地方城投公司資金風(fēng)險(xiǎn)防范策略

徐敏珂

（無錫市梁溪城市發(fā)展集團(tuán)有限公司，江蘇 無錫 214000）

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，城市化進(jìn)程加快，地方城投公司的投資和融資需求也在不斷增加。加強(qiáng)資金管理可以更好地支持地方城投公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)進(jìn)步。地方城投公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來自其業(yè)務(wù)的特殊性，如土地儲(chǔ)備、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。為了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，地方城投公司需要加強(qiáng)資金管理，提高資金使用效率，避免資金的浪費(fèi)和揮霍。

一、地方城投公司資金風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）資金籌集風(fēng)險(xiǎn)

在資金籌集環(huán)節(jié)，地方城投公司表現(xiàn)出的資金風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。地方城投公司是地方政府的融資平臺(tái)之一，主要通過發(fā)行債券等方式融資。但如果債務(wù)規(guī)模過大，償債能力不足，就會(huì)面臨債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)；第二，利率風(fēng)險(xiǎn)。地方城投公司的融資成本與市場(chǎng)利率相關(guān)，市場(chǎng)利率波動(dòng)會(huì)影響公司的融資成本。如果市場(chǎng)利率上升，公司的融資成本也會(huì)上升，從而增加公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；第三，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。地方城投公司的業(yè)務(wù)主要集中在地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市開發(fā)等領(lǐng)域，如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，如經(jīng)濟(jì)下行、房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)等，就會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)和融資產(chǎn)生不利影響。

（二）資金投資風(fēng)險(xiǎn)

在投資環(huán)節(jié)，地方城投公司表現(xiàn)出的資金風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，政策風(fēng)險(xiǎn)。地方城投公司的投資往往受到政府政策的影響，如城市化、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等政策。如果政府政策出現(xiàn)變化，公司的投資計(jì)劃可能會(huì)受到影響，從而帶來不利影響；第二，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。地方城投公司的投資涉及很多領(lǐng)域，如房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)保等，這些領(lǐng)域的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大。如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，如房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求下降等，公司的投資也可能受到不利影響；第三，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。地方城投公司的投資往往需要涉及很多高新技術(shù)，如智能化、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域。如果技術(shù)難度大、成本高，或者技術(shù)的應(yīng)用受到限制，公司的投資計(jì)劃也可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。

（三）現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

在資金管理環(huán)節(jié)，地方城投公司表現(xiàn)出的資金風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，項(xiàng)目資金回籠風(fēng)險(xiǎn)。地方城投公司的項(xiàng)目往往需要投入大量資金，而項(xiàng)目的建設(shè)周期長(zhǎng)，資金回籠速度較慢。一旦項(xiàng)目無法按時(shí)回籠資金，公司的現(xiàn)金流就會(huì)面臨壓力；第二，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流不足風(fēng)險(xiǎn)。地方城投公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流主要來自收入和支出的差額，如果公司收入不足、支出過高，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流就可能不足，從而對(duì)公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響；第三，償債風(fēng)險(xiǎn)。地方城投公司通常通過債務(wù)融資來支持項(xiàng)目建設(shè)，一旦公司無法按時(shí)償還債務(wù)，就會(huì)面臨償債風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。

