基于財務視角的上市公司股權激勵與治理效率芻議

閆恪靖 成武海吉亞醫院有限公司

引言

現階段，上市公司在實際進行治理的過程中，除了依靠科學技術以外，最為基礎的就是人才，而且高質量人才可以在很大程度上提升整體的治理效率，保證治理效果，還可以在一定程度上控制人力資源的投入。在財務視角的營銷下，人力資源控制也有助于財務人員進行內部控制以及成本控制，提升上市公司整體的經濟利益以及社會效益。針對此情況，可以積極利用股權激勵理念，進而推動上市公司治理的進步和發展，同時也可以保證上市公司價值最大化，并激勵工作人員進行工作。

一、股權激勵概述

我國在20 世紀80 年代左右，上市公司在對公司進行治理的過程中，開始應用股權激勵理論，而且現階段已經被社會各界人士所接受，其也成為公司治理之中最為重要的組成部分，股權激勵理論在西方被稱之為“黃金手銬”。隨著我國經濟社會的不斷發展和進步，現階段股權激勵制度不斷地完善和優化，我國證監會于2005 年12 月31 日出臺了《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》，其中針對股權激勵進行了詳細的說明，其指出上市公司在實際發展運行的過程中，將本公司的股票作標，對董事以及高級管理人員等進行激勵，其存在長期性的特點。對股權激勵來說，其激勵形式多種多樣，比如說限制性股票以及股票期權等，需要注意的一點是，需要保證股權激勵形式在法律允許范圍內。

股權激勵主要是對工作人員進行激勵，但是與此同時其也有助于解決委托代理問題，其在實際應用的過程中，具有以下3 個特點：（1）科學合理的股權激勵制度，可以在很大程度上降低代理成本，進而保證上市公司的經濟利益。股權激勵可以給予工作人員相應的經濟利益，而這主要來自公司的剩余價值索取權，此種方式在很大程度上將工作人員的薪酬與公司利益聯系在一起，進而優化整體治理流程，同時也可以降低契約成本。（2）股權激勵是一種“黃金手銬”，對上市公司的發展建設來說，當其股票價值上升時，應用股權激勵理論，可以對員工起到激勵的作用，同時也可以提升員工的經濟利益，而公司的股票價值與公司價值息息相關，因此工作人員在實際開展工作的過程中，為了提升自身的經濟利益，會以積極向上的態度進行相關工作，完成工作內容，由此可以看出，員工利益與公司利益之間的關系，進而避免員工自利行為，最終實現公司的發展目標。（3）股權激勵理論的應用具有一定的風險性，無論應用何種理論都不能保證其完全發揮作用和價值，并帶來預計效果，尤其是股權激勵理論。其在實際應用的過程中，具有延時支付的特點，由此可見，無論是上市公司本身還是工作人員，都面臨一定的風險，而且上市公司在實際進行發展建設的過程中，管理層人員存在自私自利的情況，可能出現隱瞞利潤等情況，影響公司的經濟效益，這也導致股權激勵的應用面臨相應的風險[1]。

二、上市公司治理應用股權激勵的重要意義

（一）有助于提升工作人員工作熱情

上市公司在實際進行運營發展的過程中，主要依靠工作人員，無論是業務活動還是財務管理和公司治理，都離不開工作人員的支持。為了提升工作人員的工作熱情以及工作積極性，可以采用股權激勵制度，使工作人員持股，其在很大程度上提升了工作人員的經濟利益，同時也可以帶給工作人員一定的歸屬感，調動工作人員的工作積極性，進而提升整體治理效率以及治理質量。工作人員在實際進行生活工作的過程中，存在一定的需求，而相關研究人員針對人們的需求進行了劃分，并對其進行了排序，其需求從低到高分別是生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求以及自我實現需求。上市公司在實際進行經營發展的過程中，也需要滿足工作人員的需求，進而實現提升治理效率的目的。針對此情況，可以應用股權激勵制度，其可以在很大程度上提升工作人員的生理需求以及安全需求，同時激勵制度可以使工作人員得到認可，進而滿足了自尊需求以及自我實現需求。而且從財務視角來看，股權激勵制度的應用，在一定程度上提升了工作效率，進而降低對人力資源方面的財務支出，保證上市公司的經濟效益。

