中小企業財務困境成因及對策研究

林麗丹　孫政

摘要：隨著我國改革開放的不斷深化，中小企業以其蓬勃的發展活力成為推動我國市場經濟持續、穩定、快速增長的重要力量。然而，中小企業在迅速發展的同時，也面臨諸多財務問題，甚至可能陷入財務困境，最終走向破產。多年來，中小企業財務困境一直是財務會計研究領域的重要課題。基于此，以中小企業財務困境特征為出發點，分析我國中小企業財務困境的現狀，剖析出現財務困境的原因，并提出規范宏觀環境、樹立財務管理理念、提升經營管理能力等對策。

關鍵詞：中小企業；財務困境；預測控制

0 引言

部分優秀的中小企業過五關斬六將日趨發展壯大，成為各行各業的領航者。也有部分中小企業出于各種原因原地踏步或陷入財務困境。一些頗負盛名的中小企業甚至走到倒閉境地。這些無不讓正面臨發展難題的其他中小企業惴惴不安。研究中小企業財務困境的成因和財務特征可以有效預防財務困境的形成和爆發，有助于經營者管理企業，穩定企業與利益相關者之間的價值鏈，維護企業投資者的利益。一是增強企業管理層預防風險的能力。管理層是戰略制定者，如果能采用適當的方法預測到財務危機，并及時采取控制措施，不但可以有效避免企業陷入財務困境，還能使企業修正和完善長期戰略，促使企業健康發展。二是穩定企業與利益相關者之間的價值鏈，避免價值鏈惡化出現連鎖反應。企業的日常經營必然會與許多業務關聯方形成依存關系，涉及資金的往來，形成價值鏈。若一家企業陷入財務困境，必然會影響到業務關聯方企業，產生“多米諾骨牌效應”，使上下游企業受到沖擊。因此，企業不僅要控制財務危機的發生，而且在開展業務之前要充分判斷關聯企業的財務狀況，盡可能減少損失。三是指導投資者更好地進行投資。企業的經營狀況直接影響到投資人的利益得失。對投資人來說，借助財務困境預測可以提早了解財務危機發生的概率，從而通過減少投資或進行投資組合來降低損失；對于潛在的股東而言，財務困境預測也有利于其合理選擇投資對象。

1 中小企業的界定和財務困境

1.1 中小企業界定的準則

一般而言，在學術研究中，學者對中小企業的劃分主要有兩個標準：規模和地位。規模通常指企業雇員人數、實收資本額、總資產數額、總營業額等，地位通常指企業市場占有份額、市場支配地位等。為規范中小企業運行，更好地促進實體經濟發展，2011年，工業和信息化部、國家統計局、國家發展和改革委員會、財政部發布了《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》。2017年，國家統計局對2011年制定的《統計上大中小微型企業劃分辦法》進行修訂，發布了《統計上大中小微型企業劃分辦法（2017）》。根據該辦法，不同行業的判定標準有所不同，見表1。

1.2 財務困境

1.2.1 財務困境的概念

財務困境也稱財務危機，是指企業現金流不足以補償現有債務，其實質是企業沒有控制好財務風險而造成現金流斷裂、資不抵債、虧損破產的經濟現象。財務困境通常包括3種事項：①企業虧損和現金流嚴重不足；②無力償還到期債務；③破產。這里的破產包括清算、資產重組、債務重組等。以上3種財務困境事項逐步變得嚴重，是企業陷入財務困境后在不同階段面臨的情況。

1.2.2 財務困境的形成過程

1980年，鄧白氏公司（Dun & Bradstreet）以破產企業為對象進行了深入調查。結果發現，缺乏管理經驗、依賴不可靠的經驗、徹底的管理無能是大部分企業破產的重要原因。此項調查說明了薄弱的財務管理是企業倒閉的根源所在。財務困境的形成過程可以總結為：薄弱的財務管理—無效的戰略規劃和經營錯誤—財務危機惡化—破產。

