永贏基金主動權益產品困局待解

林蔓

2023年初，來自恒越基金的高楠正式轉會永贏基金，而3月2日永贏基金宣布執掌產品長達6年的投資總監李永興不再擔任永盈高端制造的基金經理，接過新“帥印”的高楠即將挑大梁。

憑借知名度，同年12月，高楠擬任基金經理的永贏睿信混合一經發行就受到市場歡迎，成功募集14.5億元。

然而，高楠的過往業績還是產生了爭議。不僅如此，2023年來，永贏基金原有的主動權益產品表現整體不佳，新戰將的加入，是否會扭轉永贏基金的困局有待驗證。

2023年12月，永贏基金新發的永贏睿信混合受到市場關注，募集規模破14.5億元，是2023年下半年單一銀行渠道首募規模最大主動權益基金。

永贏睿信混合能夠“走紅”，原因之一是該產品的擬任基金經理是頗具知名度的高楠。高楠2017年曾加入國泰基金擔任基金經理，管理的國泰融安多策略靈活配置混合A表現出色：2018年，國泰融安多策略靈活配置混合A全年凈值僅下跌-8.32%，而滬深300大幅下跌-25.31%；2019年結構性牛市中，該產品上漲89.22%（滬深300上漲36.07%），年度排名同類第三；近兩年業績更是排名同類第一。

在他管理該產品2年多時間，取得了82.96%的業績回報，在4029只同類基金躋身前1%。（數據來源：Wind、東方財富Choice）

之后在恒越基金任職期間，高楠管理的恒越研究精選A在2021年二季度末近1年收益率達121.29%，同類排名第二。總體管理規模一度在2021年二季度末達107.69億元，成為市場上的“百億級基金經理”。（數據來源：基金定期報告）

高楠曾表示，其最核心的底層投資方法論，是基于三五年維度，自下而上尋找業績快速爆發增長的行業和個股。對于高成長股票，會基于產業邏輯左側布局基本面改善的機會，并在右側進行核心數據的驗證。

但硬幣的另一面是，高楠在前東家恒越基金的表現頗受爭議。雖然恒越研究精選A2021年上半年風頭無兩，但在之后卻與其他幾只基金共同走上下坡路。高楠總管理的5只基金除了債券基金恒越嘉鑫，其他4只基金在2022年基金凈值跌幅都較大。其中，恒越核心精選混合和恒越研究精選混合凈值跌幅達30%，高于同期滬深300指數和同類平均跌幅。5只基金在2022年利潤合計虧損超30億元。（數據來源：天天基金網、基金定期報告）

此外需要注意的是，高楠2017年7月在國泰基金管理有限公司工作，2020年4月又入職恒越基金，今年1月又加入貴公司，任職期均只有兩年多，穩定性并不算高。對于潛在的基金經理突然跳槽風險，永贏基金是否有防范機制值得關注。

數據顯示，永贏基金原有主動權益產品表現看起來也不太樂觀。2023年至2024年1月16日，永贏基金49只主動權益基金僅有2只實現盈利，比例不足5%（剔除2023年之后發行的基金，每份額單獨計算）。跌幅在20%以上的有32只，比例超過65%。（見表一）

其中，永贏消費主題C 跌幅最大，達37.83%。該基金2018年11月成立，從成立至2021年上半年，其凈值整體處于上漲狀態，而2021年下半年開始，該基金凈值突然轉頭向下，尤其是2023年以來，跌勢更為明顯。（見圖）

截至2023年前三季度，永贏消費主題C前十大重倉股分別為瀘州老窖、五糧液、洋河股份、立訊精密、賽輪輪胎、三人行、安井食品、中際旭創、貴州茅臺、古井貢酒。

圖：永贏消費主題C 成立以來凈值走勢

規模上，公司的主動權益基金普遍“迷你”，規模在1億元以下的產品有33只，比例達60%。公司混合型基金產品近年來規模持續下滑。（見表二）

數據來源：天天基金

不知是否受到了原有產品表現的影響，永贏基金2023年新發的基金似乎并不那么受市場青睞。2023年8月發行的永贏啟源混合，有效認購總戶數僅90名，募集金額僅為1352多萬元（A＼C份額合計）。2023年6月，公司擬發行的永贏佳瑞發行失敗。相比于不斷發新，提升原有產品業績或許才是永贏基金需要做的。

數據來源：東方財富Choice