發(fā)，揭示了減稅激勵通過為數字化轉型提供人力資本軟件支撐與可持續(xù)支配的資金物質基礎，從而有效促進企業(yè)數字化轉型。此結論可以為數字背景下推進企業(yè)數字化轉型和減稅政策提供有益的政策啟示。

關鍵詞：增值稅改革；減稅激勵；數字化轉型；機制研究

文章編號：2095-5960（2024）02-0041-09；中圖分類號：F812；文獻標識碼：A

一、引言

黨的二十大報告指出“要加快發(fā)展數字經濟，促進數字經濟和實體經濟深度融合，打造具有國際競爭力的數字產業(yè)集群”， 同時2021 年《政府工作報告》也強調要加快數字化發(fā)展，打造數字經濟新優(yōu)勢，協(xié)同推進數字產業(yè)化和產業(yè)數字化轉型，實體經濟數字化將成為中國未來經濟發(fā)展的重中之重。只有充分把握新一輪的科技革命和產業(yè)變革新機遇，不斷將數字技術與實體經濟相融合，才能不斷釋放數據要素價值，實現(xiàn)數字化轉型驅動生產方式變革，更好地助力經濟總體回升向好，賦能實體經濟高質量增長。^［1］數字化轉型已然成為改造企業(yè)傳統(tǒng)競爭優(yōu)勢、驅動企業(yè)提質增效與培育發(fā)展新動能的重要手段。^［2］企業(yè)只有積極擁抱數字化變革，加快數字化轉型的步伐，才能夠更好地適應數字化時代的需求和挑戰(zhàn)。企業(yè)作為實體經濟中最為活躍的主體部分，推動企業(yè)數字化轉型與中國推動經濟社會數字化變革創(chuàng)新進程息息相關。

轉型能力弱、轉型成本高、轉型陣痛期長已成為企業(yè)“不能”“不愿”“不敢”進行數字化轉型的關鍵問題。^［3，4］因此，僅依靠數字化轉型浪潮推動企業(yè)數字化轉型，將無法有效促進企業(yè)實現(xiàn)真正完全意義上的轉型，那么在此背景下，如何通過自上而下的政策改革來充分發(fā)揮政府引導功能，實現(xiàn)企業(yè)數字化轉型已成為當前經濟學關注的重要課題。自改革開放以來，中國政府對現(xiàn)有的稅收制度、規(guī)定和政策進行調整、改變或重組，實施了包括稅率調整、稅收征收方式的變化、稅收優(yōu)惠激勵措施等在內的多項減稅政策，旨在不斷優(yōu)化稅收體系，以更好地滿足社會經濟發(fā)展的需要，促進經濟增長、社會公平和財政可持續(xù)性發(fā)展。減稅對于企業(yè)投資、擴張總需求、保障社會就業(yè)等起到了重要的促進作用^［5，6］，那么稅收政策是否利于企業(yè)數字化轉型，從而實現(xiàn)賦能實體經濟增長的外部性效益呢？本文將重點關注減稅是否能夠推動企業(yè)數字化轉型，以及對于企業(yè)數字化轉型產生切實幫助的具體影響機制。

對此，本文以2009年中國增值稅改革政策實施為沖擊，利用城市就業(yè)結構與行業(yè)固定資產依賴程度，構建了城市受增值稅改革沖擊的強度指標，以識別減稅激勵政策對于企業(yè)數字化轉型的影響。基于2002～2021年上市公司數據樣本利用DID方法進行了檢驗。研究發(fā)現(xiàn)減稅促進了企業(yè)數字化轉型。機制研究發(fā)現(xiàn)，減稅通過資本-技能互補效應引致企業(yè)人力資本升級，促進了企業(yè)數字化轉型，同時提升了企業(yè)生產效率，增強了企業(yè)盈利能力，穩(wěn)定了企業(yè)現(xiàn)金流預期，保障了企業(yè)數字化轉型。

本文邊際貢獻如下：第一，數字經濟背景下，關于企業(yè)數字化轉型的文獻層出不窮，但大量文獻關注了企業(yè)數字化轉型的經濟效應，卻鮮有關注到企業(yè)數字化轉型背后的驅動因素。相較于數字化轉型相關的文獻，本文深入探究了影響企業(yè)數字化轉型的關鍵機制，對現(xiàn)有文獻進行了有益擴展、補充。第二，現(xiàn)有文獻從微觀視角、宏觀視角大量探討了稅收改革政策的經濟效應，但鮮有文獻從減稅的角度，探究其對企業(yè)數字化轉型的政策支持效果。本文從人力資本升級與現(xiàn)金流穩(wěn)定預期的角度，揭示了減稅激勵通過為數字化轉型提供人力資本軟件支撐與可持續(xù)支配的資金物質基礎，從而有效促進了企業(yè)數字化轉型。