（1）薄弱的財務管理。財務管理是企業管理的重要組成部分，具有核心和龍頭地位，企業運營過程受到財務管理的制約。若財務管理薄弱，將對企業經營發展的諸多方面產生不利影響。薄弱的財務管理體現在管理活動不全面、財務人員素質不足、財務制度執行不到位、財務監控不力、內部控制不健全、賬目混亂、財務預算形同虛設等方面。

（2）薄弱的財務管理導致企業戰略規劃無效和經營錯誤。財務管理始終貫穿企業運行全過程。企業從戰略制定到計劃執行，再到經營活動，都離不開財務管理。錯誤的戰略規劃和經營活動表現為高負債經營、缺乏自有資本的過頭經營、資產使用效率低下、成本費用過高、成本補償不足、資源分配不當、拖延償還到期債務等。

（3）經營策略不當進一步導致財務危機惡化。該過程的特征是資金周轉困難、資不抵債、經營者無心經營、企業財務陷入混亂等。

（4）財務危機惡化后，許多企業管理層由于缺乏相關經驗，沒有抓住關鍵時機采取有效措施進行應對，最終導致企業深陷財務困境，走向破產。

1.2.3 財務困境的財務指標特征

財務指標衡量企業業績和評價財務狀況，能夠判斷企業是否已陷入財務困境。財務指標涉及企業活動的各個方面。

（1）償債能力比率。對于企業償債能力的評估，通常按照債務期限的長短分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債比率包括流動比率、速動比率、現金流量比率等，用以衡量企業償還短期債務的能力。長期償債能力比率包括資產負債率、產權比率、權益乘數、利息保障倍數、現金流量利息保障倍數等，用以衡量企業償還長期債務的能力。以速動比率為例，除去存貨、一年到期的非流動資產及其他流動資產等項目后的流動資產，構成速動資產，可以在較短時間內變現。如果速動比率過低，表明企業存貨和應收賬款過多，資金來源大部分是短期借款，企業短期償債能力較差，容易陷入財務危機。

（2）營運能力比率。該比率是衡量企業資產管理效率和資產周轉能力的財務指標，常見的有：應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、營運資本周轉率和總資產等。如果這些指標偏低，說明企業資產周轉能力不足、變現能力差。這會限制企業經營發展，導致企業資金鏈條不穩定，甚至斷裂，從而發生財務危機。

（3）盈利能力比率。該比率衡量企業獲取利潤的能力，通過銷售凈利率、總凈利率、權益凈利率、成本費用率、資本報酬率等指標來反映。如果盈利能力比率較低，說明企業盈利能力低下，資產利用狀況糟糕，無法維持正常運營，財務困境可能隨時發生。

2 我國中小企業財務困境現狀

在我國國民經濟體系中，中小企業占據十分重要的地位，是經濟發展中最具活力的主體之一。中小企業生產規模小、成本費用低、經營模式靈活、成長速度快，具有大型企業不可替代的作用。但中小企業發展面臨多重壓力，受到諸多因素的制約，主要體現在財務管理不健全、融資渠道不完善、經營活動不合理等方面。

2.1 財務管理因素導致的財務困境

2.1.1 資金管理能力不足，隨意性較大

在經營活動中，有時中小企業并不是完全缺乏資金，而是缺乏合理管理資金的能力^[1]。資金管理能力不足主要表現在3個方面。①現金管理混亂。某些中小企業收入費用不入賬或記賬錯誤。②資金使用缺乏科學、嚴密的規劃。某些中小企業可能盈利狀況不錯，但缺乏對充裕資金使用的規劃和對未來發展的嚴密計劃，沒有將資金用在刀刃上，失去了發展擴大的機會和資源。③大量賒銷導致應收賬款大幅增長。供貨企業競爭激烈，經常采取墊資發貨的方式，導致應收賬款激增。由于企業缺少嚴格的信用標準、信用條件和收賬政策，缺乏對客戶信用狀況的了解，也缺少有效的催賬經驗和方法，應收賬款難以收回，進而形成壞賬。與此同時，企業對于存貨也缺乏科學的控制，導致大量資金被占用，進一步加劇了資金周轉困難。

