當前激發民間投資活力的主要難點及對策建議

從投資總量看，當前民間固定資產投資累計增速自2023年5月起落入“負增長”區間，與全社會固定資產投資增速形成“剪刀差”。從行業結構看，當前民間固定資產投資增速在三次產業中均低于去年同期水平。從主體結構看，私營企業、個體經營和個體戶固定資產投資增速降幅有所收窄，但仍處于“負增長”區間。

2023年中央經濟工作會議強調，要激發有潛能的消費，擴大有效益的投資，形成消費和投資相互促進的良性循環；發揮好政府投資的帶動放大效應，重點支持關鍵核心技術攻關、新型基礎設施、節能減排降碳，培育發展新動能。作為投資重要組成部分，民間投資不僅是推動經濟發展、穩定整體投資、優化投資結構、擴大社會就業重要力量，還是反映市場預期強弱的風向標。2023年三季度以來，民間投資累計增速雖降幅收窄，但“負增長”依舊。如何激發民間投資活力、調動各方投資積極性成為關鍵。

一、現狀：民間投資“負增長”依舊，但降幅出現收窄

從投資總量看，當前民間固定資產投資累計增速自2023年5月起落入“負增長”區間，與全社會固定資產投資增速形成“剪刀差”。2022年，民間固定資產投資累計增速從11.4%逐步下跌至0.9%。截至2023年11月，民間固定資產投資累計增速僅為-0.5%，相比去年低1.6個百分點，相比于前三季度收窄0.1個百分點，連續18個月增速下滑趨勢發生變化，但絕對增速仍處2021年以來的最低區間。2023年1—11月，民間投資與固定資產投資增速差達到3.4個百分點，兩者差異近期雖有收窄，但仍呈現“剪刀差”特征。

從行業結構看，當前民間固定資產投資增速在三次產業中均低于去年同期水平。自2022年以來，第一、第三產業民間投資增速持續降溫，三產民間投資增速于2022年4月跌入負增長區間，由2022年年初的4.6%下跌至2023年11月的-6.1%；一產民間投資增速于2022年7月開啟負增長，由2022年年初的6.8%降低至2023年11月的-9.0%。截至2023年11月，一二三產民間投資增速持續呈現“2負1正”現象。同比看，相較于2022年同期，一二產民間投資下滑更多，增速下降額分別達5.9和6.1個百分點。然而，環比看，一產民間投資增速下滑開始收窄，二產民間投資增速持續回升，但三產民間投資降幅仍不樂觀。

從主體結構看，私營企業、個體經營和個體戶固定資產投資增速降幅有所收窄，但仍處于“負增長”區間。私營企業固定資產投資增速由2022年年初的12.7%下跌至2023年11月的-5.3%。同期，個體經營、個體戶固定資產投資增速分別由2022年年初的33.7%、38.3%下降至2023年11月的-4.1%、-4.6%。特別地，自2023年二季度以來，私營企業、個體經營和個體戶固定資產投資增速均處于負增長區間。2023年11月相較于2022年同期，私營企業固定資產投資增速由2.2%降至-5.3%，降低了7.5個百分點，連續10個月負增長；個體經營與個體戶固定資產投資增速降至-4.1%與-4.6%，分別降低了20.9與26.7個百分點，連續9個月負增長。環比看，私營企業、個體經營和個體戶固定資產投資增速均處于緩慢回升期，降幅有所收窄，但距離“轉正”還有較大距離。

二、成因：內外問題交織，制約民間投資活力

（一）外部看，美西方“去中國化”引致民間投資潛在不確定性增加

一方面，美西方大幅度減少對華訂單。美西方對華打壓由科技領域兼向制造及外貿領域并舉。根據商務部數據顯示，2022年12月美國向中國制造業訂單同比減少40%。然而，作為全球最大消費市場的美國自身需求并沒有萎縮，2022年全年美進口貿易額為3.96萬億美元，比2021年增長5561億美元。歐盟、加拿大、墨西哥、印度和越南成為美國逐步取代中國貿易和制造業供應鏈的合作伙伴。當前，美國的前三大貿易伙伴分別為歐盟、加拿大與墨西哥，中國已降為美國的第四大貿易伙伴，2022年中美貿易額僅為6906億美元，相較2021年下降了651.76億美元。與此同時，墨西哥對美國的貿易順差從2021年的1090億美元擴大至2022年的1310億美元；越南對美國的貿易順差從2021年的810億美元擴大至2022年的949億美元。對華訂單減少引致外需結構性改變，在一定程度上制約了民間投資的活力。

