天合扶女上位

覃毅

8月，天合光能發布新一代N型i-TOPCon技術電池，率先實現相應組件量產功率突破700W。

今年1—6月，其營收高達493.84億，凈利潤約為35.4億元，同比增加178.88%。財報稱，主要受益于大功率210系列光伏產品的銷售占比顯著提高。

利好消息襲來，資本市場反應冷淡。

天合光能的股價持續下跌，與年初相比，截至8月31日，公司市值蒸發近半。

天合光能的實控人高紀凡直接持股16.22%，夫婦二人合計持股約38.98%。據2023年胡潤全球富豪榜，其家族擁有545億元財富。

近一年來，高紀凡有意扶持女兒高海純，把戶用光伏業務主體“天合智慧”，交由她掌舵，天合光能已公告，確認分拆天合智慧上市。

光伏產業處于變局時刻，高紀凡在為二代接班人鋪好路。

1997年，32歲的高紀凡在江蘇常州創立天合光能。

經過26年的苦心經營，天合光能現有三大業務：光伏產品、光伏系統和智慧能源。

光伏產品尤其是組件，為公司的起家業務，也是最重要的收入來源。2022年，光伏產品的收入為631億元，占總收入七成。

組件，就是把生產好的電池片組裝起來。去年，其組件出貨量為43GW，在國內排名第三，僅次于隆基股份和晶科能源。

硅片尺寸升級、功率提升，實現更低的度電成本，是光伏業的發展主線。過去數年，高紀凡在光伏賽道堅定押注大尺寸，以“210+N”的技術路徑攻入市場。

210mm是指組件里硅片的邊長。一般來說，硅片尺寸越大，組件受光面積越多，發電功率提高，每度電制造成本降低，但會增加一定重量。

隆眾資訊分析師方文正告訴《21CBR》記者，“182組件的發電效率在500W以上，210組件就可能突破到600—700W，效率明顯提升”。

N是指電池種類。P型電池發展較早，是當下的主流光伏電池，其電池效率接近瓶頸。因轉換效率更勝一籌，N型電池近年來成為行業新寵。

現年58歲的高紀凡，對新技術抱有濃厚興趣。

天合光能早在2015年就開始研究N型電池，三年后，建成50萬千瓦的N型TOPCon組件生產線。

高紀凡在8月末告訴投資者，其當前TOPCon最高量產線電池，平均效率 25.8%，良率超過了 97%，預計到 2023 年底平均量產效率能夠達到 26%。

2022年底，他已建成基于210mm大尺寸的 HJT 高效電池實驗室，儲備大量研發成果，只是，由于銀漿耗量及設備單體投資成本較高等原因，尚不具備大規模產業化的條件。

他樂觀預計，由于硅片及TOPCon電池產出的增加，天合光能盈利能力將有效提升。

高家的第二大業務，為光伏系統，其分布式光伏業務做得有聲有色。

天合智慧成立于2016年，是分布式光伏業務的主體，高紀凡借此掘金下游。

分布式光伏，為小型光伏發電系統，主要建在建筑物屋頂。2022年，分布式光伏新增裝機51GW，占全年光伏新增裝機58%以上，超過集中式光伏裝機容量。

去年，天合智慧的分布式系統出貨量為6GW，同比增長200%。

面向戶用和工商業兩種裝機場景，天合智慧分別成立了兩個子品牌：天合富家和天合藍天。

天合富家已經完成增資擴股，籌集7.21億元外部投資。增資前，其估值為200億元。2022年，高老板把這一潛力巨大的業務交給了女兒高海純。

她今年30歲，回國不到兩年，先是擔任天合光能戰略投資部副總經理，后晉升為天合智慧董事長。

天合智慧的董事會中，老將云集，為高海純保駕護航。天眼查網站顯示，總經理張兵持有6.6%公司股份，擁有十多年的光伏行業經驗，在高紀凡麾下工作多年。

高紀凡為女兒籌謀深遠，打算分拆天合智慧，獨立上市。若成功上市，高海純將掌舵這家估值百億的公司。

隨著天合智慧朝著資本市場邁進，高海純迅速走向C位。

在光伏圈內，她是二代接班人中品學兼優的模范生。資料顯示，高海純從高中開始出國，畢業后進入美國常春藤盟校布朗大學的經濟社會學系學習。

加入天合光能后，她選擇從基層做起。直到2021年的上海光伏大展SNEC，高海純以天合光能戰略投資部副總經理的身份正式亮相，外界方知，這位二代已經進入天合系核心管理層。

天眼查顯示，目前，高海純除了擔任天合富家董事長，還在天合儲能、元合時代智能科技、，元合新能源科技等天合系子公司擔任要職。

高海純對天合分拆天合智慧上市，有過這樣的公開表態：天合作為一家老牌的光伏組件產品制造商，正在轉型為一家光伏智慧能源整體解決方案提供商，其中最重要的舉措，就是聚焦分布式的光伏應用場景。

換言之，分布式光伏業務，不僅是天合業務版圖的新增長點，也是天合光能走向轉型的關鍵一步。

戶用儲能市場前景明確，天合光能做分布式光伏，依托多年深耕光伏行業打下的基礎。

比如，針對電網側、電源側、工商業的儲能業務，公司主要采用直銷模式銷售，銷售人員提供服務；而在戶用儲能市場，由經銷商覆蓋用戶群體。

能否在上市后跑出一頭現金奶牛，是高海純的接班大考。