2.1.2 財務機構設置不合理，財務人員素質欠佳

很多中小企業沒有設置財務管理機構，在財務人員的任用上，沒有聘用具備足夠資質的專業人員，而是采用“親緣化”制度。財務會計職位多由企業投資者和經營者的親人出任，不僅缺乏相互約束、相互制衡的監督機制，而且會造成會計核算和財務管理工作由非專業人員承擔。他們只能從事日常記賬、算賬和報賬，導致會計職能被大大弱化，不能充分發揮控制、監督、預測、預算、反饋等作用。除此之外，這些會計人員有時會虛構財務數據，做低收入，做高成本，設置“賬外賬”“小金庫”，或者設置多個賬套，以配合中小企業達到減少稅收支出或轉移和隱匿資產的目的。

2.1.3 高風險經營，財務風險意識淡薄

隨著市場環境的不斷變化，中小企業面臨的風險也在加劇，主要體現在兩個方面。①資產負債率過高。國際上通常認為，當一家企業的資產負債率高于50%時，該企業面臨的財務風險較高。一些中小企業不考慮自身償債能力，為了加快發展，盲目擴大資本投入，不斷從銀行獲取高額貸款。貸款到期后，這些中小企業因無法按時支付債務利息，便加大擔保，繼續從銀行借款，用以償還已到期的貸款，陷入以貸還貸的惡性循環。②企業之間相互擔保。有些中小企業為了投資新項目，不惜承擔高成本進行借貸，企業之間相互擔保的現象屢屢發生。當多家企業相互擔保時，甚至還會出現“擔保環”“擔保鏈”現象，形成復雜的債務鏈。從表面上看，這些企業的擔保能力符合要求，實質上已失去支付能力，資金鏈隨時可能斷裂。

2.1.4 缺乏有效的內部控制

良好的內部控制是企業有條不紊地開展經營活動的必要保證。然而，我國許多中小企業屬于家族型企業，沒有建立現代化的企業管理模式，所有權與經營權未實現科學的分離。這種傳統的經營管理模式必然會給企業的長遠發展帶來負面影響。企業的經營權和管理權高度集中于幾個人，意味著企業內部控制的失效。這會導致企業財務管理薄弱、會計核算失真等。同時，中小企業中通常缺少內部審計部門，即使有也缺乏獨立性，無法有效監督內部財務會計活動。

2.2 融資問題導致的財務困境

2.2.1 銀行貸款門檻高

中小企業的主要融資渠道是商業銀行貸款，但成功從銀行獲得貸款的中小企業并不多，現階段通過銀行貸款解決資金缺口的中小企業占比較小，這與其在國民經濟中所做出的重要貢獻極不相稱。在取得貸款的中小企業中，融資的主要形式是抵押貸款，但貸款期限短、要求嚴、成功率低；其次是擔保貸款，但成功率也不高，還會出現虛假擔保的現象。僅憑商業信用取得貸款的中小企業少之又少。盡管國家多次下調存款準備金率并降息，但政策效果不甚明顯，并不能從源頭上解決中小企業資金短缺、融資困難等問題。此外，中小企業在貸款時還面臨“所有制歧視”問題，即銀行更愿意將資金貸給國有企業。種種現象表明，中小企業不易取得銀行貸款，這是近年來制約我國中小企業發展的最主要的瓶頸^[2]。