二、地方城投公司資金風(fēng)險(xiǎn)防范策略

（一）加強(qiáng)對(duì)資金籌集風(fēng)險(xiǎn)防控

1．完善融資管理制度

建立完善的融資管理制度，可以為城投公司防范融資風(fēng)險(xiǎn)提供保障。在這一過程中，地方城投公司需關(guān)注以下幾方面制度內(nèi)容：第一，融資計(jì)劃制定。城投公司需要制定明確的融資計(jì)劃，包括融資規(guī)模、融資用途、融資方式、融資期限等。同時(shí)，還需要根據(jù)市場(chǎng)情況和公司實(shí)際情況進(jìn)行靈活調(diào)整和優(yōu)化；第二，融資審批流程。城投公司需要制定融資審批流程，明確融資申請(qǐng)、審批、落實(shí)等各個(gè)環(huán)節(jié)的職責(zé)和流程，并嚴(yán)格按照程序進(jìn)行管理，確保融資活動(dòng)的合規(guī)性和有效性；第三，融資風(fēng)險(xiǎn)管理。城投公司需要建立融資風(fēng)險(xiǎn)管理制度，包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)等，有效防范和控制融資風(fēng)險(xiǎn)，確保公司的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展；第四，資金運(yùn)營(yíng)管理。城投公司需要制定資金運(yùn)營(yíng)管理制度，包括資金籌集、資金調(diào)度、資金監(jiān)管等，確保公司的資金運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定和有效，避免因資金短缺導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；第五，信息披露管理。城投公司需要制定信息披露管理制度，包括信息披露原則、信息披露內(nèi)容、信息披露方式等，確保公司的信息披露透明、及時(shí)和準(zhǔn)確，維護(hù)公司和投資者的合法權(quán)益。

2．合理配比資金結(jié)構(gòu)

合理設(shè)置債務(wù)結(jié)構(gòu)、籌劃融資規(guī)劃，是地方城投公司利用財(cái)務(wù)杠桿解決融資問題的關(guān)鍵手段。

在配比資金結(jié)構(gòu)的過程中，首先，企業(yè)需要測(cè)算資金的需求量與項(xiàng)目的回報(bào)率，即根據(jù)投資項(xiàng)目的實(shí)際資金需求量，合理確定資金結(jié)構(gòu)的比例；同時(shí)，根據(jù)投資項(xiàng)目的預(yù)期回報(bào)率，合理確定資金結(jié)構(gòu)的比例。高回報(bào)率的項(xiàng)目可以適當(dāng)增加股權(quán)融資的比例，低回報(bào)率的項(xiàng)目則可以考慮增加債務(wù)融資的比例。

其次，關(guān)注資金成本與資金來源這兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)，根據(jù)不同的融資方式和融資對(duì)象，綜合考慮各種融資成本，選擇最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)。在資金來源渠道方面，國(guó)有資本可以優(yōu)先考慮股權(quán)融資，市場(chǎng)資本則可以考慮債務(wù)融資。

最后，合理設(shè)置短期債務(wù)與長(zhǎng)期債務(wù)配比，一般來說，長(zhǎng)期項(xiàng)目可以考慮增加股權(quán)融資的比例，短期項(xiàng)目則可以考慮增加債務(wù)融資的比例。此外，企業(yè)還需要關(guān)注融資風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況，合理配置資金結(jié)構(gòu)。對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，可以考慮增加股權(quán)融資的比例，以降低債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，則可以適當(dāng)增加債務(wù)融資的比例，以降低股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)。

3．優(yōu)化資金籌集方案

為解決地方城投公司資金欠缺的問題，企業(yè)應(yīng)積極拓寬融資渠道、優(yōu)化融資方案。

第一，發(fā)行多種融資產(chǎn)品。地方城投公司可以通過發(fā)行多種融資產(chǎn)品，如債券、股權(quán)、信托等，來滿足不同投資者的需求，同時(shí)也可以降低融資成本。

第二，與金融機(jī)構(gòu)合作。地方城投公司可以與銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)合作，通過銀團(tuán)貸款、發(fā)行信托計(jì)劃等方式獲得更多的融資渠道。

第三，發(fā)掘新興融資渠道。地方城投公司可以通過積極探索新興融資渠道，如綠色債券、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金等，來擴(kuò)大融資渠道，降低融資成本。

第四，引入戰(zhàn)略投資者。地方城投公司可以引入戰(zhàn)略投資者，通過引入戰(zhàn)略投資者來擴(kuò)大融資渠道、增強(qiáng)公司實(shí)力，進(jìn)一步降低公司的融資成本。

第五，推動(dòng)股權(quán)融資。地方城投公司可以通過推動(dòng)股權(quán)融資來增強(qiáng)公司的實(shí)力，拓寬融資渠道，降低公司融資成本。公司可以通過發(fā)行IPO、增資擴(kuò)股等方式進(jìn)行股權(quán)融資。

第六，引進(jìn)外部投資。地方城投公司可以通過引進(jìn)外部投資，如政府引導(dǎo)基金、社會(huì)資本等，以此來擴(kuò)大融資渠道，降低公司融資成本。

