堅守金融服務實體經濟根本宗旨 提升證券公司服務國家戰略能級

習近平總書記在黨的二十大報告中指出，要“健全資本市場功能，提高直接融資比重”，為中國特色現代資本市場工作指明了努力方向，提供了根本遵循。證券公司作為中國特色現代資本市場的“看門人”和建設發展的“主力軍”，要堅守金融服務實體經濟根本宗旨，積極融入和服務國家戰略，切實將提升服務國家戰略能級與增強自身發展質效更好結合起來。

資本市場功能持續完善，“牽一發而動全身”樞紐作用日益突出

黨的十八大以來，以習近平同志為核心的黨中央高度重視資本市場，做出一系列重大決策部署。特別是在《國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》以及黨的二十大報告中，對資本市場工作提出明確要求，引導推動資本市場全面深化改革，完善核心功能，更好發揮“牽一發而動全身”樞紐作用。

資源配置功能顯著增強，服務經濟高質量發展作用不斷凸顯

黨的二十大報告提出，要“優化配置創新資源；加快實施創新驅動發展戰略；加快實現高水平科技自立自強”。科創產業發展實踐表明，建設周期長、持續投入多、市場風險高是創新要素發展的普遍特征，這些特征決定了創新要素較難獲得傳統信貸資金支持，進而制約了創新要素的發展。而資本市場利益共享、風險共擔的直接融資機制可以高效撬動社會資本以股權化方式參與創新成果轉化與創新產業發展。近年來特別是設立科創板試點注冊制以來，資本市場引導更多資本流向科創領域，暢通“科技—產業—金融”的高水平循環，為有實力、有潛力的優秀企業配置更多資金、資源，推動宏觀經濟的新陳代謝、吐故納新。截至2022年三季度末，科創板集成電路和生物醫藥領域上市公司數量分別達到79家和107家，前三季度營業收入增速均保持在20%以上。創業板763家戰略性新興產業公司中，150余家公司近三年營業收入、凈利潤增長率分別超過30%、40%；北交所121家上市公司總市值超過1800億元，共計實現營業收入、凈利潤同比分別增長33.25%、16.76%。

風險緩釋功能有效發揮，防范化解系統性風險的作用不斷凸顯

歷史經驗表明，高杠桿是系統性風險的重要來源，在經濟轉型和增速換擋期，債務風險可能會加速暴露并引發系統性風險警報，對經濟社會平穩健康發展形成巨大挑戰。過去一段時間，我國經濟高速增長且間接融資比重過高，導致宏觀杠桿率累積較高。近年來，資本市場致力通過擴大直接融資規模、豐富風險管理工具等手段，助力提升經濟平穩運行。一方面，深化注冊制改革，推出科創板、改革創業板、設立北交所，完善債券市場制度，加大直接融資支持力度。2021年末，直接融資存量規模達98.8萬億元，約占社會融資規模存量的31.5%，達到歷史較高水平。另一方面，堅持守正創新，借助基礎工具及衍生品，為實體企業和各類投資者提供更多風險管理和風險緩釋工具，平抑市場劇烈波動，助力實體經濟和資本市場穩定健康運行。

政策傳導功能接續提升，助力保障經濟平穩運行的作用不斷凸顯

經濟運行是一個內涵豐富、機理復雜的生態系統。金融是實體經濟的血脈，為實體經濟服務必須尊重經濟運行規律，統籌好當前和長遠、全局和局部的關系，才能履行好金融的天職和宗旨。資本市場“牽一發而動全身”的樞紐作用，決定了其在服務實體經濟過程中，需要牢固樹立全局觀念，一方面扎扎實實深化市場內部改革，一方面加強與外部政策的協調配合，共同提升經濟運行的穩定性。近年來，資本市場與貨幣、財稅、產業等政策的協調配合機制不斷完善，在暢通宏觀政策傳導、保持政策預期的穩定和一致性方面積極貢獻力量，助力支持房地產市場平穩健康發展、促進平臺經濟規范健康發展，有力保障了經濟平穩運行。