另一方面，美脅迫在華外資及本土大中小企業外遷。2022年美日韓等外資企業開始向東南亞外遷，并要求海外企業使用原產地不是中國的供應鏈，這迫使大量本土民營企業被“鏈主”企業裹挾，開始轉向國外布局產業鏈以謀求低生產成本和規避風險，企業被迫外遷情況愈加頻繁。在電子產品行業，除蘋果、三星、英特爾、LG等傳統大廠之外，富士康、立訊精密、溫斯頓、和碩、歌爾等代工和零部件企業也紛紛向東南亞轉移產能。2020年，蘋果將部分產品的生產線從中國遷移至越南，2022年又將平板電腦的部分生產線由中國轉移到越南。2023年，蘋果的兩大代工廠富士康與和碩均對外表示，將向東南亞進行擴張。2020年，三星關閉在中國的所有工廠，并在越南開設6家工廠，產品用于供應北美和歐洲市場。戴爾計劃于2024年開始旗下所有產品將不再使用在中國生產的半導體零部件，并且目標在2025年將50%的產能移出中國。在紡織服裝、木材及家居等傳統行業，同樣出現了產業鏈外遷的問題。我國色紡紗雙寡頭之一的百隆東方，2022年約168萬錠產能，其中越南產能達118萬錠，占比約70%。顧家家居、樂歌股份、敏華控股、永藝股份、美克家居、夢百合等國內家居巨頭紛紛在國外開設工廠。調查顯示，廣東、深圳制造業的工價明顯降低，普遍下降至17元/小時，個別行業甚至降低到13元/小時。

（二）內部看，體制機制問題致使民營企業投資擴張積極性受到制約

受準入門檻、公平對待、利潤擠壓等因素影響，民營企業投資擴張遭遇制度性障礙，疊加經濟周期性因素影響，民營經濟投資積極性受到制約。一個突出表現即是民間資本參與政府重大項目持續低迷，民營企業與民間資本參與國家重大工程和補短板項目的整體上參與程度遠遠不夠。國家發改委2023年5月數據顯示，2022年以來，各地共推介相關項目5萬余個，其中9000余個吸引到民間資本參與，占比18%。民間資本參與重點建設任務持續低迷。究其原因：

一是從行業準入看，實踐中民間資本進入重點領域行業的“玻璃門”“彈簧門”障礙仍未破除。據統計，國有經濟投資領域約80個，允許外商進行投資的領域約60個，允許國內民間資本投資的領域卻只有30多個，進入銀行、保險、電信等行業仍有嚴格的限制。類似高速、鐵路等“穩盈利”工程項目，均由政府或國有企業進行投資，民間資本很難分到“蛋糕”。特別地，部分地方對民營企業設置不合理的準入門檻，如施行“明準實禁”式的招投標流程，劃定可參與招投標企業范圍，或是審批、備案流程過于復雜致使企業只能“知難而退”。

二是從成本利潤看，受全球經濟形勢和新冠疫情影響，部分民間資本投資主體陷入效益下降、現金流緊張、再投資能力不足狀態，民營企業尚處于后疫情時代前期不確定性的消化恢復期。一方面，隨著有關政策的落地與機制的優化，民營企業融資難、融資貴雖然得到較大緩解，但問題依然存在。民營企業的投資成本較高，整體投資決策偏謹慎。特別是在民營企業參與投資規模較大的基礎設施項目時，存在“小馬拉大車”現象，民間資本“有心無力”。一些重大分包項目往往存在相關信息不夠透明公開，民間資本對如何參與投資缺乏通道，外加生產經營成本上升、市場預期不穩，民間投資主體投資信心不足、投資望而卻步。另一方面，民營企業向上游擴張升級受阻，在中下游行業“內卷”加劇，致使行業利潤率下降。投資回報的下降，也在一定程度上制約了民間資本的投入。

（三）地方看，部分產業基金內卷化投資與招商不良出現擠出效應，削弱民間投資積極性

一方面，是地方產業基金“內卷”致投資風險增大。多地政府加快布局政府引導基金，基金投資規模越來越大、地域越來越下沉、激勵越來越高。根據投中研究院《2022年政府引導基金專題研究報告》數據顯示，截至2022年底各級政府共成立1531只政府引導基金、規模累計達27378億元。調研發現，基金規模動輒幾十億、上百億，大量產業基金涌入新產業領域往往推高估值，使得項目后期盈利十分困難，民間資本只能觀望。二是地方“內卷”化招商致低水平重復建設。部分地區在招商引資過程中互挖墻腳，盲目攀比優惠政策，以高額產業基金獎補誘惑搬遷，造成企業“水土不服”、經營不善，也造成低水平重復建設、浪費資源。較多地區招商引資盲目求大，熱衷于吸引外來成熟的大企業，偏好招大引強的考核指向，只招“大商”，不做培育，導致項目落地率、開工率低迷。不關注本地中小企業的增資擴產，不對等的土地、稅收等措施也對既有企業產生“擠出效應”。長期來看，在造成資金要素浪費的同時，也將影響中小企業創新發展積極性，對地方營商環境的優化亦將產生負面效應，進一步制約了民間投資積極性的提升。