（二）優(yōu)化投資風(fēng)險(xiǎn)控制

1．強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)

樹立投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)可以從項(xiàng)目源頭上關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)問題，約束投資行為，降低盲目投資風(fēng)險(xiǎn)，具體來說，地方城投公司可以采取以下措施。

第一，加強(qiáng)投資前的盡職調(diào)查。在決定投資前，地方城投公司應(yīng)充分了解投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)前景、政策環(huán)境等情況，評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益。

第二，設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門。地方城投公司可以設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等工作，以確保公司在投資過程中能夠有效地識(shí)別、評(píng)估和控制各類風(fēng)險(xiǎn)。

第三，建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度。地方城投公司應(yīng)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，明確各級(jí)管理層的職責(zé)和權(quán)限，規(guī)定投資決策、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告等方面的具體程序和要求，以確保投資決策符合公司的整體戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

第四，增強(qiáng)投資決策的透明度。地方城投公司應(yīng)將投資決策過程公開透明，定期向投資者和社會(huì)公眾披露公司的投資計(jì)劃、投資目標(biāo)、投資收益和風(fēng)險(xiǎn)等信息，以便外界對(duì)公司的投資決策進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)估。

第五，建立風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)機(jī)制。地方城投公司應(yīng)建立健全的風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)機(jī)制，加強(qiáng)員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育和培訓(xùn)，提高員工風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和控制的能力，以確保公司的投資決策和風(fēng)險(xiǎn)管理能力不斷提升。

2．做好項(xiàng)目投資分析

項(xiàng)目評(píng)估是項(xiàng)目投資決策的必要環(huán)節(jié)，在這一階段地方城投公司需關(guān)注以下問題。

第一，了解項(xiàng)目背景和市場(chǎng)情況。城投公司在選擇項(xiàng)目前，需要了解項(xiàng)目所在地的經(jīng)濟(jì)、政策、人口、文化等方面的情況，以及該項(xiàng)目所處市場(chǎng)的現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢(shì)，從而評(píng)估項(xiàng)目的可行性。

第二，制定投資策略。城投公司需要在項(xiàng)目投資前，制定投資策略，包括投資規(guī)模、投資期限、投資收益等方面的指標(biāo)，以便在后續(xù)的項(xiàng)目分析和決策中對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估和比較。

第三，進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)狀分析。城投公司需要對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)狀進(jìn)行分析，包括項(xiàng)目的位置、土地、規(guī)劃、建筑、設(shè)備、財(cái)務(wù)等方面的情況，以便評(píng)估項(xiàng)目的潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)。

第四，進(jìn)行市場(chǎng)分析。城投公司需要對(duì)項(xiàng)目所處市場(chǎng)進(jìn)行分析，包括市場(chǎng)需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)價(jià)格等方面的情況，以便評(píng)估項(xiàng)目的市場(chǎng)前景和可行性。

第五，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。城投公司需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，包括項(xiàng)目的資金來源、投資回報(bào)率、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面的情況，以便評(píng)估項(xiàng)目的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)狀況。

第六，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。城投公司需要對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，包括項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面的情況，以便評(píng)估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)狀況和投資風(fēng)險(xiǎn)。

第七，制定項(xiàng)目決策方案。城投公司需要綜合考慮項(xiàng)目分析和評(píng)估結(jié)果，制定項(xiàng)目決策方案，包括投資金額、投資期限、投資收益等方面的具體內(nèi)容，并進(jìn)行決策和執(zhí)行。通過上述措施，城投公司可以做好項(xiàng)目投資分析，從而在項(xiàng)目投資決策中降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資回報(bào)。