二、文獻綜述與理論分析

（一）文獻綜述

目前，國內外眾多文獻從企業(yè)生產率、創(chuàng)新水平等微觀視角深入探究企業(yè)數字化轉型的經濟效應。Wu等和Verhoef 等均發(fā)現(xiàn)企業(yè)數字化轉型可提高企業(yè)的創(chuàng)新水平。^［7，8］陳劍等具體探究了數字化變革對于企業(yè)經營環(huán)境、主體行為、產品以及產品創(chuàng)造過程的積極影響。^［9］Ciarli等強調了數字技術、創(chuàng)新和技能之間的共同演化依賴于企業(yè)內部和企業(yè)之間生產和創(chuàng)新流程的重組，并由其驅動。^［10］吳非等研究發(fā)現(xiàn)數字化轉型進一步改善了企業(yè)的資本市場表現(xiàn)。^［11］陶鋒等研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)數字化轉型通過提升企業(yè)供應鏈韌性，從而促進了企業(yè)生產率提升。^［12］縱使企業(yè)數字化轉型無論對于企業(yè)成長還是經濟高質量增長均具有顯著的促進作用，但企業(yè)仍然面臨轉型能力弱、轉型成本高、轉型陣痛期長等問題挑戰(zhàn)，從而導致超55%的企業(yè)尚未進行數字化轉型關鍵數字設備的改造升級，僅僅只有25%的企業(yè)實現(xiàn)數字化轉型的初步階段。為此，眾多學者從不同的視角出發(fā)，深入探究了數字基礎設施建設^［4］、大數據綜合試驗區(qū)政策試點^［13］、地方債管理體制改革^［14］等方面的政策出臺對于企業(yè)數字化轉型的影響及其機制，強調了政府引導與政策支持對于企業(yè)數字化轉型的重要促進作用^［15］。同時部分學者發(fā)現(xiàn)財政科技支出^［16］、管理者數字化改革意愿^{［17，18］}、數字產業(yè)補貼^［19］、金融科技^［20］等將會通過緩解企業(yè)融資約束、人才吸引、企業(yè)創(chuàng)新提供技術支持等渠道促進企業(yè)數字化轉型。本文區(qū)別于以上研究視角，主要關注增值稅轉型這一重要的稅收制度改革對于企業(yè)數字化轉型的重要影響及其機制。

稅收改革政策的經濟效應一直以來都是國內外學者關注的重點，大量的文獻集中于從企業(yè)的角度考察減稅激勵對于企業(yè)投資的影響^{［21，22，5］}，研究結果均認為減稅激勵可以有效緩解企業(yè)面臨的融資約束壓力，可減輕資金流出的壓力，有利于企業(yè)投資。Liu amp; Mao利用中國企業(yè)數據也證實了這一觀點，同時發(fā)現(xiàn)減稅對面臨財務限制更為嚴重的企業(yè)生產率的提高具有更好的促進作用。^［23］張克中等發(fā)現(xiàn)減稅可以通過提高企業(yè)生產率和經營業(yè)績增加員工與企業(yè)分享的租金，但管理層的租金分享程度更高，因此擴大了內部收入不平等。^［6］同時也有部分文獻從區(qū)域的視角出發(fā)探究了減稅激勵的經濟效應，范子英和彭飛則發(fā)現(xiàn)“營改增”這一稅制改革能夠減輕企業(yè)的稅收負擔，并且能夠深化地區(qū)產業(yè)之間的專業(yè)化分工^［24］。與本文最為相關的一部分文獻，則是從供應鏈溢出^［25］、緩解融資約束^［26］、固定資產投資^［27］等角度考察了稅收政策對于企業(yè)數字化轉型的影響，但鮮有文獻從資本-技能互補引致企業(yè)人力資本升級、企業(yè)穩(wěn)定現(xiàn)金流預期的角度進行機制探討。為此本文基于以往文獻，重點梳理了稅收激勵對于企業(yè)數字化轉型的影響及其機制。

（二）理論分析

理論上而言，稅收激勵政策作為一項有效的財政政策，對于企業(yè)生產經營行為將起到至關重要的作用，一方面刺激了企業(yè)固定資產投資的增加，根據資本-技能互補理論將會有效促進企業(yè)內人力資本的升級^［28］，另一方面不但能夠充分緩解企業(yè)稅負壓力這一剛性支出，而且有利于企業(yè)生產運營效率的提升，提高企業(yè)盈利能力，增加企業(yè)現(xiàn)金流充裕程度^{［23，29］}。下面將從企業(yè)人力資本升級、盈利能力增強兩方面具體分析減稅對于企業(yè)數字化轉型的影響機制。

