共建“一帶一路”：中國對東盟直接投資高質(zhì)量發(fā)展研究

黃立群　鐘惠澤

摘要：共建“一帶一路”倡議實(shí)施為中國對東盟的直接投資帶來了積極效應(yīng)。隨著我國經(jīng)濟(jì)由高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變，我國對外直接投資也在朝高質(zhì)量發(fā)展方向轉(zhuǎn)變，這也是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量共建“一帶一路”的重要途徑。當(dāng)前，推動中國對東盟直接投資實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展還面臨著直接投資規(guī)模有待擴(kuò)大、直接投資國別有待平衡、直接投資行業(yè)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，以及民營企業(yè)參與度有待提高等問題。為此，可以從積極完善和利用經(jīng)貿(mào)合作平臺，加強(qiáng)對《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》等國際合作規(guī)則與政策的宣傳，推動金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新開展境外金融服務(wù)，加大對老撾、柬埔寨、文萊等東盟成員國的直接投資力度，推動知識和技術(shù)密集型企業(yè)“走出去”，以及積極引導(dǎo)民營企業(yè)“走出去”等方面著手推進(jìn)，不斷提升中國對東盟直接投資的效率。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”倡議；對外直接投資；高質(zhì)量發(fā)展；東盟

［中圖分類號］ F125； F133? ? ? ? ? ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］? A? ? ? ? ?［文章編號］ 1003－2479（2023）02-077-13

Building the Belt and Road Initiative： A Study on High-Quality Development of China's

Direct Investment in ASEAN

Huang Liqun， Zhong Huize

Abstract： The implementation of the Belt and Road Initiative （BRI） has brought positive effects on China's direct investment in ASEAN. With the transformation of China's economy from a high-speed growth stage to a high-quality development stage， China's foreign direct investment （FDI） is also moving towards high-quality development， which is also an important way to achieve BRI's high-quality development. At present， promoting the high-quality development of China's direct investment in ASEAN involves some issues， such as expanding the scale of direct investment， balancing the countries of direct investment， optimizing the industrial structure of direct investment， and improving the participation of private enterprises. To this end， China's direct investment in ASEAN can be promoted to a high-quality development stage and the FDI efficiency can be improved from six aspects：1） active improvement and utilization of the economic and trade cooperation platform; 2） enhanced publicity of RCEP and other international cooperation rules and policies; 3） innovation of financial institutions to develop overseas financial services;4） increased direct investment in Laos， Cambodia， and Brunei， etc.;5） promoting knowledge- and technology-intensive enterprises to "go out"， and 6） active guide for private enterprises to "go out" .

Key words： Belt and Road Initiative; OFDI; high-quality development; ASEAN

共建“一帶一路”倡議在促進(jìn)中國與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)合作走深走實(shí)和助推國內(nèi)企業(yè)“走出去”方面發(fā)揮著重要作用。在共建“一帶一路”倡議的推動下，中國進(jìn)一步加強(qiáng)了與東盟國家在政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、 貿(mào)易暢通、 資金融通、 民心相通等 “五通” 領(lǐng)域的合作。在貿(mào)易暢通領(lǐng)域， 中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)升級版建設(shè)加快推進(jìn)，有效提升了雙方貿(mào)易投資便利化水平。從中國對東盟的直接投資來看， 投資規(guī)模和占亞洲地區(qū)的比重均呈現(xiàn)不斷上升趨勢， 其中， 中國對東盟直接投資額從2013年共建“一帶一路”倡議提出時(shí)的72.67億美元上漲至2021年的197.3億美元， 對亞洲投資的占比也從9.4%上升至15.4%。由此可見，共建“一帶一路”倡議實(shí)施以來中國對東盟直接投資取得了顯著成效。

黨的十九大報(bào)告指出，“我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期”1。黨的二十大報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)“高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)”，要“推進(jìn)高水平對外開放”，“推動共建‘一帶一路高質(zhì)量發(fā)展”2。由于高質(zhì)量直接對外投資是推動國際分工體系重構(gòu)的核心驅(qū)動力、中國發(fā)展動能轉(zhuǎn)換的重要加速器、企業(yè)培育競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵途徑3，可以說高質(zhì)量對外直接投資成為高質(zhì)量共建“一帶一路”的重要途徑和現(xiàn)實(shí)抓手。因此，隨著中國經(jīng)濟(jì)由高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變，以及高質(zhì)量推動“一帶一路”建設(shè)，中國對外直接投資應(yīng)向投資規(guī)模不斷擴(kuò)大和投資效率不斷提升的高質(zhì)量發(fā)展方向轉(zhuǎn)變。當(dāng)前，推動中國對東盟直接投資實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展還面臨著直接投資規(guī)模有待擴(kuò)大、 直接投資國別有待平衡、 直接投資行業(yè)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化和民營企業(yè)參與度有待提高等問題， 如何轉(zhuǎn)變對東盟直接投資的思路及調(diào)整投資布局，高效配置國內(nèi)國際兩個(gè)市場、 兩種資源， 推進(jìn)中國對東盟直接投資高質(zhì)量發(fā)展是值得深入研究的問題。

一、文獻(xiàn)回顧

關(guān)于中國對東盟直接投資的研究，大部分文獻(xiàn)圍繞中國對東盟直接投資的區(qū)位選擇及影響因素、中國對東盟直接投資的投資效率、“一帶一路”倡議對中國對東盟直接投資的影響等方面展開。

