國有企業融資成本管理問題研究

孫潔君

【摘要】本文在剖析國有企業融資成本問題的基礎上，探討了有效的對策和建議，研究成果對提高國有企業的融資效率、資金效率和融資安全性，促進國有企業的高質量發展和市場化改革具有重要意義。

【關鍵詞】國有企業；融資成本；高質量發展

國有企業作為國民經濟的重要組成部分，承擔著保障國家安全、穩定社會、促進發展等重大責任。在市場經濟條件下，國有企業要實現高質量發展，就必須解決好融資問題，有效降低融資成本，提高資金使用效率。然而，當前國有企業的融資成本管理還存在一些問題，如融資渠道不暢、融資結構不合理、融資風險不可控等，這些問題不僅影響了國有企業的經營效益，也制約了國有企業的創新能力和競爭力。因此，本文旨在分析國有企業融資成本管理的現狀和問題，探討有效的對策和建議，以期為國有企業的融資成本管理提供參考。

一、國有企業融資成本管理的現狀

融資成本是指企業為獲取和使用資金所支付的各種費用，包括利息、手續費、擔保費、稅費等。融資成本管理是指企業在融資過程中，根據自身的資金需求和市場條件，合理選擇融資方式、控制融資規模、降低融資費率、規避融資風險，以達到最大化資金效益的目的。國有企業的融資成本管理具有以下特點：

1.融資渠道相對單一，主要依賴銀行貸款和債券發行

國有企業的融資主要依賴于銀行貸款和債券發行，而其他融資渠道，如股權融資、項目融資、資產證券化等，占比較低。國有企業融資渠道的單一性，一方面是由于國有企業的特殊性，如政策優惠、信用優勢、規模效應等，使得國有企業更容易獲得銀行貸款和債券發行的支持；另一方面也是由于國有企業的慣性，如缺乏創新意識、缺乏市場化機制、缺乏多元化需求等，使得國有企業對其他融資渠道的開發和利用不夠積極。

2.融資結構不合理，長期資金和短期資金的匹配度不高

國有企業的資產結構和負債結構存在不平衡，流動資產相對不足，而流動負債相對過多，長期資金和短期資金的匹配度不高。國有企業融資結構的不合理，一方面是由于國有企業的業務特點，如投資周期長、回收期限長、現金流不穩定等，使得國有企業對長期資金的需求較大；另一方面也是由于國有企業的管理問題，如資金調度不靈活、資金使用效率不高、資金成本核算不準確等，使得國有企業對短期資金的依賴較大。

3.融資風險不可控，擔保規模過大、擔保成本過高、擔保風險過高

國有企業融資風險的不可控，一方面是由于國有企業的擔保行為不規范，如超股比擔保、無償擔保、隱性擔保等，使得國有企業承擔了不必要的擔保責任和代償風險；另一方面也是由于國有企業的擔保管理不完善，如擔保制度不健全、擔保審批不嚴格、擔保監控不有效等，使得國有企業無法及時發現和防范擔保風險。

二、國有企業融資成本管理的問題分析

國有企業融資成本管理的現狀反映了國有企業在融資過程中存在的一些問題，這些問題主要有以下幾個方面：

1.融資渠道不暢的問題

國有企業融資渠道的單一性，導致國有企業在融資過程中缺乏選擇和競爭，降低了融資效率，增加了融資成本。一方面，國有企業過度依賴銀行貸款和債券發行，使得國有企業在融資時受制于銀行的信貸政策和債券市場的供求關系，難以根據自身的資金需求和市場條件靈活調整融資方式和融資時點，也難以充分利用市場化的價格機制和多元化的融資工具，降低了融資的自主性和靈活性。另一方面，國有企業忽視其他融資渠道的開發和利用，使得國有企業在融資時缺乏多樣化的融資選擇和競爭，難以根據自身的資本結構和成本結構優化融資組合和融資策略，也難以充分發揮市場化的激勵機制和約束機制，提高融資的效益和質量。

2.融資結構不合理的問題

國有企業融資結構的不合理，導致國有企業在融資過程中存在資金錯配和資金浪費的現象，降低了資金使用效率，增加了資金成本。一方面，國有企業長期資金不足，使得國有企業在融資時難以滿足長期投資的需要，影響了國有企業的戰略發展和核心競爭力，也增加了國有企業的財務風險和經營風險，降低了國有企業的盈利能力和市場價值。另一方面，國有企業短期資金過多，使得國有企業在融資時難以有效利用短期資金，造成了資金的閑置和滯留，影響了國有企業的資金流動性和資金周轉率，也增加了國有企業的資金占用和資金損失，降低了國有企業的資金收益和資金回報。

3.融資風險不可控的問題

國有企業融資風險的不可控，導致國有企業在融資過程中面臨著各種不確定性和變數，增加了融資的難度和復雜度，增加了融資的風險和損失。一方面，國有企業擔保規模過大，使得國有企業在融資時承擔了過重的擔保責任和代償風險，影響了國有企業的信用狀況和信用評級，也影響了國有企業的融資能力和融資條件，降低了國有企業的融資優勢和融資地位。另一方面，國有企業擔保管理不完善，使得國有企業在融資時缺乏有效的擔保制度和擔保監控，難以及時發現和防范擔保風險，也難以及時處理和解決擔保問題，降低了國有企業的擔保效果和擔保價值。

