我國個人養老金制度稅收優惠模式的激勵效應

馬源

內容提要：個稅遞延模式（EET）和稅后積累模式（TEE）是廣泛使用的兩種個人養老金稅收優惠模式?；?022年五部門聯合發布的《個人養老金實施辦法》，建立個人養老金替代率精算模型，根據我國當前政策安排和經濟發展水平對相關參數賦值，測算在不同稅收優惠模式下個人能夠獲得的養老金替代率水平。結果顯示：EET模式不受預期收入水平的影響而更顯公平；中低收入者在低稅率的TEE模式下替代率水平更高。在此基礎上，建議放寬參保資格條件限制，拓寬制度惠及面，并在當前環境下優先實行EET模式。

關鍵詞：個人養老金；EET；TEE；稅收優惠

中圖分類號：F812.422? 文獻標識碼：A? 文章編號：2095-1280（2023）03-0013-07

一、問題的提出

第三支柱個人養老金制度是個人自愿參與的補充型養老金計劃，一般通過養老金儲蓄和商業保險的方式進行，通過政府給予稅收優惠使得所有領取公共養老金或享受類似待遇的人能夠依此填補未來養老金水平的缺口。傳統現收現付制公共養老金體系通常依賴金字塔形的人口結構，老齡化使得已退休一代人的養老待遇水平越來越受當前工作一代繳費水平的影響，并且隨著出生率的逐漸降低，代際轉移支付壓力不斷增大。而不依賴代際轉移的公共強制性完全積累型養老金制度，例如智利私營化養老金模式和新加坡公積金制度，是一種單一支柱的養老保障體系，難以惠及全體人口，賬戶使用和投資方面也受一定限制，并且過度依賴資本市場的發展情況和政府管理水平，實行這種制度的實踐也相對較少。在此背景下，各國開始采取措施對養老金制度進行改革，通常采用參數式改革和結構式改革。由于個人和雇主的繳費提升空間已十分有限，而養老待遇水平難以下降，延遲退休又易引發社會矛盾，參數式改革往往受到限制。第三支柱個人養老金制度因其私人儲蓄、自愿性參與的特征，與依賴代際轉移支付和公共財政支出以及捆綁雇主繳費的第一、二支柱養老金計劃不同，因而越來越受到重視。1994年世界銀行提出構建養老金三支柱體系，其他國際組織也積極倡導建立多支柱的養老保障體系，強調賬戶積累型養老金制度的重要性。在此倡導下，各國在近年來的改革中，普遍開始嘗試擴大私人養老金制度在其養老保障體系中的比例，政府引導個人積極參與第三支柱計劃以進行預期養老儲蓄，來防止公共養老金計劃待遇水平的下降，保障個人退休時的生活水平。

根據中國社科院發布的《中國養老金精算報告2019—2050》，在保留目前財政補貼機制的情況下，我國基本養老保險基金累計結余或在2035年耗盡?，F今的養老保障體系若繼續僅靠基本養老保險制度難以提供充足、可持續的養老保障，也無法滿足人民群眾的多樣化需求。2022年4月，國務院辦公廳印發《關于推動個人養老金發展的意見》（國辦發〔2022〕7號），標志著我國已初步構建起以基本養老保險為基礎、以企業（職業）年金為補充、與個人儲蓄性養老保險和商業養老保險相銜接的“三支柱”養老保險體系。2022年10月，人力資源和社會保障部等部門聯合發布《個人養老金實施辦法》（人社部發〔2022〕70號，以下簡稱70號文），標志著個人養老金制度頂層設計的正式確立。可見，推動第三支柱個人養老金制度發展是完善我國養老保障體系的現實需求，是增強我國養老儲備能力的有效途徑，是強調我國個人養老責任分擔的體現。稅收優惠政策對該制度的建立和發展至關重要，國家應從稅收政策上給予支持，政府部門應協調合作，規范和保證個人養老金的投資運營。鄭秉文（2016）認為，稅收制度優化設計是促進養老保險制度發展和市場發育的關鍵，全面深化改革養老保險制度體系離不開稅收優惠政策的支持。