（二）有助于吸引優秀人才

上市公司在實際經營運行的過程中，應用股權激勵制度，可以在很大程度上滿足人們的生理需求以及安全需求，進而吸引更多的優秀人才進入公司進行工作。但是在實際應用股權激勵的過程中，也需要考慮到本公司的財務管理情況，將財務情況以及上市公司實際發展情況放在核心位置，這樣才能保證股權激勵應用的有效性，進而提升整體治理效率，同時也有助于提升工作人員的收入。當前，人才是公司的核心競爭力以及競爭優勢，公司之間的競爭，本質上就是人才的競爭，特別是技術方面的人才。因此，上市公司一定要有效應用股權激勵制度，進而吸引更多優秀人才，為上市公司的發展和進步奠定堅實的基礎[2]。

（三）有助于避免人才流失

通常情況下，上市公司在實際發展的過程中，以核心技術為主進行相應的發展，而核心技術通常由高端技術人才掌握，并對其進行合理利用，進而提升公司的競爭優勢以及競爭力，以此提升公司財務水平以及經濟效益。也可以說高端技術人才是企業的核心，但是如果出現人才流失，那么會對公司發展造成不可逆的影響，同時還有可能處于被動位置，影響公司后續的發展。因此，為了避免出現人才流失的情況，除了保證人才的福利待遇以外，也可以根據公司的實際情況給予人才股份，并積極應用股權激勵制度，將其與公司建立聯系，提升人才的主人翁意識。

（四）有助于約束管理層

受委托代理關系的影響，管理層在實際對公司進行管理的過程中，將公司的經濟利益放在核心位置，而在實際進行管理的過程中目光較為短淺，只看重短期內的利益回報，卻忽視了公司長期發展戰略目標的制定，因此此種行為不利于企業長期發展和進步。當前在信息化時代的影響下，管理層在進行管理的過程中，可以通過網絡得到各類信息，但是依然會出現信息不對稱的情況。而且在西方資本主義的影響下，管理層人員也存在自私自利的情況，更加關注自身利益，因此這也對投資人員造成了不良影響。針對此情況，可以積極利用股權激勵制度，其可以在很大程度上對管理層進行約束，從財務視角來看，股權激勵的應用可以在很大程度上提升會計核算以及財務管理的有效性，同時也保證財務整體工作的規范性。

三、財務視角下提升治理效果的股權激勵有效措施

（一）制定科學合理的股權激勵方案

上市公司在實際發展的過程中，需要進行不同的管理內容，其中較為重要的就是財務管理，其直接決定上市公司的發展情況，同時也可以展現上市公司業務活動、經營情況以及資金情況?，F階段，在財務視角的影響下，為了提升整體上市公司治理的效率以及質量，大部分公司開始應用股權激勵理論，其在公司治理方面發揮著重要的作用和價值，但是為了保證股權激勵應用的有效性，在實際應用之前相關工作人員需要根據公司的實際情況制定股權激勵方案。股權激勵理論的應用主要是對工作人員起到激勵作用，同時也是為了保證公司的穩定發展，其與公司發展相輔相成、相互影響，如果沒有股權激勵方案的支持，很可能出現管理層更加容易地獲取公司股權，但是沒有提升公司的經濟利益。針對此情況，相關工作人員在制定股權激勵方案的過程中，需要圍繞公司長期發展戰略目標，同時也需要考慮到公司當前實際發展情況，進而保證所有者利益與經營者利益保持一致。此外還需要注意的一點是，在不同發展階段，公司要對股權激勵進行相應的調整，進而保證股權激勵應用的有效性以及質量，提升公司整體治理效率以及財務管理質量[3]。

（二）完善上市公司治理結構

對于股權激勵理論的應用來說，為了保證其發揮出最大的作用和價值，最為基礎的就是完善健全上市公司治理結構，進而提升股權激勵應用的有效性，同時也可以提升整體治理的規范性以及科學性。因此，上市公司一定要盡快完善健全其治理結構，保證整體結構的合理性，進而使得各部分在實際工作的過程中發揮出自身的作用和優勢，特別是財務管理部門，其治理效果直接決定了上市公司的經濟利益，保證其競爭優勢以及競爭力。而且完善的公司治理結構，也可以在很大程度上保證董事會的執行權力，并保證了監事會的約束權力。監事會在實際展開監理工作的過程中，其不僅需要對本公司的實際經營情況以及業務活動等進行監督，同時也需要針對公司的經營者進行監督。此外，也需要針對財務狀況進行監督，保證財務管理以及會計核算的有效性，保證其按照企業會計準則開展各項財務活動以及日常管理活動。此外，上市公司為了保證整體治理效率，也樂意引進董事機制，并保證其獨立性，其可以在很大程度上避免了股東控制以及管理層的內部管理，保證了上市公司的經濟利益。