關(guān)于中國對東盟直接投資區(qū)位選擇及影響因素的研究，王曉穎和周婉冰探究了東道國質(zhì)量因素的影響，實(shí)證結(jié)果表明，東道國制度質(zhì)量對中國對東盟直接投資具有顯著正影響，其中，東道國政府效率、管制質(zhì)量及腐敗控制的正效應(yīng)較為明顯4。部分學(xué)者非常關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)因素對區(qū)位選擇的影響，如朱念認(rèn)為盡管加快中國與東盟國家的投資合作是發(fā)展大趨勢，但中國企業(yè)在“走出去”過程中所面臨的國家風(fēng)險(xiǎn)也需要格外關(guān)注，其中，政治因素是我國對東盟投資中最為普遍的國家風(fēng)險(xiǎn)因素5。王巍和袁航進(jìn)一步用實(shí)證分析方法研究了政治風(fēng)險(xiǎn)沖擊、制度質(zhì)量對中國對東盟直接投資的影響，研究表明在制度質(zhì)量良好的國家，政治風(fēng)險(xiǎn)不是影響對其投資的長期主要因素，但政治突發(fā)事件對對外投資的影響顯著，并在短期內(nèi)降低了中國對東盟的直接投資；中國對東盟部分國家的直接投資存在所謂的“政治風(fēng)險(xiǎn)偏好”現(xiàn)象，但整體并不顯著，政治事件沖擊使“政治風(fēng)險(xiǎn)偏好”消失6。屠年松和曹建輝認(rèn)為第三方效應(yīng)對中國的對外直接投資具有重要影響，其實(shí)證結(jié)果顯示中國對外直接投資的集聚效應(yīng)、第三方市場潛力和第三方不可觀測因素均對中國在東盟的對外直接投資具有顯著影響7。此外，中國在東盟的對外直接投資也受到東道國市場規(guī)模、貿(mào)易和吸收外資能力等指標(biāo)的重要影響。梁雙陸和蘇穗認(rèn)為共同的民族文化淵源對中國對東盟直接投資也會產(chǎn)生影響，該研究表明同源民族文化對我國商業(yè)銀行對東盟直接投資具有促進(jìn)作用1。LI和MAANI則認(rèn)為形成自由貿(mào)易協(xié)定可能是吸引外國直接投資的有效途徑，以中國—東盟自由貿(mào)易協(xié)定作為案例，證實(shí)了在中國—東盟自由貿(mào)易協(xié)定簽訂后，中國制造業(yè)對東盟的直接投資存在市場擴(kuò)張效應(yīng)和垂直效應(yīng)2。當(dāng)《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（以下簡稱RCEP）于2022年生效實(shí)施后，國內(nèi)學(xué)者們開始關(guān)注其對東盟直接投資的影響，如袁波等人認(rèn)為RCEP生效有利于降低區(qū)域內(nèi)貿(mào)易投資壁壘，減少市場準(zhǔn)入的不確定性，有利于我國國際化程度比較高的汽車、電子信息及家電制造等行業(yè)的企業(yè)在東盟等區(qū)域內(nèi)國家優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈布局3。范德勝和張國利提出RCEP生效將為中國對東盟直接投資創(chuàng)造更為穩(wěn)定的宏觀投資環(huán)境、更低的市場準(zhǔn)入門檻及區(qū)域價(jià)值鏈重構(gòu)等機(jī)遇，但同時(shí)，中國企業(yè)也將面臨直接投資的各類風(fēng)險(xiǎn)、部分產(chǎn)業(yè)海外布局產(chǎn)業(yè)鏈的能力不足，以及企業(yè)國際化競爭力有待提高等諸多挑戰(zhàn)4。方溯源和方雄鷹也持類似觀點(diǎn)，認(rèn)為RCEP拓展了中國—東盟自貿(mào)協(xié)定的投資規(guī)則，能夠?yàn)橹袊獤|盟雙向投資提供良好的制度保障5。

關(guān)于中國對東盟直接投資效率的研究，屠年松和王浩運(yùn)用時(shí)變隨機(jī)前沿引力模型測算的結(jié)論顯示，2006—2015年中國對東盟直接投資的總體效率逐年遞增，但效率值仍處于較低水平，且國別間差異明顯6。胡玫和鄭偉運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法研究的結(jié)論顯示，我國對緬甸的投資效率最高，對新加坡的投資效率受益于技術(shù)進(jìn)步的積極影響，而對老撾的投資處于規(guī)模報(bào)酬遞減階段7。南楠等人通過對中國對RCEP成員國直接投資效率的研究發(fā)現(xiàn)，中國對新加坡、老撾、柬埔寨、緬甸等國的直接投資效率較高，對菲律賓等國的投資效率低下8。李翠萍的研究也表明中國對東盟十國的直接投資效率差異性較大，投資效率從高到低依次為新加坡、越南、老撾、印度尼西亞、緬甸、泰國、柬埔寨、馬來西亞、菲律賓和文萊9。