三、對策：有效帶動民間投資活力的建議舉措

一是營造公平透明可預期的制度環境。制度環境法治化建設的關鍵是為企業提供一個公平、公正、安全的經營環境，保障企業的合法權益。這要求：依法保護市場主體，特別是民營主體的自主經營權，最大限度減少對市場微觀主體生產經營的直接干預。嚴厲打擊侵占民營企業合法產權行為，嚴格控制行政部門超權限使用執法工具，依法辦理一批侵占民營企業合法權益的典型案件。著力加強民營企業知識產權力度。依法保護民營企業家人身和財產安全，建立健全企業涉產權冤錯案件有效防范和常態化糾錯機制，為民營企業發展設立合理的容錯空間。不斷適應民營經濟新業態新模式的發展需要，強化數字技術應用，與時俱進創新優化市場監管和服務方式，持續推進“放管服”改革，為民營經濟發展營造穩定公平透明可預期的營商環境。

二是發布民間資本投資領域準入負面清單。堅持競爭中性原則，以負面清單式的推進方式，著力破除民營企業成長中面臨的制度性壁壘。健全重點案例督查督辦機制，完善全國數字化項目投資合作及監管平臺，開展全社會協同監管，堅決破除市場準入壁壘，創造公平市場準入環境。著力維護市場公平競爭環境，嚴格落實“全國一張清單”管理要求，確保“一單盡列、單外無單”，各地區各部門不得自行發布市場準入性質的負面清單。扎實做好清單落地實施工作，確保清單之外的行業、領域、業務等，各類市場主體皆可依法平等進入，不得另設障礙。

三是支持民間投資參與重大工程項目建設。依托項目在線審批監管平臺，提高項目的透明度和可操作性，常態化向民間資本推介重大項目工程，多種方式吸引民間資本參與。鼓勵民間資本積極參與產業創新中心、技術創新中心、企業技術中心等創新平臺建設。支持民營企業通過混改方式參與新型研發機構建設，服務關鍵共性技術開發。對于交通及相關站場服務設施、水利、城市基礎設施、節能降碳等領域重點項目，持續強化運作運營的市場化水平。涉及政府配置資源的能源類開發計劃，要提前向社會公開，并向民間資本推介。

四是深化開放發展穩定市場預期。積極搭建亞洲經貿共同體，加強與亞洲成員間的基礎設施建設和互聯互通，注重創新、包容性和可持續發展。把握RCEP中互相開放服務市場有利條件，推動服務貿易開放，提升跨境技術貿易市場的有效性與覆蓋范圍，降低我國對發達經濟體的依賴性，增強我國產業鏈供應鏈韌性，提高低于國際政治經濟風險的能力。可推動向遵守WTO規則的亞洲共同體成員單邊開放，全面降低關稅，進一步暢通國內國際兩個市場，持續釋放中國市場吸引力，進一步穩定外資外貿市場。 推動貿易便利化，加強海關、質檢等部門的合作，提高通關效率，降低貿易成本，促進雙邊貿易的快速發展。以中歐經貿合作深化為示范，為中國及世界經濟復蘇增強信心、穩定預期。

五是完善政府引導基金頂層架構和制度設計。在總量設計、結構設計、投向設計、風險容忍等方面，研究完善政府投資基金的制度體系。明確政府引導基金的定位和目標，明晰基金的投資方向和重點領域，引導社會資本投資。建立完善的風險控制機制，包括風險評估、風險控制和風險應對等，確保基金的安全和穩定。完善績效評價體系，對基金的投資效果進行科學合理的評估，確保基金的運作合規合法。鼓勵各省及時制定產業基金實施細則，堅持市場運作、防止行政干預，堅持科學監管，避免形成監管盲區。打破區域限制，結合區域一體化協同戰略，統籌安排財政資金，合理控制基金規模和投向，避免重復建設。

作者簡介：潘士遠，浙江大學求是特聘教授、博士生導師，浙江大學社科學部副主任，浙江大學民營經濟中心主任。

（編輯：張 棟）