當前關于我國現(xiàn)有稅收激勵政策經濟效應評估的文獻，已經充分證實了2004年東北地區(qū)增值稅改革^［30］、固定資產加速折舊政策^［24］以及2012年“營改增”稅收調整政策^［22］等減稅政策均對企業(yè)固定資產投資具有顯著的促進作用。本文則主要關注到2009年增值稅由生產型增值稅全面轉型為消費型增值稅這一稅制改革政策在全國鋪開，作為針對固定資產投資的稅收優(yōu)惠政策，直接對企業(yè)購置固定資產進行進項稅抵扣，無疑降低了企業(yè)固定資產投資的成本，會對企業(yè)固定資產投資起到顯著的促進作用。^［23］設備資本投資作為企業(yè)提質增效的硬件保障，充分發(fā)揮其作用更需要人力資本作為支撐。根據資本-技能互補效應理論，對于所引進的生產設備，高素質勞動力能與之產生更強的互補效應，增加了企業(yè)對于高技能勞動力的需求，促進了企業(yè)人力資本升級。^［28］企業(yè)數字化轉型作為一種內生性的技術變革，企業(yè)數字化轉型成功與否，往往取決于員工的技能、知識與能力，人力資本升級將在很大程度上影響企業(yè)數字化轉型。^［25］首先是技能匹配，通過提升員工的技能水平，企業(yè)可以確保員工具備適應數字化工具和技術的能力，從而更好地支持數字化轉型。^［31］其次是企業(yè)內部管理變革，數字化轉型往往涉及不同部門和團隊之間的協(xié)作和信息共享，同時會引起組織內部的變革，而人力資本升級不但提升員工的變革適應能力、也意味著培養(yǎng)員工具備跨部門協(xié)作的能力，為員工提供適應數字化時代的技能和能力，適應轉型需求，從而能夠更好地引導和支持組織完成數字化轉型。

同時，減稅政策有效緩解了企業(yè)稅負壓力，增加了企業(yè)自身留存的現(xiàn)金流^［29］，很好地為企業(yè)數字化轉型提供了較好的內部條件支持，使得企業(yè)能夠將更多的資金投入至企業(yè)數字化投資當中^［32］。更為重要的是，數字化轉型作為企業(yè)內效率提升與管理優(yōu)化的技術革新過程，是一場長期持續(xù)的攻堅戰(zhàn)，并不是一蹴而就的，且其轉型與否也是不得而知的。數字化轉型不僅對于企業(yè)可支配現(xiàn)金有較高的要求，更需要企業(yè)具有較高的盈利能力與穩(wěn)定的現(xiàn)金流預期，方能夠保障企業(yè)轉型過程中的資金投入，促進企業(yè)順利實現(xiàn)數字化轉型。^［4］增值稅轉型政策作為一項有力的稅收激勵政策，其對于企業(yè)內部資金的影響，不僅可以通過緩解企業(yè)稅負壓力來釋放企業(yè)可支配的現(xiàn)金，更能通過促進企業(yè)生產效率的提升，增強企業(yè)盈利能力與更好的未來現(xiàn)金流預期，從而為企業(yè)數字化轉型的資金投入提供保障。先進的設備、流程和技術能保障企業(yè)更有效地生產，高技能人力資本水平能保障企業(yè)更高的生產質量，有效降低企業(yè)的生產邊際成本，提高了企業(yè)的盈利能力與穩(wěn)定的現(xiàn)金流預期，為企業(yè)數字化轉型提供物質基礎。為此，我們提出如下假說：

假說1；減稅可以有效促進企業(yè)數字化轉型。

假說2：減稅通過資本-技能互補效應促進了企業(yè)數字化轉型。

假說3：減稅通過提高企業(yè)盈利能力促進了企業(yè)數字化轉型。

三、估計策略

（一）計量模型構建

增值稅改革作為針對固定資產購置進項稅的稅收優(yōu)惠改革，對于不同固定資產依賴程度的行業(yè)而言，其實施會產生不同的沖擊強度，這也為本文利用雙重差分方法估計奠定了可行基礎。據此本文以2009年全國增值稅改革為契機，根據2004年不同行業(yè)固定資產依賴程度的差異，利用2004年城市行業(yè)就業(yè)人數占城市總就業(yè)人數的比作為權重，測算了城市層面遭受增值稅改革沖擊的強度，進行雙重差分估計。構建的計量方程如下：