關(guān)于共建“一帶一路”倡議對中國對東盟直接投資的影響研究，大部分國內(nèi)學(xué)者首先肯定了“一帶一路”倡議下中國對東盟直接投資所取得的成效，在此基礎(chǔ)上著重從機(jī)遇與面臨的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)等方面進(jìn)行更為深入的分析。高玉麟和李碧華認(rèn)為“一帶一路”倡議有利于促進(jìn)中越合作投資，尤其有利于代表中國工業(yè)4.0先進(jìn)技術(shù)和發(fā)展水平的投資者和企業(yè)到越南投資符合越南需求和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的項(xiàng)目10。李廣杰和劉曉寧指出共建“一帶一路”倡議的提出和深入推進(jìn)為中國對東盟直接投資的布局優(yōu)化創(chuàng)造了機(jī)遇和條件，且中國對東盟直接投資已展現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢；在面臨的風(fēng)險(xiǎn)方面，認(rèn)為對外投資企業(yè)會面臨來自東盟國家政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法律等多方面的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)1。朱陸民和崔婷也認(rèn)為中國對東盟的直接投資隨著“一帶一路”倡議的提出會擁有更大的合作空間；在風(fēng)險(xiǎn)方面，指出中國對東盟的直接投資會面臨局部性內(nèi)亂和戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)、政府違約風(fēng)險(xiǎn)、政府干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)、恐怖主義襲擊風(fēng)險(xiǎn)等政治風(fēng)險(xiǎn)，還將面臨來自生態(tài)環(huán)境和社會文化等方面的風(fēng)險(xiǎn)2。劉藝卓和劉洪伯指出在共建“一帶一路”背景下，中國與東盟具有較好的雙邊經(jīng)貿(mào)合作基礎(chǔ)、具備較強(qiáng)的投資合作訴求、搭建了較為順暢的經(jīng)貿(mào)合作機(jī)制，為中國企業(yè)開展對東盟直接投資提供了機(jī)遇，有利于降低中國企業(yè)境外建廠的管理風(fēng)險(xiǎn)、享受開放的政策紅利；在風(fēng)險(xiǎn)方面，認(rèn)為除了新加坡和文萊，其他8個(gè)東盟國家均為發(fā)展中國家，中國企業(yè)投資時(shí)將面臨政策、法律等多重投資風(fēng)險(xiǎn)3。SHI和YAO討論了共建“一帶一路”倡議下中國在東盟能源領(lǐng)域的投資問題，認(rèn)為共建“一帶一路”倡議通過建立“人與人之間的紐帶”，為對外投資提供了建立良好形象和使投資項(xiàng)目成功的機(jī)會4。譚慶紅指出共建“一帶一路”倡議下，中國企業(yè)“走出去”到東盟投資的增長勢頭強(qiáng)勁，但也面臨著政策變動、人文差異、營商環(huán)境、匯兌限制、勞工雇傭、企業(yè)經(jīng)營管理等諸多風(fēng)險(xiǎn)5。SHI等人認(rèn)為共建“一帶一路”倡議通過高級領(lǐng)導(dǎo)人訪問和加強(qiáng)外交關(guān)系，促進(jìn)了中國對東盟的直接投資6。TONG也研究了共建“一帶一路”倡議下中國對外直接投資對東盟成員國的影響，認(rèn)為“一帶一路”倡議啟動后，除了柬埔寨、老撾和緬甸3個(gè)國家，其他東盟成員國并沒有“依賴”中國的投資，可能的原因是這些國家通常不依賴外國直接投資，或者是來自工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體和更發(fā)達(dá)的東盟成員國等傳統(tǒng)投資者的投資更為根深蒂固7。

綜上所述，中國對東盟直接投資的相關(guān)研究已取得了較豐碩的成果。學(xué)者們對東盟直接投資區(qū)位選擇及影響因素的研究有利于為中國企業(yè)“走進(jìn)”東盟提供參考；對投資效率的研究能夠?yàn)橹袊M(jìn)一步深化對東盟直接投資的布局、提升投資效率、制定政策舉措等提供現(xiàn)實(shí)依據(jù)；對“一帶一路”背景下中國對東盟直接投資機(jī)遇及風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)等的研究有利于對外直接投資主體分析不同形勢下中國對東盟投資的趨勢、方向及需重點(diǎn)防范的風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效益。本文將在前人研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探討共建“一帶一路”倡議實(shí)施前后中國對東盟直接投資所呈現(xiàn)出的不同特點(diǎn)及“一帶一路”倡議實(shí)施后中國對東盟直接投資的新變化、新趨勢，結(jié)合高質(zhì)量發(fā)展需要，進(jìn)一步對中國對東盟直接投資存在的問題進(jìn)行分析，并據(jù)此提出推動中國對東盟直接投資高質(zhì)量發(fā)展的政策建議，以期為我國政策制定者在營造良好的對東盟投資環(huán)境及制定對外投資政策、國別指南和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)等方面提供有益參考。

二、共建“一帶一路”倡議實(shí)施前后中國對東盟直接投資的比較分析

（一）直接投資規(guī)模向更高層次跨越

根據(jù)圖1可知，共建“一帶一路”倡議實(shí)施前中國對東盟直接投資規(guī)模呈逐年上升趨勢，從2009年的26.98億美元擴(kuò)大到2013年的72.67億美元。從增長率來看，得益于2010年中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)正式成立所帶來的政策刺激，當(dāng)年中國對東盟直接投資流量增長率達(dá)到階段最高的63.2%， 隨后大幅下降。從中國對東盟直接投資流量占對亞洲投資流量的比重來看，呈現(xiàn)波動上升趨勢，2009年為6.7%， 2011年達(dá)到最高的13%， 后兩年有所下降。“一帶一路”倡議實(shí)施后，中國積極推動與沿線國家和地區(qū)在“五通”領(lǐng)域的合作，并于2015年3月發(fā)布《推動共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和 21 世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動》，隨后中國很多省份制定了推動與共建“一帶一路”沿線國家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)合作的行動方案， 東盟國家作為先行區(qū)， 得到了中國對外直接投資者的青睞。隨著共建“一帶一路”倡議的推進(jìn)， 中國與東盟國家在 “五通” 領(lǐng)域特別是貿(mào)易暢通水平的大幅提升1助推了中國對東盟直接投資規(guī)模實(shí)現(xiàn)新的跨越。投資流量總額上，2015年， 中國對東盟直接投資流量進(jìn)入百億美元規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了更高層次的跨越， 在2021年達(dá)到歷史新高， 超過190億美元。相較于2013年共建“一帶一路” 倡議實(shí)施以前中國對東盟直接投資流量占亞洲投資流量的比重而言， 倡議實(shí)施后大部分年份都達(dá)到10%以上， 2021年達(dá)到最高的15.4%。