2.2.2 民間借貸高利貸化

由于中小企業很難從銀行獲得貸款，紛紛轉向了民間貸款。眾所周知，民間借貸利率通常高于銀行貸款利率。盡管我國對民間借貸高利率進行了規范——包括2015年出臺的《民間借貸司法解釋》規定民間借貸的“兩段三區”利率規則及2020年最高人民法院將民間借貸保護上限調整為4倍LPR（貸款市場報價利率），但是民間借貸利率依然加重了中小企業的運行成本。民間貸款的利率已經接近甚至超過了一些中小企業的利潤率。即便如此，中小企業還是對民間貸款青睞有加。主要原因是，該渠道操作簡便且到賬快，無須企業提供信用條件和擔保信息，也不像銀行貸款那樣需要層層審批。民間貸款還有一個突出的弊端就是風險大。民間貸款就是一條資金鏈，涉及多個環節，一旦資金鏈中的某個環節斷裂，就會影響整個鏈條，甚至造成產業鏈條“震蕩”，令企業財務狀況岌岌可危。

2.2.3 缺少為中小企業服務的金融機構

盡管中小企業數量不斷增加并成為社會經濟體系的重要組成部分，但專門為中小企業服務的金融機構卻有限。城市信用合作社和農村信用合作社本是為中小企業服務的機構，但當其發展到一定規模時，往往合并改制成合作銀行或商業銀行，其服務對象也逐漸由中小企業轉向大企業，致使中小企業信貸渠道越來越窄。

2.2.4 融資渠道狹窄

根據渠道不同，融資一般可分為內源融資和外源融資。在內源融資方面，中小企業利用內部利潤進行融資，所得資金占其全部資金需求的比例較小。內源融資比例較低，意味著企業內部資金匱乏，不易形成自我積累的融資機制^[2]。在外源融資方面，中小企業利用資本市場進行融資存在諸多阻力。從股票發行融資看，中國證券監督管理委員會發布的《首次公開發行股票并上市管理辦法》要求，股份有限公司上市的條件之一是發行前股本總額不少于3 000萬元。這對于諸多中小企業來說顯然是一個很難跨越的門檻。盡管深圳證券交易所設立了中小企業板塊，但其上市條件仍要求發行前股本總額不低于3 000萬元，并未降低股本總額的門檻限制。從債券融資看，由于自身條件限制，中小企業通過債券融資也十分困難，融資規模有限。

2.3 經營活動因素造成的財務困境

2.3.1 投資活動單一

由于中小企業發展迅速，管理者評價企業整體效益時還是將利潤作為主要依據，往往只將經營重點局限在生產和銷售方面，注重短期效應，缺乏對長遠目標的關注。中小企業獲得資金后，大部分用于內部投資，如購置設備、購買原材料、擴建廠房等，很少用于兼并、收購、擴張等戰略性投資活動，用于證券投資的更是稀少。單一投資活動的弊端可能在短期內不易暴露，但長期下去就會發現企業規模與企業發展不匹配。企業單一的獲利模式難以與社會多元化發展相匹配。在過度競爭的行業中，企業容易失去與其他企業抗衡的能力。

2.3.2 就業人員素質不高，管理能力不足

中小企業雇用的勞動者文化水平普遍較低。加上難以獲得系統的崗前技能培訓，財務人員專業能力較弱，制約了企業的發展。此外，中小企業大多采取家族經營管理模式，高級管理層通常由具有親緣關系的人擔任，很少通過外部招聘吸收人才。濃厚的家族觀念束縛了企業人力資源機制建設，制約了企業勞動技術水平的提高。隨著中小企業規模的擴大和宏觀環境的不斷變化，家族成員的能力和觀念無法與時俱進。若不進行人事調整、改變家族繼承的格局，中小企業發展容易停滯不前。

2.3.3 經營理念不成熟，戰略規劃不合理

通常來說，中小企業短時間內形成成熟的經營理念并不現實。一些中小企業在創業初期沒有設定明確的戰略規劃，經營“跟著感覺走”，不顧自身發展現狀，盲目效仿大企業的經營模式，甚至“打腫臉充胖子”。某些中小企業家在取得短暫的成功之后忘乎所以，結果以失敗收場。