預期管理功能切實增強，維護金融市場穩健發展的作用不斷凸顯

資本市場是國民經濟的“晴雨表”，反映的是預期，體現的是信心。伴隨一系列改革舉措的深化落實，中國資本市場促進科技、資本和產業三者良性循環的機制不斷增強，其“晴雨表”功能和預期管理作用也日益彰顯，尤其是在世界經濟復蘇乏力、局部沖突和動蕩頻發、世紀疫情影響深遠的復雜背景下，資本市場的預期管理在維護投資者信心、保障金融市場平穩健康發展方面顯得尤為重要。2022年，受俄烏沖突、新型冠狀病毒感染疫情反復等“黑天鵝”“灰犀牛”事件疊加影響，市場一度出現較大波動。資本市場各方在第一時間協同發力，一方面及時傳遞市場專家的科學觀點，穩定市場預期和市場信心；另一方面切實做好投資者教育、陪伴和服務，保護投資者的合法權益。一系列“組合拳”有效提振了各類投資者對我國經濟和資本市場長期向好的信心，預期明顯改善：全市場股票單日成交額觸底后逐步恢復至萬億元水平；截至11月末，共有360余只新股上市募資逾5400億元，上市公司再融資逾9000億元，二者合計近1.5萬億元，保持歷史較高水平。良好的預期管理保障了資本市場投融資功能的正常發揮，有效促進了市場穩、金融穩、經濟穩。

全面注冊制改革穩步推進，引領資本市場發生深刻變革

2019年以來，我國以注冊制為“牛鼻子”工程，持續引領資本市場全面深化改革，為中國特色現代資本市場建設和發展營造良好的生態環境。

多層次資本市場體系日益完善

過去10年，尤其是注冊制實施三年以來，多層次資本市場體系日臻完善，不同板塊的定位更加明確、特色更加突出、銜接更加緊密。主板進一步突出“大盤藍籌”特色，科創板堅守“硬科技”定位，創業板保持“三創四新”特征，北交所、新三板專注服務創新型中小企業定位，區域性股權市場創新試點穩步擴圍，各板塊互聯互通機制不斷健全，各層次錯位發展、適度競爭的良好格局加速形成，資本市場體系包容性更加顯著，針對不同類型、規模的企業均有合適的發展“舞臺”，大批優質企業加速擁抱資本市場。截至2022年11月22日，科創板、創業板、北交所上市公司數量分別達487家、1221家、126家，總市值分別為6.84萬億元、11.75萬億元、2059億元，當日成交金額分別為574.6億元、1794.2億元、8.2億元，各大板塊的投資、融資均保持活躍，有效支持實體經濟發展和穩經濟大盤。

資本市場基礎制度更加成熟

聚焦“建制度、不干預、零容忍”內涵，資本市場不斷深化供給側結構性改革，基礎制度日趨成熟，資本市場法律體系“四梁八柱”基本建成。頂層設計方面，新證券法、刑法修正案（十一）正式實施，期貨和衍生品法的正式出臺為期貨市場高質量發展奠定了良好法治基礎；發行制度方面，完成核準制向注冊制的歷史性跨越，全面實施注冊制蹄疾步穩，發行制度改革從增量走向存量，市場化程度、審核注冊效率和可預期性顯著增強；交易制度方面，以科創板、創業板、北交所實施注冊制為重要契機，先后出臺了一系列活躍市場交易、增強市場流動性的制度，取得良好成效；退市制度方面，持續深化退市制度改革，完善退市標準，簡化退市程序，常態化退市機制加速推進。在把好“入口”和“出口”關的同時，資本市場持續加大對違法違規行為的懲罰，執法威懾力顯著增強，各類市場主體正在加速歸位盡責，市場違法違規成本過低的局面已經得到了根本性改變，一個規范、透明、法治的資本市場良性生態正在形成。

