以金融科技為抓手撬動科技金融信息技術市場

林陽

Fin-Tech Can Leverage

Technology Financial Information Market

發展科技金融是商業銀行貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想的重要體現，也是商業銀行實現業務轉型的必然要求。然而，與傳統的商業銀行授信業務相比，科技金融業務存在資產估值難、技術革新快、風險不透明、財務數據代表性弱等難點，導致業務難以形成規模。針對上述問題，筆者認為，科技型企業融資難的根源在于，企業前景和風險相關信息的不對稱導致商業銀行難以把握其風險，收益的不確定性大。而金融科技行業是信息技術市場的重要組成部分，商業銀行作為用戶，高度熟悉其產品和市場。而且金融科技融資市場規模大，發展空間廣闊，可作為商業銀行在更為廣泛的信息技術領域發展科技金融的有力抓手。

在科技金融發展過程中，商業銀行應充分發揮自身優勢，從相對熟悉的金融科技市場入手開展科技金融業務，從而進一步撬動更大規模的信息技術領域。一是發揮專業化優勢，在業務制度基礎上，科技條線以專家身份反饋行業研究和企業產品信息，形成有效信息閉環，鼓勵人員交流；二是發揮合作伙伴優勢，開展廣泛的外部協作，尤其是與金融科技相關的研究院所、同業和外部企業進行協作，吸取和完善金融科技行業及企業相關外部信息。三是發揮全球化優勢，加強國際金融科技信息交流，服務相關企業“走出去”。

發展科技金融是商業銀行推進高質量發展的重要舉措

科技金融是指促進科技研發、成果轉化和產業壯大的一系列金融工具、金融政策與金融服務。黨和國家把科技創新的重要性提升到前所未有的高度，推動科技創新的必要性和緊迫性不言而喻。2023年7月召開的中共中央政治局會議指出，要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，延續、優化、完善并落實好減稅降費政策，發揮總量和結構性貨幣政策工具作用，大力支持科技創新、實體經濟和中小微企業發展。發展科技金融，是商業銀行貫徹創新驅動發展戰略的具體體現，是現代金融體系建設的重要組成部分，也是商業銀行在高質量發展時代提高適應性、競爭力、普惠性的必然要求。

商業銀行開展科技金融業務的局限性

與常見的傳統商業銀行的資產業務，如個人住房按揭貸款、固定資產貸款、流動資金貸款等相比，科技金融業務有其獨特的特征。這導致商業銀行開展科技金融業務存在一定局限性。

科技企業風險較高。與制造業等傳統行業相比，高科技企業的風險普遍較高，尤其是處于初創階段的科技企業，存在非常高的破產淘汰比例，而往往恰是這部分企業資金需求量最大，最需要得到金融機構的幫助。而另一方面，初創科技企業一旦成功，則效益可觀，但不確定性較高。因此，從整體上看，科技金融的獲利模式為“投中1家，獲利100—1000倍，覆蓋剩余99家的損失”；與傳統信貸業務“投中99家確定獲利1%，覆蓋剩余1家的損失”的商業模式相比有本質性差異。這也意味著金融機構在開展科技金融業務時，不能像傳統信貸業務那樣以風險信息為主，也要考慮潛在收益信息，才能達到在總體上的風險和收益的均衡。

風險緩釋方式錯配。傳統商業銀行貸款出于風險緩釋的考慮，往往以貸款主體名下房產、土地、廠房及生產設備等固定資產做抵質押物來緩釋風險。然而，科技型企業成立時間短，且投資在科研創新方面的費用占比較高，大部分科技型企業固定資產及廠房設備數量較少，屬于輕資產運營狀態，其資產多為專利等無形資產。單純靠抵質押物貸款不能滿足商業銀行風險緩釋的需求，導致風險緩釋方式錯配，科創企業難以滿足商業銀行的信貸政策要求。