根據(jù)圖2可知，中國對東盟的直接投資存量也呈逐年上升趨勢。2009年末，中國對東盟直接投資存量僅為95.71億美元，至2013年末增至356.68億美元。中國對東盟直接投資存量占亞洲投資存量的比重也在逐年遞增，2009年占比為5.2%，2013年則達(dá)到了8%。整體來看，東盟作為中國對外直接投資對象的地位在逐步提升。“一帶一路”倡議實(shí)施后，中國對東盟直接投資存量繼續(xù)呈逐年上升態(tài)勢，從2014年年末的476.33億美元增至2021年末的1402.81億美元，且從2018年開始，投資規(guī)模從原來的百億美元規(guī)模發(fā)展為千億美元，實(shí)現(xiàn)了大跨越。在占亞洲地區(qū)投資存量的比重上，2014—2021年中國對東盟直接投資存量占比呈現(xiàn)一定波動，但總體而言較為平穩(wěn)。

對比分析可以發(fā)現(xiàn)，共建“一帶一路”倡議實(shí)施后的數(shù)年間，中國對東盟直接投資在規(guī)模上呈現(xiàn)出較大的增長，對亞洲地區(qū)投資流量的占比也有所提升，說明得益于共建“一帶一路”倡議“五通”的推動，中國—東盟間的投資便利化水平、互聯(lián)互通水平等進(jìn)一步提升，使得東盟國家在中國對外直接投資的目的地選擇方面更具吸引力。

（二）直接投資國別層次更為分明

共建“一帶一路”倡議實(shí)施以前，中國對東盟國家的直接投資已實(shí)現(xiàn)各國全覆蓋，但國別投資規(guī)模存在較大差異。根據(jù)表1可知，從投資流量來看，共建“一帶一路”倡議實(shí)施以前中國對東盟各國的直接投資流量大體呈上升趨勢，其中，對印度尼西亞、新加坡的直接投資流量增長幅度較大。通過將中國對東盟各國直接投資流量規(guī)模進(jìn)行區(qū)間劃分來分析不同國家間投資規(guī)模差異，2009年時(shí)新加坡處于10億美元～15億美元區(qū)間，柬埔寨、老撾、緬甸、印度尼西亞、越南處于1億美元～5億美元區(qū)間，菲律賓、馬來西亞、泰國、文萊則處于1億美元以內(nèi)區(qū)間；至2013年，新加坡和印度尼西亞已上升至15億美元～25億美元區(qū)間，老撾、馬來西亞、泰國處于5億美元～10億美元區(qū)間，柬埔寨、緬甸、越南仍處于1億美元～5億美元區(qū)間，菲律賓和文萊繼續(xù)維持在1億美元以內(nèi)。由此可見，中國對東盟各國直接投資流量差異有所擴(kuò)大。共建“一帶一路”倡議實(shí)施后，中國與經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性強(qiáng)的東盟成員國之間的投資合作進(jìn)一步深化。在共建“一帶一路”倡議推動下，東盟各國積極吸引中國投資者開展投資。從中國對東盟各國直接投資流量來看，多數(shù)國家2021年接收的中國投資流量較2013年有較大增長。其中，新加坡處于第一層級，來自中國的投資流量一直保持在20億美元以上，最高點(diǎn)為2015年的104.52億美元；其次是印度尼西亞，2021年的來自中國的投資流量達(dá)到43.73億美元。新加坡作為東盟成員國中的發(fā)達(dá)國家，在經(jīng)濟(jì)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上具有優(yōu)勢，與中國經(jīng)濟(jì)的互補(bǔ)性也比較強(qiáng)，從中國對新加坡的直接投資流量規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他東盟國家來看，兩國投資合作緊密。

根據(jù)表2可知，中國對東盟各國的直接投資存量在“一帶一路”倡議實(shí)施以前均穩(wěn)步增長，部分國家增量相對較大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他國家，但多數(shù)國家增長較為平緩。中國對新加坡、印度尼西亞、緬甸在2013年末的直接投資存量位列前三名，其中，對新加坡的直接投資存量在2013年末達(dá)到147.51億美元，進(jìn)入100億美元級別；對柬埔寨、老撾、馬來西亞、緬甸、泰國、印度尼西亞、越南的直接投資存量進(jìn)入10億美元以上百億美元以下級別；在1億美元以上10億美元以下級別的為菲律賓；而文萊最少，僅為7212萬美元。共建“一帶一路”倡議實(shí)施后，投資規(guī)模國別差異進(jìn)一步擴(kuò)大，新加坡仍處于第一位，2021年已達(dá)近700億美元投資規(guī)模，處在第二位的印度尼西亞投資規(guī)模超過200億美元，馬來西亞和越南超過100億美元，老撾和泰國投資規(guī)模非常接近100億美元，其他國家投資規(guī)模則離100億美元還有一定距離。