投資者結構持續優化

近年來，我國資本市場對各類投資者的吸引力不斷增強，日益成為居民財富和全球資產配置的重要引力場，截至2022年11月末，市場投資者數量已超過2億，投融資平衡發展、相互促進的良性機制逐步成形。從投資者結構看，機構化趨勢日漸顯著，以公募私募基金、銀行理財子公司、保險資管、券商資管以及外資機構為代表的各類機構投資者快速發展。2021年，個人投資者交易占比首次下降到70%以下；截至2022年5月底，境內專業機構投資者和外資持有流通股市值占比達到了22.8%，較2017年初的15.8%提升了7個百分點。伴隨投資者結構的持續優化，長期投資、價值投資、理性投資的理念逐步建立。機構投資者力量發展壯大的同時，崇信守法、懲惡揚善的導向也在持續強化，中小投資者維權渠道進一步暢通，多元行權維權機制逐步落地，全方位投保體系和“零容忍”打擊違法犯罪的體制機制更趨完善，投資者對資本市場的信任和信心更加穩固。

對外開放格局全面拓展

按照黨中央對金融領域對外開放的統一部署，資本市場的高水平制度型開放和全方位開放穩步推進，國際吸引力和影響力不斷增強。相繼放開合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度限制，便利化外資機構投資收益的跨境流動；放開外資機構在中國設立金融機構的股權限制和牌照限制，截至2022年11月末，已有9家全牌照的外資控股證券公司，外資參股控股公募基金48家（含45家合資、3家外商獨資）。境內外市場互聯互通不斷深化，滬深港通制度安排持續優化，交易型開放式基金（ETF）納入滬深港通標的落地實施，滬倫通機制拓展至瑞士、德國，截至2022年11月末，已有5家公司在英國發行全球存托憑證（GDR），8家公司在瑞士發行GDR。A股相繼納入明晟（MSCI）、富時等國際知名指數并不斷提升比重，外資連續多年保持凈流入。同時，加快推進企業境外上市備案制度落地，保持境外上市渠道暢通，支持各類企業用好兩個市場、兩種資源。

證券業高質量發展成效顯著

證券公司是資本市場最重要的中介機構，與資本市場共同發展壯大，近年來，證券業貫徹落實新發展理念，以自身高質量發展助力資本市場高質量發展，為經濟社會發展積極貢獻力量。一方面，服務實體經濟和投資者能力不斷增強，履行社會責任成效顯著。據中國證券業協會統計，截至2022年三季度，證券業服務實體經濟直接融資近4.5萬億元，服務300余家企業境內首發上市，承銷（管理）發行綠色公司債券（含ABS）融資金額近1350億元、科技創新公司債券約650億元、鄉村振興債券250億元、民營企業公司債券融資2500億元。另一方面，證券公司綜合實力和抗風險能力進一步增強，平穩健康發展的基礎不斷夯實。據統計，截至2022年三季度，140家證券公司總資產10.88萬億元，凈資產2.76萬億元，凈資本2.11萬億元。行業風險覆蓋率、流動性風險覆蓋率、凈穩定資金率等風控指標均優于監管標準，不僅經受住新型冠狀病毒感染疫情和復雜外部環境的多重沖擊考驗，而且為打好防范化解重大金融風險攻堅戰做出積極貢獻。

證券公司須找準定位，在提升服務國家戰略能級中增強發展質效

當前，世界百年未有之大變局加速演進，新一輪科技革命和產業變革深入發展，國際力量對比深刻調整，我國發展面臨新的戰略機遇。未來五年是我國全面建設社會主義現代化國家開局起步的關鍵時期。隨著金融體制改革深化，直接融資比重提升，中國特色現代資本市場“牽一發而動全身”樞紐作用更加突出，使命更加光榮、任務更加艱巨、挑戰更加嚴峻。客觀上要求證券公司以黨的二十大精神為指引，深刻理解中國式現代化的本質要求，深刻領會“健全資本市場功能，提高直接融資比重”重要論述精神，牢牢把握全面實行股票發行注冊制、深化中國特色現代資本市場改革的歷史機遇，充分發揮中介功能和專業優勢，積極融入國家戰略，切實擔負起新時代賦予證券公司的職責使命。