（三）改進(jìn)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管控

1．提高現(xiàn)金回款速度

地方城投公司要想提高現(xiàn)金回款速度，減少資金占用時(shí)間，提高資金周轉(zhuǎn)效率，可以從以下幾方面開展現(xiàn)金流管理工作：第一，完善合同條款。地方城投公司在簽訂合同時(shí)，可以增加收款方式和期限等方面的約定，明確款項(xiàng)回收時(shí)間和方式，以確保款項(xiàng)回收的及時(shí)性；第二，加強(qiáng)客戶管理。地方城投公司可以加強(qiáng)與客戶的溝通和協(xié)商，了解客戶的資金情況和付款意愿，促進(jìn)客戶按時(shí)付款，減少拖欠情況；第三，優(yōu)化賬務(wù)管理。地方城投公司可以優(yōu)化賬務(wù)管理，建立規(guī)范的賬務(wù)流程和制度，確保賬款的及時(shí)核銷和記錄，及時(shí)對(duì)拖欠款項(xiàng)進(jìn)行催收；第四，引入金融機(jī)構(gòu)。地方城投公司可以引入金融機(jī)構(gòu)，如銀行、保理公司等，將應(yīng)收賬款質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓，提前獲取資金，加快現(xiàn)金回款速度。

2．加大現(xiàn)金流管理力度

加強(qiáng)現(xiàn)金流管理是為了確保現(xiàn)金流的穩(wěn)定和充足，為企業(yè)的健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的資金支持。

在實(shí)踐活動(dòng)中，首先，在制度方面，地方城投公司可以優(yōu)化資金運(yùn)作，建立嚴(yán)格的資金計(jì)劃和預(yù)算，合理安排資金的使用和回收，避免過度使用資金導(dǎo)致現(xiàn)金流不足；同時(shí)，建立健全現(xiàn)金管理制度，規(guī)范現(xiàn)金的使用、收付和管理，加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流量的跟蹤和分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決現(xiàn)金流問題。其次，地方城投公司可以加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，如控制應(yīng)付賬款、維持適度的庫(kù)存、控制資本支出等，避免資金流失，提高現(xiàn)金流入。最后，地方城投公司可以引入融資工具，如銀行貸款、債券發(fā)行等，增加現(xiàn)金流入，提高現(xiàn)金流管理水平。

三、地方城投公司資金風(fēng)險(xiǎn)防控保障措施

（一）重視資金預(yù)算管理

預(yù)算管理是現(xiàn)代化企業(yè)統(tǒng)籌資金、控制成本常用的一項(xiàng)管理工具，地方城投公司可以借助預(yù)算工具開展資金管理。例如：地方城投公司可以制定年度預(yù)算計(jì)劃，并在年初就制定好全年資金預(yù)算計(jì)劃。根據(jù)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)和市場(chǎng)變化情況，將公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、融資計(jì)劃、投資計(jì)劃等制定在預(yù)算計(jì)劃中。同時(shí)，通過預(yù)算執(zhí)行過程的監(jiān)督和控制，加強(qiáng)對(duì)預(yù)算執(zhí)行情況的跟蹤和監(jiān)控，并建立預(yù)警機(jī)制，對(duì)資金使用情況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，當(dāng)資金使用出現(xiàn)異常時(shí)，及時(shí)提出警報(bào)，采取相應(yīng)的調(diào)整措施。通過加強(qiáng)資金預(yù)算管理，確保資金使用的合理性和有效性，提高資金使用效率，從而更好地支持公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

（二）科學(xué)推進(jìn)資金績(jī)效管理

首先，地方城投公司應(yīng)該建立符合公司實(shí)際情況的資金績(jī)效管理體系，通過制定明確的績(jī)效指標(biāo)、考核標(biāo)準(zhǔn)和考核周期等，明確各項(xiàng)資金管理目標(biāo)，為資金績(jī)效管理提供制度保障。其次，設(shè)定績(jī)效目標(biāo)和指標(biāo)。地方城投公司需要根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和需求，制定資金績(jī)效目標(biāo)和指標(biāo)。比如，建立完善的資金監(jiān)控機(jī)制，降低融資成本，提高資金利用率等。最后，地方城投公司需要通過科學(xué)的績(jī)效評(píng)估和考核方法，對(duì)各項(xiàng)資金績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估和考核，及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在的問題，并采取相應(yīng)措施予以改進(jìn)。

四、結(jié)束語

綜上所述，城投公司是我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要組織單位，承擔(dān)著一定的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益責(zé)任。因此，城投公司應(yīng)關(guān)注資金管理問題，從投資活動(dòng)、融資活動(dòng)和現(xiàn)金流管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)切入，通過加強(qiáng)資金管理降低基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮城投公司對(duì)地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)的作用。