火電的超預期二重唱

袁京力

自2023年6月底以來，北方乃至全國均不同程度受高溫影響，華東電網、南方電網等用電負荷紛紛創出新高。

作為發電的主力，火電企業也成為最大受益者。7月26日，火電龍頭華能國際率先發布半年報，2023年上半年的營收和凈利潤分別為1260.32億元和63.08億元，同比分別增長7.84%和309.67%。公司表示，火電板塊實現稅前利潤為9.42億元，同比增利96.86億元，主要是電價同比上升1.89%、燃煤機組發電小時同比增加100小時、累計入爐除稅標煤單價下降10.49%所致。

此外，皖能電力、寶新能源、粵電力等地方電力企業也紛紛預告業績大增，原因主要為發電量上升及煤炭價格下降。

2023年以來，非發電用煤需求不足，再加上動力煤進口大增，動力煤價格的下跌超預期；而從發電量看，由于水力發電的不及預期，再加上經濟復蘇，火力發電量保持穩定增長，在上半年高速增長后，火電股下半年的業績修復之路還將繼續。

發電量超預期

從上半年及7月份數據看，一定程度上，火電發電量超預期的原因在于火電與水電的此消彼長。

國家統計局數據顯示，上半年全國發電量為4.17萬億千瓦時，同比增長3.8%。分品種看，火電發電量同比增長7.5%，水電下降22.9%。

根據國家氣候中心降水量分布圖，2023年7月，四川和云南等水電較為集中的省份降水量與2022年同期相比有一定改善，主要流域水庫水位穩步上升。

分區域看，截至2023年7月30日，長江三峽水庫水位為158.36米，相比于2022年同期高出9.23米，相較于2019-2022年年均水位高出158.36米；瀾滄江小灣水庫為1210.8米，較2022年同期高出9米。……