春季行情仍需等待

林然

據東方財富Choice 數據顯示，近一周北向資金凈流入呈波動下滑狀態。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括北方華創（002371）、美的集團（000333）、通威股份（600438）、韋爾股份（603501）、金山辦公（688111）、山西汾酒（600809）、歌爾股份（002241）、天齊鋰業（002466）、萬華化學（600309）、新易盛（300502）。

北方華創（002371）是資金凈買入最多的個股，買入金額達4.16億元。資金買入原因或是公司訂單大幅增加，業績預期向好。

北方華創近日發布2023 年業績預告，預計2023 年公司實現營業收入為209.7 億元至231 億元，同比+42.77% 至+57.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為36.1 億元至41.5 億元，同比增長+53.44% 至+76.39%。

據公告，北方華創2023年新簽訂單超過300 億元，其中集成電路領域占比超70%。2023年公司營收和訂單均同比實現大幅提高，主要系半導體設備國產替代快速推進，并且公司應用于高端集成電路領域的刻蝕、薄膜、清洗和爐管等數十種工藝裝備實現技術突破和量產應用，工藝覆蓋度及市場占有率均得到大幅提升。

全球半導體2024 年有望迎來周期復蘇，SEMI 預計2024 年全球半導體設備銷售額回升至1000 億美元，同比增長14%。隨著半導體周期復蘇，預計國內頭部Fab 廠擴產加速，資本開支提升帶動設備需求向好。外部半導體管制趨緊，國內晶圓廠驗證國產設備意愿強烈，自主可控需求下國產化率有望快速提升，公司作為國產半導體設備龍頭有望充分受益。

刻蝕裝備方面，公司8 寸CCP 刻蝕設備已批量供應，12寸CCP刻蝕設備已進入客戶端驗證，公司客戶覆蓋國內12寸邏輯、存儲、功率、先進封裝等，ICP刻蝕設備國內領先，深硅刻蝕設備實現批量出貨助力chiplet TSV工藝。薄膜沉積設備方面，公司12英寸高密度等離子體化學氣相沉積（HDP?CVD）設備Orion Proxima 已進入驗證階段。清洗裝備方面，公司擁有單片清洗、槽式清洗兩大技術平臺，主要應用于12 寸集成電路領域。單片清洗機覆蓋Al/Cu 制程全部工藝，是國內主流廠商后道制程的優選機臺；槽式清洗機已覆蓋RCA、Gae、PRstrip、磷酸、Recyc le等工藝制程，并獲得重復訂單。

數據來源：東方財富Choice

當前市場信心仍然缺失，防御性板塊占據市場主動。在公募基金賣出政策的變動以及基民不斷贖回的壓力使得權益市場近期產生流動性危機。上周，市場進一步的下跌引發了市場對于雪球產品敲入的擔憂。市場對于維持低位的經濟數據仍有擔憂，并且對不斷出臺的利好政策視而不見。投資者對于重磅政策的落地（如進一步的財政刺激）不見兔子不撒鷹，市場陷入不斷的下跌和賣出的下行螺旋中，指數再創新低。

后續來看，今年一季度仍是重要的政策出臺窗口期，穩增長政策的持續出臺落地，以及后續政策效果的驗證都至關重要。尤其是社融信貸結構上的轉好、PPI 的回升、以及一線城市房價的企穩等信號都將有望成為市場企穩反彈的契機。

在春季行情確立前，防御性策略仍主導市場，不過高股息的板塊內部也有一定輪動。在美麗中國主題影響下，上周公用事業、環保等板塊更占優勢。正如我們上周報告《市場信心仍不足，高股息板塊階段性占優》所提到，隨著高股息板塊上漲，其性價比也會改變，需要關注其擁擠度以及股息率的變化。那么在當前市場交易量不足、風偏持續低迷的情況下，熱點板塊持續性或有待觀察。

整體來看，國內穩增長政策仍在持續推進，但資本市場并沒有給予應有的積極反應，整體信心仍有待恢復。后續還是要看政策陸續落地后的效果。MLF降息預期有所落空，但市場對后續降息的預期仍強，后續政策方面仍要重點關注年初地方兩會和專項債、降準、降息以及新一輪的穩增長政策。