3 破解中小企業財務困境的對策建議

國家要為中小企業創造良好的發展環境。同時，防范財務困境，化解財務風險，實現健康發展，是中小企業發展的重心。本文從宏觀環境和企業角度出發，針對財務困境提出以下對策建議：

3.1 規范企業發展的宏觀環境

3.1.1 提供資金扶持

融資問題是掣肘中小企業進一步發展壯大的關鍵，因此政府的資金支持對于中小企業來說十分重要。政府可以建立針對中小企業的全方位的資金扶持政策，充分利用好稅收優惠、財政資金補貼、專項資金獎勵等手段。與此同時，政府要充分做好政策的宣貫工作，集中公開各類扶持政策及企業享受扶持政策的信息。

3.1.2 完善相關法律，做好對企業的監督扶持工作

政府應進一步完善有利于中小企業發展的政策和法規，加快相關法律的立法步伐，完善服務體系。信貸方面，放寬中小企業信貸門檻，建立健全擔保體系，改善企業信用狀況，創造良好的信用環境；稅收方面，適當降低中小企業稅收負擔，加強對中小企業稅務籌劃方面的培訓和服務；市場方面，完善市場組織，確立公平的競爭機制，防止大企業壟斷市場，為中小企業營造良好的發展環境。

3.1.3 社會中介機構發揮對中小企業的服務作用

政府部門對中小企業的監管通常體現在宏觀層面，而社會中介機構可以具體到基層，發揮對中小企業的服務作用。如在會計監管方面，不少中小企業委托會計師事務所對本企業進行審計或作為會計代理。會計師事務所作為獨立的中介機構，能體現中小企業會計信息質量的客觀真實性，解決企業財務管理混亂問題。在稅務代理方面，一些中小企業聘請稅務師事務所為本企業提供稅務咨詢服務，解決納稅方面的問題，從而合理節稅，減輕經營負擔。政府應著力提升這些中介機構的服務能力，拓寬其服務領域，激發服務市場的發展活力^[3]。政府在注重服務能力提升的同時，也應當制定相關政策法規，引導各類服務機構合規運行，使中小企業能夠充分享受到專業化的社會中介服務，從而保持可持續發展。

3.2 中小企業自我嚴格規范管理

3.2.1 提升經營管理能力，降低經營風險

1.保持良好的資本結構

企業陷入財務困境的征兆之一就是資產負債率居高不下。因此，中小企業要合理選擇資本結構，把負債控制在合理范圍內。具體內容：①創業時，要根據自身規模選擇合理的投資組合；②實現稅后利潤后，應盡可能充實資本，以確保營運資金周轉順暢；③在生產經營過程中，應降低經營成本，提高收益水平^[4]。

2. 重視核心業務

保證企業資金鏈不斷裂的重點是保障企業的核心業務穩定發展。中小企業發展過程中最大的問題就是盲目追求經濟效益，忽視了對核心業務的開辟和經營。中小企業可以在保障核心業務競爭力的同時，橫向或縱向拓展現有業務領域，即實行多元化經營戰略。這樣既能保證核心業務持續發展，輸送穩定的資金流，又能拓展自身業務范圍和市場，增強多元化競爭力，提高市場份額，從而進一步增加企業的整體價值。

3.加強營運資本管理能力

加強營運資本管理能力，提升資產使用效能，有利于中小企業正常運作和發展，更好地落實戰略規劃。①建立存貨管理制度。中小企業可通過合理地控制進貨批量和時間，進行必要的保險儲備，把存貨總成本和庫存量降到最低水平。②建立應收款管理制度。中小企業應當及時調查和了解客戶的信用狀況與財務情況，對不同信用等級的客戶采取不同的信用政策，定期對客戶和應收款進行跟蹤調查，及時清理超過合同期限的應收款，努力完成應收款回收工作。③建立物資清查制度。中小企業應定期盤點物資，及時處理賬實不符或盤虧的資產。

