科創板成“硬科技”企業上市主陣地

趙愛玲

2019年7月22日，首批25家科創板公司登陸上海證券交易所，至今，科創板已運行四周年。截至2023年7月22日，據統計，科創板擁有上市公司數量已達546家。

今年2月，中國證監會宣布全面實行股票發行注冊制改革。科創板是A股資本市場率先試點注冊制的板塊，注冊制下，企業發行上市條件更具包容性。“科創板允許符合板塊定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業上市，旨在激發全社會創新創造活力，持續為企業關鍵核心技術攻關賦能，培育出解決‘卡脖子技術的‘中國制造和‘中國創造，打開資本賦能實體經濟的新格局。”安永華中區審計服務副主管合伙人湯哲輝說。

面對全球日益加劇的科技競爭，中國要加快支持本土科創企業直接融資，科創板已經成為“硬科技”企業上市的主陣地。

培育出一批具有國際競爭力的上市公司

科創板作為資本市場注冊制改革的“試驗田”，在發行、上市、信息披露、交易、退市、持續監管等方面進行了一系列制度創新，形成了可復制可推廣的經驗，為創業板、北交所、主板等市場的注冊制改革提供了有益借鑒，推動了全面注冊制平穩落地。湯哲輝認為，證監會以“試點先行、先增量后存量、逐步推開”的改革路徑，由科創板開始，隨后在創業板以及北交所試點注冊制，推進注冊制“一攬子”改革，打開了資本市場法治化、市場化、國際化改革新局面。

目前，科創板已成為“硬科技”企業上市首選地，4年來，科創板上市公司從首批的25家擴容至546家，IPO募資總額超8500億元，總市值約6.4萬億元。

近日，上交所和中證指數有限公司宣布于8月7日推出上證科創板100指數。該指數從科創50樣本以外選取市值中等且流動性較好的100只證券作為樣本，主要編制方案要素與科創50指數保持一致，以反映科創板中等市值證券的整體表現，進一步豐富科創板規模指數體系。

科創板設立四周年，營業收入、凈利潤、研發投入分別突破1萬億元、1千億元、1千億元，最近3年營業收入、凈利潤復合增長率分別達到30%、59%，居A股各板塊之首。超三成公司連續3年凈利潤均實現正增長，108家公司歸母凈利潤3年復合增長率超過50%。比如，君實生物-U、諾誠健華-U、康希諾等33家公司近4年營收復合增長率超過100%；諾唯贊、萬潤新能、圣湘生物等47家公司近4年凈利潤復合增長率超過100%。

資本助力下，一批具有國際競爭力的上市公司得以壯大，546家科創板公司總市值近6.47萬億元，千億市值公司已經有7家，百億市值公司達到174家。

科創板發揮改革試驗田的作用，助力A股資本市場基礎制度改革，有力支持了創新驅動發展國家戰略，并踐行了金融對實體經濟的支持。據安永觀察，2022年，依托科創板改革紅利，上海證券交易所以526億美元融資額位列全球證券交易所首位。2023年上半年，上交所協助企業首發融資166億美元，繼續實現全球領跑，而在全球前6大IPO中，科創板更是包攬其中3席，彰顯其對“硬科技”企業融資的支持。

推動民營企業直接融資

湯哲輝認為，科創板的制度改革，使得科創企業上市更加容易、上市更可預期、發行定價更加自主。通過科創板四年來漸進式改革，不少可借鑒、可復制的注冊制相關規章制度都被運用到A股主板改革中。科創板在發行、上市、交易、退市、再融資、并購重組等方面的制度創新，積累了許多寶貴的經驗，使得中國資本市場全面注冊制改革瓜熟蒂落、水到渠成。

從年內上市新股來看，截至7月20日，今年以來，A股新增上市公司200家，其中民企161家，占比80.5%，超過八成。民營企業已經成為A股IPO的絕對主力軍。

設立科創板和試點注冊制是對我國加快營造市場化、法治化、國際化一流營商環境的積極實踐。7月19日，《中共中央 國務院關于促進民營經濟發展壯大的意見》（ 簡稱《意見》 ）發布，在融資支持方面，《意見》提出，支持符合條件的民營中小微企業在債券市場融資，鼓勵符合條件的民營企業發行科技創新公司債券，推動民營企業債券融資專項支持計劃擴大覆蓋面、提升增信力度。支持符合條件的民營企業上市融資和再融資。從《意見》來看，后續圍繞民企債券融資有望出臺更多支持舉措，在科技創新公司債和民營企業債券融資專項支持計劃方面繼續發力。

據統計，截至7月20日，今年以來，資本市場支持民企股債融資合計4595.39億元。其中，股權融資3437.92億元，交易所債市融資1157.47億元。

湯哲輝認為，A股資本市場已成為中國民營企業直接融資的主戰場，并將進一步推動民營經濟成為我國推進中國式現代化的生力軍、高質量發展的重要基礎和推動我國全面建成社會主義現代化強國、實現第二個百年奮斗目標的重要力量。

注冊制以信息披露為核心，體現發行上市條件的“包容性”，以往在核準制下較難在國內資本市場融資的企業，在注冊制新規下，順利實現A股IPO：如以科創板第五套標準上市的生物醫藥企業澤景生物、君實生物等；帶股權激勵方案上市的滬硅產業、格科微等；設置特別表決權的優刻得等，更有不少科技類中概股紛紛將科創板視為最佳回歸地或第二上市地，比如大全能源，是美國上市中概股分拆境內主要運營子公司回A第一股，2022年以191億元凈利潤領跑科創板。而2021年科創板單家融資額排名第一的百濟神州，系首家美股、港股、科創板三地上市的本土創新藥企。

新興科技產業獲益

“在全面注冊制下，科技創新企業將迎來發展新機遇：符合國家產業政策的企業，特別是以新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保和生物醫藥等領域為代表的新興科技產業將獲益于全面注冊制改革，中國投資者也將享受此領域高成長公司快速增長的紅利。”湯哲輝說。

以氣候科技產業為例，在雙碳戰略下，上述產業進入蓬勃發展期。根據安永與上海長三角商業創新研究院于2023年6月聯合發布的《資本賦能，邁向2060的中國氣候科技產業》白皮書顯示，借助科創板注冊制改革春風，中國氣候科技產業中如光伏、動力電池、儲能等技術領先的龍頭企業紛紛選擇到科創板上市，組成了科創板中的氣候科技軍團。以光伏為例，科創板光伏產業鏈已初具雛形，涵蓋硅料、組件、熱場系統、硅片切割設備、EVA和逆變器等多個產業環節。截至2023年5月，科創板的光伏軍團，平均市盈率為86.31，高于A股市場的平均市盈率37.08。

“國家戰略性、先導性的集成電路產業，也在科創板形成集聚效應。科創板開市四周年，在科創板上市的集成電路公司已達100余家，覆蓋從上游芯片設計和IDM，到中游晶圓制造到下游封裝測試的全產業鏈，同時還兼備半導體高端裝備制造和新材料等支撐環節。”湯哲輝說。他認為，從2022年業績增速看，集成電路是最亮眼的板塊，中芯國際和華潤微營業收入超過百億元，創歷史新高。2022年11月，由安永作為申報會計師的華虹半導體向上交所提交科創板上市申請，并在2023年6月完成注冊，中國大陸兩家晶圓制造巨頭將實現在科創板的聚首。

湯哲輝表示，得益于科創板改革和中國資本市場的支持，中國氣候科技產業和集成電路產業等新興產業，通過便利的融資渠道實現規模擴張和技術迭代，并在局部實現全球領跑，成為面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求的主力軍，并為投資者創造了良好回報。