Digitize_it=αVatReform_c2004×Post₂₀₀₉+βX_it+σ_i+σ_t+ε_it （1）

其中Digitize_it表示企業(yè)在年的數字化轉型情況，利用上市企業(yè)年報中數字化轉型關鍵詞出現(xiàn)的頻率衡量，為了便于理解變量含義，我們對此頻率乘上100進行百分化。VatReform_c2004×Post₂₀₀₉為本文核心解釋變量，其中VatReform_c2004為本文根據行業(yè)固定資產依賴程度和城市就業(yè)結構構造的增值稅改革沖擊強度變量，Post₂₀₀₉則為2009年全國增值稅改革的時間虛擬變量，2009年之前為0，2009年之后則為1。X_it是企業(yè)層面可觀測的控制變量，主要包括企業(yè)規(guī)模（Size）、股權集中度（Share）、企業(yè)年齡（Age）、企業(yè)資產負債率（Lev）、企業(yè)成長性（Grow），利用企業(yè)營業(yè)收入增長率以及企業(yè)的TobinQ值衡量。σ_i是企業(yè)固定效應、σ_t是年度固定效應，用于控制不可觀測因素對于識別造成的干擾。ε_ijt為隨機誤差項。本文主要關注交互項系數α，它的符號若為正，表明城市增值稅改革沖擊強度越大，位于該城市的企業(yè)數字化轉型程度越高。

（二）數據來源與說明

本文被解釋變量企業(yè)數字化轉型程度所使用的數據為手動收集整理而來，具體參照袁淳等^［33］的做法，利用上市公司年報中數字化相關詞匯頻數與企業(yè)年報語段的比值衡量。企業(yè)財務相關數據則來源于國泰君安上市公司數據庫（CSMAR），樣本區(qū)間為2002～2021年，同時參照現(xiàn)有文獻對數據做以下處理：（1）本文對所用的企業(yè)財務經營數據進行了1%水平的縮尾處理，剔除異常值；（2）剔除了保險業(yè)、證券業(yè)、期貨業(yè)、銀行業(yè)、房地產業(yè)等金融、服務行業(yè)樣本；（3）剔除了B股上市企業(yè)與ST、PT以及資不抵債的企業(yè)樣本；（4）剔除了相關變量缺失的樣本。最終得到24502個企業(yè)樣本數據。最后，行業(yè)固定資產依賴程度數據利用《中國固定資產投資統(tǒng)計年鑒》中行業(yè)固定資產投資占比來衡量。關于城市行業(yè)就業(yè)規(guī)模的數據則收集于2004年全國經濟普查數據。為了排除在2009年前已經實施增值稅改革的城市樣本對于本文識別的干擾，我們僅保留了在2009年開始實施增值稅改革的城市樣本，進行經驗研究。

（三）描述性統(tǒng)計

表1描述性統(tǒng)計中顯示數字詞頻占比的均值為0.04，標準方差為0.1，最小值為0，最大值為3.29，根據標準方差的值我們可以看到企業(yè)數字化轉型程度在企業(yè)之間的差異變動較大，表明企業(yè)數字化轉型的進程受企業(yè)自身能力、轉型成本約束以及不確定性等因素的影響，企業(yè)的數字化轉型程度與轉型意愿有較大差異。

四、實證結果

（一）基準結果

這里我們匯報了減稅激勵影響企業(yè)數字化轉型的基準結果。估計結果列示于表2。在第（1）列中并未控制相應的控制變量，僅控制了企業(yè)、年份固定效應，以緩解不可觀測的企業(yè)特征以及不同年度的宏觀沖擊對于本文識別的干擾，結果顯示核心解釋變量VatReform×Post的系數在1%水平下顯著為正，由此可以知道減稅促進企業(yè)數字化轉型進程。進一步，在第（1）列的基礎上控制了企業(yè)層面的特征變量進行估計，結果如表2第（2）列所示，核心解釋變量依然在1%統(tǒng)計水平上顯著為正，進一步表明減稅激勵促進了企業(yè)數字化轉型，驗證了本文理論假說1。

（二）有效性檢驗

1.共同趨勢檢驗

本文設定如下計量方程進行更為直觀的年度動態(tài)效應分析，以考察處理組企業(yè)與對照組企業(yè)是否具有良好的可比性，滿足共同趨勢假設：

（2）式，本文可以考察每年受增值稅改革沖擊程度不同的企業(yè)數字化轉型程度的差異。其中n為各年與增值稅改革的相對時間，利用模型（2）以2009年為基準期進行估計，從圖1的系數圖中可以看到，2009年之前的交互項估計系數在統(tǒng)計上是不顯著的，這表明在增值稅改革政策實施之前，受沖擊程度不同的企業(yè)之間具有良好的可比性，企業(yè)的數字化轉型程度情況遵循了相同的趨勢，事前并沒有出現(xiàn)不同的趨勢，表明2009年之后受沖擊程度不同企業(yè)之間的數字化轉型程度的相對變化是增值稅改革政策實施所引致的。同時可以看到，減稅激勵對于企業(yè)數字化轉型的促進作用在政策實施后5年具有明顯的效果，表明減稅激勵對于企業(yè)而言并非僅僅緩解企業(yè)稅負負擔和當期資金壓力，而是對于企業(yè)具有深遠長久的影響效果，并非一蹴而就的。