三、國有企業融資成本管理的對策建議

針對國有企業融資成本管理的現狀和問題，本文提出以下幾點對策和建議。

1.拓寬融資渠道，提高融資效率

國有企業要拓寬融資渠道，提高融資效率，就要打破融資的慣性和依賴，積極開發和利用多元化的融資方式和融資工具，提高融資的自主性和靈活性。具體來說，國有企業可以從以下幾個方面著手：

（1）加強股權融資，提高資本金比例。國有企業要加強股權融資，提高資本金比例，就要充分發揮國有資本的引領作用，積極推進國有企業的混合所有制改革，引入社會資本和戰略投資者，增加國有企業的股本金和凈資產，降低國有企業的資產負債率和財務杠桿，提高國有企業的信用等級和融資能力。同時，國有企業也要加強股權管理，優化股權結構，完善股權激勵和約束機制，提高國有企業的經營效率和盈利水平，提高國有企業的市場價值和股東回報。

（2）優化債務融資，降低債務成本。國有企業要優化債務融資，降低債務成本，就要充分利用市場化的價格機制和多元化的債務工具，合理選擇債務的類型、期限、費率和條件，降低債務的利息和費用，提高債務的收益和效益。同時，國有企業也要優化債務管理，合理安排債務的規模、結構和時點，有效控制債務的風險和損失，提高債務的償還能力和償還水平，提高債務的信用和信譽。

（3）創新融資方式，提高融資效果。國有企業要創新融資方式，提高融資效果，就要充分發揮市場化的激勵機制和約束機制，積極探索和應用新型的融資方式和融資工具，提高融資的創新性和靈活性。具體來說，國有企業可以嘗試以下幾種融資方式：①項目融資；②資產證券化；③供應鏈融資。

2.優化融資結構，提高資金效率

國有企業要優化融資結構，提高資金效率，就要打破資金的錯配和浪費，合理安排資金的規模和期限，有效匹配資金的需求和供給，提高資金的使用效率和回報率。具體來說，國有企業可以從以下幾個方面著手：

（1）增加長期資金，滿足長期投資。國有企業要增加長期資金，滿足長期投資，就要充分利用股權融資、債務融資和項目融資等方式，籌集符合國有企業的戰略發展和核心競爭力的長期資金，支持國有企業的重大項目和重點領域的投資，提高國有企業的長期收益和長期價值。同時，國有企業也要加強長期資金的管理，合理規劃長期資金的使用和分配，有效控制長期資金的風險和損失，提高長期資金的償還能力和償還水平，提高長期資金的信用和信譽。

（2）減少短期資金，避免短期浪費。國有企業要減少短期資金，避免短期浪費，就要充分利用資產證券化、供應鏈融資和現金管理等方式，釋放國有企業的閑置資產和存量資金，減少國有企業的短期負債和短期成本，提高國有企業的短期收益和短期價值。同時，國有企業也要加強短期資金的管理，合理安排短期資金的周轉和結算，有效利用短期資金的機會和效益，提高短期資金的流動性和周轉率，提高短期資金的收益和回報。

（3）平衡資金結構，提高資金匹配。國有企業要平衡資金結構，提高資金匹配，就要充分考慮國有企業的資產結構和負債結構，合理確定國有企業的資金結構和資金策略，有效協調國有企業的資金需求和資金供給，提高資金的匹配度和適配度。

3.完善融資風險管理，提高融資安全性

國有企業要完善融資風險管理，提高融資安全性，就要打破融資的盲目性和冒險，建立健全融資風險的識別、評估、控制和處置的機制和制度，有效防范和化解融資風險，提高融資的安全性和可持續性。具體來說，國有企業可以從以下幾個方面著手：

（1）規范擔保行為，降低擔保風險。國有企業要規范擔保行為，降低擔保風險，就要充分遵守國家的法律法規和政策規定，嚴格執行國有企業的擔保制度和擔保規范，合理確定國有企業的擔保范圍、擔保對象、擔保方式和擔保條件，避免出現超股比擔保、無償擔保、隱性擔保等不規范的擔保行為，降低國有企業的擔保責任和擔保風險，提高國有企業的擔保效果和擔保價值。

（2）加強擔保管理，提高擔保效率。國有企業要加強擔保管理，提高擔保效率，就要充分建立和完善國有企業的擔保管理機構和擔保管理人員，嚴格執行國有企業的擔保管理流程和擔保管理措施，合理安排國有企業的擔保規模、擔保結構和擔保時點，有效監測和控制國有企業的擔保進度、擔保成本和擔保收益，及時發現和處理國有企業的擔保問題和擔保風險，提高國有企業的擔保效率和擔保水平。

（3）建立擔保風險預警，提高擔保風險應對。國有企業要建立擔保風險預警，提高擔保風險應對，就要充分利用現代信息技術和數據分析方法，建立和完善國有企業的擔保風險指標體系和擔保風險評估模型，定期對國有企業的擔保風險進行識別、評估和分級，及時對國有企業的擔保風險進行預警和提示，制定和實施國有企業的擔保風險應對方案和擔保風險處置措施，有效化解和減輕國有企業的擔保風險，提高國有企業的擔保安全性和擔保可持續性。

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（作者單位：青島城陽開發投資集團有限公司）