二、相關研究評述

在發達國家，多層次養老金制度早已被視為社會基礎設施的重要組成部分。學界對當前我國養老金制度存在的問題進行了分析，認為目前我國養老保險體系結構性失衡，“一支獨大”的第一支柱難以應對老齡化問題，第二支柱發展明顯滯后，第三支柱個人養老金制度發展起步遲緩。在此背景下，學者們開始強調我國建立第三支柱個人養老金制度的必要性。鄭秉文（2022）認為，我國人口老齡化將導致老年贍養率快速提高，第一支柱養老金替代率未來面臨趨勢性的下降壓力，只有可替代模式第三支柱才能發揮補償功能。在靈活就業群體占比擴大的情況下，更需第三支柱替補上去。我國的儲蓄率發展趨勢和中等收入群體的不斷擴大既是發展第三支柱個人養老金的基礎，同時也是第三支柱巨大的潛在需求。馮靚（2021）認為，要完善我國養老保險體系，提高社會整體養老水平，讓老年群體分享社會發展成果，就不能忽視第三支柱的發展。目前，一些學者對我國第三支柱個人養老金制度的稅收優惠政策進行了研究。孫潔（2020）認為，稅收優惠和補貼政策直接影響居民參與意愿和制度可持續性。設計靈活多樣的稅收優惠和財政補貼政策，根據差異化人群設置多樣化優惠制度，能夠最大限度發揮激勵效果。趙恒等（2022）認為，我國在大規模發展稅優型第三支柱養老金以緩解老齡化壓力之前，亟須厘清其經濟影響機制，提前基于經濟環境對多種情況下稅優型第三支柱養老金建設的經濟效應進行模擬，以制定可以產生更優經濟效應的相關政策。

一般而言，個人養老金制度的稅收優惠政策主要有兩種模式：一是個稅遞延EET（Exempt-Exempt-Tax）模式，即在繳費和投資時不征稅，只在領取時征稅；二是稅后積累TEE（Tax-Exempt-Exempt）模式，即在繳費時征稅，但對投資收益和領取資金免稅。部分學者認為EET更適合我國養老保險制度的發展現狀，在當下更具實際推廣價值。其主要觀點強調，兩種稅收優惠模式下個人養老金的凈收入是相同的，而我國實行的是累進稅率，領取養老金時繳稅的基數相對于一開始的繳費階段要小，企業職工更愿意在領取階段繳稅，因此EET比TEE更佳。張棟和張琳（2022）認為，由于EET模式是被諸多國際經驗證實的有效激勵方案，建議以該模式作為我國第三支柱個人養老金計劃的主要稅收優惠激勵模式。施文凱和楊良初（2022）認為，EET模式有利于降低高收入群體稅負，對于高收入群體有較好激勵作用，也是國際主流的稅收激勵模式，但對低收入群體的激勵作用有限，且個人所得稅起征點提高和專項附加扣除實施會導致納稅人規模減小。董克用和張棟（2022）認為，EET模式的局限性在于對中低收入者的激勵作用有限，尤其是在我國個人所得稅起征點逐步提高的背景下，納稅人規模相對不大，該模式很難讓大多數靈活就業人員享受到稅收優惠激勵。鄭巖等（2022）認為，在中長期可借鑒美國及德國經驗適時引入更適合低收入群體的TEE模式，同時逐步調減政府對低收入群體的財政補貼，由“EET+財政補貼”轉向“EET+TEE”雙向激勵。

既有文獻分析了第三支柱個人養老金制度的重要性，對我國建立和發展第三支柱個人養老保險制度已達成普遍共識。但學者們在對兩種稅收優惠模式的激勵效應的認知上還存在分歧?，F有文獻也較少從個人層面研究稅收優惠政策內部機制的激勵性來分析兩者的不同。本文旨在對這兩種稅收優惠政策進行比較評估，從個人層面出發分析兩種模式下個人養老金的替代率水平，以發現能夠有效激勵個人參與的稅收優惠模式，并期望對我國發展第三支柱個人養老金制度有一定的理論和實踐價值。

