建筑施工企業(yè)參與PPP 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理探討

李萍

中鐵二十四局集團(tuán)有限公司上海滬有資產(chǎn)管理分公司

一、案例概述

本案例PPP 項(xiàng)目采用一級(jí)公路標(biāo)準(zhǔn)，項(xiàng)目總投資約132，132 萬元，建設(shè)工期2 年，計(jì)劃于2016 年10 月開工，2018 年10 月完工。合作期限12 年（建設(shè)期2 年，運(yùn)營(yíng)養(yǎng)護(hù)期10 年）。本項(xiàng)目采用“投、建、養(yǎng)一體化+政府購(gòu)買公共服務(wù)”合作模式，以公開招標(biāo)方式選擇社會(huì)資本投資方，中標(biāo)投資人與政府授權(quán)出資方共同組建項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投資、建設(shè)、養(yǎng)護(hù)維修、移交。在養(yǎng)護(hù)期內(nèi)，政府向項(xiàng)目公司購(gòu)買公共服務(wù)并支付相應(yīng)費(fèi)用。養(yǎng)護(hù)期滿后，項(xiàng)目公司將項(xiàng)目設(shè)施無償移交給政府指定機(jī)構(gòu)。

項(xiàng)目資本金比例為總投資額的30%，約39，640萬元。擬引入某產(chǎn)業(yè)基金共同持有項(xiàng)目公司70%股權(quán)，其中：產(chǎn)業(yè)基金出資23，784 萬元，持有項(xiàng)目公司60%股權(quán)；公司出資3，964 萬元，持有項(xiàng)目公司10%股權(quán)。當(dāng)?shù)赝顿Y公司出資11，892 萬元，持有項(xiàng)目公司剩余30%股權(quán)。共同持有社會(huì)資本方70%股權(quán)，項(xiàng)目公司由產(chǎn)業(yè)基金控股。項(xiàng)目資本金以外的建設(shè)資金由項(xiàng)目公司向商業(yè)（政策性）銀行貸款融資解決。

二、建筑施工企業(yè)參與PPP 項(xiàng)目面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）合同風(fēng)險(xiǎn)

合同風(fēng)險(xiǎn)涉及與政府或私營(yíng)部門簽訂的合同條款，對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況和運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。合同條款的不明確或不合理可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加。在PPP 項(xiàng)目中，合同的條款需要清晰明確，包括責(zé)任分擔(dān)、付款方式、變更管理等關(guān)鍵內(nèi)容。如果合同條款存在模糊性或不合理之處，可能面臨爭(zhēng)議和糾紛，甚至承擔(dān)不應(yīng)由其承擔(dān)的責(zé)任。合同的支付條款對(duì)建筑施工企業(yè)的資金流動(dòng)和現(xiàn)金流狀況具有重要影響。如果支付條款不合理或付款進(jìn)度不合理，建筑施工企業(yè)可能面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)，影響項(xiàng)目的正常進(jìn)行和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。合同變更也是合同風(fēng)險(xiǎn)的重要方面。合同應(yīng)該明確變更管理的程序和規(guī)定，包括變更的審批、影響范圍和費(fèi)用補(bǔ)償?shù)确矫妗Ｈ绻兏芾聿缓侠砘蜃兏鼌f(xié)商存在困難，建筑施工企業(yè)可能面臨額外的成本和工期延誤的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)需求的不確定性是一種常見的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。PPP 項(xiàng)目的成功與否與市場(chǎng)對(duì)項(xiàng)目的需求密切相關(guān)。市場(chǎng)需求的變化、市場(chǎng)規(guī)模的不確定性或市場(chǎng)預(yù)測(cè)的不準(zhǔn)確性都可能對(duì)項(xiàng)目的盈利能力和回報(bào)產(chǎn)生負(fù)面影響。建筑施工企業(yè)需要進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)研和分析，確保對(duì)市場(chǎng)需求有準(zhǔn)確的了解，并根據(jù)需求進(jìn)行相應(yīng)的項(xiàng)目定位和規(guī)劃。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加劇可能對(duì)建筑施工企業(yè)的參與和利潤(rùn)產(chǎn)生壓力。隨著PPP 項(xiàng)目的發(fā)展，越來越多的建筑施工企業(yè)將進(jìn)入市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)程度可能逐漸加劇。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)、價(jià)格和資源優(yōu)勢(shì)可能對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)份額和項(xiàng)目獲得能力產(chǎn)生影響。

項(xiàng)目可持續(xù)性的不足也是一種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。PPP項(xiàng)目的長(zhǎng)期性和可持續(xù)性對(duì)建筑施工企業(yè)的盈利能力和業(yè)務(wù)發(fā)展至關(guān)重要。如果項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)模式、回報(bào)機(jī)制或運(yùn)營(yíng)管理存在缺陷，可能導(dǎo)致項(xiàng)目在長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)中無法持續(xù)盈利，給企業(yè)帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