由此可知，中國對東盟各國直接投資規(guī)模在共建“一帶一路”倡議實(shí)施前后均呈上漲趨勢，“一帶一路”倡議實(shí)施后中國對東盟各國直接投資規(guī)模增幅更大。值得注意的是，共建“一帶一路”倡議實(shí)施后，中國對新加坡、印度尼西亞的直接投資規(guī)模快速上漲，對越南、馬來西亞的直接投資增幅也較快，相較于倡議實(shí)施前，中國對東盟各國投資的國別差異進(jìn)一步擴(kuò)大，層次更為明顯。

（三）直接投資行業(yè)向更高技術(shù)含量行業(yè)轉(zhuǎn)變

根據(jù)表3和表4可知，共建“一帶一路”倡議實(shí)施以前，中國對東盟直接投資的行業(yè)集中在資源型行業(yè)及傳統(tǒng)行業(yè)。從中國對東盟直接投資流量行業(yè)占比來看，與2009年相比較而言，2013年中國對東盟制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)、金融業(yè)、農(nóng)/林/牧/漁業(yè)、科學(xué)研究/技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)、信息傳輸/計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)、居民服務(wù)/修理和其他服務(wù)業(yè)的直接投資流量占比有所提升。其中， 制造業(yè)、 建筑業(yè)和農(nóng)/林/牧/漁業(yè)的占比增幅較大；而電力/煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、 采礦業(yè)、 交通運(yùn)輸業(yè)/倉儲和郵政業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等的占比出現(xiàn)了下滑， 在這些行業(yè)之中批發(fā)和零售業(yè)降幅最大。從5年平均值來看， 占比排名靠前的行業(yè)為采礦業(yè)、 批發(fā)和零售業(yè)、 制造業(yè)、電力/煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。從中國對東盟直接投資存量行業(yè)占比來看， 2009—2013年平均占比靠前的行業(yè)也集中在這幾個(gè)行業(yè)，說明“一帶一路” 倡議實(shí)施以前中國對東盟直接投資的行業(yè)以采礦業(yè)等資源型行業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)為主，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)行業(yè)的投資較少。隨著 “一帶一路” 倡議的實(shí)施， 中國對東盟直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了一定變化。行業(yè)排名上，除了2015年， 制造業(yè)均位列行業(yè)直接投資流量占比第一位， 多數(shù)年份中制造業(yè)、 批發(fā)和零售業(yè)、 租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)位列全行業(yè)占比前三名。從波動幅度上來看， 制造業(yè)、 批發(fā)和零售業(yè)、 租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、 建筑業(yè)、 交通運(yùn)輸/倉儲和郵政業(yè)等行業(yè)呈現(xiàn)出較為明顯的波動性。從直接投資存量來看， 對制造業(yè)的直接投資存量占比持續(xù)上漲， 最高于2021年達(dá)到29.8%， 位居眾多行業(yè)直接投資存量首位；同時(shí)， 交通運(yùn)輸/倉儲和郵政業(yè)總體呈上升趨勢， 2020年達(dá)到最高4.8%； 批發(fā)和零售業(yè)總體也呈上升趨勢， 2021年達(dá)到14.6%， 反映出對第三產(chǎn)業(yè)的直接投資逐漸受到中國投資者的青睞。

總體而言，共建“一帶一路”倡議實(shí)施后中國對東盟國家直接投資的行業(yè)分布呈現(xiàn)出較大變化，改變了共建“一帶一路”倡議實(shí)施前電力/煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、采礦業(yè)等資源型行業(yè)占比較高的局面，對作為第三產(chǎn)業(yè)的居民/修理及其他服務(wù)業(yè)、信息傳輸/計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)的直接投資呈不斷上升趨勢。這主要得益于共建“一帶一路”倡議下中國大力推動與沿線國家新興產(chǎn)業(yè)合作、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈分工布局，積極推進(jìn)投資便利化進(jìn)程、消除投資壁壘，拓展相互投資領(lǐng)域，使得中國企業(yè)能基于自身比較優(yōu)勢擴(kuò)大對東盟成員國在服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)行業(yè)等領(lǐng)域的投資規(guī)模，推動中國對東盟直接投資不斷向更高技術(shù)含量和更高附加值行業(yè)轉(zhuǎn)移。

