回購是助力　增長是王道

郭永清

近一段時間，已有多家A股公司披露回購、增持計劃或進展公告，持續為市場注入信心和底氣。伴隨新一輪回購潮，多家上市公司實控人、大股東及董監高等也積極投身增持自家股份，或是承諾不減持，以示對公司前景充滿信心。

截至2023年8月21日，2023年已有1009個回購方案實施完畢，涉及776家公司，其中142家公司已完成回購金額超億元。其中美的集團、中聯重科、海康威視回購金額居前，分別已完成回購27.05億元、26.40億元、26.09億元。

股票回購指的是上市公司利用現金等方式，從股票市場上回購本公司發行在外一定數額的股票的行為。應該怎么來正確理解上市公司股票回購？首先，上市公司股票回購是給予股東回報的積極方式；其次，優秀上市公司創造價值能力加上股票回購有助于形成長期牛市。

回購是給予股東回報的積極方式

股票投資者從上市公司獲取回報的方式主要是兩個方面：一是上市公司的現金分紅；二是上市公司股價上漲超過買入價格帶來的價格差收益。

上市公司的現金分紅比較容易理解，而股票回購則是現金分紅的理想替代方案。

根據很多學者的研究，股票投資者在拿到現金的同時，上市公司向股票投資者傳遞了偏負面的信息：公司無法找到高收益的投資項目，所以把現金分給股東。股票回購傳遞的信息則比較正面：根據股票回購的信號傳遞假說，由于股票投資者和公司管理層之間存在著信息不對稱，如果外部股票投資者無法判斷公司的股票價值，導致股票價格被嚴重低估，那么上市公司回購股票會向投資者傳遞公司股價被嚴重低估的信號，因此股票投資者會繼續持股或者追加投資，從而提振股價；……