一買定乾坤

張三今天上班又遲到了。

張三的理由是，一路上由于交通擁堵、誤車等種種原因，最終遲到了。這種遲到，究其根源其實并不是路上遇到的各種情況。而是起得晚、出發得晚造成的遲到。如果張三更早起或者更早出發，路上的問題都不會形成實質干擾和影響，所以遲到問題從根源上講，簡單地一句話就是“出發晚了”。

2010年，很多買股票的人因為市場的波動又出現了賬面虧損。為什么會出現虧損?炒股虧損和張三遲到有什么關聯?

每種事情的結果之所以能夠發生，都有一個根源性的決定因素。這個根源性的決定因素才是最終結果的關鍵決定要素。一些過程上的細節和現象以及具體原因往往并不是最終結果的關鍵決定要素。

巴菲特和趙丹陽吃飯的過程中有這樣一段對話：

趙丹陽問：“如果所買的股票一直不漲怎么辦呢?”

巴菲特答：“不賣出，等它漲。”

趙丹陽又問：“如果一直不漲呢?”

巴菲特答：“買錯了。”

這幾句簡單的問答揭示了一個最根本的投資之道。投資最終的成功與不成功決定于買，買的時候就內在地提前地決定了投資結果。如果最終投資結果是沒有漲上去，出現了虧損，在巴菲特看來，是由于買這個根源決定的。一買定乾坤，買的時候就已經必然地決定了最后的結果。最后一直不漲自然是你買錯了。你只要沒買錯，最后一定漲，漲不漲的根源在于你買的是不是真正能漲的東西，最終的投資結果決定于買，買是投資成與敗的根源，這揭示了價值投資的全部精華，價值投資的精華在于買。

市場上流傳的一個觀念是：會買是徒弟，會賣是師傅。但實質上買才是基礎，不會賣就算賣不到最高點，總能賺點錢，而買是基礎性地決定了最終的投資成敗，買是整個投資的靈魂和全部，它決定了最終的投資結果和投資命運。

巴菲特回答趙丹陽，不成功是因為買錯了。只要買對了就一定能漲。不漲就等。如果最終等來的是下跌，那么錯誤不是因為等，而是買的時候就已經包含了不成功的基因和種子了。

一定能帶來成功的買是什么呢?不會帶來失敗的買的條件包括兩個方面。是由格雷厄姆和費雪兩位大師凝聚畢生的精華濃縮在一起的。

這個條件是：“必然掙錢的買和一定成功的買是兩種情況：以8毛的價格買當時值1塊錢的任何東西，或者以1塊錢買當時值1塊錢。但將來會變得越來越值錢的東西。”

以8毛的價格買1塊錢的東西，這個東西可以是任何東西，可以是好公司，可以是壞公司，也可以是垃圾公司，只要它當時值1塊錢，現在是8毛，就可以買，不在乎企業本身是好還是壞。

第二個是費雪成長投資的基礎，當時值1塊錢，用1塊錢買，但必須強調將來會變得越來越值錢。如果沒有這一點，你以1塊錢的價格買1塊錢的東西最終可能是白忙，之所以用1塊錢的價格買1塊錢的東西，其根源就是它自身會隨著時間的推移越變越好。越來越值錢，所以它可以保證你掙錢。

至于賣，固然重要。但買決定了投資性質是賠還是賺，賣決定賺多還是賺少。

(樂樂摘自《北京晚報》2010.01.24)