2.安慰劑檢驗

為了排除企業(yè)數字化轉型行為受到其他不可觀測因素驅動的影響，本文進一步進行安慰劑檢驗。檢驗邏輯是若不存在其他不可觀測因素的驅動，那么在增值稅改革之前，不同組別中的企業(yè)數字化轉型程度無差異。借鑒Topalova^［34］的做法，保留增值稅改革實施之前的樣本，2002～2009年，并分別使用2004年、2005年、2006年、2007年作為虛假的增值稅改革政策的實施時間點。在該樣本內，由于增值稅改革政策并未實施，那么在虛假的政策實施時間下，利用計量方程（1）估計出的核心解釋變量系數應是不顯著的。結果顯著則表明存在其他不可觀測因素的干擾對本文結論產生影響。安慰劑檢驗結果如表3所示，所有的估計系數均不顯著，在一定程度上可以排除其他不可觀測的混雜因素對結果驅動的可能性，表明本文利用DID方法估計減稅激勵對于企業(yè)數字化轉型正向效應的結論是可靠可信的。

（三）穩(wěn)健性檢驗

1.改變被解釋變量的測度方式

為了確保研究結論不會受到被解釋變量的度量方式的影響，本文采用了企業(yè)年報中涉及數字化轉型相關詞頻數的對數值來衡量企業(yè)的數字化轉型程度，并進行了經驗檢驗。檢驗結果如表4的第（1）（2）列所示，核心解釋變量系數均在1%的統(tǒng)計顯著水平上為正。這表明減稅激勵仍然顯著地促進了企業(yè)數字化轉型。因此，本文的核心結論在不同度量方式下依然具有一定的穩(wěn)健性。

2.城市時間雙重聚類

前文假設企業(yè)僅自身存在自相關的問題，這里本文放松了前文假設，即這里假設在同一城市內的企業(yè)之間具有相關性，且企業(yè)自身不同年度也具有相關性。為此，我們以城市時間層面為基礎計算了聚類穩(wěn)健標準誤，并進行檢驗，回歸結果見表4第（3）列，結論依然成立。

3.省份-時間固定效應

考慮到區(qū)域之間不同的政策條件以及其他不可觀測因素的影響，企業(yè)由于所屬地區(qū)的差異會受到不同程度的地區(qū)宏觀沖擊，會影響到本文估計結果。因此本文進一步控制省份-年份固定效應，以吸收時變的省份層面不可觀測因素的影響，緩解地區(qū)時間層面不可觀測因素對于本文因果效應識別的干擾。結果見表4第（4）列，可知減稅依然顯著促進了企業(yè)數字化轉型程度的提高，這一結論并不受省份宏觀層面沖擊的影響。

4.樣本選擇

前文為避免在2009年之前已經實施增值稅改革的城市樣本對于本文識別的干擾，剔除了東北三省、中部六省26個老工業(yè)城市、內蒙古東部地區(qū)5個城市以及四川省部分城市。這里進一步考慮到這些城市先行進行增值稅改革可能會產生溢出效應，從而對于同省周邊城市中的企業(yè)數字化轉型產生影響，為此，進一步剔除這些城市所在省份的樣本，進行穩(wěn)健性檢驗。從表4第（5）列的結果中可知，改變樣本選擇方式后，減稅促進企業(yè)數字化轉型的結論依然成立。

（四）機制研究

1.資本-技能互補效應

根據資本-技能互補理論，企業(yè)引進蘊含具有高技術性的生產設備，高技能勞動力則能夠更好地與之匹配，也相應地增加了企業(yè)對于高技能勞動力的需求，而人力資本升級則是轉型戰(zhàn)略中至關重要的一部分。為此，減稅能夠通過資本-技能互補效應促進企業(yè)數字化轉型。對此，本文對此機制進行了經驗檢驗。首先，利用企業(yè)構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金之和與企業(yè)總資產的比值來衡量企業(yè)的固定資產投資（INV）情況，并利用計量方程（1）進行估計，結果如表5第（1）列所示，核心解釋變量的系數在10%的統(tǒng)計水平上顯著為正，由此很好地說明了減稅激勵確實能夠促進企業(yè)的固定資產投資。那么是否存在所謂的資本-技能互補效應，我們進一步檢驗了減稅激勵對于企業(yè)人力資本結構的影響。這里考慮到研發(fā)人員通常都是學歷較高且從事一些非常規(guī)、非重復性工種的技術人群，因此利用企業(yè)研發(fā)人員數量的對數值（Humancapital）以及研發(fā)人員占員工人數的比值（Humancapital）來衡量企業(yè)人力資本結構。回歸結果見表5第（2）（3）列，由此表明減稅確實通過資本-技能互補效應促進了企業(yè)數字化轉型。從而驗證了理論假說2。