三、稅收優惠模式替代率水平測算的模型構建

為進一步探究EET和TEE兩種模式在我國現實情況下的激勵性和適用性，本文在70號文所發布政策內容基礎上建立數理模型，分析兩種模式給個人帶來的經濟變化，并定量分析哪種模式更能激勵個人有效參與。基于此，探討分析能有效提高我國個人養老金替代率水平的稅收優惠模式，并提出相關建議。

（一）模型構建與情景假設

本文分別建立TEE和EET模式下的福利函數，基于《中國勞動統計年鑒2021》的相關數據，通過建立個人養老金替代率精算模型，計算兩種模式下不同工資收入水平的養老金替代率變動情況。70號文提到：“可以按月、分次或者一次性領取個人養老金，領取方式一經確定不得更改。領取時，應將個人養老金由個人養老金資金賬戶轉入本人社會保障卡銀行賬戶?！睋?，基于兩期生命周期理論（工作期和退休期）作出基本假設。假設某人自青年時期開始工作直至退休，在工作期間參與第三支柱個人養老金，并每年不間斷將其稅前收入中的a元繳納進入個人養老金賬戶，繳費以經通脹調整的無風險利率r復利增長，其在工作期間面臨的個人所得稅稅率為t。在達到退休年齡時停止繳費，并開始在每年年末定期從個人賬戶中領取個人養老金直至死亡。令參與者在m歲時開始向第三支柱個人養老金賬戶進行繳費，此時的個人工資為W，工資增長率為固定不變的g，繳費金額a占當年個人工資的比例為c，總繳費年限為k，退休年齡則為m+k，死亡年齡為d，退休后余命為d-（m+k）。在工作n年后個人退休，退休前一年的工資為：W×（1+g）n-1。

第一年，個人繳納資金為W×c，根據前文公式類推，第一年年末賬戶積累額為：W×c×（1+r）；

第二年，個人繳納資金為W×（1+g）×c，第二年年末賬戶積累額為：W×（1+g）×c×（1+r）2；

繳費的第i年當年賬戶累積總額為：

在退休前個人賬戶總累積額度為：

基于不同的稅收優惠模式，個人養老金賬戶的總累積額分別如下：

EET模式下：

TEE模式下：

個人每年可從賬戶領取的個人養老金為：

EET模式下：

TEE模式下：

最常用的衡量退休后生活幸福水平的標準是養老金替代率。本文分析第三支柱個人養老金的替代率用于衡量個人退休前后的生活保障水平差異，即勞動者退休時領取的個人養老金水平與退休前工資收入水平之間的比率。個人養老金替代率為：

從公式可以看出，個人養老金的替代率與其工資無關，與繳費率、投資收益率呈正相關，與工資增長率呈負相關，與此同時也受各階段稅率、個人壽命的影響，具體影響效果需進一步測算分析。

在此基礎上，設定一個25歲開始工作、一生工作時長為40年的個人。他自工作開始便參與第三支柱個人養老金，并承諾每年在EET模式或TEE模式的個人退休賬戶中繳納資金，并且在這兩個賬戶中均可獲得經通貨膨脹調整后的無風險利率。如果他參與了EET模式的個人養老金制度，那么繳費資金可全部進入賬戶；如果參與了TEE模式，則不能進行全額投資，進入賬戶的繳費為稅后資金，具體金額取決于不同稅率水平，而工作年限和退休期間的稅率相同。

（二）變量取值及理論依據

70號文規定，對于達到領取基本養老金年齡、完全喪失勞動能力、出國（境）定居，或者具有其他符合國家規定的情形，經核驗領取條件后的個人可以領取養老金。考慮到我國高等院校本科生的畢業年齡基本處于22歲，以及其能夠保持工作穩定并擁有一定收入積累的情況，將參與個人養老金的初始年齡設定為25歲。目前基本養老保險的領取年齡為男性60周歲，女性50周歲。在“實施漸進式延遲法定退休年齡”的政策背景下，結合國際普遍退休年齡預計當前25歲的年輕人的未來退休年齡，預設參與者于65歲退休。根據國家衛生健康委員會發布的《2020年我國衛生健康事業發展統計公報》，2021年我國居民人均預期壽命為78.2歲。聯合國發布的《2019年人口展望》預測我國2060—2065年人口預期壽命為83.72歲。對于目前年齡在25歲左右并開始參加個人養老金的參與者來說，預計其退休時面臨的預期壽命為85歲。