4. 規范投資行為

中小企業的發展與投資決策息息相關。合理的投資決策可以使企業不斷壯大，不當的投資決策又會斷送企業前程，引來財務危機。因此，中小企業應規范自身的投資行為。①樹立投資風險管理意識。投資伴隨著風險，中小企業要在保證投資報酬率的基礎上，盡可能降低風險。管理者可以選擇一種風險管理策略，或者結合使用多種風險管理策略。②做好投資預算工作。中小企業應充分考慮到投資的貨幣時間價值和風險價值，使投資取得良好的效益。③制定以壯大企業核心競爭力為目標的投資決策。中小企業不應盲目投資，以免進入過度多元化的誤區。

3.2.2 加強財務控制

1.建立健全財務制度

如果沒有健全的財務制度，中小企業財務管理就可能出現混亂，不斷發生做假賬或賬外賬問題，直接影響企業的經營效益。因此，建立健全財務制度對于中小企業發展至關重要。首先，中小企業要讓所有員工認識到財務管理、財務制度的重要性，將合法合規的財務意識融入企業文化，把財務制度同企業制度緊密聯系在一起，使二者同步發展。其次，中小企業要嚴格依據國家的會計規章制度，結合自身發展特點和管理模式，建立符合法規、適合企業、操作性強的財務制度。在實踐中，中小企業還要根據自身具體運營活動情況，靈活調整和運用相關制度。最后，中小企業要提高財務人員的素質，增加財務業務培訓項目。

2.完善內部控制制度

中小企業的各項業務活動，如采購銷售、資產管理、現金預算等，都離不開內部控制的約束。完善的內部控制制度，可以對企業內部的各部門、各流轉環節進行有效監督和控制，及時發現并糾正各類問題，有利于企業實現戰略目標。中小企業要提高員工對內部控制的重視度，建立完善的組織結構和嚴密的管理制度，加強內部控制，同時制定內部控制監督機制，確保內部控制有效運作。

3. 建立風險處理機制

中小企業在經營過程中會面對諸多風險，因此應增強應對風險的能力，建立有效的風險應對機制。①建立風險降低機制。企業可采用多種方法分散和降低風險，如投資多元化、業務外包、產品線多元化、篩選和監控客戶、企業聯營及市場調研等。②建立風險轉移機制。合同和財務協議是轉移風險的主要方式，因此中小企業可通過購買保險將風險轉移出去。③建立風險規避機制。在做決策前，企業應事先評價各種方案可能產生的風險，合理規避風險^[5]。

4.提高財務人員素質

會計人員應當遵守職業道德，提高業務素質。會計師要運用現代化的管理模式，投入到企業決策項目中，不斷加強對新觀念的學習，樹立符合社會主義市場經濟且與現代企業制度相協調的理財觀念，增強服務企業的實力，以適應日新月異的會計環境。企業高級財務管理人員應當為企業實行科學管理、科學決策并最終成功轉型當好參謀，增強創新預測能力，如收支預測、意外事故預測、經濟效益預測等方面的能力，為中小企業規避財務風險提出可行方案。

4 結語

總之，中小企業在不斷發展壯大的同時，要預防財務困境，將財務風險控制意識融入企業文化和價值觀，貫穿企業運行的每個環節，讓每一位員工都參與到風險控制活動中，形成強有力的風險管理文化。與此同時，政府也不應在中小企業發展過程中缺位。相關部門應當認識到中小企業對國民經濟發展的重要作用，深入調查研究，制定支持政策，營造良好的市場氛圍，讓中小企業保持發展活力，茁壯成長。

參考文獻

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收稿日期：2023-07-04

作者簡介：

林麗丹，女，1990年生，本科，會計師，主要研究方向：預算管理、財務會計。

孫政，女，1995年生，碩士研究生，助理會計師，主要研究方向：企業稅務、財務會計。