2.穩(wěn)定現(xiàn)金流預期

數字化轉型作為企業(yè)內效率提升與管理優(yōu)化的技術革新過程，是一場長期持續(xù)的攻堅戰(zhàn)，更需要企業(yè)具有較高的盈利能力與穩(wěn)定的現(xiàn)金流預期，才能夠保障企業(yè)具有持續(xù)充足的現(xiàn)金流為企業(yè)數字技術的應用與開發(fā)提供基礎性保障。為了驗證這一機制，我們首先檢驗了企業(yè)的現(xiàn)金流狀況，利用企業(yè)貨幣資金和交易性金融資產與企業(yè)總資產的比值來衡量企業(yè)當期現(xiàn)金流（Cash）。結果如表6第（1）列所示，表明增值稅改革政策確實能夠減輕企業(yè)稅負壓力，增加企業(yè)可支配現(xiàn)金流。那么減稅激勵政策又是如何增強企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流預期呢，根據理論分析減稅激勵通過提高企業(yè)生產效率增強了企業(yè)盈利能力，充足的利潤保障了企業(yè)進行技術變革轉型所需的財力、物力。據此，我們進一步驗證減稅激勵對于企業(yè)生產率（TFP_LP）與企業(yè)盈利能力（Profitability）的影響，這里我們利用企業(yè)凈資產收益率來衡量企業(yè)的盈利能力。從表6第（2）（3）列中系數可知，減稅顯著促進了企業(yè)生產效率的提高與盈利能力的增強。正因為減稅激勵促進了企業(yè)生產效率的提高，提高了企業(yè)的盈利能力與穩(wěn)定的現(xiàn)金流預期，才能為企業(yè)數字化轉型提供充足的物質基礎，促進企業(yè)數字化轉型。由此驗證了本文的理論假說3。

五、結論與政策建議

為驅動實體企業(yè)提質增效與動能轉換，助推經濟高質量發(fā)展，數字化變革已成為企業(yè)構建競爭新優(yōu)勢的重要契機。現(xiàn)有文獻從微觀視角、宏觀視角大量探討了稅收改革政策的經濟效應，但鮮有文獻從減稅的角度，探究其對企業(yè)數字化轉型的政策支持效果。充分評估減稅激勵政策對于企業(yè)數字化轉型的影響效應及其作用機制，是政府有限財力下積極發(fā)揮減稅政策效果的應有之義。對此，本文以2009年中國增值稅改革政策實施為沖擊，利用城市就業(yè)結構與行業(yè)固定資產依賴程度，構建了城市受增值稅改革沖擊的強度指標，以識別減稅激勵政策對于企業(yè)數字化轉型的影響。首先本文根據現(xiàn)有文獻理論分析了減稅對于企業(yè)數字化轉型的影響及其機制。而后基于2002～2021年上市公司數據樣本利用雙重差分方法進行了檢驗，研究發(fā)現(xiàn)減稅激勵能夠有效促進企業(yè)數字化轉型。該結論經過一系列有效性檢驗與穩(wěn)健性檢驗后依然成立。機制研究表明，減稅通過資本-技能互補效應引致企業(yè)人力資本升級，促進了企業(yè)數字化轉型，同時提升了企業(yè)生產效率，增強了企業(yè)盈利能力，穩(wěn)定了企業(yè)現(xiàn)金流預期，為企業(yè)數字技術的應用與開發(fā)提供基礎性保障，促進了企業(yè)數字化轉型。本文從人力資本升級與現(xiàn)金流穩(wěn)定預期的角度，揭示了減稅激勵通過為數字化轉型提供人力資本軟件支撐與可持續(xù)支配的資金物質基礎，從而有效促進了企業(yè)數字化轉型。本文結論可以為數字背景下推進企業(yè)數字化轉型和減稅政策提供有益的政策啟示。