（四）直接投資主體和投資方式漸趨平衡

根據(jù)表5可知，“一帶一路”倡議實(shí)施以前，在1億美元以上的海外投資項(xiàng)目中，無論是對東盟直接投資的項(xiàng)目數(shù)量還是項(xiàng)目金額，國有企業(yè)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于私營企業(yè)。國有企業(yè)相比私營企業(yè)在資金規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)防控上有著比較優(yōu)勢，因此在對外直接投資主體中占據(jù)主導(dǎo)地位。不過，值得一提的是，私營企業(yè)對東盟直接投資也取得了突破，雖然大型投資項(xiàng)目數(shù)量還較少，但是也呈上漲趨勢。此外，從表5還可以看到，共建“一帶一路”倡議實(shí)施以前，跨國并購始終占據(jù)中國對東盟直接投資方式的主導(dǎo)地位，在項(xiàng)目數(shù)量和項(xiàng)目金額上均領(lǐng)先于綠地投資。共建“一帶一路”倡議實(shí)施后，投資主體和投資方式漸趨平衡。共建“一帶一路”倡議倡導(dǎo)同沿線國家和地區(qū)不斷深化“五通”，這為中國對外直接投資營造了更為良好的投資環(huán)境，有利于各類投資主體以不同類型的直接投資方式展開對東盟國家的直接投資。從表5可以發(fā)現(xiàn)，自“一帶一路”倡議實(shí)施開始，中國在東盟區(qū)域內(nèi)開展的跨國并購項(xiàng)目和資金規(guī)模總體上呈快速上漲趨勢，并在2017年達(dá)到總投資額264億美元的高峰；在2019年達(dá)到投資項(xiàng)目數(shù)量的高峰，即共50個(gè)價(jià)值1億美元以上的項(xiàng)目。同時(shí)，綠地投資的規(guī)模也在進(jìn)一步擴(kuò)大，在2015年達(dá)到高峰102.5億美元。民營企業(yè)在“一帶一路”倡議的積極影響及國際投資環(huán)境不斷改善背景下，對東盟的直接投資相比“一帶一路”倡議實(shí)施以前得到大幅提升，不管是在跨國并購還是在綠地投資上，其項(xiàng)目數(shù)量和投資金額都有較大突破，如2017年私營企業(yè)在項(xiàng)目金額總和上突破百億美元。由此可見，包括國有企業(yè)和私營企業(yè)等在內(nèi)的中國投資主體得益于“一帶一路”倡議所帶來的發(fā)展共識，在東盟市場中均實(shí)現(xiàn)了相比2013年以前更大的投資規(guī)模，并且私營企業(yè)的增幅更大。

二、高質(zhì)量發(fā)展視角下中國對東盟直接投資存在的問題

（一）直接投資規(guī)模有待擴(kuò)大

中國對東盟直接投資高質(zhì)量發(fā)展必須有一定的投資規(guī)模支撐。作為我國國際國內(nèi)“雙循環(huán)”的重要外循環(huán)區(qū)域，東盟在我國構(gòu)建跨境產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中發(fā)揮著重要的作用，擴(kuò)大對東盟直接投資規(guī)模有利于我國構(gòu)建自主可控、安全高效的跨境產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，提升我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性和安全水平。共建“一帶一路”倡議實(shí)施以后，雖然中國對東盟直接投資流量和存量都有所上漲，但是總體投資規(guī)模仍然偏小。2021年，中國對東盟直接投資存量占中國對外直接投資總量的比重僅為5.04%；從東盟外資來源地的視角來看，根據(jù)東盟秘書處發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年中國對東盟直接投資規(guī)模排在美國和歐盟之后，是東盟第三大外資來源地。其中，美國的投資額占東盟外資總額的比重為23%，歐盟占比為15.2%，中國占比為7.8%。由此可見，中國占東盟國家外資來源的比重比美國和歐盟還小很多。

（二）直接投資國別差異有待平衡

推動對東盟各國直接投資的平衡發(fā)展在實(shí)現(xiàn)我國對外直接投資高質(zhì)量發(fā)展過程中具有重要意義。全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)苄鹿谝咔榧案鞣N不穩(wěn)定、不確定因素增加的影響波動較大，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略任務(wù)，黨的二十大報(bào)告明確指出要“著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平”1。在這一背景下，推動對外直接投資國別平衡發(fā)展，降低國別集中度具有重要意義，是緩解直接投資過于集中可能帶來的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈價(jià)值鏈斷裂的重要舉措。由于東盟國家在地理區(qū)位、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)體制、市場規(guī)模、市場開放程度和外資管理方式等方面存在較大差異，使得近年來中國對東盟各國的投資較為集中于少數(shù)國家。雖然這是市場主體自主選擇區(qū)位的結(jié)果，但是在當(dāng)前國際局勢下，進(jìn)一步引導(dǎo)市場主體在區(qū)位選擇中更多考慮產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全問題，降低東盟直接投資國別集中度是非常有必要的。

（三）直接投資行業(yè)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化

實(shí)現(xiàn)對東盟國家直接投資高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化行業(yè)布局是重要提升方向。雖然傳統(tǒng)行業(yè)能夠起到壓艙石作用，但是從市場角度來看，傳統(tǒng)行業(yè)已趨于飽和，投資競爭壓力大，且由于技術(shù)含量不高，能給企業(yè)帶來的附加值也較低。相比較而言，在新科技革命和產(chǎn)業(yè)革命背景下，投資戰(zhàn)略性新興行業(yè)不僅能夠發(fā)揮創(chuàng)新驅(qū)動效應(yīng)，幫助企業(yè)提升競爭力，而且能夠推動企業(yè)在國際產(chǎn)業(yè)鏈分工中占據(jù)優(yōu)勢地位，獲取更高附加值。因此，中國對東盟國家直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)應(yīng)順應(yīng)當(dāng)前國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，朝戰(zhàn)略性新興行業(yè)和服務(wù)業(yè)等高附加值行業(yè)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。從表3可知，中國企業(yè)對東盟國家直接投資自2009年以來仍以資本密集型和勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主，偏重投資制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，而對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)等高附加值產(chǎn)業(yè)的直接投資較少。雖然這一局面在共建“一帶一路”倡議實(shí)施后有所改觀，但是總體而言，中國企業(yè)對東盟國家直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)仍待進(jìn)一步優(yōu)化和完善，投資效益也亟待提升。