全國社會保障基金理事會發布的《基本養老保險基金受托運營年度報告（2020年度）》顯示，我國基本養老保險基金自2016年12月受托運營以來的年均投資收益率為6.89%①。參考OECD國家近5年養老金投資收益率的平均水平②，考慮到資本投資的波動性和經濟發展的差異性，將個人養老金的賬戶投資利率設定為5%。

根據2018年最新規定的個人所得稅起征點為每月5000元，將個人工資下限設置為6萬元/年。我國中等收入群體一般指的是年收入在10萬至50萬元的三口之家，本文設置個人年收入的范圍為人均6萬元/年至60萬元/年。根據國家統計局公布的最新數據，2021年我國社會平均工資增長率為9.7%，且往期數據2010—2019年大體都維持在10%左右，所以本文設定工資增長率為10%。

70號文規定了個人養老金的繳費上限為每年12000元，并根據經濟社會發展水平和養老保險體系的發展情況等因素適時調整。此外，2018年個人稅收遞延型商業養老保險試點實行的稅收優惠比例是6%和月收入1000元孰低的政策。根據本文所設置的6萬元至60萬元的年工資水平范圍，設置繳費率為10%。

2018年個人稅收遞延型商業養老保險試點所實施的稅率為7.5%?？紤]到稅率低于7.5%的人群將無法享受到稅收優惠，結合養老期的實際收入與繳費期的積累金額緊密相連的特性，本文將EET模式下領取賬戶資金時稅率的取值以7.5%為中心點各增減2.5%，比較5%、7.5%、10%三種不同稅率下的賬戶余額，且參與者的工作年限和退休期間的稅率相同。

TEE模式下，個人在繳費時的稅率依據個人所得稅累進稅制進行變化。2018年個人稅收遞延型商業養老保險試點中也規定，繳費階段的稅率扣除與個人所得稅稅率一致。本文根據新個人所得稅法，依據本文所設置的6萬元至60萬元的不同年工資水平范圍，設置對應的稅率。根據社保繳費和個人所得稅專項附加扣除，模擬測算出個人年工資在6萬至9萬對應稅率為3%，12萬至21萬對應的稅率為10%，24萬至45萬對應的稅率為20%，48萬至60萬對應的稅率為30%。

四、稅收優惠模式替代率水平測算分析

依據我國目前的社會工資水平和實際情況進行假設，基于2018年稅收遞延型商業養老保險的試點措施和70號文內容，對模型中的具體參數進行賦值與模擬計算，用以分析在這兩種稅收模式下，不同工資水平的個人能夠獲得的個人養老金替代率水平。

從表2可以看出，由于在繳費時就進行征稅，TEE模式的替代率在同一稅收等級下相同，在總體上隨著收入的增加而逐漸降低；EET模式為領取時征稅，因此其替代率與所繳稅率直接相關，與收入水平無關。

圖1中的三幅圖，分別是EET模式下稅率為5%、7.5%與10%時EET模式和TEE模式替代率折線。當EET模式的稅率為5%時，從圖1中的左圖可以看出，EET模式下的替代率恒定不變，而TEE模式的替代率在同一梯級下相同，并隨收入的增加而逐漸下降。當年平均工資為12萬以下時，TEE模式的替代率高于EET模式；平均工資在12萬至21萬時，兩者獲得的替代率趨近于相同，差別不大；當年收入大于21萬時，TEE模式獲得的替代率遠低于EET模式下的替代率。

當EET模式的稅率為7.5%，由圖1中的中圖可見，年工資水平在9萬以下時，TEE模式獲得的替代率高于EET模式，但差距相比稅率在5%時并不過大；在此之后所有收入水平下，EET模式都能獲得更高水平的替代率。

當EET模式的稅率為10%，由圖1中的右圖可見，年工資水平在9萬以下時，TEE模式獲得的替代率高于EET模式，兩者替代率水平的差距相比稅率在7.5%時更為凸顯；在此之后，EET模式都獲得更高的替代率。