（三）資金風(fēng)險(xiǎn)

本案例項(xiàng)目投資額高，后期資金壓力大，需依靠政府付費(fèi)回收投資回報(bào)。該項(xiàng)目的資金風(fēng)險(xiǎn)主要來自于政府付費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)，即由于政府不能按期支付可用性服務(wù)費(fèi)和績(jī)效服務(wù)費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于建筑施工企業(yè)參與PPP 項(xiàng)目來說，資金籌措是一個(gè)重要的挑戰(zhàn)，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。如：業(yè)主融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)，投資資金回收風(fēng)險(xiǎn)等都是常見的資金風(fēng)險(xiǎn)。參與PPP 項(xiàng)目需要大量的資金投入，包括項(xiàng)目前期的調(diào)研和設(shè)計(jì)費(fèi)用、土地購(gòu)置費(fèi)用、建設(shè)資金等。在項(xiàng)目建設(shè)期間，如果資本金未能及時(shí)到位或者項(xiàng)目合法合規(guī)手續(xù)不齊全，會(huì)使得項(xiàng)目融資面臨很大的困難，發(fā)生融資風(fēng)險(xiǎn)。參與PPP 項(xiàng)目存在未簽訂回購(gòu)協(xié)議，未按照合同約定辦理保函，對(duì)擔(dān)保物的價(jià)值及未來可變現(xiàn)能力未做詳細(xì)核實(shí)，且無實(shí)質(zhì)性支撐文件將會(huì)導(dǎo)致回購(gòu)擔(dān)保落實(shí)不到位問題發(fā)生。另外，項(xiàng)目公司資本金籌措及金融機(jī)構(gòu)受各方面因素的影響，存在融資不能滿足項(xiàng)目資金需求的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致項(xiàng)目資金緊張、工程款支付滯后，從而導(dǎo)致項(xiàng)目無法按時(shí)交付使用，對(duì)項(xiàng)目工程施工造成不利影響，從而影響項(xiàng)目整體預(yù)期收益。

（四）技術(shù)和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)

工程質(zhì)量問題是一個(gè)關(guān)鍵的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。建筑施工企業(yè)需要確保項(xiàng)目在規(guī)定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)下進(jìn)行，遵守相關(guān)的技術(shù)規(guī)范和建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)。如果施工質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，可能導(dǎo)致工程缺陷、返工重建以及賠償責(zé)任等問題，給項(xiàng)目進(jìn)展和企業(yè)聲譽(yù)帶來負(fù)面影響。

工期控制是執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵方面。PPP 項(xiàng)目通常具有嚴(yán)格的工期要求，延誤可能導(dǎo)致額外的成本和資源浪費(fèi)，甚至?xí)?duì)項(xiàng)目的商業(yè)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響。建筑施工企業(yè)需要制定詳細(xì)的項(xiàng)目計(jì)劃和施工進(jìn)度，并采取有效的項(xiàng)目管理措施，如：進(jìn)度監(jiān)控、資源調(diào)配和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，以確保工期的有效控制和項(xiàng)目的按時(shí)交付。

三、防范建筑施工企業(yè)參與PPP 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的建議

（一）充分評(píng)估項(xiàng)目可行性，科學(xué)決策項(xiàng)目

為了有效防范建筑施工企業(yè)參與PPP 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要進(jìn)行全面的項(xiàng)目可行性評(píng)估。在經(jīng)濟(jì)可行性方面，企業(yè)需要通過分析項(xiàng)目的現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值（NPV）、內(nèi)部收益率（IRR）等指標(biāo)，來評(píng)估項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和投資回報(bào)周期[1]。這些財(cái)務(wù)指標(biāo)將幫助企業(yè)確定投資的合理性和可行性，以確保項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性和可持續(xù)發(fā)展。本案例項(xiàng)目經(jīng)測(cè)算分析，項(xiàng)目自有資金內(nèi)部收益率11.52%，靜態(tài)投資回收期9.2年，凈現(xiàn)值（i=8%）9，233 萬元；項(xiàng)目全部投資內(nèi)部收益率9.24%，靜態(tài)投資回收期8.14 年，凈現(xiàn)值（i=8%）5，987 萬元。分析測(cè)算指標(biāo)表明，無論項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率還是自有資金內(nèi)部收益率，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均大于8%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零，投資回收期小于項(xiàng)目合作期，滿足項(xiàng)目投資基本指標(biāo)要求，可以進(jìn)行投資。