（四）民營企業(yè)參與度有待提高

得益于資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)及對東盟國家市場需求較大等因素，國有企業(yè)成為中國對東盟國家直接投資主體的主力軍，特別是在中國“走出去”的初期階段。隨著共建“一帶一路”倡議的實(shí)施，中國民營企業(yè)也逐漸加快了對東盟國家直接投資的步伐，相較于目前民營企業(yè)在中國企業(yè)總量中超過9成1的比重，民營企業(yè)中對東盟開展直接投資的數(shù)量、規(guī)模還有待提高2。在中國推動構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局背景下，不斷提高民營企業(yè)“走出去”參與度，積極布局東盟市場，實(shí)現(xiàn)國際化經(jīng)營，提升企業(yè)發(fā)展能力，對推動中國對東盟直接投資高質(zhì)量發(fā)展具有重要作用。

三、中國對東盟直接投資高質(zhì)量發(fā)展的推進(jìn)路徑

針對高質(zhì)量發(fā)展視角下中國對東盟直接投資存在的投資規(guī)模有待擴(kuò)大問題，可從積極完善和利用經(jīng)貿(mào)合作平臺、加強(qiáng)對RCEP等國際合作規(guī)則與政策的宣傳及推動金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新開展境外金融服務(wù)等方面為企業(yè)“走出去”營造更為良好的對外投資環(huán)境，并盡可能減少對外投資風(fēng)險(xiǎn)等，以激發(fā)企業(yè)對東盟投資的熱情，從而擴(kuò)大對東盟直接投資規(guī)模。針對直接投資國別差異有待平衡問題，可進(jìn)一步加強(qiáng)與中國關(guān)系友好但直接投資規(guī)模偏小的東盟國家的投資，如老撾、柬埔寨、文萊等國。針對直接投資行業(yè)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化問題，可加大推動知識和技術(shù)密集型企業(yè)“走出去”的力度。針對民營企業(yè)參與度有待提高問題，可通過積極引導(dǎo)民營企業(yè)“走出去”來提高民營企業(yè)投資東盟的參與度。

（一）積極完善和利用經(jīng)貿(mào)合作平臺

高質(zhì)量實(shí)施對外直接投資需要企業(yè)對東道國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、營商環(huán)境與社會基礎(chǔ)等有比較全面的認(rèn)識，只有基于此，企業(yè)才能準(zhǔn)確選擇投資行業(yè)、投資方式和投資地域，全面評估可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，排除信息不對稱等造成的投資風(fēng)險(xiǎn)。可以通過完善現(xiàn)有面向東盟的經(jīng)貿(mào)交流與合作平臺，為擬對東盟國家進(jìn)行直接投資的企業(yè)提供東盟成員國政策、法律、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、社會人文等與投資相關(guān)的重要信息，幫助企業(yè)降低對東盟直接投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)作為重要的對外直接投資載體和平臺，在促進(jìn)中國—東盟往來中扮演著十分重要的角色，要充分利用好中國在東盟國家已設(shè)立的境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)來推動對東盟投資全產(chǎn)業(yè)鏈投資。當(dāng)前，中國已在東盟國家設(shè)立的境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)涵蓋了生態(tài)農(nóng)業(yè)、 制造業(yè)、 汽車裝配、 林木加工、房地產(chǎn)開發(fā)、 鋼鐵及有色金屬、 綜合服務(wù)業(yè)等眾多領(lǐng)域，這些產(chǎn)業(yè)園區(qū)能夠?yàn)橹袊_展對東盟國家全產(chǎn)業(yè)鏈投資提供良好的承接平臺。地方政府應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)瞄準(zhǔn)中國在境外設(shè)立的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，以全產(chǎn)業(yè)鏈“抱團(tuán)出海”方式擴(kuò)大對東盟直接投資規(guī)模。

（二）加強(qiáng)對RCEP等國際合作規(guī)則與政策的宣傳

RCEP作為目前全球范圍內(nèi)規(guī)模最大的自由貿(mào)易協(xié)定，其原產(chǎn)地累積規(guī)則有利于推動中國企業(yè)積極到東盟國家進(jìn)行直接投資。從協(xié)定規(guī)則來說，RCEP制定了一系列推動貿(mào)易與投資便利化的規(guī)則，為中國企業(yè)對東盟直接投資提供了包括市場開放、投資規(guī)則公平性、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、爭端解決機(jī)制等方面的措施，為企業(yè)開展對外直接投資消除了部分不確定性風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，擬投資企業(yè)要提前熟悉相關(guān)投資規(guī)則和東道國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，在東盟市場合理布局，最大化提高RCEP規(guī)則的利用效率，在項(xiàng)目競標(biāo)、企業(yè)設(shè)立、企業(yè)經(jīng)營過程中靈活運(yùn)用，減少不必要的商業(yè)摩擦和矛盾，維護(hù)正當(dāng)權(quán)益。此外，2023年中國將全面推進(jìn)中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)3.0版談判，將在已有領(lǐng)域基礎(chǔ)上積極拓展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)和供應(yīng)鏈互聯(lián)互通等新興領(lǐng)域合作，相關(guān)部門可根據(jù)談判進(jìn)程加強(qiáng)對中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)3.0版規(guī)則與政策的宣傳，助推企業(yè)盡快了解和熟悉規(guī)則，提前謀劃對東盟投資布局。

（三）推動金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新開展境外金融服務(wù)