第一，當減稅政策以促進企業(yè)數字化轉型為目標時，首先應該定向制定減稅策略，在財政赤字的壓力下，政府需要更精準地辨識適合減稅政策的受益對象，以最大程度地發(fā)揮減稅政策的刺激作用。這可以體現(xiàn)在選擇受益主體時的差異化政策措施，尤其應關注那些不敢、不愿、不能轉的企業(yè)，以此推動數字化轉型的持續(xù)發(fā)展，充分發(fā)揮數字經濟和技術在改造傳統(tǒng)產業(yè)、提升生產率方面的關鍵作用。同時針對龍頭企業(yè)要充分給予財政刺激以鼓勵其發(fā)揮數字化轉型的引領作用，行業(yè)的領軍企業(yè)往往擁有規(guī)模、資金、人才等方面的優(yōu)勢，它們可以在數字化轉型方面發(fā)揮引領作用。通過與中小企業(yè)合作、開放創(chuàng)新、資源共享等方式，帶動整個產業(yè)的數字化升級。

第二，結合本文研究結論，以減稅政策促進企業(yè)數字化轉型為目標時，應充分考慮人力資本升級和穩(wěn)定現(xiàn)金流預期的重要作用。政府應該在減稅政策中融入人才培養(yǎng)和提升人力資本的目標，為企業(yè)提供數字化培訓的財政支持，鼓勵企業(yè)培養(yǎng)員工的數字化技能。減稅政策的成功執(zhí)行需要企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流支持，特別是在數字化轉型初期，政府可以通過提供稅收分期繳納、降低融資成本、設立數字化轉型專項基金等方式，幫助企業(yè)穩(wěn)定現(xiàn)金流，減輕短期財務壓力。此外政府可以改善融資環(huán)境，鼓勵銀行和金融機構為數字化轉型企業(yè)提供更加靈活的融資方案，降低融資門檻、提高融資審批效率，優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境穩(wěn)定企業(yè)現(xiàn)金流，助力企業(yè)更好地支持其數字化升級計劃。鼓勵資本升級和穩(wěn)定現(xiàn)金流預期作為促進數字化轉型的關鍵因素，政府應該在減稅政策中考慮到這些因素，通過培養(yǎng)人才、優(yōu)化融資環(huán)境、保障政策穩(wěn)定等措施，為企業(yè)的數字化轉型提供更有力的支持。

參考文獻：

［1］田秀娟，李睿.數字技術賦能實體經濟轉型發(fā)展——基于熊彼特內生增長理論的分析框架［J］.管理世界，2022（5）：56～74.

[2]李萬利，潘文東，袁凱彬.企業(yè)數字化轉型與中國實體經濟發(fā)展［J］.數量經濟技術經濟研究，2022（9）：5～25.

[3]劉淑春，閆津臣，張思雪，等.企業(yè)管理數字化變革能提升投入產出效率嗎［J］.管理世界，2021（5）：170～190；13.

[4]王海，閆卓毓，郭冠宇，等.數字基礎設施政策與企業(yè)數字化轉型：“賦能”還是“負能”？［J］.數量經濟技術經濟研究，2023（5）：5～23.

[5]Fan Z， Liu Y. Tax Compliance and Investment Incentives： Firm Responses to Accelerated Depreciation in China［J］. Journal of Economic Behavior amp; Organization， 2020， 176： 1～17.

[6]張克中，何凡，黃永穎，等.稅收優(yōu)惠、租金分享與公司內部收入不平等［J］.經濟研究，2021（6）：110～126.

[7]Wu L， Lou B W， Hitt L. Data Analytics Supports Decentralized Innovation［J］. Management Science，2019（10）： 4863～4877.

[8]Verhoef P C， Broekhuizen T， Bart Y， et al. Digital Transformation： A Multidisciplinary Reflection and Research Agenda［J］. Journal of Business Research， 2021， 122： 889～901.

[9]陳劍，黃朔，劉運輝.從賦能到使能——數字化環(huán)境下的企業(yè)運營管理［J］.管理世界，2020（2）：117～128.

[10]Ciarli T， Kenney M， Massini S， et al. Digital Technologies， Innovation， and Skills： Emerging Trajectories and Challenges［J］. Research Policy， 2021（7）： 104289.

[11]吳非，胡慧芷，林慧妍，等.企業(yè)數字化轉型與資本市場表現(xiàn)——來自股票流動性的經驗證據［J］.管理世界，2021（7）：130～144.

[12]陶鋒，王欣然，徐揚，等.數字化轉型、產業(yè)鏈供應鏈韌性與企業(yè)生產率［J］.中國工業(yè)經濟，2023（5）：118～136.

[13]石玉堂，王曉丹.大數據綜合試驗區(qū)設立能否驅動企業(yè)數字化轉型——基于準自然實驗的實證研究［J/OL］.科學學研究，2023-08-27.

[14]李逸飛，曹策，楚爾鳴.地方債管理體制改革與企業(yè)數字化轉型［J］.經濟學動態(tài)，2023（4）：79～94.

[15]Chen C L， Lin Y C， Chen W H， et al. Role of Government to Enhance Digital Transformation in Small Service Business［J］. Sustainability， 2021（3）： 1028.

