強化預期管理，提升資本市場新聞發布效能

良好的輿論環境是深化資本市場改革開放的重要前提和保障，在新時代推進建設中國特色現代資本市場中，運用預期管理，有效提升新聞發布效能，更好促進資本市場功能發揮，更好服務經濟高質量發展。

資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，在服務實體經濟、支持科技創新、優化資源配置等方面發揮著重要作用，是中國特色社會主義市場經濟體制的重要組成部分。良好的輿論環境是深化資本市場改革開放的重要前提和保障，在新時代推進建設中國特色現代資本市場中，運用預期管理，有效提升新聞發布效能，更好促進資本市場功能發揮，更好服務經濟高質量發展。

資本市場新聞工作特點

資本市場是一個“信息＋信心”的市場，透明度高，信息靈敏多元，國際國內普遍關注，這體現了資本市場天然就具有輿論的屬性，也凸顯了資本市場新聞輿論工作的復雜性敏感性。

信息與市場行為相關聯。現代有效市場假說理論認為，股票、債券、期貨價格是市場參與各方受基本面、資金面、市場情緒和突發事件等境內外因素影響、作用和博弈的結果，是各種信息的綜合反映。傳導路徑為：信息—市場預期—投資行為—交易價格—市場運行。一項實證研究顯示，在市場預期不穩、信心不足時，重要講話、重大改革和重要新聞發布對改善預期、提振信心和市場穩定有顯著正向效果。實踐中，證監會新聞發布更注重政策解讀，講清楚講透徹政策目標、背景和影響，穩定市場預期。

市場存在信息不對稱。資本市場信息量大、來源廣、流動性強、專業度高，中小投資者在信息獲取、判斷上處于相對劣勢，容易受到錯誤、不實、誤導性信息的影響。實踐中，證監會新聞發布更注重充分、及時、有效，快速回應市場關切，縮短信息“真空期”，減少信息不對稱，保護投資者合法權益。

互聯時代放大“羊群效應”。當前我國證券市場投資者數量逾2億，散戶占比高，絕大部分通過網絡平臺買賣交易，運用自媒體等互聯平臺交流信息，有的甚至擴散負面聲音，傳播謠言和“小作文”等。該類有害信息發酵傳播快，易形成情緒共振，可能導致極端情形下的非理性恐慌，“羊群效應”明顯，市場非理性波動加大。實踐中，證監會新聞發布更注重市場情緒監測預警，特別是對敏感、負面情緒，通過多種方式增進與投資者、市場主體、媒體的有效溝通，主動引導和改善預期。

運用預期管理，豐富新聞發布工作機制

近年來，證監會不斷改進完善新聞發布工作，在健全機制、政策解讀、快速反應、形成合力等方面，強化預期管理，完善以新聞發布為核心的工作框架，為資本市場改革發展穩定營造良好輿論環境。

建立靈活的新聞發布機制，加強政策解讀。證監會于2013年設置專職新聞發言人，建立例行新聞發布會制度，現場回答記者提問。對于須及時發布的重大改革或快速回應的重大事項，采用緊急發布。為配合重要政策發布，提前召開媒體溝通會，請會領導或政策制定部門負責人詳細介紹政策背景、制度設計，答疑釋惑。例如，圍繞全面實行股票發行注冊制、提高上市公司質量、從嚴打擊證券違法活動、境內企業境外上市等重大政策，正式發布前召開媒體溝通會，坦誠回應敏感、難點問題，有效凝聚共識，有力保障了改革平穩落地。

精心做好議題設置，增強主動性。加強對資本市場輿論形勢的綜合研判，把握好新聞輿論工作的基調和著力點，主動設置議題，挖掘市場積極面因素，制訂長計劃、短安排，主動塑造和改善市場預期。例如，近年來，受俄烏沖突等超預期因素影響，資本市場出現波動調整，我們立足宏觀經濟穩中向好的實際，深入挖掘經濟和市場的亮點，促進穩預期穩信心穩行為穩市場，維護資本市場穩定運行；再比如，在全面實行股票發行注冊制改革中，針對一些模糊認識，對注冊制的本質與內涵、注冊制與提高上市質量的關系、注冊制要不要審等，反復加大解讀，讓市場吃透改革精神。

完善監測預警機制，及時快速回應。應對負面輿情，關鍵在“快”，避免“小事件”引發連鎖反應。在全系統新聞輿論工作“一盤棋”的格局下，進一步構建輿情監測輪流值班制度、定期輿情會商研判機制，壓實各轄區各領域的主體責任，確保第一時間發現、第一時間報告、第一時間應對。對于負面輿情，疏堵結合，以疏為主，分類處置，防止發酵。例如，在中美審計監管合作談判過程中，境內外媒體高度關注，我們考慮到中美時差，第一時間甚至是夜間通過答記者問、回復外媒問詢等多種方式及時回應，穩定預期。

融匯各方力量，增強合力。影響資本市場運行的因素來自方方面面，維護好資本市場良好輿論環境，僅靠證監會的聲音是不夠的，需要各方支持，發揮合力。近年來，我們在新聞主管部門的指導下，加強與宏觀管理部門和金融管理部門協作，初步建立了資本市場聯合宣傳機制，共同引導和改善市場預期。發揮好中央媒體權威定調、主流財經媒體深度解讀的作用，加強與重點行業機構、上市公司和研究機構、專家學者的溝通協作，形成輿論引導合力。

思考和建議

當前，國內外環境日趨復雜嚴峻，特別是國際金融市場呈現脆弱性，這對做好資本市場新聞輿論工作提出了更高要求。在準確把握新時期資本市場新聞傳播規律的基礎上，進一步增強預期管理主動性，完善工作機制，創新工作方法，配強工作力量，牢牢把握主動權，講好中國資本市場故事。

提升新聞工作的引導力。主動研究分析市場情緒、輿論演變趨勢，適應全媒體時代新聞傳播的特征，把握新聞工作的時度效，在創新宣傳內容、形式、載體上下功夫，講市場聽得進、聽得懂的話，讓主流聲音叫得響、傳得遠，提升資本市場新聞輿論的傳播力影響力。

健全新聞發布協作機制。進一步增強新聞發布的宏觀視野，加強宏觀管理部門、行業管理部門和金融管理部門政策發布的協調配合，提高協同性，努力保障市場的可預期性、政策的穩定性和一致性，共同營造有利的輿論環境。

加強國際傳播能力建設。我國資本市場高水平雙向開放深入推進，境內外市場交流日益密切，加強和改進國際傳播，從思想理念、專業能力、渠道平臺等方面入手，創新思路、豐富手段、拓展方式，努力提升國際傳播話語權，更好服務新發展格局。

用好新聞發布效果評估。用好中宣部新聞發布工作評估、第三方機構評估的成果，探索做好具有中國特色的資本市場投資者預期變化的監測工作，不斷優化新聞發布方式，提升新聞發布效能。

（高莉為國家金融與發展實驗室特聘高級研究員 。本文編輯/王茅）