將三幅圖進行縱向比較可發現，低收入者在TEE模式下獲得的替代率水平不受稅率變動的影響，而在EET模式下不同稅率的替代率水平差異較大，稅率為7.5%時的替代率水平顯著高于稅率在5%與10%時的水平。對于9萬至20萬這一區間的收入水平，在EET稅率為5%時，兩種稅收優惠模式并沒有顯著區別；在稅率為10%時，EET模式的優勢也不顯著。但對于收入水平在24萬元以上的區間，不管在哪一稅率水平下，EET模式下的替代率遠高于TEE模式。

對上述結果進行分析比較可發現：第一，EET模式更顯制度公平。在該模式下個人替代率水平不受個人收入水平影響。而TEE稅收模式下，替代率水平隨著收入的增加而降低，即受到個人未來預期收入水平的影響。如果預計參加制度時的個人收入水平低于退休時，那么參與TEE模式會更有優勢。第二，中低收入者在低稅率的TEE模式下能獲得更優的替代率水平。數據分析顯示，低收入者在該模式下獲得的替代率水平遠高于EET模式，在稅率較低時更為顯現。而且在同一收入梯級下，TEE模式的替代率水平相同，而中間收入者在低稅率時，在兩種模式下能獲得同等的替代率水平。因此，在制定相關政策時應該重點關照低收入至中等收入水平這一群體，并兼顧同一收入梯級的最低收入水平，采用能夠對總體有激勵效應的稅收優惠模式。而對于高收入者來說，不管在哪種稅率下，EET模式都是更優選擇。

五、思考與建議

本文分析了適合我國第三支柱個人養老金制度建設的兩種稅收優惠模式。通過建立個人養老金替代率模型，基于我國當前已有政策安排和社會經濟發展水平，對相關參數進行賦值，利用MATLAB軟件對模型進行精算，得到不同稅收優惠模式下個人能夠獲得的養老金替代率水平。結果顯示：EET模式不受收入水平的影響，TEE模式受個人未來預期收入水平的影響；低收入者在低稅率和TEE模式下替代率水平更高，中等收入在低稅率、高收入情況下不受稅收優惠模式的影響。

基于上述結論，建議放寬參保資格條件限制，盡可能滿足大部分群體的參與需求。本文數據測算發現，中低收入者在TEE模式的低繳費率情況下，能夠獲得最高的替代率水平和最優的激勵效應。由于我國個人養老金制度剛剛建立，可以將中低收入群體最先吸納進來，以發展壯大我國個人養老金制度。若認為高收入者參與進來會從中獲益更多從而產生不公平，那么可以在繳費額度和領取方式等方面加以限制?？紤]到我國建立和推廣第三支柱個人養老金制度的主要目的在于補充公共養老金預期替代率水平的下降，緩解基本養老保險的支付壓力，而我國城鄉居民基本養老保險的參與者所能獲得的待遇水平不足，政府實行的補貼政策也相對有限，因此不能將城鄉居民這部分群體排除在第三支柱制度之外，應考慮這部分群體的現實情況，給予適當補貼，幫助其更好地參與到該制度中來。此外，70號文中規定了12000元的年度繳費上限，體現了制度實施的公平性目的，防止向高收入者過度傾斜。但制度對低收入群體的實際吸納能力存疑，不應只停留在制度覆蓋層面將低收入者納入進來，更應該細化相關政策內容?？紤]到低收入群體的繳費能力和收入情況，應制定合理的個人養老金繳費稅率，并實施稅優政策或財政補貼以增加低收入群體的參保能力。

測算結果發現，盡管TEE模式對低收入者更有激勵性，但是EET模式能夠對中高收入群體產生較大的激勵效應，且不受預期收入水平的影響?？紤]到我國人口體量和經濟發展水平，在個人養老金制度的發展初期，應該以擴充制度的參與總量和增強群眾的正確認知為先，更關注制度的公平性，因此在當前情況下應優先實行EET模式。但是，也應該綜合考慮未來我國人口預期壽命和經濟發展情況的變動，根據實際情況制定更具激勵效應的稅收優惠政策。

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（責任編輯：問舍）