銀行讓利或告一段落

楊千

8月17日，央行發(fā)布《2023年二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱“《報(bào)告》”），《報(bào)告》設(shè)有4個(gè)專欄：《合理看待我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)水平》、《金融支持宏觀經(jīng)濟(jì)回升向好》、《結(jié)構(gòu)性貨幣政策持續(xù)支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)》、《人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定》。

在上述4個(gè)專欄中，值得重點(diǎn)關(guān)注的是專欄一《合理看待我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)水平》這一主題，該主題指出，“我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模和利潤(rùn)總量逐步擴(kuò)大，但凈息差和資產(chǎn)利潤(rùn)率處下降趨勢(shì)”，認(rèn)為“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理利潤(rùn)和凈息差水平，這樣也有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性”。上一次相關(guān)主題出現(xiàn)在2019年四季度報(bào)告的專欄二，主題為“理性看待商業(yè)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)”；其中，央行提出“適當(dāng)降低對(duì)短期利潤(rùn)增長(zhǎng)的過(guò)高要求，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，暢通經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)”。

《報(bào)告》設(shè)立專欄專門論述中國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)的合理性，釋放了穩(wěn)銀行利潤(rùn)空間的積極信號(hào)，在繼續(xù)支持實(shí)體融資成本穩(wěn)中有降的背景下，降低銀行負(fù)債端成本的政策有望加快落地，降準(zhǔn)、降存款利率等都是選項(xiàng)，這將有助于穩(wěn)定商業(yè)銀行凈息差及利潤(rùn)空間。當(dāng)前銀行板塊估值處于歷史低位，絕對(duì)收益空間足，繼續(xù)看好修復(fù)行情。

截至2023年8月18日，中國(guó)銀行板塊市凈率為0.55倍。由于市凈率較低，導(dǎo)致商業(yè)銀行外部渠道融資能力有限，商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與銀行資本不足之間存在矛盾。此次在央行發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提及商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理利潤(rùn)和凈息差水平。……