技術更新迅速，市場競爭劇烈。由于技術更新迅速，行業變化頻繁，科創型企業需要不斷進行研發和創新以保持競爭力。這使得科創型企業需要大量的資金來支持其研發、生產和市場營銷等方面。即便是同質化產品，往往也會因為技術路線的選擇、產品化進程或同業競爭導致企業發展出現劇烈分化，部分企業前期的科研投入缺乏產出。而商業銀行往往對于前沿科技和市場競爭缺乏第一手的信息，導致對前期投入資金的風險難以把握和管理。

科創企業的財務信息缺乏代表性。商業銀行在開展傳統的公司或個人貸款業務時，財務信息都是風險評估的非常重要的參考依據。然而，對于科創型企業而言，其財務信息未達成熟狀態，對企業前景的代表性不足。例如，科創型企業往往在很長一段時間都會表現為虧損狀態，現金流量大量凈流出等，難以以財務信息判斷企業的好壞。這也是國內諸多信息技術巨頭較難在境內資本市場上市融資的原因之一。而真正能夠反映企業前景的往往是技術水平、產品競爭力、市場環境的變化等軟性信息。

由于上述原因，不論是在國內還是國外，科技企業的融資往往是以基于股權的風險投資為主。商業銀行在開展科技金融業務時，往往會采用分設法人的形式隔離風險，或以投貸聯動、參與基金等方式稀釋風險，但通過這些方式，業務難以形成較大規模。

商業銀行通過金融科技輔助科技金融的可行性

通過對上述問題的分析可以發現，盡管科技金融和傳統商業銀行信貸在業務和風控的形式上存在諸多差別，但是兩者仍然同屬于融資業務，其開展業務和風險控制的底層邏輯并沒有改變，即通過信息的收集對融資對象的前景進行判斷和動態調整。但關注的信息要從資產負債、盈利能力和抵質押物信息，轉移到市場前景、產品質量和技術競爭力上。

因此，商業銀行可以側重于自身熟悉的，最有可能收集到市場、產品和技術信息的細分市場開展科技金融業務。而金融科技行業與商業銀行建設和經營緊密相關，商業銀行科技條線對金融科技的市場、產品和技術信息有較為深刻的理解。此外，金融科技市場廣闊，科技攻關需求旺盛，在更為廣闊的信息技術市場中具有代表性和示范作用。因此，金融科技行業有望成為商業銀行面向信息技術市場，發展科技金融潛在的有力抓手。

商業銀行作為金融科技企業產品的直接用戶，掌握第一手信息。商業銀行是金融科技的用戶，其科技條線對于金融科技企業的產品優劣、技術水平有最直接的用戶體驗和深度把握。在選擇供應商的過程中，商業銀行科技條線往往對相關企業的產品和行業進行過全面深度的調研和比較，對于市場整體情況、企業競爭對手情況、潛在需求情況有全面的掌握和前瞻性的預判。在與科技企業交流時，往往只需要簡短的交流，商業銀行的金融科技專家就能對科技企業的產品實力有一定的了解。在開展科技金融業務時，這些意見對于商業銀行判斷標的企業的現金流、價值、市場空間和技術壁壘的情況等有非常好的參考意義。這是商業銀行相對其他類型投資機構的得天獨厚的比較優勢。

金融科技在信息技術整體市場中有示范性效應。金融科技業是信息技術產業的一個重要分支。商業銀行是金融科技的大客戶，也是其產品的“試金石”。由于商業銀行的用戶規模和數據規模巨大，并發用戶多、速度要求高。因此，能夠在商業銀行，尤其是大型商業銀行通過考驗的產品，往往性能過硬，服務保障水平到位，能夠在金融業及其他行業產生示范效應，帶來中小金融機構及其他行業的源源不斷的客戶和良好的發展前景，相應的企業價值將得到支撐。