企業(yè)對外直接投資過程中，時(shí)常面臨營運(yùn)資金短缺、匯率變動等金融風(fēng)險(xiǎn)問題，若要保障企業(yè)在東盟國家開展直接投資時(shí)資金充足且具備風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對能力，則需要銀行和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)提供完善且專業(yè)的金融服務(wù)。考慮到國別差異和金融制度等的不同，在跨國投資背景下，中國投資者難以在東盟國家得到經(jīng)營所需的資金及金融服務(wù)，需要中國商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提前“走出去”，創(chuàng)新開展境外金融服務(wù)。具備規(guī)模優(yōu)勢和資源優(yōu)勢的中大型商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以在東盟國家設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，依據(jù)當(dāng)?shù)厣鐣尘昂徒鹑谥贫龋O(shè)計(jì)能夠滿足中國投資企業(yè)現(xiàn)實(shí)需求的金融產(chǎn)品，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。特別是隨著共建“一帶一路”建設(shè)的走深走實(shí)，雙邊金融合作協(xié)議的不斷簽訂，金融機(jī)構(gòu)“走出去”到東盟國家進(jìn)行投資布局已是大勢所趨。并且隨著中國企業(yè)對東盟市場不斷擴(kuò)大的投資規(guī)模，中國企業(yè)對跨境金融的需求更加多樣化，這些因素都為中國金融機(jī)構(gòu)“走出去”到東盟市場提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

（四）加大對老撾、柬埔寨、文萊等東盟成員國的直接投資力度

隨著共建“一帶一路”倡議的深入實(shí)施和中國綜合國力的不斷增強(qiáng)，中國對東盟各國的投資領(lǐng)域和投資范圍有望進(jìn)一步擴(kuò)大。在投資國別和區(qū)位選擇上，應(yīng)將中國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全作為重點(diǎn)因素納入考量范圍。為改善中國對東盟成員國直接投資較為集中的局面，可鼓勵(lì)市場主體積極考察對中國直接投資需求較大、與中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具備互補(bǔ)性且經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景較好的東盟國家。如隨著中老鐵路開通，老撾的交通運(yùn)輸格局得到很大改善，投資老撾的空間進(jìn)一步增大；中國和柬埔寨致力于打造“鉆石六邊”合作架構(gòu)，市場主體可借此機(jī)遇積極到柬埔寨投資興業(yè)；文萊是率先響應(yīng)并與中國簽署共建“一帶一路”合作文件的東盟國家之一，也是古代海上絲綢之路重要樞紐，積極投資文萊臨海產(chǎn)業(yè)前景廣闊。

（五）推動知識和技術(shù)密集型企業(yè)“走出去”

推動對外投資結(jié)構(gòu)由全球價(jià)值鏈低端向中高端投資的升級，更加重視知識密集型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和服務(wù)業(yè)的對外投資是我國實(shí)現(xiàn)基于全球價(jià)值鏈攀升的高質(zhì)量對外直接投資的路徑1。中國對東盟直接投資向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變過程中，要鼓勵(lì)更多知識和技術(shù)密集型企業(yè)到東盟開展投資。只有這樣，才能改變現(xiàn)階段對東盟直接投資偏重制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，而對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)等高附加值產(chǎn)業(yè)投入較少的局面。結(jié)合中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)3.0版升級將納入數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)和供應(yīng)鏈互聯(lián)互通等新興領(lǐng)域的契機(jī)，鼓勵(lì)中國在這些領(lǐng)域具備優(yōu)勢的企業(yè)加快面向東盟開展跨國投資經(jīng)營的步伐，搶抓合作機(jī)遇，積極根據(jù)東盟當(dāng)?shù)靥厣_展研發(fā)創(chuàng)新，提升技術(shù)水平和東盟本地化水平，增加企業(yè)附加值。

（六）積極引導(dǎo)民營企業(yè)“走出去”

中國民營企業(yè)對東盟直接投資的參與度有較大提升空間，相關(guān)政府部門應(yīng)積極引導(dǎo)民營企業(yè)開拓投資視野，把對東盟直接投資納入到民營企業(yè)跨國投資經(jīng)營布局之中。一方面，為民營企業(yè)搭建信息服務(wù)平臺，讓民營企業(yè)在“走出去”之前充分掌握東道國政局走向、產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)稅政策、土地政策及未來發(fā)展規(guī)劃等信息，利用有影響力的媒體機(jī)構(gòu)與其他有效渠道，加大對民營企業(yè)的宣傳力度，分層次、分批次向擬開展對東盟直接投資的民營企業(yè)進(jìn)行介紹，提高信息傳遞效率。做好主管部門的溝通協(xié)調(diào)工作，解決民營企業(yè)在行業(yè)與投資信息堵塞和企業(yè)知名度偏弱等方面上的共性問題，盡可能幫助民營企業(yè)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，挑選到符合企業(yè)未來投資方向和經(jīng)營理念的投資項(xiàng)目；研究組織企業(yè)面對面交流會，邀請已在東盟開展直接投資的企業(yè)分享投資經(jīng)驗(yàn)，介紹投資注意事項(xiàng)，幫助企業(yè)降低投資成本和減少不確定性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，要引導(dǎo)民營企業(yè)在對東盟直接投資過程中樹立良好的企業(yè)形象，加強(qiáng)企業(yè)融入當(dāng)?shù)亍⒎?wù)當(dāng)?shù)厣鐣⒎?wù)民生的意識，主動向當(dāng)?shù)卣蜕鐣麄髌髽I(yè)參與公益活動情況，及時(shí)分析和研判企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營可能造成的負(fù)面影響，解除公眾質(zhì)疑，提前排除未來可能發(fā)生的社會化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

本文為國家社會科學(xué)基金“‘一帶一路背景下中國對東盟直接投資的溢出效應(yīng)及效率提升研究”（19XJL007）階段性成果。

（責(zé)任編輯： 張? ? 磊）