技術(shù)可行性評(píng)估是確保項(xiàng)目成功實(shí)施的重要環(huán)節(jié)。建筑施工企業(yè)需要評(píng)估自身的技術(shù)實(shí)力和能力，以確定是否能夠勝任項(xiàng)目的要求。這涉及對(duì)建筑技術(shù)、施工方法和材料選擇等方面的詳細(xì)研究。從研發(fā)、創(chuàng)新以及具體的應(yīng)用細(xì)節(jié)等采取針對(duì)性的控制措施，以保證技術(shù)應(yīng)用價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)。在具體實(shí)踐中，需要對(duì)技術(shù)的成熟水平做好相應(yīng)的分析，制定完善的技術(shù)方案，做好方案的優(yōu)化與分析。通過技術(shù)的全面論證與分析，為后續(xù)施工作業(yè)提供支持與幫助，以免因?yàn)榧夹g(shù)因素引發(fā)重大的經(jīng)濟(jì)損失。在技術(shù)應(yīng)用環(huán)節(jié)，則需要認(rèn)真地落實(shí)技術(shù)應(yīng)用交底制度和其他的管理制度，保證整個(gè)項(xiàng)目能夠高質(zhì)量地推進(jìn)和落實(shí)[2]。

另外，市場(chǎng)可行性分析有助于確定項(xiàng)目在市場(chǎng)上的接受度和競(jìng)爭(zhēng)力。建筑施工企業(yè)需要研究項(xiàng)目所在地的市場(chǎng)需求、競(jìng)爭(zhēng)格局和潛在市場(chǎng)增長(zhǎng)空間，以確保項(xiàng)目具備市場(chǎng)可行性和商業(yè)前景[3]。

（二）加強(qiáng)合同管理，優(yōu)化合同條款

建筑施工企業(yè)在參與PPP 項(xiàng)目時(shí)，需要與政府或其他合作伙伴簽訂明確的合同。合同應(yīng)明確規(guī)定項(xiàng)目的范圍、目標(biāo)、權(quán)責(zé)和約束條件等，對(duì)于存在模糊、不明確或不合理的條款，建筑施工企業(yè)應(yīng)積極與項(xiàng)目方進(jìn)行溝通和協(xié)商，以確保各方的權(quán)益和責(zé)任得到明確界定，以減少不必要的風(fēng)險(xiǎn)和爭(zhēng)議。通過細(xì)致分析合同條款，企業(yè)可以識(shí)別潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和不確定性因素，并在合同談判過程中提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施。

合同中的付款條款對(duì)建筑施工企業(yè)的資金流動(dòng)和現(xiàn)金流狀況具有重要影響。合同條款應(yīng)明確約定付款方式、進(jìn)度和條件，并確保合理的支付進(jìn)度，以確保企業(yè)的資金需求得到滿足，減少資金風(fēng)險(xiǎn)。PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)是長(zhǎng)期性和復(fù)雜性，變更是不可避免的。合同條款應(yīng)明確變更管理的程序和規(guī)定，包括變更的審批流程、變更范圍、費(fèi)用補(bǔ)償機(jī)制等。建筑施工企業(yè)應(yīng)在變更發(fā)生時(shí)及時(shí)與項(xiàng)目方進(jìn)行協(xié)商和約定，以減少不必要的糾紛和額外成本。

建筑施工企業(yè)還需要建立有效的合同執(zhí)行和監(jiān)督機(jī)制。企業(yè)應(yīng)確保各方按照合同約定履行各自的責(zé)任，并及時(shí)進(jìn)行合同履約情況的監(jiān)督和評(píng)估。同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)建立健全的合同檔案和文檔管理制度。合同檔案應(yīng)包括合同原本、變更協(xié)議、補(bǔ)充協(xié)議、備忘錄等相關(guān)文件，確保合同執(zhí)行過程中的文件記錄完備。合同相關(guān)的溝通和交流應(yīng)及時(shí)記錄，以備查證和糾紛解決之需。

（三）建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系，全面評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

建筑施工企業(yè)應(yīng)制定并實(shí)施一套完整的PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理體系，涵蓋風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)測(cè)和應(yīng)對(duì)的流程和機(jī)制。全面評(píng)估PPP 項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、合同風(fēng)險(xiǎn)等，不斷提升參與PPP 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控能力。要堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)管理為導(dǎo)向，以內(nèi)部控制為抓手，充實(shí)完善內(nèi)部控制的制度體系和流程體系，健全規(guī)章制度，完善業(yè)務(wù)流程。堅(jiān)持事前防范、事中控制為主，事后救濟(jì)為輔的防控措施。