堅持黨建引領，明確方向，全面堅持黨對金融工作的領導

求木之長者，必固其根本。堅持黨的領導、加強黨的建設是中國特色現代資本市場的“根”和“魂”。證券公司要堅決落實好習近平總書記“深刻領會金融工作的政治性、人民性，增強金融報國情懷和事業心責任感”等重要指示精神和黨中央決策部署，把黨的領導的政治優勢和資本市場發展規律結合起來，秉持“有信仰、敢擔當”的發展理念，促進科技創新與實體經濟深度融合、高水平循環，把為實體經濟、為資本市場、為廣大居民提供專業高效的中介服務作為證券公司發展的重中之重。

堅持聚焦主業，回歸本源，全面提升服務實體經濟的質效

習近平總書記指出，金融要把為實體經濟服務作為出發點和落腳點，全面提升服務效率和水平。證券公司應積極發揮連接資本市場與實體經濟的橋梁紐帶作用，在服務金融“三大任務”“三新一高”中，堅守主責主業，找準服務國家戰略的切入點和著力點，進一步提升服務實體經濟和國家戰略能力。以新中國第一家股份制證券公司與國內資本市場第一家上市證券公司合并組建而成的“申萬宏源”為例，始終堅持聚焦主業，增強專業水平，陪伴客戶成長。申萬宏源牽手長虹集團近30載，經歷了從簡單牌照業務到參與產業規劃、資本規劃到全面綜合金融服務的過程，其背后正是申萬宏源人聚焦主責主業，不斷優化特有的“研究+投行+投資”綜合金融服務模式，全面提升服務實體經濟能級的真實寫照：通過再融資助力長虹白色家電做優做強；通過資本運營方案、混改方案、員工持股方案優化長虹集團體制機制；通過研究、咨詢、繪制產業圖譜協助新能源、半導體等新產業發展；助力旗下長虹能源、中科美菱兩家“隱形冠軍”企業登陸北交所；四川國資體系首家科創板上市公司也正在孕育而出。

堅持服務人民，依靠人民，全面重視以人民為中心的思想

黨的二十大報告指出，要始終堅持以人民為中心的發展思想，更好滿足人民群眾和實體經濟多樣化的金融需求。在資本市場個人投資者數量超過2億的歷史背景下，作為重要的財富管理服務中介，證券公司必須進一步增強金融工作的普惠性，以客戶為中心，讓更多居民享受中國特色現代資本市場改革發展的紅利。一是要加大財富管理業務轉型，為居民提供更多符合其風險收益偏好的產品，推動居民儲蓄更多向投資轉變。二是要借助投資顧問業務的發展為居民提供真正意義上的財富管理服務，從客戶利益出發，為客戶提供系統性的資產配置服務方案。三是要用好科技數字賦能，為居民提供更多的普惠金融服務，助力其提升財產性收入，更好推進共同富裕建設。

堅持統籌兼顧、安全發展，全面筑牢防范金融風險的底線

防范化解金融風險是金融行業永恒的主題。當前，世界百年未有之大變局加速演進，證券公司應當把防控金融風險放在更加突出的位置，健全和完善金融風險的防范、預警和處置機制，妥善處理好實體經濟與資本市場的辯證關系，推動實體經濟和資本市場的良性循環，確保市場平穩有序運行，維護好國家金融穩定和安全。證券公司作為中國特色現代資本市場建設的主力軍和經營管理風險的重要機構，不斷提升專業定價和產品創設能力，為企業以及各類投資者提供更多風險管理手段和風險緩釋工具，為實體經濟發展和產業轉型提供強大金融支持。

（劉健為申萬宏源集團和證券公司黨委書記、董事長、執委會主任。本文編輯/秦婷）