（三）完善健全信息披露機制

從我國上市公司的實際發展情況來看，我國現階段的信息披露機制存在一定的缺陷，且從發展來看相比較而言較為落后，存在一定的停滯性。以股權激勵的角度來看，當前即使上市公司制定了股權激勵方案，并且對其進行發布，但是并沒有向外部環境以及市場環境之中披露股權激勵方案的參考模型以及股票期權的具體行使方式和時間。上市公司在發布股權激勵方案的過程中，僅披露了大概內容以及模糊性概念，而其中更為具體的細節以及應用方式并沒有進行詳細的說明。而且在實際進行的過程中，由于沒有完善健全的信息披露機制的約束，使得部分上市公司在公布股權激勵方案的過程中鉆制度的空子。針對此情況，相關部門一定要完善健全信息披露機制，進而保證股權激勵機制應用的有效性，同時也可以保證股權激勵方案制定的完善性以及全面性。另外，在信息披露制度的規定下，需要披露股權激勵方案中的各方面信息[4]。

（四）完善健全相關法律法規

相對于發達國家來說，我國股權激勵機制起步發展較晚，因此其進步空間比較大，我國最初在應用股權激勵機制的過程中，主要是參考其他國家的成功經驗，但是其不能完全符合我國上市公司發展的需求，存在一定的弊端。針對此情況，我國相關研究人員對股權激勵進行了深入的研究和分析，其認為在借鑒成功經驗的同時，也需要考慮到我國經濟市場的實際情況以及上市公司實際發展情況，同時也需要制定完善健全的股權激勵法律法規。第一，需要針對市場經濟進行市場法規，并保證其全面性以及完整性，隨著我國經濟社會的發展，市場競爭環境也在不斷地變化，因此其法律法規也需要進行一定的改變，使其與市場經濟保持一致，這樣才能保證法律法規應用的有效性。但是在實際完善法律法規的過程中，不僅是針對某一部分的法律法規進行更改，而是需要對股權激勵完整的法律法規進行完善和健全。第二，相關工作人員需要針對違法行為進行整理和統計，對其進行相應的分類，并制定懲罰措施，保證市場經濟的有序性，避免出現非法投機以及非法套取公司利益的情況。完善健全法律法規，其最終目的是營造良好的股權激勵機制應用環境，提升整體應用的有效性。

（五）制定科學合理的業績考核指標

對于上市公司來說，考核指標是必不可少的，其可以在很大程度上反映出公司整體經營情況，同時也可以展現公司股東的價值，考核指標與個人績效之間存在較大的關聯性。但是在實際制定業績考核指標的過程中，需要考慮到內外環境的特點，其也會展現財務以及非財務的指標，這樣可以在很大程度上避免業績考核指標的單一性，提升整體指標的全面性，保證考核的公平性。對于業績考核指標來說，可以對其進行細化，進而提升其可操作性，同時也需要保證其難度適中，但是不能過于放松，這樣才能提升整體考核體系的運行的有效性[5]。為了保證股權激勵機制應用的效果，提升上市公司治理效果，工作人員可以根據公司的實際情況制定股權激勵方案，并設置單獨部門進行股權激勵相關的工作內容，對于業績考核指標的設置，也需要參考股權激勵部門的參考和標準，進而保證業績考核指標制定的科學性以及合理性，在應用的后期，也需要對管理層領導以及公司內部工作人員的業績情況進行評價，主要以分數測評的方式為主。

結語

綜上所述，上市公司在實際經營發展的過程中，主要是為了提升自身的經濟利益以及社會效益，并保證治理效率。針對此情況，大部分公司已經開始應用股權激勵理論，但是在實際應用的過程中，不能只是依靠其他公司或者是國家的成功經驗，需要根據本公司的實際情況不斷進行創新和改革，保證股權激勵應用效果和質量，進而提升上市公司治理效率以及財務管理水平，保證整體經濟利益。