金融科技市場廣大、成長空間廣闊。根據萬得數據對我國40家規模以上金融科技上市公司2022年報的分析，這40家金融科技公司的平均資產規模為111.36億元，其毛利率平均值為34.72%、平均市值為201.18億元，其中市值超過100億元的公司達到15家。隨著金融機構數字化轉型和信創工作的不斷深入，相信將有一大批優秀的本土金融科技公司將會在未來快速發展。如果單獨以商業銀行廣泛使用的數據庫行業為例，根據《數據庫發展研究報告（2023年）》，2022年全球數據庫市場規模為833億美元，孕育了甲骨文（Oracle）等一批世界500強企業。中國數據庫市場規模為59.7億美元（約合403.6億元人民幣），占全球7.2%。預計到2027年，中國數據庫市場總規模將達到1286.8億元，市場年復合增長率（CAGR）為26.1%。而本土數據庫公司仍然處于起步或成長階段。

金融科技行業肩負著技術自立自強的任務，有望獲得持續的資源支持。金融科技是國家重點支持的需要重點攻關的技術領域，尤其是涉及關鍵基礎設施、信息安全等領域更是其中的重中之重。中國人民銀行在《金融科技發展規劃（2022—2025年）》中指出，“聚焦金融科技應用前沿問題和主要瓶頸，實行‘揭榜掛帥’‘賽馬’機制，通過行業組織、孵化平臺、專項合作等方式，加大關鍵軟硬件技術金融應用的前瞻性與戰略性研究攻關?！痹诿芗恼吆途薮蟮氖袌銮熬暗墓餐饔孟拢鹑诳萍脊緦⒂瓉砀咚侔l展時期。例如，由于最近一兩年以ChatGPT為代表的大模型技術快速發展，使眾多金融機構對自建大模型產生了需求，訓練大模型技術需要海量的GPU算力，為本土GPU算力企業帶來了難得的發展機遇。但由于前期包括我國在內的大模型均以海外GPU為基礎進行訓練，本土GPU的性能和對大模型的適配程度亟待提升。因此，在可以預見的將來，本土的GPU算力企業將會得到來自管理部門、市場、產業鏈等多方面的資源支持。

以金融科技為抓手精準開展科技金融業務

基于上述分析，建議商業銀行科技金融業務條線與信息科技條線加強協同，建立健全信息反饋機制，形成科技金融和金融科技的良性循環。以金融科技為抓手和突破點，在更廣大的信息技術市場中精準開展科技金融業務。

發揮商業銀行專業優勢，加強條線互動，建立健全信息反饋機制。充分發揮科技條線對于金融科技等信息技術市場和企業的專業理解優勢，形成信息的有機融合。優化激勵和考核機制，鼓勵科技條線人員立足本職工作，加強對金融科技、信息技術市場和相關產品企業的研究，尤其是加強對科技公司融資、上市等情況的研究，鼓勵業務技術人員雙向流動。在賦能科技金融的同時，深化商業銀行信息科技人員對金融科技相關產業的專業認識。

發揮商業銀行合作伙伴優勢，廣泛開展外部合作，加深對市場的了解。經過多年的積累，商業銀行科技條線在信息技術領域建立了廣泛的合作關系，包括同業、金融科技企業、研究機構等。這些合作伙伴對于金融科技和信息技術領域有著廣泛而深入的了解，有龐大的專家隊伍和豐富的研究成果，且與商業銀行科技條線均有良好的合作關系。與這些合作伙伴開展合作，有利于商業銀行加深對于整體信息技術市場的了解，提升對科技金融業務機遇和風險的把控能力。

發揮商業銀行全球化優勢，內外聯動強化市場理解和國際交流。在海外，金融科技企業和主要市場集中在美國、英國、新加坡等國家和地區，與我國商業銀行的海外科技力量分布大致重合。大量本土的金融科技企業均有海外上市或開發海外市場的需求。商業銀行可充分發揮全球化的優勢，一方面依托海外信息科技機構本身及其合作伙伴的信息優勢，加深商業銀行對相關產業的理解；另一方面依托我國商業銀行全球化的經營網絡，做好配套金融服務。

（作者單位：中國銀行消費金融部）

責任編輯：董?治

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