海外數字資產投資的觀察與思考

徐一帆

數字經濟轉型和數字中國建設正在如火如荼地展開，數字資產投資是其中不可或缺的部分。事實上，數字資產的規范發展和技術創新已經成為大國競爭的賽道之一。2023年5月歐盟理事會通過《加密資產市場監管法案》（MiCA：The Markets in Crypto Assets regulation bill），標志著醞釀討論三年之久的MiCA正式成為法律，最早將于2024年5月生效。美國則早在2022年9月發布的數字資產規范發展一攬子文件中指出：數字資產開發為美國提供了保持技術領先和引領全球金融市場的機會。

數字資產及其投資概要

數字資產（Digital Assets）這個詞由于使用廣泛而含義多樣化。大致而言，其廣義是指以電子數據形式存在的有經濟價值的資產，近似于數據資產；其狹義是指使用區塊鏈相關技術原創或對已有資產進行通證化而產生的資產，近似于加密資產。本文主要指狹義數字資產，它又可以分為兩大類：一是原創原生的數字資產，主要包括加密貨幣、穩定幣和央行數字貨幣（CBDC）；二是把非數字資產通證化而來的資產，包括同質化和非同質化通證，比如數字證券、數字商品和數字藝術品等。

美歐對數字貨幣的探索早在非對稱加密技術出現后的1980年代初就開始了，但第一波探索直到1999年以失敗告終；第二波探索到2008年取得成功，以公布比特幣白皮書為標志。其名稱中帶有貨 “幣”字樣是因為密碼朋克們從1990年代初開始以發明沒有通脹的貨幣為己任。比特幣一出生就引發軒然大波：有的國家完全禁止，有的國家作為法定貨幣，更多的國家是允許其在監管下存在或放任自流。……