[16]吳非，常曦，任曉怡.政府驅動型創(chuàng)新：財政科技支出與企業(yè)數字化轉型［J］.財政研究，2021（1）：102～115.

[17]Sun S， Hall D J， Cegielski C G. Organizational Intention to Adopt Big Data in the B2B Context： An Integrated View［J］. Industrial Marketing Management， 2020， 86： 109～121.

[18]秦喜亮，田虹.期望業(yè)績差距、管理者決策與企業(yè)數字化轉型［J］.科學決策，2023（7）：82～98.

[19]余典范，王超，陳磊.政府補助、產業(yè)鏈協(xié)同與企業(yè)數字化［J］.經濟管理，2022（5）：63～82.

[20]向海凌，丁子家，徐斯旸，等.金融科技與企業(yè)數字化轉型［J］.中國軟科學，2023（5）：207～215.

[21]Zwick E， Mahon J. Tax Policy and Heterogeneous Investment Behavior［J］. American Economic Review， 2017（1）： 217～248.

[22]劉啟仁，趙燦，黃建忠.稅收優(yōu)惠、供給側改革與企業(yè)投資［J］.管理世界，2019（1）：78～96.

[23]Liu， Y.， and J. Mao， 2019，“How do Tax Incentives Affect Investment and Productivity？ Firm-Level Evidence from China”， American Economic Journal： Economic Policy，2011（3）：261～91.

[24]范子英，彭飛.“營改增”的減稅效應和分工效應：基于產業(yè)互聯(lián)的視角［J］.經濟研究，2017（2）：82～95.

[25]蔡宏波，湯城建，韓金镕.減稅激勵、供應鏈溢出與數字化轉型［J］.經濟研究，2023（7）：156～173.

[26]朱穎，錢本宇，方觀富.增值稅留抵退稅與企業(yè)數字化轉型［J］.財政研究，2023（3）：114～128.

[27]曹直，吳非.稅收激勵與企業(yè)數字化轉型——基于固定資產加速折舊政策的準自然實驗［J］.廣東財經大學學報，2023（2）：88～99.

[28]劉啟仁，趙燦.稅收政策激勵與企業(yè)人力資本升級［J］.經濟研究，2020（4）：70～85.

[29]曾藝，周小昶，馮晨.減稅激勵、供應鏈溢出與穩(wěn)就業(yè)［J］.管理世界，2023（7）：19～29.

[30]Zhang L， Chen Y， He Z. The Effect of Investment Tax Incentives： Evidence from China’s Value-Added Tax Reform［J］. International tax and Public Finance， 2018， 25： 913～945.

[31]肖土盛，孫瑞琦，袁淳，等.企業(yè)數字化轉型、人力資本結構調整與勞動收入份額［J］.管理世界，2022（12）：220～237.

[32]Cai J， Chen Y， Wang X. The Impact of corporate Ttaxes on Firm Innovation： Evidence from the Corporate Tax Collection Reform in China［R］. National Bureau of Economic Research， 2018.

[33]袁淳，肖土盛，耿春曉，等.數字化轉型與企業(yè)分工：專業(yè)化還是縱向一體化［J］.中國工業(yè)經濟，2021（9）：137～155.

[34]Topalova P. Factor Immobility and rRegional Impacts of Trade Liberalization： Evidence on Poverty from India［J］. American Economic Journal： Applied Economics， 2010（4）： 1～41.

How Tax Reduction Empowers Enterprise Digital Transformation

- A Perspective on Human Capital Upgrading and Stable Cash Flow Expectations

LIU Weidong， SHE Xishui

（Dongbei University of Finance and Economics， Dalian， Liaoning 116025， China）

Abstract：Digital transformation has become an important opportunity for enterprises to build new competitive advantages， in order to drive the improvement and efficiency of physical enterprises and the conversion of kinetic energy， and promote high-quality economic development. A large amount of literature has focused on the economic effects of enterprise digital transformation， but little attention has been paid to the driving factors behind enterprise digital transformation; There are also literature that focuses on the economic effects of tax reform policies from both macro and micro perspectives， but few literature that explores the policy support effect of tax reduction on enterprise digital transformation from the perspective of tax reduction. Unlike previous literature， this article delves into the key mechanisms that influence digital transformation in enterprises. From the perspective of human capital upgrading and expected cash flow stability， it reveals that tax incentives provide a financial and material basis for human capital software support and sustainable disposal for digital transformation， effectively promoting digital transformation in enterprises. This conclusion can provide useful policy insights for promoting enterprise digital transformation and tax reduction policies in the digital context.

Key words：value-added tax reform; tax reduction incentives; digital transformation; mechanism analysis

責任編輯：蕭敏娜