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估成果加強(qiáng)較大及以上風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的控制。在現(xiàn)有控制水平的基礎(chǔ)上做好制度設(shè)計(jì)，制定風(fēng)險(xiǎn)管控方案，明確具體措施，跟蹤評(píng)估執(zhí)行效果，并持續(xù)改進(jìn)。對(duì)重大及以上風(fēng)險(xiǎn)劃分風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等級(jí)，設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，建立健全重大風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和突發(fā)事件應(yīng)急處理機(jī)制，通過建立早期預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)可以及時(shí)采取相應(yīng)的措施來應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，并避免風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大和影響項(xiàng)目的正常進(jìn)行。要牢牢守住不發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的底線，把風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、法律合規(guī)與企業(yè)中心工作、業(yè)務(wù)工作深度融合。

（四）購(gòu)買保險(xiǎn)，合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)可以考慮購(gòu)買適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)來應(yīng)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。在參與PPP 項(xiàng)目前，建筑施工企業(yè)應(yīng)評(píng)估項(xiàng)目可能面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)，并與保險(xiǎn)公司合作，選擇適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)產(chǎn)品。常見的保險(xiǎn)類型包括施工全險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、意外損失保險(xiǎn)等。通過購(gòu)買保險(xiǎn)，企業(yè)可以將一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，減輕自身承擔(dān)的潛在損失。

企業(yè)在購(gòu)買保險(xiǎn)時(shí)應(yīng)仔細(xì)審查保險(xiǎn)合同條款和保險(xiǎn)范圍。不同的保險(xiǎn)產(chǎn)品有不同的保障范圍和免賠額，企業(yè)應(yīng)確保所購(gòu)買的保險(xiǎn)能夠覆蓋項(xiàng)目可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并了解保險(xiǎn)索賠的程序和要求。此外，企業(yè)還應(yīng)關(guān)注保險(xiǎn)合同中的豁免條款、限制責(zé)任條款等重要內(nèi)容，以確保保險(xiǎn)條款與項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)需求相匹配。

企業(yè)應(yīng)及時(shí)通知保險(xiǎn)公司有關(guān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的變化和事故事件。如果項(xiàng)目發(fā)生事故或損失，企業(yè)應(yīng)立即與保險(xiǎn)公司取得聯(lián)系，并按照保險(xiǎn)合同的規(guī)定提供必要的資料和證明，以便及時(shí)進(jìn)行理賠和賠償。同時(shí)保持良好的溝通和協(xié)調(diào)，有助于確保保險(xiǎn)索賠過程的順利進(jìn)行。

（五）多元化資金籌措，化解融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)需要評(píng)估自身的資金實(shí)力和可用資金。建筑施工企業(yè)可以考慮利用自有資金進(jìn)行投資，這可能包括企業(yè)的儲(chǔ)備資金、內(nèi)部資金積累或股東投資。自有資金投資可以減少對(duì)外部融資的依賴，但需要確保企業(yè)有足夠的資金支持項(xiàng)目的實(shí)施，并充分考慮資金的流動(dòng)性和回報(bào)需求。

企業(yè)也可以尋求外部融資來源。如：銀行貸款、債券發(fā)行或股權(quán)融資等。建筑施工企業(yè)需要評(píng)估不同融資來源的利率、期限、還款條件和借款人要求，以選擇最適合的資金來源。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)考慮自身的信用狀況和償債能力，以確保能夠按時(shí)償還借款。

建筑施工企業(yè)還可以探索與其他投資者或合作伙伴進(jìn)行合作共同投資的機(jī)會(huì)。通過與合作伙伴共同承擔(dān)項(xiàng)目的投資，企業(yè)可以分擔(dān)資金壓力，并共享項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。選擇合作伙伴時(shí)，企業(yè)需要評(píng)估其資金實(shí)力、經(jīng)驗(yàn)和信譽(yù)，并確保能夠建立穩(wěn)定和互利的合作關(guān)系。

總之，沒有千篇一律的項(xiàng)目，也沒有放之四海而皆準(zhǔn)的融資方案，在項(xiàng)目運(yùn)作階段需要根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況，合理地搭配、運(yùn)用各種融資工具，以減少企業(yè)的資金壓力和償債風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)論

為了確保項(xiàng)目的成功實(shí)施和風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，企業(yè)應(yīng)采取一系列措施，包括全面評(píng)估不同類型的項(xiàng)目、注重風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理、尋求合作機(jī)會(huì)與合作伙伴等。通過這些舉措，企業(yè)可以更好地分散風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化投資回報(bào)，提高項(xiàng)目的成功概率。此外，企業(yè)還應(yīng)練好內(nèi)功，加強(qiáng)對(duì)PPP 項(xiàng)目復(fù)合型人才培養(yǎng)和團(tuán)隊(duì)建設(shè)，不斷提升自身的項(xiàng)目管理水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以適應(yīng)日益復(fù)雜的PPP 項(xiàng)目環(huán)境。